{"id":32542,"date":"2012-01-09T13:30:05","date_gmt":"2012-01-09T12:30:05","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=32542"},"modified":"2013-01-02T00:59:26","modified_gmt":"2013-01-01T23:59:26","slug":"lactualite-de-la-crise-guignol-est-de-retour-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/01\/09\/lactualite-de-la-crise-guignol-est-de-retour-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : GUIGNOL EST DE RETOUR !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

De rafistolage en rafistolage, le plan de sauvetage<\/em> de la Gr\u00e8ce s\u2019achemine vers son \u00e9chec final. Selon le FMI, le PIB devrait chuter de 6 % cette ann\u00e9e, le double de ce qui \u00e9tait pr\u00e9vu, ne laissant comme issues possibles que d\u2019adopter de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, d\u2019augmenter la d\u00e9cote de la dette grecque (alors que les n\u00e9gociations ne sont toujours pas conclues \u00e0 son propos) ou bien d\u2019amplifier l\u2019aide financi\u00e8re directe. Toutes solutions qui coincent pour une raison ou pour une autre.<\/p>\n

Avec ce plan, c’est toute une strat\u00e9gie orient\u00e9e vers le d\u00e9sendettement \u00e0 marche forc\u00e9e des \u00c9tats qui va sombrer, m\u00eame s\u2019il va \u00eatre affirm\u00e9 que la Gr\u00e8ce est le mouton noir de l\u2019Europe et que la feuille de route n\u2019est pas modifi\u00e9e (faute d\u2019en disposer d\u2019une autre). Car cela reste une question de temps pour que l\u2019Italie ou l\u2019Espagne se trouvent dans l\u2019obligation de se tourner vers l\u2019Union europ\u00e9enne et le FMI pour refinancer leur dette, d\u00e9clenchant dieu sait encore quelle improvisation de circonstance pour tenter d\u2019y pourvoir. L’Espagne a repris une longueur d’avance, en attendant la suite.<\/p>\n

\u201cQuelques pays de l\u2019Union europ\u00e9enne ont un probl\u00e8me de dette publique\u201d, vient d\u2019affirmer le pr\u00e9sident du Conseil italien, Mario Monti, r\u00e9futant contre toute \u00e9vidence les difficult\u00e9s des banques italiennes et particuli\u00e8rement d\u2019Unicredit, la principale d\u2019entre elles. Le gouvernement espagnol a de son c\u00f4t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 de ne pas vider l\u2019abc\u00e8s en cr\u00e9ant une bad bank<\/em>, et de fonder ses espoirs sur la capacit\u00e9 des banques \u00e0 progressivement ma\u00eetriser leur d\u00e9sendettement. Il n\u2019est donc toujours pas question de sortir du cadre initial et de reformuler un diagnostic qui renvoie \u00e0 l’impuissance.<\/p>\n

Simultan\u00e9ment, la BCE enregistrait \u00e0 nouveau un record de d\u00e9p\u00f4ts des banques dans ses coffres, faisant comprendre qu\u2019il ne s\u2019agit pas l\u00e0 d\u2019un simple grippage provisoire du march\u00e9 interbancaire, ni m\u00eame de mesures de pr\u00e9cautions prises par les banques dans l\u2019attente de leurs lourdes \u00e9ch\u00e9ances du premier trimestre, qu\u2019il va falloir honorer.<\/p>\n

Celles-ci rencontrent des difficult\u00e9s end\u00e9miques sur les march\u00e9s, et c\u2019est dans les entrailles du syst\u00e8me financier qu\u2019il faut rechercher l\u2019origine de cette perte de confiance<\/em> jamais analys\u00e9e car les causes sont d\u00e9rangeantes. Comme si le d\u00e9sendettement n\u2019\u00e9tait pas plus ma\u00eetris\u00e9 du c\u00f4t\u00e9 priv\u00e9 que du c\u00f4t\u00e9 public, et que l\u2019\u00e9difice de la dette vacillait sur ses bases en raison de la tendance \u00e0 la baisse de qualit\u00e9 d\u2019une quantit\u00e9 de plus en plus grande des collat\u00e9raux apport\u00e9s en garantie, ainsi que de la mont\u00e9e des risques de d\u00e9faut en r\u00e9sultant. L\u2019ensemble a tous les traits d\u2019une implosion qui ne peut pas \u00eatre reconnue.<\/p>\n

