{"id":35052,"date":"2012-03-19T20:44:00","date_gmt":"2012-03-19T19:44:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=35052"},"modified":"2013-01-02T00:51:45","modified_gmt":"2013-01-01T23:51:45","slug":"lactualite-de-la-crise-trois-petits-singes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/03\/19\/lactualite-de-la-crise-trois-petits-singes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : TROIS PETITS SINGES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Poursuivant son num\u00e9ro d\u2019\u00e9quilibriste en charge des services financiers, le Commissaire europ\u00e9en Michel Barnier vient de d\u00e9clarer \u00e0 propos des banques : \u00ab\u00a0Je ne veux pas parler de mauvaise foi, mais d’un manque de bonne volont\u00e9, \u00e0 coup s\u00fbr\u00a0\u00bb. Il ne s\u2019agissait que de la tarification de leurs services, qui manque selon lui de clart\u00e9, et pour laquelle on l\u00e9gif\u00e9rera. Elargissant ses travaux au monde du shadow banking<\/i> en lan\u00e7ant une vaste consultation, il a cru devoir expliquer : \u00ab\u00a0je ne fais pas de proc\u00e8s d’intention, je ne mets pas en accusation les acteurs de ce secteur parall\u00e8le qui peut permettre une diversification utile des sources de financement\u00a0\u00bb. <\/p>\n

De quoi s\u2019agit-il cette fois-ci ? D\u2019identifier les risques qui pourraient provenir de ce secteur mal inventori\u00e9 et non r\u00e9gul\u00e9 du monde financier, afin de les pr\u00e9venir. Premi\u00e8re question pos\u00e9e, qui en dit long sur le travail \u00e0 accomplir : \u00e9tablir une d\u00e9finition de ce qui caract\u00e9rise ces institutions non bancaires, parmi lesquelles on range les fonds d’investissements et mon\u00e9taires, les soci\u00e9t\u00e9s de financement et entit\u00e9s sp\u00e9cialis\u00e9es ainsi que les compagnies d’assurance ou de r\u00e9assurance qui \u00e9mettent ou garantissent des produits de cr\u00e9dit. Ainsi que de nombreuses curiosit\u00e9s pudiquement cach\u00e9es derri\u00e8re un paravent, que l\u2019on ne nomme m\u00eame pas.<\/p>\n

Engag\u00e9es via la publication d\u2019un \u00ab\u00a0livre vert\u00a0\u00bb, ces consultations s\u2019inscrivent dans le cadre des travaux confi\u00e9s par le G20 au Conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Le pr\u00e9sentant, Michel Barnier a multipli\u00e9 les pr\u00e9cautions oratoires, en insistant : \u00ab Je n’ai pas de guerre \u00e0 mener contre ce syst\u00e8me, je veux simplement qu’il soit ramen\u00e9 dans le champ de la r\u00e9gulation et de la transparence\u00a0\u00bb. On enregistre la promesse. <\/p>\n

Que\u00a0n\u2019a-t-il \u00e9cout\u00e9 son coll\u00e8gue Lord Turner, en charge du Financial services authority (FSA) britannique ! Cela aurait pu le mettre sur une piste prometteuse, afin de prendre en consid\u00e9ration que le shadow banking \u00ab\u00a0n\u2019est pas quelque chose de parall\u00e8le et de s\u00e9par\u00e9 du coeur du syst\u00e8me bancaire, mais est au contraire \u00e9troitement interconnect\u00e9 avec celui-ci\u00a0\u00bb, en tirant comme cons\u00e9quence que \u00ab\u00a0nous devons nous assurer que notre r\u00e9ponse en termes de r\u00e9gulation constitue une r\u00e9ponse appropri\u00e9e au shadow banking<\/i> et aux banques \u00e0 la fois\u00a0\u00bb. Cette fois-ci, a poursuivi Lord Turner, \u00ab\u00a0nous devons \u00eatre certains d’aller v\u00e9ritablement au fond des choses, et ne pas nous leurrer en pensant que les r\u00e9formes que nous mettons au point feront que ce syst\u00e8me sera une fois pour toutes sans risque\u00a0\u00bb. <\/p>\n

L\u2019approche que d\u00e9fend Lord Turner est a priori plus prometteuse, puisqu\u2019elle privil\u00e9gie les produits financiers tout autant que les structures, avertissant que \u00ab\u00a0tout syst\u00e8me aussi complexe [que la titrisation] d\u00e9fiera toujours une parfaite compr\u00e9hension\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0Nous ne devrons pas tirer comme conclusion de la disparition de certains indicateurs de l\u2019activit\u00e9 parall\u00e8le que tous les risques ont disparu pour autant\u00a0\u00bb a-t-il enfin averti. <\/p>\n

