{"id":3451,"date":"2009-06-24T07:18:59","date_gmt":"2009-06-24T05:18:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3451"},"modified":"2009-06-24T07:53:31","modified_gmt":"2009-06-24T05:53:31","slug":"schumpeter-et-la-%c2%ab-creation-monetaire-%c2%bb-par-les-banques-commerciales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/06\/24\/schumpeter-et-la-%c2%ab-creation-monetaire-%c2%bb-par-les-banques-commerciales\/","title":{"rendered":"Schumpeter et la \u00ab cr\u00e9ation mon\u00e9taire \u00bb par les banques commerciales"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Comme je termine la r\u00e9daction de mon livre sur \u00ab L\u2019argent \u00bb, j\u2019explore l\u2019histoire de la pens\u00e9e \u00e9conomique \u00e0 la recherche des origines des deux th\u00e8ses qui s\u2019opposent sur la possibilit\u00e9 ou non pour les banques commerciales de \u00ab cr\u00e9er de la monnaie ex-nihilo \u00bb. La question a plusieurs aspects secondaires comme on s\u2019en souvient, l\u2019un d\u2019eux \u00e9tant de savoir s\u2019il vaut mieux consid\u00e9rer que la \u00ab monnaie bancaire \u00bb, constitu\u00e9e de reconnaissances de dette, constitue \u00e0 proprement de la \u00ab monnaie \u00bb o\u00f9 s\u2019il s\u2019agit d\u2019un produit sui generis<\/i>. Je rappelle que je d\u00e9fends la seconde position sur la base du fait que les reconnaissances de dette \u00e9tant soumises \u00e0 un risque de non-remboursement valent toujours moins que leur valeur nominale, et tout particuli\u00e8rement en p\u00e9riode de crise, comme aujourd\u2019hui.<\/p>\n

Les trois volumes de l\u2019Histoire de l\u2019analyse \u00e9conomique<\/strong> de Joseph A, Schumpeter, publi\u00e9e en 1954 et traduite en fran\u00e7ais chez Gallimard en 1983, offre de nombreux \u00e9l\u00e9ments de r\u00e9ponse, sinon tous ceux que l’on pourrait souhaiter. <\/p>\n

Sur le fait d\u2019assimiler ou non num\u00e9raire et reconnaissances de dette comme autant de types de \u00ab monnaie \u00bb, Schumpeter note ceci :<\/p>\n

En premier lieu, la loi ne met pas sur le m\u00eame plan les diff\u00e9rents types de moyens de paiement. Elle stipule que la monnaie \u00e0 cours l\u00e9gal ne peut pas \u00eatre refus\u00e9e, ce qu\u2019elle ne fait pas pour une lettre de change accept\u00e9e et endoss\u00e9e. Pour un esprit \u00e0 tournure juridique, les deux choses ne peuvent \u00eatre en aucune fa\u00e7on \u00ab consid\u00e9r\u00e9es comme identiques \u00bb puisque l\u2019instrument de cr\u00e9dit est dans sa forme une cr\u00e9ance payable en monnaie. Ensuite, dans le m\u00eame ordre d\u2019id\u00e9es, la \u00ab monnaie \u00bb et les \u00ab titres de cr\u00e9dit \u00bb (l\u00e0 il faut encore faire une distinction entre les diff\u00e9rentes formes de \u00ab titres de cr\u00e9dit \u00bb) ne peuvent dans la pratique \u00eatre utilis\u00e9s indiff\u00e9remment en toutes circonstances. Ils ne peuvent pas se substituer parfaitement les uns aux autres : la monnaie \u00e0 cours l\u00e9gal est un moyen universel de paiement, les billets de banque et les d\u00e9p\u00f4ts sont accept\u00e9s un peu moins largement ; la lettre de change accept\u00e9e et endoss\u00e9e peut seulement circuler dans un cercle relativement restreint d\u2019hommes d\u2019affaires. Et sur le plan historique, dans la plupart des cas, seule la monnaie \u00e0 cours l\u00e9gal est reconnue comme \u00e9tant l\u2019ultime monnaie de r\u00e9serve du syst\u00e8me bancaire \u00bb (Tome II : 454-455). <\/p><\/blockquote>\n

Le climat g\u00e9n\u00e9ral au XVIIIe si\u00e8cle, note Schumpeter \u00e0 plusieurs reprises, \u00e9tait de distinguer soigneusement ces diff\u00e9rents moyens de paiement. Le fait de les assimiler tous sous le nom unique de \u00ab monnaie \u00bb est une innovation dans la pens\u00e9e \u00e9conomique datant du d\u00e9but du XIXe si\u00e8cle, propos\u00e9e par Henry Thornton (1760-1815). Schumpeter la caract\u00e9rise ainsi : \u00ab Et c\u2019est pourquoi Thornton a accompli une \u0153uvre analytique remarquable en envisageant la possibilit\u00e9 de consid\u00e9rer les diff\u00e9rents moyens de paiements, \u00e0 un certain niveau d\u2019abstraction, comme \u00e9tant semblables dans leur essence \u00bb (ibid.).<\/p>\n

Sur l\u2019id\u00e9e que les banques commerciales \u00ab cr\u00e9ent de la monnaie ex nihilo \u00bb, Schumpeter explique sa gen\u00e8se de la mani\u00e8re suivante. Apr\u00e8s avoir d\u00e9crit le m\u00e9canisme des r\u00e9serves fractionnaires qui permet aux banques de pr\u00eater la plus grande partie de l\u2019argent d\u00e9pos\u00e9 sur les comptes \u00e0 vue de ses clients, il explique que ce m\u00e9canisme permet \u00e0 la monnaie de circuler du coup \u00e0 une certaine vitesse<\/i>, mais il constate que cette vitesse<\/i> n\u2019affecte pas \u00ab l\u2019habitude qu\u2019ont les gens de d\u00e9tenir certaines sommes de ce qu\u2019ils<\/i> consid\u00e8rent comme argent comptant, comme argent liquide \u00bb (ibid.), et il ajoute :<\/p>\n

