{"id":34469,"date":"2012-02-27T13:38:04","date_gmt":"2012-02-27T12:38:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=34469"},"modified":"2013-01-02T00:53:00","modified_gmt":"2013-01-01T23:53:00","slug":"dollar-et-euro-la-dictature-de-labsurde-aura-une-fin-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/02\/27\/dollar-et-euro-la-dictature-de-labsurde-aura-une-fin-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"DOLLAR ET EURO, LA DICTATURE DE L\u2019ABSURDE AURA UNE FIN<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. Une importante synth\u00e8se qui nous conduit du \u00ab\u00a0th\u00e9or\u00e8me de l\u2019int\u00e9r\u00eat\u00a0\u00bb de Bernard Schmitt au bancor, en passant par l\u2019euro et la Chine.<\/p><\/blockquote>\n

Bernard Schmitt (BS) \u00e9conomiste du Research Laboratory of Monetary Economics (RME Lab), en Suisse a publi\u00e9 en juin 2009 un \u00ab\u00a0th\u00e9or\u00e8me de l’int\u00e9r\u00eat\u00a0\u00bb<\/a> (on pourra lire ici\u00a0l\u2019\u00e9tude compl\u00e8te<\/a>) qu’il a discut\u00e9 avec la Banque Mondiale et le FMI. Ce th\u00e9or\u00e8me pose l’anomalie syst\u00e9mique de la double charge d’int\u00e9r\u00eat que subissent les \u00e9conomies nationales \u00e9trang\u00e8res aux monnaies de r\u00e9serve internationales.<\/p>\n

Les r\u00e8glements financiers du commerce international effectu\u00e9s pour l’essentiel en dollar et euro rapportent aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 l’Europe les frais de gestion de la masse mon\u00e9taire mondiale. En plus du prix de la liquidit\u00e9 internationale, les pays \u00e9mergents doivent subir le prix de la d\u00e9valuation du dollar et de l’euro factur\u00e9s sur des exc\u00e9dents commerciaux automatiquement financ\u00e9s par un cr\u00e9dit international qu’ils ne contr\u00f4lent pas.<\/p>\n

Distinguer l’int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit et l’int\u00e9r\u00eat d’investissement<\/h3>\n

Le th\u00e9or\u00e8me de Schmitt dit autrement ce que Paul Jorion (PJ) exprime dans \u00ab\u00a0L\u2019argent mode d\u2019emploi<\/a>\u00a0\u00bb (2009) et dans \u00ab\u00a0Le prix<\/a>\u00a0\u00bb (2010). En l\u2019occurrence qu\u2019une reconnaissance de dette en paiement d\u2019un bien r\u00e9el concret ne peut pas \u00eatre un syst\u00e8me \u00e9quilibr\u00e9 d\u2019\u00e9change si celui qui reconna\u00eet sa dette doit s\u2019acquitter d\u2019un int\u00e9r\u00eat de liquidit\u00e9 unilat\u00e9rale. Un int\u00e9r\u00eat major\u00e9 par le fait-m\u00eame que le vendeur emprunte la monnaie en accord avec sa contrepartie pour s\u2019\u00e9manciper des contraintes du troc par un r\u00e8glement en monnaie de cr\u00e9dit.<\/p>\n

De fait, un r\u00e8glement en cr\u00e9dit avec int\u00e9r\u00eat appauvrit celui qui emprunte par rapport \u00e0 celui qui pr\u00eate. Mais de fait aussi, l\u2019emprunteur ne s\u2019appauvrit pas s\u2019il peut produire avec son emprunt davantage que l\u2019emprunt plus l\u2019int\u00e9r\u00eat. Or PJ a bien montr\u00e9 dans \u00ab\u00a0Le prix\u00a0\u00bb qu\u2019il est des organisations et des pratiques marchandes qui favorisent l\u2019investissement des emprunts de fa\u00e7on que l\u2019emprunteur et le pr\u00eateur soient gagnants dans le temps en d\u00e9pit d\u2019asym\u00e9tries mat\u00e9rielles et psychiques des positions d\u2019\u00e9change.<\/p>\n

