{"id":36002,"date":"2012-04-15T23:46:40","date_gmt":"2012-04-15T21:46:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=36002"},"modified":"2013-01-02T00:50:15","modified_gmt":"2013-01-01T23:50:15","slug":"le-viflexpress-le-jour-ou-lon-voulut-moraliser-la-finance-12-18-avril-2012","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/04\/15\/le-viflexpress-le-jour-ou-lon-voulut-moraliser-la-finance-12-18-avril-2012\/","title":{"rendered":"LE VIF\/L’EXPRESS, Le jour o\u00f9 l\u2019on voulut moraliser la finance, 12 – 18 avril 2012<\/b>"},"content":{"rendered":"

Ma chronique pour l’hebdomadaire belge. L’article, sous la forme o\u00f9 il a paru<\/a>.<\/p><\/blockquote>\n

Le 23 octobre 2008, c\u2019est le jour o\u00f9 l\u2019on a voulu moraliser la finance. Le projet a suscit\u00e9 l\u2019enthousiasme. Il est m\u00eame devenu si populaire qu\u2019on imagine depuis que l\u2019id\u00e9e est une id\u00e9e ancienne et qu\u2019on a \u00ab\u00a0toujours\u00a0\u00bb voulu moraliser la finance. Or, ce n\u2019\u00e9tait pas le cas, l\u2019id\u00e9e \u00e9tait neuve\u00a0: avant, on pensait autrement.<\/p>\n

L\u2019id\u00e9e \u00e9tait dans l\u2019air cependant. Un peu moins d\u2019un mois auparavant en effet, le 25 septembre, M. Sarkozy, pr\u00e9sident de la R\u00e9publique Fran\u00e7aise, avait prononc\u00e9 le Discours de Toulon, o\u00f9 il disait ceci\u00a0:<\/p>\n

\u00ab\u00a0La crise actuelle doit nous inciter \u00e0 refonder le capitalisme, le refonder sur une \u00e9thique, celle de l’effort et celle du travail [\u2026] L’autor\u00e9gulation pour r\u00e9gler tous les probl\u00e8mes, c’est fini. Le laisser-faire, c’est fini. Le march\u00e9 tout-puissant qui a toujours raison, c’est fini. [\u2026] Si l’on veut reconstruire un syst\u00e8me financier viable, la moralisation du capitalisme financier est une priorit\u00e9.\u00a0\u00bb<\/p>\n

Si je retiens plut\u00f4t la date du 23 octobre, c\u2019est que ce jour-l\u00e0, une commission du Congr\u00e8s interrogea assez rudement pendant quatre heures M. Alan Greenspan, pr\u00e9sident de 1987 \u00e0 2006 de la Federal Reserve<\/em>, la banque centrale am\u00e9ricaine, \u00e0 propos de la \u00ab\u00a0main invisible\u00a0\u00bb \u00e9voqu\u00e9e en son temps par le philosophe \u00e9cossais Adam Smith (1723 – 1790), une main invisible<\/em> guidant l\u2019\u00e9conomie vers le plus grand bien-\u00eatre de la communaut\u00e9 dans son ensemble, et r\u00e9sultant des actions \u00e9go\u00efstes des hommes et des femmes dont les actes combin\u00e9s constituent l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n

Dans son fameux ouvrage intitul\u00e9 La richesse des nations<\/em> (1776)\u00a0Adam Smith \u00e9crivait ceci : \u00ab\u00a0Ce n’est pas de la bienveillance du boucher, du marchand de bi\u00e8re et du boulanger que nous attendons notre d\u00eener, mais bien du soin qu’ils apportent \u00e0 leurs int\u00e9r\u00eats. Nous ne nous adressons pas \u00e0 leur humanit\u00e9, mais \u00e0 leur \u00e9go\u00efsme ; et ce n’est jamais de nos besoins que nous leur parlons, c’est toujours de leur avantage\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Quel rapport me direz-vous entre la moralisation de la finance et la main invisible <\/em>d\u2019Adam Smith\u00a0? Eh bien, le rapport est tr\u00e8s simple\u00a0: en cet automne de l\u2019ann\u00e9e 2008, la premi\u00e8re est appel\u00e9e \u00e0 remplacer la seconde. La moralisation de la finance est invoqu\u00e9e comme le moyen d\u2019emp\u00eacher les catastrophes financi\u00e8res \u2013 comme celle qui vient alors d\u2019avoir lieu \u00e0 la suite de la faillite de la banque d\u2019affaires Lehman Brothers \u2013 parce que la main invisible<\/em> d\u2019Adam Smith a \u00e9chou\u00e9 \u00e0 le faire (*).<\/p>\n

