{"id":3280,"date":"2009-06-03T14:33:22","date_gmt":"2009-06-03T13:33:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3280"},"modified":"2009-06-03T14:35:39","modified_gmt":"2009-06-03T13:35:39","slug":"l%e2%80%99actualite-de-la-crise-visions-inabouties-de-huit-defis-pour-demain-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/06\/03\/l%e2%80%99actualite-de-la-crise-visions-inabouties-de-huit-defis-pour-demain-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L\u2019actualit\u00e9 de la crise : Visions inabouties de huit d\u00e9fis pour demain, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

VISIONS INABOUTIES DE HUIT DEFIS POUR DEMAIN<\/strong><\/p>\n

Une fois n\u2019est pas coutume, c\u2019est dans la presse fran\u00e7aise que j\u2019ai hier trouv\u00e9 mati\u00e8re \u00e0 commentaire. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment dans la lecture de la chronique de Nicolas Baverez, intitul\u00e9e \u00ab Huit d\u00e9fis pour demain \u00bb (Le Monde dat\u00e9 du 3 juin). Apr\u00e8s avoir lu une synth\u00e8se de sa pens\u00e9e qui justifie de s\u2019y attarder : comment cet \u00e9conomiste, qui n\u2019est jamais pass\u00e9 pour un pourfendeur du capitalisme financier, voit-il donc l\u2019avenir ? <\/p>\n

Croissance faible, ch\u00f4mage de masse, hyper dette des Etats, bulle financi\u00e8re des banques centrales, inflation, syst\u00e8me mon\u00e9taire international, conversion des mod\u00e8les \u00e9conomiques et politique \u00e9conomique, voici au mot pr\u00e8s les intitul\u00e9s des d\u00e9fis qu’il annonce, d\u00e9j\u00e0 en soi \u00e9loquents pour les premiers d\u2019entre eux. Sans \u00eatre totalement surprenantes pour tout observateur assidu de la crise en cours. A remarquer que l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un rebondissement de la crise financi\u00e8re n\u2019est, quant \u00e0 elle, m\u00eame pas envisag\u00e9e, ce qui n\u2019est pas \u00e9tonnant, vu que ses causes sont proprement escamot\u00e9es. L\u00e0 n\u2019\u00e9tait pas le sujet, assur\u00e9ment. <\/p>\n

On pourrait en premier lieu remarquer, non sans c\u00e9der \u00e0 la pol\u00e9mique, que cette prospective devient paradoxalement plus int\u00e9ressante quand elle s\u2019interrompt et appelle des prolongements. Pas un seul mot n\u2019est en effet consacr\u00e9 \u00e0 l\u2019assainissement et \u00e0 la r\u00e9gulation du syst\u00e8me financier, sauf pour \u00e9voquer la n\u00e9cessit\u00e9 de \u00ab doter la mondialisation d\u2019institutions et de r\u00e8gles \u00bb, ce qui est d\u2019autant plus court que la mission qui leur est assign\u00e9e est toute autre, nous le verrons. Il est par contre expliqu\u00e9, de mani\u00e8re quelque peu \u00e9nigmatique, que l\u2019activit\u00e9 \u00ab restera durablement molle (\u2026) durant la reconstitution des fonds propres des banques et la normalisation des politiques mon\u00e9taire et budg\u00e9taire. \u00bb Et, plus loin, laissant cette fois-ci poindre une certaine circonspection, que \u00ab les banques centrales sont devenues de gigantesques fonds sp\u00e9culatifs qui ne pourront plus jouer leur r\u00f4le de pr\u00eateur en dernier ressort tant que leur bilan n\u2019aura pas \u00e9t\u00e9 assaini \u00bb (il consid\u00e8re que les 2\/3 du bilan actuel de la Fed sont constitu\u00e9s d\u2019actifs toxiques). <\/p>\n

Sur ces deux \u00e9l\u00e9ments-cl\u00e9 de la situation, nous n\u2019en saurons malheureusement pas plus. Comment les banques vont-elles reconstituer leurs fonds propres et les banques centrales vont-elles pouvoir assainir leur bilan, cela ne pas partie des questions justifiant un \u00e9clairage. Faute de mieux, on croit comprendre que c\u2019est l\u2019op\u00e9ration du Saint Esprit qui sera \u00e0 chaque fois appel\u00e9 \u00e0 la rescousse. Le temps aidant, mais l\u2019on ne sait pas trop bien non plus comment. Nicolas Baverez \u00e9lude cette question primordiale, pourquoi donc ? Tout simplement parce que ce n\u2019est pas le sujet, sans aucun doute. <\/p>\n

