{"id":32304,"date":"2011-12-28T13:22:33","date_gmt":"2011-12-28T12:22:33","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=32304"},"modified":"2013-01-02T00:59:46","modified_gmt":"2013-01-01T23:59:46","slug":"lactualite-de-la-crise-solutions-dattente-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2011\/12\/28\/lactualite-de-la-crise-solutions-dattente-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : SOLUTIONS D’ATTENTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Symbole de la situation, l\u2019attente de la d\u00e9gradation de la note AAA de la France, qui pourrait \u00eatre suivie de celle du Royaume-Uni, se poursuit et le profond mal-\u00eatre des banques se confirme. <\/p>\n

Les d\u00e9p\u00f4ts au jour le jour \u00e0 la BCE de ces derni\u00e8res accumulent les records, en d\u00e9pit d\u2019un taux de r\u00e9mun\u00e9ration de 0,25% inf\u00e9rieur au 1% pay\u00e9 pour emprunter les m\u00eames fonds. 489 milliards d\u2019euros ont \u00e9t\u00e9 emprunt\u00e9s et 452 milliards ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9s dans les coffres de la BCE pour la nuit de mardi \u00e0 mercredi : il est plus s\u00fbr, en attente des grosses \u00e9ch\u00e9ances de remboursement des banques du trimestre \u00e0 venir, de conserver les fonds \u00e0 l\u2019abri, quitte \u00e0 perdre de l\u2019argent avec cette solution d\u2019attente, que d\u2019investir ici ou l\u00e0. Les banques font donc le pari que le dysfonctionnement du march\u00e9 interbancaire est durable, d\u00e9jouant les pronostics de ceux qui les voyaient investir sur le march\u00e9 obligataire ou d\u00e9velopper le cr\u00e9dit \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. Rendez-vous est maintenant pris au 29 f\u00e9vrier prochain, pour la deuxi\u00e8me op\u00e9ration de pr\u00eat \u00e0 trois ans. <\/p>\n

Le gouvernement italien vient certes de passer haut la main le test de deux \u00e9missions obligataires \u00e0 six mois et \u00e0 deux ans, qui ont vu les taux spectaculairement diminuer de moiti\u00e9. Mais la mari\u00e9e est trop belle et il n\u2019est pas difficile de deviner qui sont les investisseurs de cette op\u00e9ration miraculeuse. Il ne faut probablement pas chercher plus loin que les banques nationales de l\u2019Eurosyst\u00e8me, car il est significatif qu\u2019en d\u00e9pit d\u2019une demande tr\u00e8s forte, destin\u00e9e \u00e0 faire baisser les taux, le tr\u00e9sor italien n\u2019a plac\u00e9 ses obligations que pour un montant s\u2019inscrivant dans le bas de la fourchette qu\u2019il avait annonc\u00e9. Une \u00e9mission \u00e0 dix ans aura lieu demain jeudi. Deux chiffres r\u00e9sument la pr\u00e9carit\u00e9 de la situation italienne: elle va devoir trouver 450 milliards d\u2019euros sur le march\u00e9, dont la moiti\u00e9 durant les quatre premiers mois de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, elle va continuer d\u2019\u00eatre en r\u00e9cession au long de celle-ci, la pr\u00e9vision actuelle \u00e9tant une contraction de 0,4%. <\/p>\n

Sur le d\u00e9part du conseil des gouverneurs de la BCE \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, Lorenzo Bini Smaghi a de son c\u00f4t\u00e9 mis les pieds dans le plat en s\u2019\u00e9tonnant des \u201cdiscussions quasi religieuses \u00e0 propos de l\u2019assouplissement quantitatif, si la d\u00e9flation mena\u00e7ait la zone euro\u201d. Ajoutant que la BCE avait \u201cun devoir d\u2019action\u201d pour assurer la transmission de sa politique mon\u00e9taire (le subterfuge invent\u00e9 par Jean-Claude Trichet pour justifier les achats sur le second march\u00e9) et que si ce n\u2019\u00e9tait pas le cas actuellement, il ne voyait pas pourquoi \u201cun instrument taill\u00e9 pour les caract\u00e9ristiques de la zone euro ne devrait pas \u00eatre utilis\u00e9\u201d si cela changeait. <\/p>\n

En attendant que ce tournant se r\u00e9alise le cas \u00e9ch\u00e9ant, l\u2019application du plan \u201cA\u201d se poursuit, et ses cons\u00e9quences ne changent pas. Emanation des m\u00e9gabanques, l\u2019Institute of International Finance (IIF) voit son r\u00f4le et autorit\u00e9 continuer de cro\u00eetre et pronostique une contraction \u00e9conomique de 1% de la zone euro l\u2019ann\u00e9e prochaine. Il se r\u00e9v\u00e8le plus pessimiste que l\u2019OCDE, la Commission europ\u00e9enne et la BCE, dans l\u2019attente de la r\u00e9vision prochaine des anticipations de la FMI, qui table encore sur 1,1%. <\/p>\n

