{"id":36011,"date":"2012-04-16T12:56:33","date_gmt":"2012-04-16T10:56:33","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=36011"},"modified":"2013-01-02T00:50:15","modified_gmt":"2013-01-01T23:50:15","slug":"lactualite-de-la-crise-solutions-arrangeantes-et-verites-derangeantes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/04\/16\/lactualite-de-la-crise-solutions-arrangeantes-et-verites-derangeantes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : SOLUTIONS ARRANGEANTES ET V\u00c9RIT\u00c9S D\u00c9RANGEANTES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Comment sortir de la nasse dans laquelle les pays europ\u00e9ens sont entr\u00e9s ? La question agite les dirigeants, en pure perte. Nicolas Sarkozy vient d\u2019ajouter un \u00e9pisode \u00e0 une histoire qui en comporte d\u00e9j\u00e0 beaucoup. <\/p>\n

Pour l\u2019aile lib\u00e9rale convaincue, la cause est entendue, un programme de r\u00e9formes structurelles<\/i> permettra \u00e0 l\u2019Europe de d\u00e9gager des marges de comp\u00e9titivit\u00e9 et d\u2019am\u00e9liorer ses r\u00e9sultats \u00e0 l\u2019exportation hors de la zone euro. Pour le pr\u00e9sident fran\u00e7ais et les plus press\u00e9s, l\u2019id\u00e9e est de baisser la valeur de l\u2019euro, afin d\u2019aboutir au m\u00eame hypoth\u00e9tique r\u00e9sultat.<\/p>\n

Maintenant la perspective sans nuance d\u2019un apurement de la dette publique en continuant d\u2019ignorer la crise du syst\u00e8me bancaire priv\u00e9, Nicolas Sarkozy \u00e9voque le choix entre la d\u00e9flation et la croissance, pour privil\u00e9gier la seconde, en \u00e9voquant un spectre jusqu\u2019ici tabou. <\/p>\n

Si l\u2019on comprend bien les strat\u00e9gies de relance propos\u00e9es, il s\u2019agit dans les deux cas de renouer avec la croissance gr\u00e2ce au d\u00e9veloppement des exportations dans un contexte peu propice car marqu\u00e9 par le resserrement des \u00e9changes internationaux. Eurostat vient par ailleurs d’annoncer un exc\u00e9dent du commerce ext\u00e9rieur de la zone euro de 2,8 milliards d’euros en f\u00e9vrier, apr\u00e8s un d\u00e9ficit de 7,9 milliards en janvier, mais cela va changer quoi ? <\/p>\n

L\u2019\u00e9lection \u00e9ventuelle de Fran\u00e7ois Hollande, suivie des changements politiques qui pourraient intervenir en Allemagne \u00e0 la suite des \u00e9lections l\u00e9gislatives de 2013, fondent les espoirs de ceux qui attendent une \u00e9volution strat\u00e9gique plus cr\u00e9dible. Les intentions du candidat n\u2019ayant pas \u00e9t\u00e9 clairement exprim\u00e9es, un recul tactique ayant \u00e9t\u00e9 m\u00eame enregistr\u00e9 \u00e0 propos de la ren\u00e9gociation du trait\u00e9 de discipline budg\u00e9taire – auquel il s\u2019agit d\u2019ajouter un volet croissance – qu\u2019en reste-t-il ? Une phrase sibylline dans Le Monde de d\u00e9cembre dernier, selon laquelle il faudrait \u00ab\u00a0changer la pratique de l\u2019intervention de la BCE\u00a0\u00bb. <\/p>\n

A l\u2019appui de la relance, diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses ont \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9es, reposant sur la mobilisation ou la r\u00e9affectation de capacit\u00e9s financi\u00e8res europ\u00e9ennes existantes, de la Commission ou de la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement (BEI). Du c\u00f4t\u00e9 des sociaux-d\u00e9mocrates allemands, la d\u00e9finition d\u2019une politique alternative est encore moins pr\u00e9cise et achev\u00e9e. <\/p>\n

La triste v\u00e9rit\u00e9 est que toutes ces propositions ont en commun de ne pas remettre en cause la strat\u00e9gie d\u00e9faillante qui s\u00e9vit, juste de l\u2019infl\u00e9chir. Et que le d\u00e9bat d\u2019orientation plus ou moins feutr\u00e9 qui se poursuit, et va se continuer plus ouvertement, va \u00eatre confront\u00e9 \u00e0 la mont\u00e9e du nouvel \u00e9pisode de la crise europ\u00e9enne, dont l\u2019Espagne est le catalyseur. En particulier parce qu\u2019elle va mettre en \u00e9vidence que c\u2019est une crise bancaire – donc de la dette priv\u00e9e – qui en l’esp\u00e8ce en est le principal moteur. <\/p>\n

L\u2019Espagne fait aujourd\u2019hui ce que les dirigeants europ\u00e9ens, au pouvoir ou en passe d\u2019y acc\u00e9der, se refusent \u00e0 effectuer : elle infirme pratiquement la strat\u00e9gie actuelle. En premier lieu en raison de sa crise bancaire, en second parce qu\u2019elle effraye les march\u00e9s<\/i> plus par la destruction de son \u00e9conomie qui est en train d\u2019\u00eatre op\u00e9r\u00e9e et la r\u00e9cession dans laquelle elle est entr\u00e9e que par l\u2019ampleur de son d\u00e9ficit public. Car si une chose est \u00e9tablie \u00e0 leurs yeux, c\u2019est que le plan de r\u00e9duction de la dette publique n\u2019a aucune cr\u00e9dibilit\u00e9. <\/p>\n

