{"id":32467,"date":"2012-01-05T13:34:56","date_gmt":"2012-01-05T12:34:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=32467"},"modified":"2013-01-02T00:59:29","modified_gmt":"2013-01-01T23:59:29","slug":"lactualite-de-la-crise-il-y-a-toujours-quelque-chose-qui-fout-le-camp-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/01\/05\/lactualite-de-la-crise-il-y-a-toujours-quelque-chose-qui-fout-le-camp-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : IL Y A TOUJOURS QUELQUE CHOSE QUI FOUT LE CAMP !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Le ministre de l\u2019\u00e9conomie espagnol vient de trancher: afin de soulager le bilan des banques du pays, il a clairement privil\u00e9gi\u00e9 une autre piste que la cr\u00e9ation d’une bad bank<\/i>, dans un premier temps envisag\u00e9e mais dont les megabanques ne voulaient pas. <\/p>\n

Luis de Guindos a estim\u00e9 \u00e0 50 milliards d\u2019euros les provisions que les banques allaient devoir constituer \u201cen piochant dans leurs b\u00e9n\u00e9fices\u201d, \u201cnon pas sur un an, mais sur quelques ann\u00e9es.\u201d Il a ainsi implicitement lanc\u00e9 le d\u00e9part d\u2019une course en vue de l\u2019acquisition des banques les plus mal en point par les plus importantes, comme Santander et BBVA. Une bad bank<\/i> aurait contrari\u00e9 leurs plans en mettant leurs proies le nez hors de l\u2019eau. <\/p>\n

Le ministre a ainsi ent\u00e9rin\u00e9 que les r\u00e9sultats des banques allaient \u00eatre prioritairement consacr\u00e9s au renforcement de leurs fonds propres et \u00e0 ces achats – qui seront brad\u00e9s – au d\u00e9triment du soutien \u00e0 une \u00e9conomie qui s\u2019enfonce dans la r\u00e9cession. <\/p>\n

Comment a-t-il d\u00e9termin\u00e9 le montant des d\u00e9pr\u00e9ciations \u00e0 venir ? Il s\u2019est, dit-il, bas\u00e9 sur ce qu\u2019il a d\u00e9nomm\u00e9 des \u201ccrit\u00e8res internationaux\u201d pour accr\u00e9diter son estimation – en l’occurrence le cas irlandais – pour annoncer un nouveau montant de 50 milliards d\u2019euros, l\u2019estimation officielle \u00e9tant jusqu\u2019\u00e0 maintenant de 35 milliards. La Banque d\u2019Espagne estime pour sa part que 338 milliards d\u2019euros d\u2019actifs immobiliers sont d\u00e9tenus par les banques, dont 176 milliards de mauvaise qualit\u00e9, un tiers seulement ayant d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9. Ce qui est pr\u00e9sent\u00e9 comme \u00e9tant la pire des estimations pourrait donc \u00eatre plus tard reconsid\u00e9r\u00e9\u2026<\/p>\n

Quoiqu\u2019il en soit, les banques espagnoles vont devoir mener \u00e0 bien ce programme de d\u00e9pr\u00e9ciation, parall\u00e8lement au renforcement de 26 milliards d\u2019euros de leurs fonds propres demand\u00e9 par l\u2019EBA, le r\u00e9gulateur europ\u00e9en, qui ne tient pas sp\u00e9cifiquement compte de la qualit\u00e9 des actifs espagnols. Aux effets inverses l\u2019un de l\u2019autre, le montant des deux programmes va s\u2019additionner. Or, la recapitalisation d\u2019Unicredit en Italie montre que celle-ci se fait dans de mauvaises conditions de march\u00e9<\/i>, une d\u00e9cote de 43% ayant du \u00eatre consentie. L\u2019avenir dira si l\u2019ensemble est tenable, mais il n\u2019y avait gu\u00e8re le choix. <\/p>\n