C\u2019est dans ce contexte que Mario Monti, le pr\u00e9sident du conseil italien, a comment\u00e9 l\u2019adoption de son plan d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, selon lui la condition pr\u00e9alable \u00e0 un \u201ctravail \u00e9norme pour lib\u00e9rer l\u2019\u00e9conomie italienne des freins qui depuis trop longtemps ont ralenti sa croissance\u201d. A l\u2019entendre, la croissance serait donc l\u00e0, \u00e0 l\u2019\u00e9tat naturel en quelque sorte, il suffirait de supprimer les obstacles lui faisant obstacle, d\u2019abattre les totems, suivant l\u2019expression d\u2019Elsa Fornero, la ministre des affaires sociales. <\/p>\n

Fortement engag\u00e9e dans les pays entr\u00e9s dans la zone des temp\u00eates, la mise en cause de \u201cl\u2019\u00c9tat providence\u201d se g\u00e9n\u00e9ralise progressivement. Tous les secteurs sont touch\u00e9s : aides sociales, pensions, prestations maladie. Le filet de protection se r\u00e9tr\u00e9cit partout, au pr\u00e9texte de la faible croissance et d\u2019une \u00e9volution d\u00e9mographique qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 anticip\u00e9e. <\/p>\n

Dans le laboratoire europ\u00e9en que repr\u00e9sente la Gr\u00e8ce, la situation va de mal en pis. La tro\u00efka<\/i> va revenir \u00e0 Ath\u00e8nes le mois prochain pour faire le point, le gouvernement ne parvenant pas \u00e0 remplir ses engagements et envisageant de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9. \u201cL\u2019avenir du pays se d\u00e9cidera entre le 16 janvier et les deux ou trois semaines suivantes, au cours des n\u00e9gociations sur le nouveau programme d\u2019aide\u201d, a pr\u00e9dit Loukas Papademos, le premier ministre. Mais comment le pays pourrait-il sortir de la spirale descendante dans laquelle il a \u00e9t\u00e9 engag\u00e9 dans ces conditions ? <\/p>\n

La m\u00eame question se pose \u00e0 propos de l\u2019Espagne, qui a pour l\u2019instant \u00e9vit\u00e9 d\u2019entrer dans cette logique d\u00e9vastatrice qualifi\u00e9e de sauvetage<\/i>. La crise de la dette s\u2019y exprime dans toute sa dimension, associant vuln\u00e9rabilit\u00e9 du syst\u00e8me bancaire ne pouvant plus \u00eatre dissimul\u00e9e et cons\u00e9quences d\u2019une aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire sans cesse accentu\u00e9e. A peine sorti de la r\u00e9cession d\u00e9but 2010, le pays s\u2019appr\u00eate \u00e0 y replonger au dernier trimestre 2011, ce qui va \u00e0 nouveau peser sur un taux de ch\u00f4mage \u00e9tabli officiellement \u00e0 21%. Les cons\u00e9quences de l\u2019\u00e9clatement de la bulle immobili\u00e8re sont loin d\u2019\u00eatre toutes reconnues et ma\u00eetris\u00e9es, les banques \u00e9tant durement atteintes et rebelles \u00e0 la solution d\u2019une bad bank<\/i> envisag\u00e9e par le gouvernement. <\/p>\n

Au Royaume-Uni, le vice premier ministre Nick Clegg a formul\u00e9 ses bons v\u0153ux, tout en pr\u00e9cisant que \u201cl\u2019ann\u00e9e prochaine, chacun en Grande-Bretagne va \u00eatre confront\u00e9 \u00e0 de nombreuses et grandes \u00e9preuves\u201d, puis en ajoutant \u201cmais cette mission de sauvetage de l\u2019\u00e9conomie n\u2019est pas encore termin\u00e9e et nous devons encore en faire beaucoup plus\u201d. En guise de consolation, il a conclu en faisant remarquer : \u00ab\u00a0il suffit de regarder ce qui se passe \u00e0 notre porte, dans d’autres pays en Europe, pour voir o\u00f9 l’on pourrait en \u00eatre arriv\u00e9s\u00a0\u00bb.<\/p>\n

La comp\u00e9tition au sein de l\u2019Union europ\u00e9enne \u00e9tait au moins-disant fiscale, elle a chang\u00e9 de nature pour se placer sur le terrain des mesures de rigueur budg\u00e9taire. En s\u2019y inscrivant avec autant de fougue, le malade va finir par mourir gu\u00e9ri. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Symbole de la situation, l\u2019attente de la d\u00e9gradation de la note AAA de la France, qui pourrait \u00eatre suivie de celle du Royaume-Uni, se poursuit et le profond mal-\u00eatre des banques se confirme. <\/p>\n

Les d\u00e9p\u00f4ts au jour le jour \u00e0 la BCE de ces derni\u00e8res accumulent les records, en d\u00e9pit d\u2019un taux […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-32304","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32304","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32304"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32304\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46751,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32304\/revisions\/46751"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32304"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32304"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32304"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}