Etats-Unis : de bien curieux remboursements<\/a><\/strong><\/p>\nQuelle est la signification du r\u00e9cent remboursement par dix banques des fonds qui leur avaient \u00e9t\u00e9 avanc\u00e9s dans le cadre du TARP (Troubled Asset Relief Program), le programme destin\u00e9 \u00e0 tirer d\u2019affaire le secteur bancaire am\u00e9ricain ? <\/p>\n
\u00c0 les en croire, leur sant\u00e9 s\u2019\u00e9tant r\u00e9tablie, il s\u2019agit pour elles d\u2019\u00e9liminer au plus t\u00f4t le stigma de la semi-nationalisation \u00e0 quoi s\u2019assimilaient les aides s\u2019\u00e9talant entre 5 et 25 milliards de dollars dont elles ont chacune b\u00e9n\u00e9fici\u00e9. Le souci de lever le plafonnement des bonus qui accompagnait ces aides n\u2019est sans doute pas \u00e9tranger \u00e0 leur d\u00e9cision : les remboursements n\u2019ont touch\u00e9 jusqu\u2019ici que les avances qui avaient \u00e9t\u00e9 soumises \u00e0 de telles conditions. <\/p>\n
Pourquoi une telle pr\u00e9cipitation ? La bourse a repris quelques couleurs \u2013 m\u00eame s\u2019il faut toujours s\u2019interroger sur la raison qui peut l\u2019expliquer en l\u2019absence de bonnes nouvelles sur le plan \u00e9conomique. Les nuages continuent en effet de s\u2019amonceler : dans le secteur de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel am\u00e9ricain, les retards de paiement actuels promettent dans les ann\u00e9es \u00e0 venir des pertes de cinq \u00e0 six fois plus importantes que celles essuy\u00e9es lors de l\u2019\u00e9croulement du secteur subprime et un volume de pertes comparable est en pr\u00e9paration pour les cartes de cr\u00e9dit et l\u2019immobilier commercial. Cela, les banques qui remboursent aujourd\u2019hui les avances ne peuvent l\u2019ignorer. La pr\u00e9cipitation pr\u00e9sente aurait-elle alors un rapport avec l\u2019orage qui menace ? L\u2019exp\u00e9rience r\u00e9cente permet de le supposer.<\/p>\n
Souvenons-nous en effet des derniers mois des \u00e9tablissements ind\u00e9pendants du cr\u00e9dit, les Countrywide et autres IndyMac et ce \u00e0 quoi nous avions assist\u00e9 entre le moment o\u00f9 leur fin apparut in\u00e9luctable et leur engloutissement. <\/p>\n
Des rumeurs circul\u00e8rent \u00e0 la mi-2006 quant \u00e0 un rachat possible de Countrywide par Bank of America. Il n\u2019\u00e9tait pas encore question de rachat en catastrophe comme ce serait le cas en janvier 2008 mais simplement de l\u2019int\u00e9r\u00eat manifest\u00e9 par une banque importante pour le num\u00e9ro 1 du cr\u00e9dit immobilier, alors apparemment en bonne sant\u00e9. Or des courriels r\u00e9cemment publi\u00e9s par la SEC (Securities and Exchange Commission), le superviseur du march\u00e9 boursier am\u00e9ricain, r\u00e9v\u00e8lent l\u2019inqui\u00e9tude des dirigeants de Countrywide \u00e0 la m\u00eame \u00e9poque. Pour les cadres de la firme \u2013 dont je faisais partie, il ne faisait aucun doute que les rumeurs \u00e9manaient de la direction et avaient pour but de doper le prix de l\u2019action. L\u2019exercice de stock options et la vente syst\u00e9matique d\u2019actions par les dirigeants d\u00e9buta peu apr\u00e8s. Angelo Mozilo, le PD-G, parvint ainsi \u00e0 se d\u00e9sengager enti\u00e8rement avant la chute, pour un b\u00e9n\u00e9fice total d\u00e9passant 700 millions de dollars.<\/p>\n
La remont\u00e9e de la cote des banques am\u00e9ricaines est d\u00e9j\u00e0 entam\u00e9e, et gageons que la bonne nouvelle de leur ind\u00e9pendance retrouv\u00e9e dopera encore davantage leur cours \u2013 les investisseurs ignoreront certainement le fait que le rachat par elles des warrants consentis \u00e0 l\u2019\u00c9tat en \u00e9change de l\u2019aide obtenue par le truchement du TARP plombera bient\u00f4t leurs recettes. <\/p>\n
Si le parall\u00e8le avec Countrywide a un sens, il s\u2019agit alors simplement pour les dix banques ayant aujourd\u2019hui rembours\u00e9 l\u2019argent du TARP de consciencieusement nettoyer la caisse avant de mettre d\u00e9finitivement la cl\u00e9 sous la porte. Lorsque les trillions \u00e0 nouveau perdus seront examin\u00e9s, les quelques milliards d\u00e9tourn\u00e9s in extremis par leurs dirigeants, passeront, c\u2019est \u00e0 parier, relativement inaper\u00e7us.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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Ce n\u2019est peut-\u00eatre pas la bonne nouvelle que certains y lisent. <\/p>\n
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