Nous pouvons supposer dans les \u00e9changes internationaux deux composantes de l\u2019int\u00e9r\u00eat qui sont l\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit et l\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019investissement. Dans \u00ab\u00a0Le prix\u00a0\u00bb, le m\u00e9tayage est pr\u00e9sent\u00e9 comme une loi logique d’\u00e9quilibre de l’int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit par l\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019investissement. BS montre par son th\u00e9or\u00e8me que le syst\u00e8me mon\u00e9taire international fond\u00e9 sur le cr\u00e9dit ne contient pas de loi rationnelle d’\u00e9quilibre de l\u2019int\u00e9r\u00eat par l\u2019investissement.<\/p>\n

La loi internationale de l\u2019investissement, si loi il y a, n\u2019est \u00e0 l\u2019\u00e9vidence pas rationnelle puisqu’elle d\u00e9bouche concr\u00e8tement sur des d\u00e9s\u00e9quilibres mondiaux insoutenables des \u00e9changes commerciaux et financiers. Sans loi explicite d\u2019\u00e9quilibre du cr\u00e9dit par la garantie de l\u2019investissement, l\u2019\u00e9quation des \u00e9changes internationaux n’est pas soluble par la seule variable de l’int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit. Sans compensation par l’int\u00e9r\u00eat de l’investissement, le syst\u00e8me du cr\u00e9dit international n’est pas r\u00e9silient dans le temps r\u00e9el.<\/p>\n

La finance qui suit la loi de l\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit international sans avoir de loi de circulation des capitaux s\u2019autod\u00e9truit sous nos yeux. Les int\u00e9r\u00eats du cr\u00e9dit international atteignent des niveaux exorbitants sur les pays surendett\u00e9s par le fonctionnement-m\u00eame du syst\u00e8me mon\u00e9taire international asym\u00e9trique en droit.<\/p>\n

\u00c9l\u00e9ments d’analyse financi\u00e8re du th\u00e9or\u00e8me de Schmitt<\/h3>\n

BS expose une \u00e9quation math\u00e9matique sans solution de l\u2019\u00e9quilibre mondial de la balance des paiements internationaux. La seule variable de l\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit n\u00e9goci\u00e9e dans les \u00e9changes financiers ne peut pas \u00e9quilibrer la variable cach\u00e9e non n\u00e9gociable de l’int\u00e9r\u00eat de l’investissement.<\/p>\n

BS constate indiscutablement que les r\u00e8glements commerciaux des PVD en monnaie de r\u00e9serve des pays d\u00e9velopp\u00e9s entra\u00eenent une asym\u00e9trie\u00a0: les d\u00e9velopp\u00e9s re\u00e7oivent un int\u00e9r\u00eat sur la masse mon\u00e9taire engendr\u00e9e par leurs d\u00e9ficits commerciaux. La crise actuelle montre que cette asym\u00e9trie favorise une croissance exponentielle des dettes internationales entretenant et accentuant les d\u00e9ficits commerciaux intenables des pays d\u00e9velopp\u00e9s \u00e9metteurs de monnaie de r\u00e9serve.<\/p>\n

A ce stade de la (d\u00e9)monstration de BS, il est important de remarquer que tout est factuel sans qu\u2019on sache s\u2019il existe une alternative logique qui soit \u00e9quilibr\u00e9e par un crit\u00e8re de justice. On peut supposer que la non-pr\u00e9sentation de cette alternative nourrisse le scepticisme ou la prudence des pouvoirs financiers actuels. Dans sa d\u00e9monstration factuelle, math\u00e9matiquement habill\u00e9e pour faire plus scientifique et amadouer ses interlocuteurs (Cf. la critique de PJ du th\u00e9or\u00e8me d\u2019incompl\u00e9tude de G\u00f6del dans \u00ab\u00a0Comment la v\u00e9rit\u00e9 et la r\u00e9alit\u00e9 furent invent\u00e9es<\/a>\u00a0\u00bb 2009), BS n\u2019analyse pas son cadre de d\u00e9monstration qu\u2019est l\u2019ordre g\u00e9opolitique international d\u00e9termin\u00e9 par la supr\u00e9matie du dollar et de ses d\u00e9riv\u00e9s europ\u00e9ens.<\/p>\n

Cet ordre g\u00e9opolitique est clairement platonicien\u00a0: les \u00c9tats-Unis et leurs alli\u00e9s europ\u00e9ens dictent une loi mon\u00e9taire qui n\u2019est pas discutable bien qu\u2019elle ne soit pas viable dans le monde multipolaire contemporain. Pour pouvoir envisager une alternative \u00e0 l\u2019impasse syst\u00e9mique de la r\u00e9publique mondiale du dollar, il faut basculer dans un r\u00e9f\u00e9rentiel d\u00e9mocratique aristot\u00e9licien.<\/p>\n

