{"id":32726,"date":"2012-01-14T18:49:39","date_gmt":"2012-01-14T17:49:39","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=32726"},"modified":"2013-01-02T00:57:10","modified_gmt":"2013-01-01T23:57:10","slug":"lactualite-de-la-crise-ils-ne-nous-meritent-pas-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/01\/14\/lactualite-de-la-crise-ils-ne-nous-meritent-pas-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ILS NE NOUS M\u00c9RITENT PAS !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Que retenir de l\u2019avalanche de commentaires, dont beaucoup frisent la d\u00e9sinvolture \u00e0 force d\u2019afficher la s\u00e9r\u00e9nit\u00e9, que continuent de susciter les d\u00e9gradations en rafale de la notation de la dette des pays europ\u00e9ens par Standard & Poor\u2019s ? <\/p>\n

Ils sont pour la grande majorit\u00e9 consternants, en ce sens qu\u2019ils n\u2019en tirent aucune cons\u00e9quence ! Comme si leurs auteurs ne s\u2019\u00e9taient pas pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 ce qui \u00e9tait pourtant annonc\u00e9, ne voulant pas l\u2019envisager pour s\u2019\u00eatre r\u00e9fugi\u00e9s depuis si longtemps dans le d\u00e9ni. Ne faisant qu\u2019exprimer ce que l\u2019on savait d\u00e9j\u00e0 : les dirigeants europ\u00e9ens n\u2019ont pas de strat\u00e9gie alternative et n\u2019envisagent que de poursuivre sur la voie qu\u2019ils ont emprunt\u00e9e, en la modulant au gr\u00e9 des circonstances et des opportunit\u00e9s. Mariano Rajoy, le premier ministre espagnol, l\u2019a exprim\u00e9 cr\u00e2nement \u00e0 la veille d\u2019une tourn\u00e9e europ\u00e9enne qui va succ\u00e9der \u00e0 celle de Mario Monti : \u201cLe gouvernement que je pr\u00e9side sait parfaitement quoi faire pour am\u00e9liorer la r\u00e9putation de l’Espagne, pour assurer la croissance et cr\u00e9er de l’emploi\u201d. <\/p>\n

Les responsables ne veulent pas \u00e9couter les march\u00e9s<\/i>, qui viennent de faire savoir par agence de notation interpos\u00e9e que leur politique ne m\u00e8ne nulle part ; jug\u00e9e sur pi\u00e8ce, elle n\u2019est pas cr\u00e9dible au vu de ses r\u00e9sultats. Ils continuent de louvoyer, craignant les cons\u00e9quences d\u2019une application trop brutale du programme des r\u00e9formes structurelles<\/i> qu’il leur est demand\u00e9 d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. <\/p>\n

Mais plut\u00f4t que de commenter les commentaires, il est plus instructif de prendre connaissance des attendus des d\u00e9cisions de Standard & Poor\u2019s. L\u2019agence consid\u00e8re insuffisant le pacte budg\u00e9taire en phase de finalisation et d\u2019adoption, auquel Angela Merkel se raccroche, car \u201cil ne constitue pas une avanc\u00e9e d\u2019envergure pour pouvoir pleinement r\u00e9pondre aux probl\u00e8mes financiers de la zone euro\u201d, \u00e9tant donn\u00e9 que ceux-ci \u201cr\u00e9sultent tout autant des d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques que des \u00e9carts de comp\u00e9titivit\u00e9\u201d. En d\u2019autres termes, la rigueur n\u2019est pas la solution si la croissance n\u2019est pas au rendez-vous. <\/p>\n