Une telle am\u00e9lioration des comptes ne peut r\u00e9sulter que de deux facteurs, en plus des r\u00e9sultats financiers de l’activit\u00e9 traditionnelle des banques, dont on comprend qu’elle se doit de g\u00e9n\u00e9rer de fortes marges pour que le processus ne soit pas trop long. Soit, \u00e0 un moment ou \u00e0 un autre, les actifs toxiques sont c\u00e9d\u00e9s, soit ils reprennent de la valeur. S\u2019il est concevable que certains d\u2019entre eux, mais nul n\u2019est capable d\u2019en d\u00e9terminer \u00e0 l\u2019avance la proportion, pourraient effectivement reprendre des couleurs, une fois l\u2019\u00e9conomie relanc\u00e9e, m\u00eame \u00e0 faible vitesse, il n\u2019est pas besoin de longuement s\u2019interroger pour deviner l\u2019identit\u00e9 d\u2019\u00e9ventuels repreneurs, dans un cas comme dans l\u2019autre. Les Etats, bien entendu, qui devront emprunter pour ce faire. Aupr\u00e8s de qui ? Mais des investisseurs priv\u00e9s, qui d\u2019autres ? qui ne voudront jamais se fourvoyer dans une telle affaire \u00e0 haut risque, \u00e0 moins de b\u00e9n\u00e9ficier de la garantie de l\u2019Etat, ce qui est pr\u00e9cis\u00e9ment le mod\u00e8le d\u00e9ploy\u00e9 par le Tr\u00e9sor US (dont on attend de voir comment il va fonctionner). Sans faire de mauvais proc\u00e8s \u00e0 Nicolas Baverez, ni injure \u00e0 ses capacit\u00e9s d\u2019analyse, n\u2019est-ce pas parce que cette conclusion est la seule possible qu\u2019il a choisi de ne pas en faire \u00e9tat ? <\/p>\n

Un ph\u00e9nom\u00e8ne majeur est par ailleurs enregistr\u00e9, une fois admis la faiblesse de la croissance attendue, ainsi que le ch\u00f4mage durable, \u00ab qui va s\u2019installer \u00bb. \u00ab La d\u00e9flation n\u2019a \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9e \u2013 explique au pr\u00e9sent Nicolas Baverez comme si on y \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 \u2013 qu\u2019au prix d\u2019un vaste et dangereux transfert des dettes du secteur financier vers les Etats \u00bb (Il oublie de pr\u00e9ciser du secteur financier priv\u00e9). Puis, il poursuit, en analysant les cons\u00e9quences : \u00ab A terme, seul un d\u00e9licat \u00e9quilibre entre la croissance, les hausses des pr\u00e9l\u00e8vements et l\u2019inflation pourra r\u00e9duire la dette publique \u00bb. Cette fois-ci, tout est dit. <\/p>\n

Si, encore fid\u00e8le sur ce point \u00e0 sa conception mon\u00e9tariste, il voit bien menac\u00e9e \u00ab la supr\u00e9matie du dollar \u00bb, reprenant doctement \u00e0 son compte la th\u00e8se am\u00e9ricaine de la sur\u00e9valuation du yuan chinois, qui a \u00ab jou\u00e9 un grand r\u00f4le dans le d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux \u00bb, il consid\u00e8re toutefois que ni la Chine ni l\u2019Europe ne pourront supplanter le dollar dans son r\u00f4le actuel, \u00e9ludant pour la commodit\u00e9 de l\u2019expos\u00e9 la proposition chinoise que ce soient les droits de tirage sp\u00e9ciaux (DTS), c’est-\u00e0-dire un panier de devises, qui puissent jouer dans l\u2019avenir ce r\u00f4le. <\/p>\n