Dans une ultime tentative destin\u00e9e \u00e0 \u00e9viter la mise en \u0153uvre d\u2019un plan europ\u00e9en de soutien financier aux banques, le gouvernement espagnol cherche \u00e0 mettre en place une bad bank<\/i>, car le fonds de soutien (Forb) lanc\u00e9 en 2009 n\u2019a pas la dimension requise pour financer le syst\u00e8me bancaire. S\u2019agissant de la r\u00e9duction du d\u00e9ficit public, l\u2019\u00e9conomiste Luis Garicano a estim\u00e9 dans El Pais qu\u2019atteindre l\u2019objectif de 5,3% du PIB d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, revenant \u00e0 effectuer une correction de 3,2%, impliquait de trouver ou de ne pas d\u00e9penser entre 53 et 64 milliards d\u2019euros. La messe est dite. <\/p>\n

Il y a dans les r\u00e9flexions actuelles des dirigeants europ\u00e9ens, telles qu\u2019elles nous sont livr\u00e9es, l\u2019invocation commune \u00e0 un deus ex machina<\/i>, l\u2019appel \u00e0 une divinit\u00e9 pour r\u00e9soudre une situation d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9e : en l\u2019occurrence l\u2019intervention de la BCE. A leur d\u00e9charge, on conviendra qu\u2019ils peuvent esp\u00e9rer de celle-ci l\u2019\u00e9quivalent pour les Etats du soutien qu\u2019elle a accord\u00e9 aux banques. Mais ils ne remarquent pas ses limites, d\u00e9j\u00e0 rencontr\u00e9es, car si ce soutien permet de gagner du temps, il ne r\u00e9sout rien : c\u2019est tout du moins ce que l\u2019on observe clairement en Espagne. Ce qui conduit ses dirigeants \u00e0 rechercher un miracle qui proc\u00e8de en r\u00e9alit\u00e9 d\u2019une \u00e9chappatoire : leur refus de prendre en compte dans toute sa dimension et ses caract\u00e9ristiques propres la crise financi\u00e8re europ\u00e9enne. <\/p>\n

Dans le domaine de l\u2019invocation, les dirigeants europ\u00e9ens n\u2019en restent d\u2019ailleurs pas l\u00e0. Ils cherchent un m\u00e9canisme d\u00e9clenchant le retour de la croissance sans s\u2019interroger sur la nature de celle-ci. Pour jeter en vrac sur le tapis les \u00e9l\u00e9ments d\u2019une strat\u00e9gie de d\u00e9veloppement reposant sur des t\u00eates de chapitre qui ont tout du poncif, appel\u00e9es recherche, formation, \u00e9nergies nouvelles, etc\u2026 Tous points d\u2019appui \u00e0 la croissance qui n\u2019ont des effets qu\u2019\u00e0 long terme. Pour certains, soucieux des d\u00e9s\u00e9quilibres internes \u00e0 la zone euro dont ils voient la cause principale dans la crise actuelle, un r\u00e9\u00e9quilibrage entre les pays exportateurs et les autres est pr\u00e9conis\u00e9, afin que les premiers se recentrent sur leur march\u00e9 int\u00e9rieur. Une politique contradictoire avec les intentions – si ce n\u2019est les int\u00e9r\u00eats – de l\u2019Allemagne qui est la maitresse du jeu. <\/p>\n

Une r\u00e9flexion sur la croissance – qui fait d\u00e9faut – peut-elle faire l\u2019\u00e9conomie d\u2019une autre sur la redistribution de la richesse ? Les deux sont d’ailleurs li\u00e9s entre eux. Tel est le second point d\u2019achoppement de ce que nous entendons. Il y a des solutions arrangeantes et des v\u00e9rit\u00e9s d\u00e9rangeantes. <\/p>\n

Dans leur \u00e9tat actuel, les r\u00e9flexions qui nous sont propos\u00e9es reposent donc sur un double d\u00e9ni bien ancr\u00e9. Il reste donc du chemin \u00e0 parcourir, non compte tenu de la pers\u00e9v\u00e9rance du clan des ayatollahs que repr\u00e9sente J\u00f6rg Assmusen, membre du conseil des gouverneurs de la BCE. Estimant dans le Wall Street Journal que le pire de la crise semble \u00eatre derri\u00e8re nous, ce dernier consid\u00e8re que \u00ab la balle est dans le camp des \u00c9tats\u00a0\u00bb, opposant \u00e0 la relance du programme d\u2019achat obligataire de la BCE sur le second march\u00e9 – \u00e0 laquelle il n’est pas favorable – le fragile pare-feu<\/i> du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilisation financi\u00e8re (MES). <\/p>\n

Derni\u00e8res nouvelles : Le taux des obligations espagnoles \u00e0 dix ans a d\u00e9pass\u00e9 ce lundi le seuil des 6% pour atteindre 6,105% en fin de matin\u00e9e. Des adjudications du gouvernement sont pr\u00e9vues jeudi prochain. A leur mani\u00e8re, les march\u00e9s<\/i> r\u00e9clament aussi l’intervention de la BCE…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Comment sortir de la nasse dans laquelle les pays europ\u00e9ens sont entr\u00e9s ? La question agite les dirigeants, en pure perte. Nicolas Sarkozy vient d\u2019ajouter un \u00e9pisode \u00e0 une histoire qui en comporte d\u00e9j\u00e0 beaucoup. <\/p>\n

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