{"id":34935,"date":"2012-03-13T22:00:18","date_gmt":"2012-03-13T21:00:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=34935"},"modified":"2013-01-02T00:52:02","modified_gmt":"2013-01-01T23:52:02","slug":"lactualite-de-la-crise-faiblesse-coupable-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/03\/13\/lactualite-de-la-crise-faiblesse-coupable-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : FAIBLESSE COUPABLE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Les ministres des finances de la zone euro ont pris lundi soir une d\u00e9cision politique telles qu\u2019ils les affectionnent. Ne pouvant sanctionner l\u2019Espagne, qui ne va pas respecter ses obligations de r\u00e9duction de son d\u00e9ficit cette ann\u00e9e, ils se sont content\u00e9s de reporter leurs espoirs (pr\u00e9sent\u00e9s comme des certitudes) qu\u2019elle le fera en 2013, pour atteindre le taux r\u00e9glementaire de 3% du PIB. <\/p>\n

Ne pouvant faire appara\u00eetre leur faiblesse coupable – et cr\u00e9er un pr\u00e9c\u00e9dent dangereux – ils ont camoufl\u00e9 leur mansu\u00e9tude derri\u00e8re l\u2019exigence d\u2019un effort suppl\u00e9mentaire, fixant un nouvel objectif de 5,5% du PIB au gouvernement de Mariano Rajoy, qui avait annonc\u00e9 un atterrissage \u00e0 5,8% fin 2012 (au lieu du 4,4% initial)\u2026<\/p>\n

On con\u00e7oit qu\u2019il \u00e9tait important de repousser \u00e0 apr\u00e8s les \u00e9lections allemandes de 2013 une \u00e9ch\u00e9ance qui ne sera pas respect\u00e9e, car cela mettra en cause, une fois de plus, une strat\u00e9gie qui ne tient pas debout. L\u2019Espagne est \u00e0 la fois trop grosse pour sombrer ou pour \u00eatre sauv\u00e9e, trop importante pour \u00eatre ignor\u00e9e. Voil\u00e0 ce qu’il faut en conclure.<\/p>\n

Connaissant une accalmie, le front grec est d\u00e9j\u00e0 r\u00e9activ\u00e9. Saluant \u00ab un nouveau d\u00e9part pour la Gr\u00e8ce\u00a0\u00bb, ce qui n\u2019est peut-\u00eatre pas la plus appropri\u00e9e des remarques, vu ce qui attend les Grecs, Jean-Claude Juncker a \u00e0 la fois pronostiqu\u00e9 que leur dette serait ramen\u00e9e \u00e0 117% en 2020 (au lieu des 120% du plan) et que, \u00e0 propos d’un troisi\u00e8me plan d’aide, \u00ab\u00a0tout d\u00e9pendra de comment le deuxi\u00e8me est mis en pratique\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Un signal d’alarme a pourtant \u00e9t\u00e9 d\u00e9clench\u00e9 le jour-m\u00eame o\u00f9 les nouvelles obligations grecques ont \u00e9t\u00e9 mises sur le march\u00e9 \u00e0 la suite de l’\u00e9change de titres de la restructuration. Une tr\u00e8s forte d\u00e9cote a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e, ramenant sur le march\u00e9 secondaire la valeur des titres entre 24,9 et 28,7 sur une base 100, les rendements pour les titres \u00e0 trente ans passant de 3,65% \u00e0 13,5%, le niveau atteint par les obligations portugaises \u00e0 dix ans. Comme s’il \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 anticip\u00e9 que le risque d’un d\u00e9faut sur celles-ci \u00e9tait important. <\/p>\n

Quel cr\u00e9dit accorder, dans ce contexte, aux derni\u00e8res d\u00e9clarations de Mario Draghi, qui lui aussi sait faire de la politique ? Il a r\u00e9affirm\u00e9 que la discipline budg\u00e9taire<\/i> \u00e9tait la voie royale aboutissant au r\u00e9tablissement de la confiance et l’acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance \u00e9conomique et recommand\u00e9 que Bruxelles d\u00e9p\u00eache sans attendre des conseillers<\/i> permanents dans les pays qui ne respecteraient pas strictement la r\u00e8gle du jeu. <\/p>\n

Un avertissement sous forme de rappel d’un pass\u00e9 avec lequel il ne faut pas renouer, bien que cela soit d\u00e9j\u00e0 le cas en ce qui concerne l’Espagne. Les meilleurs r\u00e8gles, sans doute, souffrent des exceptions… <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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