Tout \u00e0 sa vision, il pr\u00e9conise \u00ab une r\u00e9industrialisation bas\u00e9e sur l\u2019\u00e9conomie de la connaissance au Nord \u00bb ainsi que sur la \u00ab \u2026dynamisation de la demande int\u00e9rieure au Sud \u00bb. Si cette derni\u00e8re prendra du temps, mais peut \u00eatre en effet consid\u00e9r\u00e9e comme un rem\u00e8de envisageable, l\u2019effet d\u2019entra\u00eenement sur l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie du Nord du seul secteur dit des \u00ab technologies de l\u2019information \u00bb (ou de la connaissance) est une sorte d\u2019incantation que l\u2019on r\u00e9p\u00e8te sans trop r\u00e9fl\u00e9chir, comme pour mieux s\u2019en convaincre. Il faut dire qu\u2019il n\u2019y a pas grand-chose d\u2019autre \u00e0 se mettre sous la dent, une fois que l\u2019on a parl\u00e9 des autoroutes \u00e0 p\u00e9age, de la grande distribution et des aides aux personnes \u00e2g\u00e9es, dont le potentiel de croissance n\u2019est tout de m\u00eame pas infini\u2026 M\u00eame aux Etats-Unis, o\u00f9 ce secteur des \u00ab NTI \u00bb est pourtant, avec \u00ab l\u2019industrie financi\u00e8re \u00bb, un des phares et des piliers de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et de sa croissance, on constate, lorsque l\u2019on consid\u00e8re sa contribution effective au PIB, qu\u2019il ne suffit pas \u00e0 la t\u00e2che, surtout si la part de la consommation des m\u00e9nages dans la croissance devait d\u00e9cro\u00eetre comme c’est tr\u00e8s probable. Cette impasse m\u00e9riterait quand m\u00eame que l\u2019on s\u2019y attarde un peu. Passons, \u00e9galement, sur cette facilit\u00e9 d\u00e9concertante de langage qui place la Chine dans l\u2019h\u00e9misph\u00e8re Sud\u2026<\/p>\n

\u00ab Il faut r\u00e9habiliter des politiques budg\u00e9taire, fiscale, industrielle\u2026 \u00bb conclut Nicolas Baverez, envisageant de confier cette mission \u00e0 des institutions mondiales, dot\u00e9es de r\u00e8gles, est-il bien pr\u00e9cis\u00e9 \u00e0 notre grand soulagement. H\u00e9las, la nature de cette nouvelle gouvernance mondiale n\u2019est pas \u00e9voqu\u00e9e, et c\u2019est bien dommage. Car, l\u00e0 aussi, le d\u00e9bat devrait \u00eatre engag\u00e9 quand Nicolas Baverez l\u2019arr\u00eate. Il est clair que si le mod\u00e8le de la gouvernance de demain devait \u00eatre recherch\u00e9 aupr\u00e8s des institutions internationales actuelles, FMI, Banque Mondiale, OMC, etc. on serait en droit de s\u2019interroger sur le \u00ab d\u00e9ficit d\u00e9mocratique \u00bb prononc\u00e9 de ce qui nous est propos\u00e9. De se demander si ces futures institutions ne risqueraient pas d\u2019\u00eatre aussi opaques dans leur fonctionnement que ne le sont actuellement les banques centrales et la Banque des R\u00e8glements Internationaux (BRI), ce saint du saint qui les r\u00e9unit ? <\/p>\n

Les Etats n\u2019ont certes jamais \u00e9t\u00e9 un mod\u00e8le de transparence, mais il \u00e9tait devenu de tradition qu\u2019ils soient, en Occident tout du moins, g\u00e9r\u00e9s par des gouvernements issus du suffrage universel. Pour le meilleur et pour le pire. Devons-nous comprendre que ce qui est d\u00e9j\u00e0 largement acquis, \u00e0 savoir que les gouvernements sont d\u00e9pass\u00e9s et le reconnaissent d\u2019ailleurs du bout des l\u00e8vres, va \u00eatre ult\u00e9rieurement officialis\u00e9 ? Que l\u2019oligarchie financi\u00e8re mondiale envisage de se doter d\u2019un instrument de pouvoir \u00e0 sa mesure ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

VISIONS INABOUTIES DE HUIT DEFIS POUR DEMAIN<\/strong><\/p>\n

Une fois n\u2019est pas coutume, c\u2019est dans la presse fran\u00e7aise que j\u2019ai hier trouv\u00e9 mati\u00e8re \u00e0 commentaire. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment dans la lecture de la chronique de Nicolas Baverez, intitul\u00e9e \u00ab Huit d\u00e9fis pour demain \u00bb (Le Monde dat\u00e9 du 3 juin). Apr\u00e8s avoir lu une […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,18],"tags":[],"class_list":["post-3280","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3280","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3280"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3280\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3284,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3280\/revisions\/3284"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3280"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3280"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3280"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}