{"id":34264,"date":"2012-02-23T12:44:09","date_gmt":"2012-02-23T11:44:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=34264"},"modified":"2013-01-02T00:53:17","modified_gmt":"2013-01-01T23:53:17","slug":"inedit-les-3-premieres-pages-de-la-crise-du-capitalisme-americain-2007","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/02\/23\/inedit-les-3-premieres-pages-de-la-crise-du-capitalisme-americain-2007\/","title":{"rendered":"IN\u00c9DIT : LES 3 PREMI\u00c8RES PAGES DE \u00ab\u00a0LA CRISE DU CAPITALISME AM\u00c9RICAIN\u00a0\u00bb (2007)<\/b>"},"content":{"rendered":"

Pour r\u00e9pondre \u00e0 l’un d’entre vous qui vient de me faire remarquer (\u00e0 tr\u00e8s juste titre) qu’Emmanuel Todd avait annonc\u00e9 une crise majeure du capitalisme d\u00e8s 2002, je suis all\u00e9 reprendre le manuscrit de \u00ab\u00a0La crise du capitalisme am\u00e9ricain<\/a>\u00a0\u00bb (2007 ; r\u00e9\u00e9d. 2009) o\u00f9 je me souvenais avoir cit\u00e9 Todd au premier paragraphe de mon introduction<\/a>. Voulant v\u00e9rifier la correspondance dans la num\u00e9rotation des pages, je me suis rendu compte que le r\u00e9sum\u00e9 du livre, qui constituait les pages 2 \u00e0 4 du manuscrit, avait \u00e9t\u00e9 \u00e9limin\u00e9 par La D\u00e9couverte<\/em> lors de la parution du livre en 2007 (\u00e0 part quelques corrections, la r\u00e9\u00e9dition du Croquant a reproduit le premier tirage). Alors voici un in\u00e9dit : les trois premi\u00e8res pages de \u00ab\u00a0La crise du capitalisme am\u00e9ricain\u00a0\u00bb :<\/p><\/blockquote>\n

R\u00e9sum\u00e9<\/strong><\/p>\n

Pour parer \u00e0 une crise financi\u00e8re majeure des m\u00e9nages am\u00e9ricains, le New Deal introduisit en 1936 un syst\u00e8me de subventionnement du pr\u00eat au logement. Au fil des ann\u00e9es, ce syst\u00e8me, dont l\u2019objectif initial \u00e9tait de simple d\u00e9pannage, a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 essentiellement \u00e0 la moyenne et \u00e0 la haute bourgeoisie, leur permettant de r\u00e9aliser des plus\u2013values dans la revente de leur logement qu\u2019Alan Greenspan \u00e9valuait en 1999 \u00e0 25.000 dollars en moyenne.<\/p>\n

Deux tiers des m\u00e9nages ont ainsi acc\u00e9d\u00e9 \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 de leur logement. C\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire, en th\u00e9orie, puisque la moiti\u00e9 des \u00ab propri\u00e9taires \u00bb ne sont propri\u00e9taires que de nom, ne poss\u00e9dant en titre que 10% seulement de la valeur r\u00e9elle de leur maison. Ce succ\u00e8s apparent dans l\u2019acc\u00e8s \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 a cependant encourag\u00e9 les gouvernements successifs \u00e0 envisager une \u00ab soci\u00e9t\u00e9 propri\u00e9taire \u00bb o\u00f9 la totalit\u00e9 des m\u00e9nages poss\u00e8deraient leur logement. <\/p>\n

Dans un contexte \u00e9conomique o\u00f9 les disparit\u00e9s financi\u00e8res entre les m\u00e9nages atteignent un niveau exceptionnel au sein des nations industrialis\u00e9es, l\u00e0 o\u00f9 les 50% les moins nantis de la population se partagent 2,8% seulement du patrimoine, et le pourcent le plus riche, au contraire, 32,7%, le r\u00eave am\u00e9ricain du \u00ab tout\u2013propri\u00e9taire \u00bb est bien entendu au mieux un r\u00eave, au pire, un simple effet de propagande. <\/p>\n

