{"id":33341,"date":"2012-01-31T11:46:17","date_gmt":"2012-01-31T10:46:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=33341"},"modified":"2013-01-02T00:54:24","modified_gmt":"2013-01-01T23:54:24","slug":"lactualite-de-la-crise-ils-vont-ouvrir-les-vannes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/01\/31\/lactualite-de-la-crise-ils-vont-ouvrir-les-vannes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ILS VONT OUVRIR LES VANNES !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Les dirigeants occidentaux vont chercher \u00e0 noyer l\u2019incendie europ\u00e9en en d\u00e9versant une masse de liquidit\u00e9s sur les banques et en multipliant les pare-feux<\/em> afin de cantonner la crise obligataire. L\u2019op\u00e9ration est planifi\u00e9e pour se d\u00e9rouler en deux temps.<\/p>\n

En f\u00e9vrier d’abord, avec une nouvelle m\u00e9ga distribution de pr\u00eats \u00e0 trois ans aux banques – une LTRO (Longer-Term Refinancing Operation) – dont il est estim\u00e9 qu\u2019elle pourrait doubler ou tripler en volume la pr\u00e9c\u00e9dente de d\u00e9cembre. Soit mille \u00e0 mille cinq cent milliards d\u2019euros pour la seconde vague.<\/p>\n

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\nIllustration par S\u00e9bastien Marcy<\/p>\n

En avril ensuite, selon le Financial Times, qui annonce \u00e0 l\u2019occasion de l\u2019assembl\u00e9e de printemps du FMI la constitution d\u2019un fonds de l\u2019\u00e9quivalent de 500 milliards d\u2019euros sous les auspices de celui-ci. Il viendrait s\u2019ajouter aux moyens qui seront maintenus du FESF et ceux \u00e0 venir en juillet du MES, que les Allemands accepteraient d’additionner. Soit au total presque 1.500 milliards d\u2019euros, si l\u2019on tient compte des 150 milliards d\u00e9j\u00e0 engag\u00e9s par le FESF.<\/p>\n

Destin\u00e9 \u00e0 impressionner, ce second dispositif est le r\u00e9sultat des conciliabules tenus ces derniers temps entre Christine Lagarde, Timothy Geithner, Wolfgang Sch\u00e4uble et Fran\u00e7ois Baroin et vise \u00e0 en finir en faisant la part du feu. Posant la question de savoir en quoi elle va consister.<\/p>\n

C\u2019est dans ce nouveau contexte que peut \u00eatre compris la tentative allemande de mettre le gouvernement grec sous tutelle, le gouvernement allemand estimant que les Europ\u00e9ens ont d\u00e9sormais les moyens de faire face, si la Gr\u00e8ce devait faire d\u00e9faut. Ce qui explique que les voix se font entendre dans le pays pour r\u00e9clamer le l\u00e2chage de la Gr\u00e8ce, si l’on comprend bien \u00e0 titre d\u2019exemple pour ceux qui pourraient vouloir la suivre en n\u2019accomplissant pas leurs objectifs de r\u00e9duction des d\u00e9ficits.<\/p>\n

Il faut par contre \u00e0 tout prix sauver le soldat Monti. Sans que l\u2019on en distingue trop bien les raisons, les \u00e9missions obligataires italiennes continuent de recevoir un meilleur accueil du march\u00e9. Fruit sans aucun doute des efforts des banques italiennes financ\u00e9es par la BCE, mais aussi d\u2019autres mains secourables non identifi\u00e9es qui ont \u00e9t\u00e9 appel\u00e9es en renfort. Du temps est ainsi gagn\u00e9, mais rien n\u2019est jou\u00e9.<\/p>\n

Ce qui dans l\u2019imm\u00e9diat laisse pendants les cas tr\u00e8s incertains du Portugal et de l\u2019Espagne. Le premier subit de plein fouet les attaques des march\u00e9s<\/em> et ne pourra tenir sans un second plan de sauvetage, s\u2019appr\u00eatant \u00e0 suivre la Gr\u00e8ce sur un chemin dont on voit d\u00e9sormais o\u00f9 il peut mener. Une nouvelle op\u00e9ration de restructuration de dette \u00e9tant impensable vu la mani\u00e8re dont l\u2019actuelle se d\u00e9roule. Mais le sort du Portugal et celui de l\u2019Espagne sont intimement li\u00e9s. Non seulement en raison de leurs relations \u00e9conomiques \u00e9troites, mais aussi de l\u2019implication des banques espagnoles dans l\u2019\u00e9norme dette priv\u00e9e portugaise.<\/p>\n