L\u2019impasse dans laquelle se trouve la n\u00e9gociation de la restructuration de la dette grecque est le parfait symbole de la situation. Les m\u00e9gabanques ont suspendu spectaculairement celle-ci et s\u2019interrogent sur \u201cles b\u00e9n\u00e9fices d\u2019une approche volontaire\u201d, ce qui d\u00e9cod\u00e9 signifie qu\u2019elles ne veulent pas accepter de d\u00e9cote suppl\u00e9mentaire de la dette, tandis que les hedge funds jouent les minorit\u00e9s de blocage en sp\u00e9culant sur le d\u00e9faut de la Gr\u00e8ce en mars prochain. Comme si les acteurs du monde financier venaient de d\u00e9cider que cela en \u00e9tait assez, et que les dirigeants politiques devaient prendre leurs responsabilit\u00e9s en faisant leur affaire des nouveaux sacrifices qui leur \u00e9taient demand\u00e9s. Hier ce n’\u00e9tait pas leur jour, d\u00e9cid\u00e9ment ! <\/p>\n

Les alarmes retentissent mais semblent ne rien d\u00e9clencher ! Angela Merkel l\u2019exprime splendidement, en tirant comme le\u00e7on qu\u2019il reste encore \u201cun long chemin avant que la confiance des investisseurs soit r\u00e9tablie\u201d, comme si elle avait tout le temps devant elle. \u201cJe ne crois pas que les d\u00e9gradations ont de quelque mani\u00e8re que ce soit comme cons\u00e9quence que l’Allemagne doive faire plus par rapport aux autres\u00a0\u00bb, a-t-elle ajout\u00e9, mettant \u00e0 profit ses meilleures capacit\u00e9s d\u2019analyse. <\/p>\n

Quant aux cons\u00e9quences pour le Fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (FESF) de la d\u00e9gradation de la France (\u201cAA+ n\u2019est pas vraiment une mauvaise notation\u201d, a-t-elle dit), elle les a laconiquement comment\u00e9es en pr\u00e9tendant n\u2019avoir jamais pens\u00e9 que la notation AAA \u00e9tait indispensable pour le FESF. Ce qui a d\u00fb faire bien plaisir \u00e0 Jean-Claude Juncker, chef de file de l\u2019Eurogroupe, qui d\u00e9clarait dans l\u2019urgence hier soir que \u201cles pays qui apportent leur garantie au FESF affirment leur d\u00e9termination \u00e0 explorer les options pour maintenir son triple A\u201d\u2026 <\/p>\n

A ce propos, Standard & Poor\u2019s qui avait \u00e9galement plac\u00e9 le FESF \u201csous surveillance\u201d, vient de faire savoir qu\u2019elle allait \u201cprochainement\u201d rendre son verdict. En attendant, Moritz Kraemer, charg\u00e9 de la notation des \u00c9tats Europ\u00e9ens de l\u2019agence de notation, a apport\u00e9 son grain de sel en d\u00e9clarant que \u201cl’environnement politique dans la zone euro n’a pas \u00e9t\u00e9 \u00e0 la hauteur des d\u00e9fis croissants engendr\u00e9s par la crise\u201d. <\/p>\n

L\u2019\u00e9difice europ\u00e9en sort extr\u00eamement fragilis\u00e9 de ce nouvel \u00e9pisode. Mais ce qui est en cause n\u2019est pas seulement l\u2019euro, ou m\u00eame l\u2019avenir d\u2019une r\u00e9gion destin\u00e9e \u00e0 conna\u00eetre une longue r\u00e9cession : l\u2019Europe s’est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e simplement le maillon le plus faible du syst\u00e8me financier, permettant d\u2019occulter momentan\u00e9ment la poursuite d’une implosion r\u00e9duite \u00e0 une crise de la dette publique. <\/p>\n

Au jeu de la patate chaude, les march\u00e9s<\/i> viennent de marquer un nouveau point, r\u00e9duisant la marge de man\u0153uvre des \u00c9tats sans se rendre compte qu’ils se tirent par la m\u00eame occasion une balle dans le pied, car ce qui leur est demand\u00e9 n’est pas \u00e0 leur port\u00e9e. La machine infernale s’alimente d’elle-m\u00eame. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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