Dans les faits, un double syst\u00e8me de pr\u00eat au logement s\u2019est mis en place : un secteur \u00ab prime \u00bb, d\u2019une part, qui offre effectivement des pr\u00eats avantageux \u00e0 ceux qui ont les moyens d\u2019y souscrire, un secteur \u00ab sous\u2013prime \u00bb, d\u2019autre part, qui mime le fonctionnement du premier mais vise en r\u00e9alit\u00e9 \u00e0 d\u00e9lester de leurs \u00e9conomies les malheureux qui cherchent \u00e0 souscrire au \u00ab r\u00eave \u00bb sans disposer en r\u00e9alit\u00e9 des moyens financiers d\u2019y acc\u00e9der, au premier rang desquels, la population noire et celle originaire d\u2019Am\u00e9rique latine. Les combines sont ici nombreuses, allant des contrats aux conditions \u00e9crites diff\u00e9rentes de celles de l\u2019accord verbal, jusqu\u2019aux offres qui visent simplement \u00e0 acculer le candidat \u00e0 la faillite pour b\u00e9n\u00e9ficier ensuite de la saisie du logement, en passant par les refinancements pr\u00e9sent\u00e9s comme \u00ab avantageux \u00bb mais aux conditions en r\u00e9alit\u00e9 calamiteuses.<\/p>\n

La bourgeoisie nantie s\u2019est accommod\u00e9e d\u2019un syst\u00e8me qui g\u00e9n\u00e8re des plus\u2013values immobili\u00e8res qui lui ont permis de compenser des pertes aussi consid\u00e9rables que celles engendr\u00e9es par l\u2019effondrement du march\u00e9 boursier en 2001. L\u2019appr\u00e9ciation du prix des maisons autorise un effet de levier au sein d\u2019un syst\u00e8me financier bien rod\u00e9 o\u00f9 toute composante du patrimoine peut \u00eatre mise en gage afin de contracter de nouvelles dettes. Du coup, le taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages am\u00e9ricains est tomb\u00e9 petit \u00e0 petit des 6% comparables \u00e0 ceux observ\u00e9s en Europe Occidentale, \u00e0 z\u00e9ro en 2006. La politique prodigue des compagnies \u00e9mettrices de cartes de cr\u00e9dit permet aux m\u00e9nages de vivre encore davantage au\u2013dessus de leurs moyens, l\u2019accord s\u2019\u00e9tant rapidement fait autour du principe qu\u2019une dette est supportable si les revenus permettent de faire face aux \u00e9ch\u00e9ances mensuelles, \u00e9valu\u00e9es en termes uniquement des int\u00e9r\u00eats \u00e0 payer, la question du remboursement du principal \u00e9tant tout simplement mise entre parenth\u00e8ses. <\/p>\n

La fr\u00e9n\u00e9sie de d\u00e9pense ostentatoire d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 o\u00f9 la rivalit\u00e9 avec les \u00ab Jones \u00bb \u2013 les voisins qu\u2019il s\u2019agit d\u2019\u00e9coeurer \u2013 constitue une norme culturelle, alimente le d\u00e9ficit de la balance commerciale, vis-\u00e0-vis de la Chine en particulier. Celle\u2013ci y trouve son compte et a d\u00e9cid\u00e9 du coup de soutenir non seulement la dette du Gouvernement am\u00e9ricain, en achetant mois apr\u00e8s mois avec ses dollars en exc\u00e8s, des quantit\u00e9s consid\u00e9rables de Bons du Tr\u00e9sor, mais aussi plus directement encore la dynamique de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel en \u00e9tant l\u2019un des principaux acheteurs de Mortgage\u2013Backed Securities, ces obligations que les banques constituent en agr\u00e9geant plusieurs milliers de pr\u00eats au logement en un titre unique.<\/p>\n