Parce que depuis l\u2019\u00e9poque d\u2019Adam Smith, on y a cru, \u00e0 la main invisible<\/em>\u00a0: on a cru que \u00ab\u00a0les vices priv\u00e9s font les b\u00e9n\u00e9fices publics\u00a0\u00bb, comme disait Bernard Mandeville (1670 \u2013 1733), un pr\u00e9d\u00e9cesseur hollandais du philosophe \u00e9cossais. Avant eux, on pensait comme on pense \u00e0 nouveau depuis le 23 octobre 2008\u00a0: que pour moraliser la finance, il faut que les financiers adoptent un comportement moral.<\/p>\n

Comme son pr\u00e9d\u00e9cesseur Galil\u00e9e, Alan Greenspan finira par abjurer sa foi. Le Congressman Henry Waxman l\u2019accuse\u00a0: \u00ab\u00a0Vous \u00e9tiez sans aucun doute l\u2019avocat le plus \u00e9loquent de la d\u00e9r\u00e9gulation. Vous avez \u00e9t\u00e9 un partisan convaincu du laisser-faire envers les march\u00e9s dont vous attendiez qu\u2019ils se r\u00e9gulent eux-m\u00eames. [\u2026] La question que je vous adresse est tr\u00e8s simple\u00a0: \u00ab\u00a0Vous \u00eates-vous tromp\u00e9\u00a0?\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb Et Greenspan de lui r\u00e9pondre alors, et dans le style qui lui est habituel\u00a0: \u00ab\u00a0J\u2019ai d\u00fb constater une erreur dans le mod\u00e8le qui me semblait \u00eatre la structure fonctionnelle essentielle d\u00e9finissant la mani\u00e8re dont op\u00e8re le monde\u00a0\u00bb.<\/p>\n

On apprendrait en 2010 qu\u2019au plus fort de la crise, la firme Goldman Sachs avait, avec l\u2019aide de hedge funds<\/em>, cr\u00e9\u00e9 des titres financiers constitu\u00e9s de pr\u00eats subprime<\/em>, con\u00e7us pour \u00eatre d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment de la pire qualit\u00e9 possible, pour pouvoir parier sur leur toxicit\u00e9, tandis que les clients de la firme \u00e9taient encourag\u00e9s \u00e0 parier eux sur leur bonne sant\u00e9. La strat\u00e9gie contribuait bien entendu \u00e0 pr\u00e9cipiter l\u2019effondrement du syst\u00e8me financier tout entier. Cela confirmait, sans grande surprise, que quand les choses vont mal, le comportement \u00e9go\u00efste peut consister \u00e0 se pr\u00e9cipiter vers la porte de sortie, en piquant m\u00eame au passage le portefeuille de ceux qui se font pi\u00e9tiner.<\/p>\n

Certains, par leur attitude en 2008, avaient donn\u00e9 tort \u00e0 Alan Greenspan, et \u00e0 la malheureuse main invisible<\/em> d\u2019Adam Smith. Du coup, le seul choix qui nous reste, c\u2019est de moraliser la finance\u00a0!<\/p>\n

=====================================<\/p>\n

(*) C\u2019est Mich\u00e8le Leclerc-Olive qui a attir\u00e9 l\u2019attention sur le renversement qui a lieu alors, sur le fait que l\u2019on s\u2019est mis \u00e0 parler de \u00ab\u00a0moraliser la finance\u00a0\u00bb alors que l\u2019on supposait jusque-l\u00e0 que la finance s\u2019autor\u00e9gulait.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ma chronique pour l’hebdomadaire belge. L’article, sous la forme o\u00f9 il a paru<\/a>.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Le 23 octobre 2008, c\u2019est le jour o\u00f9 l\u2019on a voulu moraliser la finance. Le projet a suscit\u00e9 l\u2019enthousiasme. Il est m\u00eame devenu si populaire qu\u2019on imagine depuis que l\u2019id\u00e9e est une id\u00e9e ancienne et qu\u2019on a \u00ab\u00a0toujours\u00a0\u00bb voulu moraliser […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307,4,12],"tags":[421,221,375,137,1387],"class_list":["post-36002","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","category-sociologie","category-subprime","tag-adam-smith","tag-alan-greenspan","tag-autoregulation","tag-goldman-sachs","tag-main-invisible"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36002","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36002"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36002\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46456,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36002\/revisions\/46456"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36002"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36002"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36002"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}