Aussi peut-il para\u00eetre plus naturel de dire que les banquiers augmentent non pas la vitesse mais la quantit\u00e9 de la monnaie \u2013 ou des moyens de paiement qui, en de certaines limites, font aussi bien office de monnaie, si l\u2019on souhaite r\u00e9server ce terme pour les pi\u00e8ces de monnaie, ou pour les pi\u00e8ces plus le papier d\u2019\u00c9tat \u00bb (Tome I : 445). <\/p><\/blockquote>\n

Ce que dit Schumpeter dans ce passage est parfaitement clair : il sugg\u00e8re qu\u2019il serait \u00ab plus naturel \u00bb – ce sont ses propres termes \u2013 d\u2019\u00e9voquer la vitesse de circulation<\/i> de la monnaie comme une augmentation de sa quantit\u00e9<\/i>. Il clarifie ce qu\u2019il veut dire quelques lignes plus bas, quand il ajoute que <\/p>\n

\u2026 les emprunteurs ont v\u00e9ritablement le sentiment de disposer de moyens liquides qui sont, normalement, tout aussi bons que la monnaie. On ne dit plus que les banques \u00ab pr\u00eatent leurs d\u00e9p\u00f4ts \u00bb ou l\u2019\u00ab argent des autres \u00bb, mais qu\u2019elles \u00ab cr\u00e9ent \u00bb des d\u00e9p\u00f4ts ou des billets de banque ; elles paraissent fabriquer la monnaie plut\u00f4t qu\u2019en augmenter la vitesse\u2026 (ibid.) <\/p><\/blockquote>\n

On rel\u00e8vera plusieurs choses dans ce passage. Tout d\u2019abord que Schumpeter dit de ces moyens de paiement que sont les reconnaissances de dette qu\u2019ils sont \u00ab \u2026 normalement aussi bons que la monnaie \u00bb. C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment parce que leur valeur s\u2019\u00e9carte de celle de l\u2019argent \u2013 et tout particuli\u00e8rement en p\u00e9riode \u00ab anormale \u00bb – que je propose, \u00e0 l\u2019instar des auteurs anciens de les distinguer soigneusement. <\/p>\n

Notons aussi que dans le morceau de phrase \u00ab les emprunteurs ont v\u00e9ritablement le sentiment \u00bb, Schumpeter cesse de parler du m\u00e9canisme r\u00e9el pour s\u2019int\u00e9resser \u00e0 sa repr\u00e9sentation subjective par les acteurs, cette derni\u00e8re devant, selon lui, primer. Ceci rappelle le passage d\u2019un livre de Maurice Allais que je citais dans Le monde enchant\u00e9 de Maurice Allais<\/a> o\u00f9 il est fait grand cas par l\u2019auteur du fait que, et le d\u00e9posant et l\u2019emprunteur qui s\u2019est vu pr\u00eater l\u2019argent qui se trouvait sur le compte \u00e0 vue du d\u00e9posant, \u00ab consid\u00e8rent \u00bb que le m\u00eame argent leur appartient.<\/p>\n

Notons enfin que Schumpeter dit bien que la notion de \u00ab cr\u00e9ation mon\u00e9taire \u00bb est introduite pour refl\u00e9ter le sentiment psychologique des acteurs impliqu\u00e9s plut\u00f4t que pour d\u00e9crire de mani\u00e8re objective le processus r\u00e9ellement \u00e0 l\u2019\u0153uvre : les banques \u00ab \u2026 paraissent fabriquer la monnaie plut\u00f4t qu\u2019en augmenter la vitesse \u00bb. Le mot \u00ab paraisse \u00bb l\u00e8ve toute \u00e9quivoque : la notion de \u00ab cr\u00e9ation mon\u00e9taire \u00bb est donc une simple m\u00e9taphore introduite pour mieux exprimer le sentiment des d\u00e9posants et des emprunteurs que le concept de \u00ab vitesse de circulation \u00bb, qui lui constitue la v\u00e9ritable description du processus actif.<\/p>\n

Un peu plus loin dans le m\u00eame Tome 1 de l\u2019Histoire de la pens\u00e9e \u00e9conomique<\/strong>, Schumpeter introduit la proposition qui devait faire flor\u00e8s que \u00ab ce ne sont pas les d\u00e9p\u00f4ts qui cr\u00e9ent les cr\u00e9dits mais les cr\u00e9dits qui cr\u00e9ent les d\u00e9p\u00f4ts \u00bb (Tome I : 446). Sa d\u00e9monstration ici est \u00e0 ce point surprenante qu\u2019elle m\u00e9rite un d\u00e9veloppement s\u00e9par\u00e9 qui fera l\u2019objet d\u2019un prochain billet. <\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/em><\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

Comme je termine la r\u00e9daction de mon livre sur \u00ab L\u2019argent \u00bb, j\u2019explore l\u2019histoire de la pens\u00e9e \u00e9conomique \u00e0 la recherche des origines des deux th\u00e8ses qui s\u2019opposent sur la possibilit\u00e9 ou non pour les banques commerciales de \u00ab cr\u00e9er de la monnaie ex-nihilo \u00bb. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18,21],"tags":[],"class_list":["post-3451","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monde-financier","category-monnaie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3451","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3451"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3451\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3455,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3451\/revisions\/3455"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3451"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3451"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3451"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}