Un hebdomadaire me pose quelques questions. Les voici, avec mes r\u00e9ponses.<\/p>\n
Une question g\u00e9n\u00e9rale : Que vous inspire en premier lieu la crise de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale ?<\/strong><\/p>\n Que le syst\u00e8me financier est gravement malade et le monde de la finance, dans un grand d\u00e9sarroi.<\/p><\/blockquote>\n Croyez-vous \u00e0 la th\u00e8se du trader unique ? Et si oui, comment expliquez-vous les d\u00e9faillances du contr\u00f4le ? Est-ce qu’un tel niveau de d\u00e9faillance serait possible ailleurs, en Angleterre ou aux Etats-Unis ?<\/strong><\/p>\n Kerviel a probablement agi seul pour les choses qu\u2019on lui reproche. Quand il dit que d\u2019autres \u00e0 la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, faisaient \u2013 ou font encore \u2013 exactement la m\u00eame chose que ce qui lui est reproch\u00e9, la chose est tout aussi probable.<\/p>\n Les proc\u00e9dures de contr\u00f4le sont tatillonnes mais bureaucratiques, il n\u2019est pas tr\u00e8s difficile pour quelqu\u2019un qui les conna\u00eet bien, comme c\u2019\u00e9tait le cas de Kerviel, de les contourner.<\/p>\n Oui, il n\u2019y a l\u00e0 rien de propre \u00e0 la France, \u00e0 quelques variantes pr\u00e8s les proc\u00e9dures de contr\u00f4le sont les m\u00eames en Angleterre et aux Etats-Unis. <\/p><\/blockquote>\n Si Jer\u00f4me Kerviel avait gagn\u00e9, pensez-vous qu’il aurait \u00e9t\u00e9 sanctionn\u00e9 par sa banque ? En d’autres termes, les banques ne masquent-elles pas d’autres pratiques limites, d’autres J\u00e9r\u00f4me Kerviel ? <\/strong><\/p>\n Il aurait peut\u2013\u00eatre \u00e9t\u00e9 r\u00e9primand\u00e9, en particulier si ses actions avaient atteint le niveau de visibilit\u00e9 par les autorit\u00e9s de tutelle, par le r\u00e9gulateur, mais j\u2019imagine mal qu\u2019on ait cherch\u00e9 \u00e0 le licencier si ses ordres \u00e9taient gagnants. Bien des pratiques que les autorit\u00e9s d\u00e9cident un jour de prohiber, ont longtemps \u00e9t\u00e9 coutumi\u00e8res : ont tout simplement fait partie de la culture des salles de march\u00e9, sans que quiconque y ait rien vu d\u2019autre que le train\u2013train.<\/p><\/blockquote>\n L’explosion de la sph\u00e8re financi\u00e8re, et la complexit\u00e9 croissante des produits financiers, ont-elles chang\u00e9 le profil des traders ? Les qualit\u00e9s requises sont-elles toujours les m\u00eames ?<\/strong><\/p>\n On requiert de plus en plus une bonne formation en math\u00e9matiques appliqu\u00e9es, ce qui ne peut pas faire de tort. Le profil psychologique demeure le m\u00eame : il faut des battants, des jeunes capables de survivre aux alternances rapides de victoires \u00e9clatantes et de d\u00e9faites cuisantes, sans devoir chercher un soutien dans l\u2019alcool ou la drogue. Apr\u00e8s, c\u2019est essentiellement une question de chance : tous les mod\u00e8les math\u00e9matiques utilis\u00e9s impliquent une confiance absurde dans la capacit\u00e9 de pr\u00e9dire l\u2019avenir. Certains, parmi les plus populaires, sont notoirement faux mais constituent une \u00ab norme sectorielle \u00bb et chacun les utilise.<\/p><\/blockquote>\n Que pensez-vous de la th\u00e8se selon laquelle l’informatique rend l’argent virtuel ?<\/strong><\/p>\n Ce n\u2019est pas l\u2019informatique qui rend l\u2019argent virtuel, ce sont certains principes et certaines techniques financi\u00e8res que l\u2019informatique facilite gr\u00e2ce \u00e0 la vitesse qu\u2019elle autorise et \u00e0 sa capacit\u00e9 de calcul. Parmi elles : la valorisation sp\u00e9culative<\/em>, la possibilit\u00e9 du prix d\u2019un produit de d\u00e9coller par rapport \u00e0 sa \u00ab valeur \u00bb, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire par rapport au prix de ses composantes ; l\u2019effet de levier<\/em>, qu\u2019autorise l\u2019emprunt et qui permet de multiplier les chances de gain mais aussi le risque de pertes ; les produits financiers d\u00e9riv\u00e9s<\/em>, qui permettent de reproduire dans un nouveau produit financier \u00ab synth\u00e9tique \u00bb, les chances de gain ainsi que le risque de pertes d\u2019un produit existant, appel\u00e9 son sous\u2013jacent<\/em>.<\/p><\/blockquote>\n Le trader, dans la soci\u00e9t\u00e9 contemporaine, n’est-il pas devenu une figure romanesque ?<\/strong><\/p>\n Bien s\u00fbr, et romantique : toujours au lendemain d\u2019une victoire ou d\u2019une d\u00e9faite. Gagner, signifie beaucoup d\u2019argent. Quand on perd, on perd son emploi, mais si l\u2019on est un battant, on est r\u00e9embauch\u00e9 aussit\u00f4t par la banque d\u2019\u00e0 c\u00f4t\u00e9. C\u2019est une vie exaltante ! Du moins jusqu\u2019\u00e0 ce que les \u00e9cailles vous tombent des yeux !<\/p><\/blockquote>\n Focaliser sur cette figure ne permet-il pas d’oublier la crise des subprimes<\/em> et les \u00e9garements des banques ?<\/strong><\/p>\n Peut\u2013\u00eatre pour une semaine ou deux, jusqu\u2019\u00e0 la prochaine mauvaise nouvelle : jusqu\u2019\u00e0 la faillite retentissante d\u2019un \u00ab rehausseur de cr\u00e9dit \u00bb, jusqu\u2019\u00e0 ce que la vente de Countrywide \u00e0 Bank of America ne capote, jusqu\u2019\u00e0 la faillite d\u2019un grand \u00e9tablissement bancaire ou \u00ab hedge fund \u00bb, obligeant le gouvernement am\u00e9ricain \u00e0 venir \u00e0 la rescousse avec l\u2019argent du contribuable. La liste potentielle est malheureusement longue ! <\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Un hebdomadaire me pose quelques questions. Les voici, avec mes r\u00e9ponses.<\/p>\n Une question g\u00e9n\u00e9rale : Que vous inspire en premier lieu la crise de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale ?<\/strong><\/p>\n Que le syst\u00e8me financier est gravement malade et le monde de la finance, dans un grand d\u00e9sarroi.<\/p>\n<\/blockquote>\n Croyez-vous \u00e0 la th\u00e8se du trader unique ? 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