{"id":35533,"date":"2012-04-02T09:43:08","date_gmt":"2012-04-02T07:43:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=35533"},"modified":"2013-01-02T00:50:56","modified_gmt":"2013-01-01T23:50:56","slug":"lactualite-de-la-crise-les-fondamentalistes-sont-a-loeuvre-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/04\/02\/lactualite-de-la-crise-les-fondamentalistes-sont-a-loeuvre-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LES FONDAMENTALISTES SONT A L’OEUVRE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Ils nous racontent ce qui les arrange mais n\u2019en pensent pas moins ! C\u2019est ce que mettent en \u00e9vidence deux notes de synth\u00e8se confidentielles pr\u00e9par\u00e9es par la Commission europ\u00e9enne \u00e0 l\u2019intention des ministres des finances qui se r\u00e9unissaient en fin de semaine \u00e0 Copenhague, dont le Financial Times a d\u00e9voil\u00e9 le contenu. <\/p>\n

Les ministres ont \u00e9t\u00e9 avertis que les causes de la crise de la dette souveraine et de la crise bancaire n’avaient toujours pas \u00e9t\u00e9 r\u00e9solues. Selon les auteurs de la note, les 1.000 milliards d’euros de la BCE fournissent un r\u00e9pit devant \u00eatre mis \u00e0 profit pour consolider les finances publiques et les bilans bancaires. \u00ab\u00a0La contagion peut r\u00e9appara\u00eetre \u00e0 tr\u00e8s court terme (\u2026) et relancer le triangle potentiellement pervers form\u00e9 par la dette souveraine, le risque bancaire et la croissance\u00a0\u00bb, est-il expliqu\u00e9. \u00ab La crise de l’euro n’est pas termin\u00e9e. Bon nombre des d\u00e9s\u00e9quilibres sous-jacents et de faiblesses de l’\u00e9conomie, du secteur bancaire ou des emprunteurs souverains restent \u00e0 r\u00e9gler\u00a0\u00bb, est-il ajout\u00e9. Il est pr\u00e9conis\u00e9 d\u2019augmenter le fonds de sauvetage europ\u00e9en, de recapitaliser les banques, d\u2019introduire de nouvelles r\u00e8gles de discipline budg\u00e9taire et d\u2019adopter des politiques encourageant la croissance. \u00ab\u00a0Si cette fen\u00eatre d’opportunit\u00e9 n\u2019\u00e9tait pas efficacement utilis\u00e9e (\u2026) nous pourrions avoir rat\u00e9 notre derni\u00e8re chance d\u2019agir pour une longue p\u00e9riode \u00bb, est-il conclu. <\/p>\n

Il est aussi question des banques. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment de l’\u00e9ventualit\u00e9 qu\u2019elles ne disposent plus d\u2019assez de collat\u00e9ral de qualit\u00e9 \u00e0 apporter en garantie pour financer leurs op\u00e9rations, celui-ci ayant \u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 utilis\u00e9 pour emprunter massivement \u00e0 la BCE, les conduisant \u00e0 se tourner vers des produits structur\u00e9s associ\u00e9s \u00e0 des risques peu identifi\u00e9s. Parall\u00e8lement, les exigences de renforcement par l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne de leurs fonds propres pourraient les inciter \u00e0 se d\u00e9lester de plus d\u2019actifs et de diminuer l\u2019en-cours de leurs pr\u00eats. <\/p>\n

Les banques ont-elles effectivement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 les actifs de mauvaise qualit\u00e9 qu\u2019elles d\u00e9tiennent, s\u2019interroge l\u2019une des deux notes ? Se poser la question, c\u2019est d\u00e9j\u00e0 y r\u00e9pondre : au lieu de reconna\u00eetre leurs pertes, les banques pourraient choisir de tergiverser, reconna\u00eet prudemment la note. Ce qui aurait des effets n\u00e9fastes sur leur politique de cr\u00e9dit, les conduisant \u00e0 r\u00e9server aux meilleurs clients leurs pr\u00eats, au d\u00e9triment de la relance \u00e9conomique. <\/p>\n