Comme PJ le sugg\u00e8re dans \u00ab\u00a0Comment la v\u00e9rit\u00e9 et la r\u00e9alit\u00e9 furent invent\u00e9es\u00a0\u00bb, il faut revenir sur la bifurcation \u00e9pist\u00e9mique de la Renaissance qui nous a fait abandonn\u00e9 la cosmologie aristot\u00e9licienne pour la cosmogonie platonicienne. Concr\u00e8tement il faut reconstituer la s\u00e9paration entre l\u2019\u00ab\u00a0\u00eatre donn\u00e9\u00a0\u00bb et la \u00ab\u00a0r\u00e9alit\u00e9 objective\u00a0\u00bb\u00a0; reconsid\u00e9rer la r\u00e9alit\u00e9 objectivable pr\u00e9tendument exactement repr\u00e9sent\u00e9e dans la th\u00e9orisation scientifique\u00a0; envisager le risque de la connaissance humaine objective de l\u2019\u00ab\u00a0\u00eatre donn\u00e9\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Dans l\u2019ordre de la monnaie, cela signifie retrouver la diff\u00e9rentiation des philosophies, des cultures et des nationalit\u00e9s par des unit\u00e9s de compte diff\u00e9rentiables. Concr\u00e8tement l\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit et l\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019investissement doivent \u00eatre n\u00e9gociables par l\u2019int\u00e9r\u00eat du change.<\/p>\n

En d\u00e9composant l\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit international en trois composantes cr\u00e9dit-investissement-change, l\u2019\u00e9quation de Schmitt d\u00e9clar\u00e9e \u00e0 juste titre sans solution \u00e9quitable devient soluble et potentiellement \u00e9quitable. L\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit que pr\u00e9l\u00e8ve le syst\u00e8me financier international sur les emprunteurs de monnaies de r\u00e9serve est redistribuable en int\u00e9r\u00eat d\u2019investissement et en int\u00e9r\u00eat de change aux \u00e9pargnants internationaux d\u00e9tenteurs et pr\u00eateurs de d\u00e9p\u00f4ts internationaux de change.<\/p>\n

Avec trois variables, le th\u00e9or\u00e8me de Schmitt devient une d\u00e9monstration. Les pays \u00e9metteurs de monnaie de r\u00e9serve ont un int\u00e9r\u00eat \u00e9conomique \u00e9vident et inique \u00e0 contr\u00f4ler la liquidit\u00e9 mondiale\u00a0: ils sont r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s sans contrepartie r\u00e9elle par la prime de change sur l\u2019int\u00e9r\u00eat de cr\u00e9dit des \u00e9pargnants internationaux.<\/p>\n

La cupidit\u00e9 est l\u2019explication du double int\u00e9r\u00eat constat\u00e9 par BS\u00a0: les PVD paient un premier int\u00e9r\u00eat en empruntant du dollar pour investir dans l\u2019\u00e9conomie internationale puis un deuxi\u00e8me int\u00e9r\u00eat pour prot\u00e9ger leurs r\u00e9serves de change contre la d\u00e9valuation des monnaies de r\u00e9serves adoss\u00e9es aux d\u00e9ficits commerciaux des pays d\u00e9velopp\u00e9s.<\/p>\n

Illustration par la r\u00e9alit\u00e9 absurde du th\u00e9or\u00e8me du double int\u00e9r\u00eat<\/h3>\n

La finance en dollar est int\u00e9ress\u00e9e \u00e0 l\u2019accumulation de r\u00e9serves par l\u2019\u00e9conomie chinoise\u00a0; les primes de change sont de plus en plus astronomiques que les Chinois doivent r\u00e9gler sur leur \u00e9pargne internationalis\u00e9e. Le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral des \u00c9tats-Unis et la Fed sont int\u00e9ress\u00e9s par la supr\u00e9matie du dollar dans l\u2019\u00e9pargne internationale gr\u00e2ce au refinancement m\u00e9canique de la dette publique f\u00e9d\u00e9rale et aux commissions de liquidit\u00e9 per\u00e7ues par la Fed sur l\u2019ensemble du syst\u00e8me financier mondial.<\/p>\n

