{"id":36695,"date":"2012-05-07T10:41:08","date_gmt":"2012-05-07T08:41:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=36695"},"modified":"2013-01-02T00:49:16","modified_gmt":"2013-01-01T23:49:16","slug":"lactualite-de-la-crise-tour-de-chauffe-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/05\/07\/lactualite-de-la-crise-tour-de-chauffe-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>TOUR DE CHAUFFE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Dans l\u2019attente des nouveaux rebondissements de la crise, la nouvelle donne europ\u00e9enne est dans l\u2019imm\u00e9diat politique. A l\u2019impossibilit\u00e9 de reconduire le gouvernement de coalition grec, qui rend la poursuite du <i>plan de sauvetage<\/i> du pays tr\u00e8s incertaine, s\u2019ajoute la victoire de Fran\u00e7ois Hollande en France, qui ne remet pas en cause le pacte budg\u00e9taire mais veut l\u2019assouplir. Ce faisant, il renforce le courant de ceux qui veulent l\u2019amender, chacun avec sa petite id\u00e9e sur la mani\u00e8re de r\u00e9veiller une croissance trop miraculeuse pour \u00eatre vraie.<\/p>\n<p>Mais combien de temps va-t-il falloir pour que la relance recherch\u00e9e, qui va se faire prier, apparaisse pour ce qu&rsquo;elle est : un accommodement qui ne r\u00e9sout rien et qui continue d&rsquo;\u00e9luder les questions pos\u00e9es par l&rsquo;implosion financi\u00e8re ? <\/p>\n<p><!--more-->Donnant l\u2019exemple, le refus grec augure d\u2019autres rejets qui vont se succ\u00e9der. Selon l\u2019\u00e9ch\u00e9ancier du calendrier \u00e9lectoral, ou bien \u00e0 la faveur de mouvements sociaux in\u00e9dits, comme les Grecs et les Espagnols en donnent l\u2019exemple. Nous n&rsquo;assistons pas seulement \u00e0 une recomposition politique, mais bien \u00e0 la mise en cause, avec les moyens disponibles, d\u2019une strat\u00e9gie qui a de toute fa\u00e7on atteint ses limites en Espagne. Et dont l\u2019inflexion se pr\u00e9sente difficile \u00e0 n\u00e9gocier, dans l&rsquo;attente d&rsquo;un nouvel \u00e9pisode de crise la rendant in\u00e9vitable. Avec comme ultime probl\u00e8me qu\u2019il n\u2019y a pas de plan B cr\u00e9dible, comme la suite des \u00e9v\u00e9nements va le montrer. <\/p>\n<p>Dans un article du Financial Times, Wolfgang M\u00fcnchau s\u2019efforce aujourd&rsquo;hui de tracer le contour de ce qu\u2019il appelle \u00ab\u00a0l\u2019unique solution plausible \u00e0 la crise de l\u2019eurozone\u00a0\u00bb. Il sugg\u00e8re que les \u00c9tats qui en ont besoin et le syst\u00e8me bancaire, puissent faire d\u00e9faut dans un M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9, qui serait lui-m\u00eame financ\u00e9 par des euro-obligations, ainsi que par la BCE, apr\u00e8s avoir obtenu le statut d\u2019\u00e9tablissement bancaire\u2026  <\/p>\n<p>La possibilit\u00e9 qu\u2019une telle solution sur le papier se concr\u00e9tise est \u00e0 ce jour inexistante, mais celle-ci est significative. Elle met en \u00e9vidence qu\u2019il n\u2019y a qu\u2019une seule r\u00e9elle alternative \u00e0 la strat\u00e9gie actuelle de d\u00e9sendettement, reposant d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre sur une large remise de peine imposant une restructuration en profondeur du syst\u00e8me financier. Se refusant \u00e0 l&rsquo;envisager, la solution propos\u00e9e n&rsquo;est toutefois que le dernier avatar d\u2019une lign\u00e9e d\u2019\u00e9chappatoires, m\u00eame si elle m\u00e9lange adroitement refinancement mutualis\u00e9 et mon\u00e9tisation de la dette. <\/p>\n<p>Le syst\u00e8me est cass\u00e9 et l\u2019endettement trop pouss\u00e9, alors que les m\u00e9canismes cens\u00e9s le financer et en diluer le risque ont sans r\u00e9mission failli. Faute d\u2019investisseurs, la titrisation reste moribonde et va le rester tant qu\u2019il s\u2019agira de relancer le cr\u00e9dit sur une grande \u00e9chelle. Parall\u00e8lement, les effets acquis de la mondialisation ont rendu illusoire la recherche d\u2019une croissance reposant sur une comp\u00e9titivit\u00e9 retrouv\u00e9e et bas\u00e9e sur la baisse du co\u00fbt du travail (ou bien sur le repli derri\u00e8re ses fronti\u00e8res). L\u2019\u00e9quation se complique encore si l\u2019on introduit les nouvelles contraintes li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019environnement et aux p\u00e9nuries qui s\u2019annoncent. <\/p>\n<p>Petit \u00e0 petit, au fur et \u00e0 mesure que surviennent les \u00e9pisodes de la crise, les contours d\u2019une nouvelle donne se dessinent en creux. Les impasses se pr\u00e9cisent, pas les solutions : un vide manifeste apparait. La crise avait jusqu\u2019\u00e0 maintenant comme principal moteur les soubresauts d\u2019un syst\u00e8me ayant perdu son \u00e9quilibre. Un deuxi\u00e8me moteur vient de d\u00e9marrer. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Dans l\u2019attente des nouveaux rebondissements de la crise, la nouvelle donne europ\u00e9enne est dans l\u2019imm\u00e9diat politique. A l\u2019impossibilit\u00e9 de reconduire le gouvernement de coalition grec, qui rend la poursuite du <i>plan de sauvetage<\/i> du pays tr\u00e8s incertaine, s\u2019ajoute la victoire de Fran\u00e7ois Hollande en France, qui ne remet pas en cause le pacte [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-36695","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36695","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36695"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36695\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46392,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36695\/revisions\/46392"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36695"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36695"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36695"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}