Ces analyses n\u2019engagent que leurs auteurs, mais il est symptomatique qu\u2019elles figurent dans de tels documents officiels bien que confidentiels, d\u00e9livrant une vision tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle qui est publiquement affich\u00e9e. Comme le remarque le Financial Times, la Commission entend bien signifier que le pire de la crise de l\u2019Eurozone n\u2019est pas n\u00e9cessairement pass\u00e9. <\/p>\n

Vitor Constancio, vice-pr\u00e9sident de la BCE, a apport\u00e9 de l\u2019eau \u00e0 son moulin en rompant le silence \u00e0 propos d\u2019un \u00e9ventuel deuxi\u00e8me plan de sauvetage<\/i> du Portugal. De toute \u00e9vidence un ballon d’essai. En faisant d\u00e9pendre sa n\u00e9cessit\u00e9 \u00ab\u00a0de l\u2019\u00e9volution des march\u00e9s et de la performance du pays\u00a0\u00bb, estimant que \u00ab\u00a0c\u2019est une question qui est toujours en \u00e9valuation [mais] ne se posera qu\u2019en septembre de l\u2019ann\u00e9e prochaine\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Ce qui renvoie au grand succ\u00e8s de la r\u00e9union de Copenhague qui s\u2019est traduit par la d\u00e9cision de doter a minima le MES. Permettant \u00e0 J\u00f6rg Asmussen, membre du directoire de la BCE, de proclamer que les Europ\u00e9ens \u00ab\u00a0avaient accompli leur devoir\u00a0\u00bb et de renvoyer la balle au FMI, qui tiendra les 20 et 21 avril prochains sa r\u00e9union de printemps. Ce dernier cherche \u00e0 accro\u00eetre sa capacit\u00e9 de pr\u00eat \u00e0 500 milliards de dollars, pour lesquels les Europ\u00e9ens ont annonc\u00e9 vouloir mettre au pot \u00e0 hauteur de 150 milliards d\u2019euros. La question est de savoir qui d\u2019autre va contribuer au sauvetage de l\u2019Europe, les \u00c9tats-Unis jouant les observateurs.<\/p>\n

Pour justifier la d\u00e9cision de Copenhague, Wolfgang Sch\u00e4uble n\u2019y a pas \u00e9t\u00e9 par quatre chemins, expliquant que ce qui allait arr\u00eater la sp\u00e9culation, ce n\u2019\u00e9tait pas la taille du pare-feu<\/i> – difficile \u00e0 faire valoir il est vrai, vu qu’elle est minimaliste – mais les mesures structurelles engag\u00e9es, car \u00ab\u00a0il n\u2019y a pas de montant avec lequel vous pouvez convaincre les march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Dans une interview accord\u00e9e \u00e0 Der Spiegel, le ministre veut mettre sous haute surveillance les budgets nationaux de la zone euro, sous l’\u00e9gide de commissions d’experts, afin de pr\u00e9venir des \u00ab\u00a0d\u00e9veloppements anormaux\u00a0\u00bb. Il serait \u00e9galement question de renforcer les pouvoirs du commissaire aux finances, charg\u00e9 de faire appliquer les r\u00e8gles europ\u00e9ennes, sans que le pr\u00e9sident de la commission ou ses coll\u00e8gues puissent intervenir…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Ils nous racontent ce qui les arrange mais n\u2019en pensent pas moins ! C\u2019est ce que mettent en \u00e9vidence deux notes de synth\u00e8se confidentielles pr\u00e9par\u00e9es par la Commission europ\u00e9enne \u00e0 l\u2019intention des ministres des finances qui se r\u00e9unissaient en fin de semaine \u00e0 Copenhague, dont le Financial Times a d\u00e9voil\u00e9 le contenu. <\/p>\n

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