Il a en effet \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 de ne pas impliquer de fonds publics dans un sauvetage des banques pour deux raisons. Afin de leur laisser les coud\u00e9es franches, mais surtout pour ne pas peser sur les efforts de r\u00e9duction de la dette, au moment o\u00f9 le d\u00e9ficit public cr\u00e8ve au contraire les plafonds, d\u00e9passant les 8% du PIB alors qu\u2019il ne devait atteindre que 6% de celui-ci. Le nouveau gouvernement espagnol doit faire face d\u2019urgence sur d\u2019autres fronts : celui du d\u00e9ficit des r\u00e9gions (135 milliards d\u2019euros de dette, au 3\u00e8me trimestre 2011) et des entreprises publiques nationales et r\u00e9gionales (47 milliards de dettes), que l\u2019on affectait d\u2019ignorer jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent.<\/p>\n

Afin de parvenir \u00e0 l\u2019objectif d\u2019un d\u00e9ficit r\u00e9duit \u00e0 4,4% du PIB fin de l\u2019ann\u00e9e, le gouvernement espagnol va devoir trouver 40 milliards d\u2019euros suppl\u00e9mentaires d\u2019\u00e9conomies budg\u00e9taires ou de recettes suppl\u00e9mentaires, et ce n\u2019est pas le moment d\u2019en rajouter avec les banques. Le cas irlandais illustre aux yeux du ministre ce qu\u2019il ne faut pas faire, car la prise en charge par le budget de l\u2019Etat d\u2019une structure de d\u00e9faisance – la NAMA – a conduit le pays \u00e0 ensuite solliciter une aide de l\u2019Union europ\u00e9enne et du FMI.<\/p>\n

Or la le\u00e7on a \u00e9t\u00e9 partout retenue: \u201ctout sauf cela !\u201d. C\u2019est en tout cas le cri que vient de lancer Giulio Tremonti, l\u2019ancien ministre des finances italien, qui a d\u00e9clar\u00e9 \u201cje crois que le risque le plus grave pour l\u2019Italie n\u2019est pas de devoir faire un autre plan de rigueur mais de devoir faire une demande d\u2019assistance au Fonds Mon\u00e9taire International comme le sugg\u00e8rent les milieux financiers ou europ\u00e9ens\u201d. On l’ignorait, merci du renseignement !<\/p>\n

Encadrement du FMI et de l\u2019Union europ\u00e9enne ou pas, l\u2019Italie et l\u2019Espagne exp\u00e9rimentent chacun \u00e0 sa mani\u00e8re une m\u00eame contrainte : combler le d\u00e9ficit public revient \u00e0 boucher un trou de plus en plus profond avec des recettes de plus en plus r\u00e9duites, que l\u2019on tente d\u2019augmenter avec des programmes de privatisation, aux r\u00e9sultats mitig\u00e9s si l\u2019on en croit les pr\u00e9mices dans d\u2019autres pays. Circonstance aggravante dans le cas espagnol, la crise de la dette priv\u00e9e, d\u2019origine immobili\u00e8re, continue de monter irr\u00e9sistiblement en puissance. Les deux gouvernements n\u2019ont donc le choix qu\u2019entre deux maux. <\/p>\n

Symbole dans l\u2019imm\u00e9diat de l\u2019\u00e9volution de la crise europ\u00e9enne: la France et le FESF viennent de r\u00e9ussir \u00e0 lever des capitaux sur le march\u00e9 obligataire \u00e0 des conditions satisfaisantes tandis que les valeurs boursi\u00e8res des banques d\u00e9vissent. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Le ministre de l\u2019\u00e9conomie espagnol vient de trancher: afin de soulager le bilan des banques du pays, il a clairement privil\u00e9gi\u00e9 une autre piste que la cr\u00e9ation d’une bad bank<\/i>, dans un premier temps envisag\u00e9e mais dont les megabanques ne voulaient pas. <\/p>\n

Luis de Guindos a estim\u00e9 \u00e0 50 milliards d\u2019euros les […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[75],"class_list":["post-32467","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-espagne"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32467","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32467"}],"version-history":[{"count":14,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32467\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46738,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32467\/revisions\/46738"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32467"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32467"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32467"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}