Par l\u2019int\u00e9r\u00eat du change en dollar, le gouvernement des \u00c9tats-Unis, le syst\u00e8me financier international et le capitalisme communiste chinois se livrent \u00e0 un pillage en r\u00e8gle de l\u2019\u00e9pargne chinoise accumul\u00e9e par l\u2019esclavage de la main d\u2019\u0153uvre chinoise. Esclavage qui impose de mettre l\u2019\u00e9conomie \u00e9tatsunienne et la zone euro au ch\u00f4mage et dans la pr\u00e9carit\u00e9 afin de reverser aux Chinois les int\u00e9r\u00eats de cr\u00e9dit de leurs cr\u00e9ances en dollar et en euro.<\/p>\n

La sp\u00e9culation en dollar et en euro masque le r\u00e8glement de la prime de change en croissance exponentielle par les primes de cr\u00e9dit des emprunteurs en euro et en dollar. La prime de change pay\u00e9e par les PVD sur leurs r\u00e9serves de change est dissimul\u00e9e par une compensation avec les primes et int\u00e9r\u00eats de cr\u00e9dit pay\u00e9s par les \u00e9conomies \u00e9tatsunienne et euro-europ\u00e9enne sur leur dette ext\u00e9rieure.<\/p>\n

L\u2019opacit\u00e9 des comptabilit\u00e9s financi\u00e8res internationales des banques masque la compensation du risque de cr\u00e9dit par le risque de change. Cette compensation est tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrice pour le syst\u00e8me financier qui accumule d\u2019\u00e9normes plus-values de change et de cr\u00e9dit dans les paradis fiscaux pendant que les pays d\u00e9velopp\u00e9s et PVD n\u2019ont plus de cr\u00e9dit pour financer leurs investissements.<\/p>\n

Le pillage financier des pays surendett\u00e9s de la zone euro montre que le double int\u00e9r\u00eat de Schmitt se mue en triple int\u00e9r\u00eat. Le captage de la plus-value d’\u00e9mission de la liquidit\u00e9 internationale s’est retourn\u00e9 contre les int\u00e9r\u00eats nationaux des \u00c9tats-Unis et des pays de la zone euro. Les pouvoirs politiques de la zone euro ont opt\u00e9 pour la monnaie unique afin de profiter du m\u00eame avantage que le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral \u00e9tatsunien\u00a0: se financer gratuitement avec l\u2019\u00e9pargne internationale en captant la prime de change pour all\u00e9ger la prime de cr\u00e9dit.<\/p>\n

Par la monnaie unique \u00e0 plusieurs \u00c9tats d\u00e9velopp\u00e9s, le syst\u00e8me financier international men\u00e9 par les banques europ\u00e9ennes, a transform\u00e9 le double int\u00e9r\u00eat du dollar en triple int\u00e9r\u00eat de l\u2019euro. Les dettes inter\u00e9tatiques ont explos\u00e9 entre les pays euro-europ\u00e9ens. Les primes de cr\u00e9dit en euro des pays les plus endett\u00e9s permettent aux banques de r\u00e9cup\u00e9rer aupr\u00e8s des \u00c9tats de la zone euro la prime de change qu\u2019ils captent sur l\u2019\u00e9pargne internationale en euro.<\/p>\n

L\u2019euro a \u00e9t\u00e9 transform\u00e9 en subprime<\/em> syst\u00e9mique pour permettre au syst\u00e8me financier de se racheter du subprime<\/em> sur l\u2019immobilier. Le probl\u00e8me syst\u00e9mique \u00e9vident depuis le deuxi\u00e8me semestre 2011 est l’\u00e9puisement de l’\u00e9conomie r\u00e9elle par la sp\u00e9culation politique et financi\u00e8re en dollar et en euro. Le parasite est oblig\u00e9 de tuer la b\u00eate exsangue pour esp\u00e9rer survivre.<\/p>\n

Sortir du non-syst\u00e8me par la compensation keyn\u00e9sienne en bancor<\/h3>\n

Si les \u00c9tats ont encore quelques forces pour combattre le parasitage financier de la monnaie, du cr\u00e9dit et de l\u2019investissement, ils n\u2019ont pas d\u2019autre solution que de diviser la monnaie en \u00e9talon de cr\u00e9dit international et en \u00e9talons d\u2019investissement nationaux ou r\u00e9gionaux. La monnaie de cr\u00e9dit internationale peut \u00eatre le bancor, ou le DTS mon\u00e9tis\u00e9 du FMI ou encore l\u2019euro.<\/p>\n