L\u2019Espagne, elle, se porte comme elle peut, c\u2019est-\u00e0-dire tr\u00e8s mal. Il est hors de question d\u2019atteindre l\u2019objectif de r\u00e9duction du d\u00e9ficit public en fin d\u2019ann\u00e9e et la situation du syst\u00e8me bancaire se d\u00e9t\u00e9riore au fur et \u00e0 mesure que la bulle immobili\u00e8re continue de se d\u00e9gonfler. Les r\u00e9gions sont rattrap\u00e9es dans la crise, les coupes budg\u00e9taires perturbent la vie de tous les jours des Espagnols et le ch\u00f4mage est de plus en plus difficilement amorti par la solidarit\u00e9 familiale, les petits boulots informels, et le d\u00e9marrage d\u2019une nouvelle \u00e9migration.<\/p>\n

\u00c0 cela le nouveau plan europ\u00e9en n\u2019apporte aucune r\u00e9ponse si ce n\u2019est l\u2019\u00e9nonc\u00e9 d\u2019une discipline assortie de la promesse de sanctions pour ceux qui n\u2019en suivraient pas la r\u00e8gle. Au chapitre de la relance de la croissance, qui figurait comme le principal point \u00e0 l\u2019ordre du jour du sommet europ\u00e9en d\u2019hier, il faudra se contenter d\u2019une vague d\u00e9claration de principe \u00ab Nous encouragerons les initiatives multilat\u00e9rales et bilat\u00e9rales visant \u00e0 lever les barri\u00e8res commerciales et \u00e0 am\u00e9liorer l’acc\u00e8s au march\u00e9 pour les exportateurs et les investisseurs europ\u00e9ens\u00a0\u00bb. C\u2019est plus que maigre, m\u00eame si on l\u2019accompagne des efforts de la Commission europ\u00e9enne qui propose de racler dans les fonds de tiroir du budget communautaire. \u00ab\u00a0De l\u2019audace, encore de l\u2019audace !\u00a0\u00bb, cette fois-ci elle consiste pour David Cameron a pr\u00e9coniser des accords commerciaux avec les \u00c9tats-Unis, afin de doper les \u00e9changes et les investissements et d\u2019abattre \u00ab\u00a0les barri\u00e8res inutiles au commerce et aux services et \u00e0 sabrer dans le nombre de professions r\u00e9glement\u00e9es en Europe\u00a0\u00bb. Un visionnaire qui d\u00e9cid\u00e9ment voit loin.<\/p>\n

Le FMI, qui a mis en garde contre une nouvelle vague de restrictions budg\u00e9taires en Espagne, cherche d’autres points d’appui. Il vient d\u2019encourager la Chine \u00e0 engager une relance budg\u00e9taire, afin de venir au secours de l\u2019Europe qui n\u2019en a pas les moyens. Faisant r\u00e9f\u00e9rence aux orientations du plan quinquennal 2011-2015, Anoop Singh, le directeur pour l\u2019Asie du fonds, consid\u00e8re qu\u2019elle pourrait avoir comme objectif le d\u00e9veloppement de la consommation int\u00e9rieure et non pas l\u2019investissement, gr\u00e2ce des aides \u00e0 la consommation, l\u2019am\u00e9lioration de la protection et du logement social.<\/p>\n

La question est en effet de savoir qui va contaminer l\u2019autre de la Chine – dont la croissance s\u2019essouffle – et des pays occidentaux, sous la menace de la r\u00e9cession, quand ils n\u2019y sont pas d\u00e9j\u00e0. Mais ces adjurations continuent de faire l\u2019impasse sur la nature d\u2019une croissance toujours consid\u00e9r\u00e9e comme la cavalerie – dont on sait qu’elle arrive toujours \u00e0 temps – ainsi que sur les mod\u00e8les de d\u00e9veloppement \u00e9conomique.<\/p>\n

Intervenant au forum social de Porto Alegre, Dilma Rousseff, la pr\u00e9sidente br\u00e9silienne, a pr\u00e9cis\u00e9ment appel\u00e9 \u00e0 en changer, en ouverture des d\u00e9bats de la conf\u00e9rence de l\u2019ONU sur le d\u00e9veloppement durable de juin prochain qu\u2019elle pr\u00e9sidera. \u00ab\u00a0Ce qui sera en jeu \u00e0 Rio+20, c’est un mod\u00e8le de d\u00e9veloppement qui allie croissance et cr\u00e9ation d’emplois, lutte contre la pauvret\u00e9 et r\u00e9duction des in\u00e9galit\u00e9s (…) utilisation et pr\u00e9servation des ressources naturelles\u00a0\u00bb. Critiquant les cons\u00e9quences sociales des coupes budg\u00e9taires appliqu\u00e9es dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/em>, elle a point\u00e9 que \u00ab\u00a0Le ch\u00f4mage et l’in\u00e9galit\u00e9 sociale sont particuli\u00e8rement cruels quand il s’agit de nations riches qui ont conquis des droits et (…) ils touchent surtout les jeunes, les femmes et les immigrants\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0La dissonance entre la voix des march\u00e9s et celle de la rue semble augmenter de plus en plus dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s et menace non seulement les conqu\u00eates sociales mais aussi la d\u00e9mocratie\u00a0\u00bb a-t-elle conclu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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