{"id":3599,"date":"2009-07-05T11:41:55","date_gmt":"2009-07-05T09:41:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3599"},"modified":"2009-07-05T11:56:48","modified_gmt":"2009-07-05T09:56:48","slug":"l%e2%80%99actualite-de-la-crise-%c2%ab-tres-chere-banque%e2%80%a6-%c2%bb-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/07\/05\/l%e2%80%99actualite-de-la-crise-%c2%ab-tres-chere-banque%e2%80%a6-%c2%bb-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L\u2019actualit\u00e9 de la crise : \u00ab\u00a0Tr\u00e8s ch\u00e8re banque\u2026\u00a0\u00bb, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

\u00ab TRES CHERE BANQUE\u2026 \u00bb <\/strong> <\/p>\n

Un pan entier du PPIP (Public-Private Investment Program), le plan Geithner de rachat des actifs toxiques aux banques, a \u00e9t\u00e9 remis \u00e0 plus tard ind\u00e9finiment, selon cette magnifique formule \u00e9vitant de reconna\u00eetre qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 jet\u00e9 \u00e0 la poubelle. Ce qui reste de ce plan a \u00e9t\u00e9 retaill\u00e9, peut-\u00eatre provisoirement dans l\u2019attente de voir ses r\u00e9sultats, ne mobilisant plus que 20 milliards de dollars au lieu des 50 initialement annonc\u00e9 en mars dernier. D\u00e8s la semaine prochaine, dix gestionnaires vont recevoir chacun 1,1 milliards de dollars afin de financer l\u2019achat de valeurs adoss\u00e9es \u00e0 des pr\u00eats immobiliers. 10 milliards de dollars vont \u00eatre consacr\u00e9s par ailleurs \u00e0 des \u00ab government-backed loans \u00bb, garantissant les pr\u00eateurs contre les d\u00e9fauts de remboursement, afin de favoriser les refinancements des pr\u00eats.<\/p>\n

Cette d\u00e9cision qui tardait a \u00e9t\u00e9 justifi\u00e9e au nom du \u00ab retour de la confiance \u00bb, qui s\u2019est exprim\u00e9 par la r\u00e9action positive des investisseurs aux r\u00e9cents appels de fonds, aboutissant \u00e0 lever une centaine de milliards de dollars en faveur de 19 banques. Une op\u00e9ration magistralement orchestr\u00e9e dont les r\u00e9sultats des stress tests ont \u00e9t\u00e9 le d\u00e9marrage.<\/p>\n

\u00ab Cela ne me choquerait pas, a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 l\u2019agence Bloomberg Douglas Elliott de Brookings Institution, un \u00ab think tank \u00bb de Washington, si ce programme en restait l\u00e0 \u00bb. Ajoutant, pour classer le dossier : \u00ab Cela sera bien de voir toutes ces valeurs \u00e9vacu\u00e9es des bilans des banques, bien que je ne pense plus que leur pr\u00e9sence y soit critique \u00bb.<\/p>\n

Le gouvernement allemand semble ne pas faire preuve de la m\u00eame mansu\u00e9tude \u00e0 l\u2019\u00e9gard de ses propres banques. Peer Steinbr\u00fcck, le ministre social-d\u00e9mocrate des finances a expliqu\u00e9 dans le journal du dimanche Bild am Sonntag que les banques empruntent actuellement beaucoup d’argent \u00e0 la Bundesbank, au taux de 1% et \u00ab investissent cet argent en devises, en titres \u00e0 revenu fixe, et en actions plut\u00f4t que de le pr\u00eater sous forme de cr\u00e9dit \u00bb. Si la crise du cr\u00e9dit dont p\u00e2tissent les entreprises devait se poursuivre, le gouvernement et la Bundesbank devraient \u00ab trouver des solutions \u00bb qu\u2019il n\u2019a pas voulu pr\u00e9ciser. Le pr\u00e9sident du groupe des chr\u00e9tiens-d\u00e9mocrates (CDU) au parlement, Volker Kauder, n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 en reste dans Welt am Sonntag, qualifiant d’ \u00ab inacceptable \u00bb le fait que les banques utilisent l\u2019argent public \u00ab principalement pour elles-m\u00eames \u00bb.<\/p>\n

Le Bundestag avait adopt\u00e9 hier la loi autorisant les banques \u00e0 cr\u00e9er des bad banks, afin de relancer le cr\u00e9dit. Dans un premier temps, 230 milliards d\u2019euros d\u2019actifs toxiques pourront y \u00eatre parqu\u00e9s pour une dur\u00e9e maximum de vingt ans, en attendant des jours meilleurs.<\/p>\n

Enfin, pour poursuivre ce panorama bancaire, on continue de s\u2019interroger sur ce que les banques europ\u00e9ennes font des injections de liquidit\u00e9 gigantesques dont elles b\u00e9n\u00e9ficient gr\u00e2ce aux largesses de la BCE.<\/p>\n

Les banques ont en r\u00e9alit\u00e9 une priorit\u00e9 absolue : la reconstitution de leur marge. B\u00e9n\u00e9ficiant, \u00e0 l\u2019inverse des entreprises, de taux tr\u00e8s bas, elles se r\u00e9mun\u00e8rent facilement en investissant dans la dette publique. Dans les emprunts d’Etat allemands, les T-bonds \u00e0 10 ans ou encore les OAT, les obligations de l’Etat fran\u00e7ais. Dans ce secteur, les taux varient entre 3 et presque 4%, la marge est toute trouv\u00e9e lorsque l\u2019on emprunte \u00e0 1%.<\/p>\n

Un autre aspect du m\u00e9canisme n\u2019est pas difficile \u00e0 d\u00e9monter, les Etats empruntent aux banques priv\u00e9es \u00e0 un taux plus \u00e9lev\u00e9 que celui que les banques centrales consentent \u00e0 ces derni\u00e8res. La BCE, ne pouvant pas statutairement acheter des obligations d\u2019Etat, comme le fait entre autre la Fed, utilise un moyen d\u00e9tourn\u00e9 aboutissant au m\u00eame r\u00e9sultat, mais au d\u00e9triment des budgets publics. <\/p>\n

Les autorit\u00e9s feignent de consid\u00e9rer comme une crise de liquidit\u00e9s ce qui est une crise de solvabilit\u00e9, afin de financer discr\u00e8tement un syst\u00e8me bancaire en d\u00e9tresse. Invoquant patiemment le lent retour de la confiance pour justifier un cr\u00e9dit toujours aussi difficile d\u2019acc\u00e8s et cher. Se singularisant, les Allemands multiplient les initiatives en propre, commen\u00e7ant \u00e0 trouver le temps long et l\u2019addition trop sal\u00e9e. Ils ont ainsi derni\u00e8rement adopt\u00e9 de premi\u00e8res mesures de contr\u00f4le renforc\u00e9 de leurs banques.<\/p>\n

Le regrett\u00e9 Francis Blanche \u00e9crivait \u00e0 la perception des imp\u00f4ts en commen\u00e7ant ces lettres par \u00ab cher Tr\u00e9sor \u00bb, allons-nous devoir \u00e9crire \u00ab ch\u00e8re banque \u00bb \u00e0 nos gestionnaires de compte ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

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