Un \u00e9talon de cr\u00e9dit international est une monnaie qu\u2019aucun \u00c9tat ne puisse emprunter sans l\u2019autorisation juridique de tous les autres et sans paiement explicite de sa prime de cr\u00e9dit et de sa prime de change. Comme les lois de cr\u00e9dit et les lois d\u2019investissement proc\u00e8dent des \u00c9tats nationaux qui les font appliquer, il est impossible de soustraire l\u2019\u00e9talon international de cr\u00e9dit \u00e0 la captation d\u2019un \u00c9tat ou des banques qu\u2019il r\u00e9gule si cet \u00e9talon est une monnaie nationale.<\/p>\n

L\u2019euro est impossible \u00e0 sauver comme monnaie commune des euro-Europ\u00e9ens sans r\u00e9\u00e9mission de monnaies nationales ou r\u00e9gionales. Le dollar est impossible \u00e0 sauver comme monnaie du syst\u00e8me politique \u00e9tatsunien si les banques europ\u00e9ennes peuvent l\u2019\u00e9mettre librement hors du contr\u00f4le de la Fed. D\u00e8s qu\u2019une monnaie v\u00e9ritablement internationale sera \u00e9mise dans le monde, alors les Chinois pourront y placer toutes leurs r\u00e9serves de change.<\/p>\n

Les primes de change r\u00e9gl\u00e9s par les \u00e9pargnants chinois ne sont plus capt\u00e9s par des int\u00e9r\u00eats nationaux ou financiers \u00e9trangers \u00e0 la Chine. Les primes de change sont capitalis\u00e9es par les banques v\u00e9ritablement internationales charg\u00e9es de garantir le prix \u00e0 terme des investissements et des cr\u00e9ances internationales sur le monde.<\/p>\n

Bien \u00e9videmment, les cr\u00e9dits internationaux en monnaie internationale ne seront pas consentis par les banques acheteuses du risque de change, du risque de cr\u00e9dit ou du risque d\u2019investissement. Le cr\u00e9dit en monnaie internationale ne peut \u00eatre mesur\u00e9 et allou\u00e9 que par des banques d\u00e9di\u00e9es au cr\u00e9dit dont le risque soit int\u00e9gralement achet\u00e9 par des investisseurs ne participant pas \u00e0 l\u2019adossement des \u00e9ch\u00e9ances de pr\u00eat aux \u00e9ch\u00e9ances d\u2019\u00e9pargne.<\/p>\n

Bien \u00e9videmment, aucun \u00c9tat n\u2019a de privil\u00e8ge de r\u00e9gulation sur un quelconque aspect de la monnaie internationale. Une dette publique nationale ne peut \u00eatre \u00e9mise qu\u2019en monnaie nationale et donc librement garantie en monnaie internationale par des primes de change et des primes de cr\u00e9dit n\u00e9goci\u00e9es en transparence.<\/p>\n

Les monnaies du monde garanties par le r\u00e9tablissement de la d\u00e9mocratie europ\u00e9enne<\/h3>\n

Bien \u00e9videmment, la n\u00e9gociation de l\u2019int\u00e9r\u00eat du cr\u00e9dit, de l\u2019int\u00e9r\u00eat de l\u2019investissement et de l\u2019int\u00e9r\u00eat du change est transparente et publique en monnaie internationale. Aucun int\u00e9r\u00eat particulier ne doit pouvoir pr\u00e9valoir aux d\u00e9pens de la masse des cr\u00e9anciers ou des d\u00e9biteurs en monnaie internationale. Les institutions politiques europ\u00e9ennes sont les seules actuellement \u00e0 m\u00eame d\u2019exercer un contr\u00f4le de l\u00e9galit\u00e9 d\u00e9mocratique sur des transactions financi\u00e8res internationales.<\/p>\n

Le Parlement Europ\u00e9en est la seule chambre l\u00e9gislative internationale d\u00e9sign\u00e9e par un processus d\u00e9mocratique. La cr\u00e9ation d\u2019un march\u00e9 financier public en euro est imm\u00e9diatement envisageable sous le contr\u00f4le du pouvoir l\u00e9gislatif de l\u2019Union Europ\u00e9enne devant lequel la BCE et les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes de r\u00e9gulation financi\u00e8re soient responsables.<\/p>\n