La contraction de la dette est en train de se r\u00e9v\u00e9ler beaucoup plus brutale que souhait\u00e9e, d\u00e9jouant tous les calculs et les tentatives de la ma\u00eetriser. Elle se refuse \u00e0 op\u00e9rer la distinction s\u00e9lective entre ses composantes publique et priv\u00e9e, celles-ci continuant \u00e0 se contaminer r\u00e9ciproquement. <\/p>\n

Les banques d\u00e9posent \u00e9galement leurs fonds \u00e0 la BCE pour les mettre \u00e0 l’abri des soubresauts grecs \u00e0 venir, aux cons\u00e9quences incertaines. Les march\u00e9s<\/em> ont en effet fait le tour de la question et savent qu\u2019il ne peut d\u00e9sormais plus rien \u00eatre attendu des gouvernements europ\u00e9ens : la BCE est leur seul sauveur, mais celle-ci r\u00e9serve ses bienfaits aux seules \u00e9tablissements financiers. Il est donn\u00e9 aux banques le temps qu\u2019il est refus\u00e9 aux \u00c9tats, une demi-mesure qui p\u00e8se.<\/p>\n

Combien de temps ce blocage tiendra-t-il ? L\u2019heure n\u2019est pas encore venue de sa remise en question, qui n\u2019interviendra qu\u2019en tout dernier recours, si tel est le cas. Les bricolages se poursuivent donc. Le FESF (fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re) \u00e9tudie le renforcement des garanties qu\u2019il pourrait consentir aux investisseurs non-europ\u00e9ens, afin de les attirer, mais son m\u00e9canisme assurantiel r\u00e9duira d\u2019autant son effet levier et les fonds qu\u2019il pourra lever. Le gouvernement britannique laisse entendre qu\u2019il pourrait reconsid\u00e9rer son refus de financer le FMI, un geste que pourrait \u00e9galement consentir le Japon. Le gouvernement allemand, enfin, envisagerait que le M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) soit dot\u00e9 en 2012 de la totalit\u00e9 de son capital (et non pas selon des tranches annuelles successives). Mais tout cela ne fait toujours pas le compte.<\/p>\n

Faute de changer de politique, c\u2019est le discours qui va \u00e9voluer. Les Allemands et les Fran\u00e7ais devraient proposer aux membres de l\u2019Union europ\u00e9enne d\u2019adopter des \u201cinitiatives de croissance\u201d, mesures destin\u00e9es \u00e0 lutter contre la r\u00e9cession et \u00e0 favoriser l\u2019emploi, afin de ne pas s\u2019en tenir \u00e0 la seule discipline budg\u00e9taire et \u00e0 la r\u00e9duction des d\u00e9ficits. Sans toutefois s\u2019appuyer sur des mesures de relance financi\u00e8re, mais en se contentant de pr\u00e9coniser des r\u00e9formes structurelles<\/em>\u2026<\/p>\n

C\u2019est du m\u00eame niveau que la bataille engag\u00e9e par Nicolas Sarkozy \u00e0 propos de la taxation des transactions financi\u00e8res: beaucoup de vent, pas d\u2019effet !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

De rafistolage en rafistolage, le plan de sauvetage<\/em> de la Gr\u00e8ce s\u2019achemine vers son \u00e9chec final. Selon le FMI, le PIB devrait chuter de 6 % cette ann\u00e9e, le double de ce qui \u00e9tait pr\u00e9vu, ne laissant comme issues possibles que d\u2019adopter de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9, d\u2019augmenter la d\u00e9cote de la dette grecque […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-32542","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32542","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32542"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32542\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46731,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32542\/revisions\/46731"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32542"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32542"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32542"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}