\u00ab\u00a0A Bruxelles nous ne sommes pas stupides\u00a0\u00bb, a rebondi Joaquin Almunia, le Commissaire charg\u00e9 de la concurrence, \u00e0 propos du nouvel objectif de r\u00e9duction du d\u00e9ficit qui a finalement \u00e9t\u00e9 consenti, non sans une dure bataille publique. \u00ab\u00a0Nous savons que les objectifs d’ajustement budg\u00e9taire ne peuvent \u00eatre inamovibles si les perspectives de croissance changent, comme cela s’est pass\u00e9 dans le cas de l’Espagne\u00a0\u00bb a-t-il fort tardivement reconnu, apr\u00e8s avoir auparavant pr\u00e9tendu qu\u2019il n\u2019\u00e9tait pas question de revenir sur les objectifs initiaux. A l\u2019\u00e9couter, le gouvernement espagnol aurait pu l\u2019obtenir autrement, \u00ab\u00a0sans faire autant de bruit et en faire un d\u00e9fi\u00a0\u00bb. Tout en maintenant que \u00ab\u00a0ce n’est pas vrai qu’en faisant moins de coupes on r\u00e9soudra les choses. Un moindre effort aggraverait les autres probl\u00e8mes\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Que n\u2019a-t-il lu l\u2019interview accord\u00e9e au quotidien grec Kathim\u00e9rini par Jean-Claude Juncker, qui multiplie les propos d\u00e9viants ! \u00ab\u00a0Je crois qu’on n’a pas suffisamment mis l’accent sur la dimension croissance \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce. Nous avons surtout insist\u00e9 sur l’assainissement des finances publiques sans offrir d’alternative ou de laisser un choix \u00e0 la Gr\u00e8ce (…) Nous nous sommes montr\u00e9s durs quant \u00e0 l’assainissement des finances mais tr\u00e8s laxistes quant \u00e0 l’autre param\u00e8tre important, celui de la croissance\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Il a conclu en remarquant qu’il aurait \u00e9t\u00e9 \u00ab\u00a0plus logique de mettre d\u00e8s le d\u00e9but l’accent sur la croissance (…) la Gr\u00e8ce traversant maintenant sa cinqui\u00e8me ann\u00e9e de r\u00e9cession\u00a0\u00bb. On apprenait \u00e0 ce propos ce lundi dans le rapport annuel de la banque de Gr\u00e8ce que le PIB devrait selon les estimations actuelles chuter de 4,5% cette ann\u00e9e.<\/p>\n

Ce survol de d\u00e9clarations glan\u00e9es sur les fils des agences de presse serait incomplet s\u2019il n\u2019\u00e9tait fait \u00e9tat, toujours dans le domaine de la clairvoyance du propos et de la qualit\u00e9 de l\u2019analyse, des d\u00e9clarations de Gary Locke, l\u2019ambassadeur des \u00c9tats-Unis en Chine. Celui-ci vient \u00e0 nouveau de s\u2019\u00e9lever contre les pratiques commerciales discriminatoires dont souffrent les entreprises am\u00e9ricaines, regrettant \u00e9galement \u00ab\u00a0les distorsions que nous estimons injustes en mati\u00e8re mon\u00e9taire\u00a0\u00bb. Une pratique qualifi\u00e9e aux Etats-Unis m\u00eame de mani\u00e8re moins diplomatique de \u00ab\u00a0manipulation des cours du yuan\u00a0\u00bb. Elles font en cons\u00e9quence obstacle \u00e0 l\u2019essor des exportations am\u00e9ricaines et sont \u00e0 l\u2019origine du d\u00e9s\u00e9quilibre commercial que connait le pays, consid\u00e8re-t-on au niveau officiel. Une explication qui \u00e9vite de se poser des questions autrement d\u00e9rangeantes sur leur comp\u00e9titivit\u00e9 intrins\u00e8que.<\/p>\n

Que n\u2019a-t-il pris connaissance du discours prononc\u00e9 par le premier ministre Wen Jiabao devant le Parlement en s\u00e9ance pl\u00e9ni\u00e8re, qui a fait \u00e9tat de la sur\u00e9valuation de 30% du yuan par rapport au dollar depuis 2005 ! <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

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