D\u00e8s que les dettes publiques europ\u00e9ennes sont converties en monnaie nationale, cot\u00e9es et garanties en euro\u00a0; d\u00e8s que les banques en monnaie nationale s\u00e9par\u00e9es des banques en euro cotent leur capital et leur passif en euro\u00a0; d\u00e8s que le dollar, le yuan, le yen, la livre deviennent convertibles en euro \u00e0 la condition d\u2019un achat transparent de la prime de change sur le march\u00e9 financier public europ\u00e9en, alors le double et le triple int\u00e9r\u00eat de Schmitt sont rationnellement calcul\u00e9s, r\u00e9gl\u00e9s et r\u00e9partis selon des r\u00f4les financiers transparents et efficients.<\/p>\n

Les parit\u00e9s de change en cr\u00e9dit national se mettent \u00e0 fluctuer vers un \u00e9quilibre mondial de la liquidit\u00e9 du cr\u00e9dit et de l\u2019investissement. L\u2019\u00e9quilibre est assur\u00e9 par l\u2019achat primaire du risque de change impliquant le rachat des fluctuations de parit\u00e9 pendant la dur\u00e9e d\u2019un cr\u00e9dit international. Le tra\u00e7age des flux de capitaux restaurent le financement des lois nationales et internationales par la fiscalit\u00e9 d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e par des proc\u00e9dures d\u00e9mocratiques.<\/p>\n

Les monnaies des pays trop endett\u00e9s se d\u00e9valuent alors que les monnaies des pays excessivement cr\u00e9diteurs se r\u00e9\u00e9valuent. Un march\u00e9 international des changes libres et r\u00e9gul\u00e9s se met en place o\u00f9 le crit\u00e8re d\u2019\u00e9quilibre \u00e0 long terme du cr\u00e9dit est le potentiel r\u00e9el et civilisationnel de l\u2019\u00e9conomie des ensembles politiques.<\/p>\n

Les id\u00e9ologies, les religions et les philosophies sont suffisamment diverses au sein de l\u2019Union Europ\u00e9enne pour que le capitalisme financier totalitaire subisse une vraie concurrence dans un march\u00e9 financier multinational ouvert en euro. Pour rejeter le totalitarisme financier du dollar non r\u00e9gul\u00e9 en dehors de l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne, il suffit d\u2019interdire la circulation libre du dollar\u00a0; la liquidit\u00e9 de la BCE en euro est conditionn\u00e9e \u00e0 la cotation en euro des actifs en dollar. Aucun r\u00e8glement ne peut plus intervenir en euro ou en monnaie de la zone euro sur un actif non cot\u00e9 en droit d\u2019un des pays de l\u2019Union.<\/p>\n

Le \u00ab\u00a0th\u00e9or\u00e8me de l\u2019int\u00e9r\u00eat\u00a0\u00bb de Schmitt est v\u00e9rifi\u00e9 dans l\u2019effondrement actuel du syst\u00e8me mon\u00e9taire international. Mais cette v\u00e9rification ne d\u00e9bouche sur rien sans les deux variables soigneusement dissimul\u00e9es par la sp\u00e9culation financi\u00e8re et politique\u00a0: l\u2019investissement et la convertibilit\u00e9 \u00e9conomique des syst\u00e8mes juridiques nationaux. La compensation keyn\u00e9sienne internationale du cr\u00e9dit est la d\u00e9monstration du th\u00e9or\u00e8me de Schmitt depuis 70 ans.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. Une importante synth\u00e8se qui nous conduit du \u00ab\u00a0th\u00e9or\u00e8me de l\u2019int\u00e9r\u00eat\u00a0\u00bb de Bernard Schmitt au bancor, en passant par l\u2019euro et la Chine.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Bernard Schmitt (BS) \u00e9conomiste du Research Laboratory of Monetary Economics (RME Lab), en Suisse a publi\u00e9 en juin 2009 un \u00ab\u00a0th\u00e9or\u00e8me de l’int\u00e9r\u00eat\u00a0\u00bb<\/a> (on pourra lire ici\u00a0l\u2019\u00e9tude compl\u00e8te<\/a>) qu’il […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,21],"tags":[482,1732,40,406,329,1014,866,1733],"class_list":["post-34469","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-monnaie","tag-bancor","tag-bernard-schmitt","tag-chine","tag-dollar","tag-euro","tag-largent-mode-demploi","tag-le-prix","tag-theoreme-de-linteret"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34469","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=34469"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34469\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46585,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34469\/revisions\/46585"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=34469"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=34469"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=34469"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}