Dans un monde o\u00f9 les \u00c9tats-Unis risquent de perdre leur leadership sur le plan technologique, la Chine a encore besoin de la locomotive que constitue la consommation des m\u00e9nages am\u00e9ricains. Un jour cependant, le march\u00e9 indien ainsi que son propre march\u00e9 int\u00e9rieur, suffiront amplement \u00e0 ses ambitions. Elle pourra alors se d\u00e9sint\u00e9resser des \u00c9tats-Unis. Son retrait du march\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine, o\u00f9 son intervention massive aujourd\u2019hui contribue \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat artificiellement bas, pr\u00e9cipitera encore davantage la crise d\u00e9j\u00e0 amorc\u00e9e aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n

En effet, l\u2019augmentation constante du prix du logement au fil des ann\u00e9es a rendu de plus en plus difficile le recrutement de nouveaux acheteurs. Les deux sources classiques pour ceux\u2013ci sont, d\u2019une part, les jeunes, d\u2019autre part, les immigrants. Or, l\u2019immigration a subi un ralentissement marqu\u00e9 apr\u00e8s la destruction des tours jumelles en septembre 2001. Quant aux jeunes, le prix croissant des logements met ceux\u2013ci hors d\u2019atteinte pour eux. Les organismes financiers se sont ing\u00e9ni\u00e9s, \u00e0 leur intention, \u00e0 mettre au point des formules de pr\u00eat qui reculent toujours davantage les \u00e9ch\u00e9ances de remboursement : ainsi, les taux promotionnels, qui font en r\u00e9alit\u00e9 cro\u00eetre la dette (\u00ab amortissement n\u00e9gatif \u00bb), ou les pr\u00eats sans amortissement aucun o\u00f9 le principal restera d\u00fb jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, c\u2019est\u2013\u00e0\u2013dire, tr\u00e8s exactement la formule qui avait conduit le quart des emprunteurs \u00e0 se d\u00e9clarer en faillite personnelle durant la D\u00e9pression. <\/p>\n

Lorsque les taux grimperont \u00e0 la suite de la d\u00e9fection de la Chine sur le march\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine, les derniers entrants sur le march\u00e9 de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel en seront rapidement expuls\u00e9s. On comptait en mars 2006 que la fin, au mois d\u2019avril, de certains taux promotionnels, signifierait \u00e0 elle seule la faillite personnelle d\u2019un m\u00e9nage sur huit parmi ceux qui en b\u00e9n\u00e9ficiaient. <\/p>\n

Introduction<\/strong><\/p>\n

Dans Apr\u00e8s l\u2019empire. Essai sur la d\u00e9composition du syst\u00e8me am\u00e9ricain, publi\u00e9 en 2002, Emmanuel Todd envisageait une crise majeure du capitalisme am\u00e9ricain. Ignorant cependant sous quelle forme pr\u00e9cise celle-ci se manifesterait, il \u00e9crivait : \u00ab Le plus vraisemblable est une panique boursi\u00e8re d\u2019une ampleur jamais vue suivie d\u2019un effondrement du dollar, encha\u00eenement qui aurait pour effet de mettre un terme au statut \u00e9conomique \u00ab\u00a0imp\u00e9rial\u00a0\u00bb des \u00c9tats-Unis \u00bb. […]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Pour r\u00e9pondre \u00e0 l’un d’entre vous qui vient de me faire remarquer (\u00e0 tr\u00e8s juste titre) qu’Emmanuel Todd avait annonc\u00e9 une crise majeure du capitalisme d\u00e8s 2002, je suis all\u00e9 reprendre le manuscrit de \u00ab\u00a0La crise du capitalisme am\u00e9ricain<\/a>\u00a0\u00bb (2007 ; r\u00e9\u00e9d. 2009) o\u00f9 je me souvenais avoir cit\u00e9 Todd au […]<\/a><\/p>\n<\/blockquote>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,12],"tags":[4475,1331],"class_list":["post-34264","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-subprime","tag-etats-unis","tag-immobilier-residentiel"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34264","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=34264"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34264\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46601,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34264\/revisions\/46601"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=34264"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=34264"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=34264"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}