{"id":3688,"date":"2009-07-08T07:10:00","date_gmt":"2009-07-08T05:10:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3688"},"modified":"2016-08-17T13:37:22","modified_gmt":"2016-08-17T11:37:22","slug":"l%e2%80%99actualite-de-la-crise-une-journee-sans-particularites-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/07\/08\/l%e2%80%99actualite-de-la-crise-une-journee-sans-particularites-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L\u2019actualit\u00e9 de la crise : Une journ\u00e9e sans particularit\u00e9s, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

UNE JOURNEE SANS PARTICULARITES<\/strong><\/p>\n

Du monde entier, voici les principales informations de ce jour, mardi 7 juillet 2009, veille du G8 de l\u2019Aquila, o\u00f9 il est pr\u00e9vu \u2013 et fi\u00e8rement annonc\u00e9 – que les chefs d\u2019Etat seront \u00e9vacu\u00e9s du lieu de la conf\u00e9rence si un tremblement de terre devait d\u00e9passer 4 dans l\u2019\u00e9chelle de Richter. Personne ne semblant avoir demand\u00e9 aux organisateurs comment ils faisaient pour conna\u00eetre la magnitude d\u2019une secousse avant qu\u2019elle ne se soit produite.<\/p>\n

Laura Tyson, membre de la Commission de conseil \u00e9conomique de Barack Obama, \u00e9tait aujourd\u2019hui \u00e0 Singapour, o\u00f9 elle a annonc\u00e9 devant le Nomura Asia Equity Forum que les Etats-Unis pourraient avoir besoin d’un second plan de relance consacr\u00e9 \u00e0 la r\u00e9alisation de travaux d’infrastructures, dont le montant pourrait \u00eatre d\u00e9cid\u00e9 \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, au vu des r\u00e9sultats du premier plan (de 787 milliards de dollars). La reprise pourrait donc avoir besoin d\u2019un petit coup de pouce suppl\u00e9mentaire de quelques centaines de milliards de dollars.<\/p>\n

Pascal Lamy, directeur g\u00e9n\u00e9ral de l’Organisation mondiale du commerce (OMC), a adress\u00e9 un message aux chefs d\u2019Etat qui seront r\u00e9unis demain en d\u00e9clarant \u00e0 Gen\u00e8ve : \u00ab Le pire de la crise en mati\u00e8re sociale est toujours \u00e0 venir, ce qui veut dire que le pire de la crise en mati\u00e8re politique est toujours \u00e0 venir \u00bb. Au cas o\u00f9 les membres du G8 ne s\u2019en seraient pas encore rendu compte par eux-m\u00eames.<\/p>\n

R\u00e9unis \u00e0 Bruxelles, les ministres europ\u00e9ens des finances ont planch\u00e9 sur la situation du syst\u00e8me bancaire. Suite \u00e0 des discussions approfondies, Anders Borg, le ministre su\u00e9dois des finances qui pr\u00e9sidait la r\u00e9union, a indiqu\u00e9 en pesant ses mots que l\u2019on avait besoin d\u2019un \u00ab syst\u00e8me financier plus robuste en Europe \u00bb. Charlie McCreevy, Commissaire europ\u00e9en en charge des services financiers, a heureusement expliqu\u00e9 au briefing des journalistes, qui \u00e9taient rest\u00e9s un peu sur leur faim, qu\u2019une modification de la l\u00e9gislation europ\u00e9enne sera propos\u00e9e en octobre, afin de \u00ab soutenir l’introduction d’un provisionnement prospectif, qui consiste \u00e0 constituer des provisions pr\u00e9lev\u00e9es sur les b\u00e9n\u00e9fices au cours des p\u00e9riodes de conjoncture favorable, en vue de couvrir les pertes attendues sur les portefeuilles de cr\u00e9dit \u00bb. D\u2019ici l\u00e0, il a sans doute \u00e9t\u00e9 demand\u00e9 aux banques de tenir et de serrer les dents.<\/p>\n

Les Allemands, dont le secteur bancaire est particuli\u00e8rement sinistr\u00e9, ont demand\u00e9 que les exigences en fonds propres des banques soient imm\u00e9diatement assouplies. Ils n\u2019ont pas eu gain de cause. Les ministres ont par contre \u00e9t\u00e9 unanimes pour demander \u00e0 l\u2019IASB, l\u2019organisme international charg\u00e9 de fixer les normes comptables, de s\u2019aligner sur les normes am\u00e9ricaines du FASB (abandon de la \u00ab fair market value \u00bb). L\u2019IASB se faisant prier, ils ont pr\u00e9cis\u00e9 qu\u2019ils souhaitaient instamment que cela intervienne \u00e0 temps\u2026 pour qu\u2019il puisse en \u00eatre tenu compte dans les bilans de l\u2019ann\u00e9e 2009. Agitant un chiffon rouge, Peter Steinbr\u00fcck, ministre Allemand des finances, n\u2019a pas cach\u00e9 qu’il avait parfois \u00ab r\u00e9ellement un doute \u00bb sur le fait que l’IASB puisse \u00ab garantir que les entreprises europ\u00e9ennes ne soient pas d\u00e9savantag\u00e9es par rapport \u00e0 leurs homologues am\u00e9ricaines \u00bb, d\u2019o\u00f9 sa proposition initiale.<\/p>\n

S\u2019exprimant \u00e0 Londres devant l\u2019Alternative Investment Management Association (AIMA), qui regroupe dans le pays les fonds sp\u00e9culatifs, Paul Myners, secr\u00e9taire d\u2019Etat britannique aux finances, a tir\u00e9 \u00e0 boulets rouges contre le projet Europ\u00e9en des hedge funds, sombre manigance selon lui de l\u2019ennemi h\u00e9r\u00e9ditaire fran\u00e7ais. \u00ab Il est peut-\u00eatre facile pour d’autres pays europ\u00e9ens de capitaliser politiquement en exigeant une r\u00e9gulation envahissante d’un secteur dont ils ont peu ou pas d’exp\u00e9rience directe \u00bb, regrettant une attitude \u00ab d\u00e9plorablement \u00e0 courte vue, proche d’une forme faible de protectionnisme \u00bb, \u00e0 laquelle il a oppos\u00e9 la ferme conviction que \u00ab l’Europe a beaucoup \u00e0 gagner d’un secteur de l’investissement alternatif florissant. \u00bb Pour faire bonne mesure devant un auditoire conquis d\u2019avance, il a estim\u00e9 \u00ab contre-productives \u00bb d’\u00e9ventuelles limites r\u00e9glementaires au niveau d’endettement des hedge funds, pr\u00e9f\u00e9rant donner au FSA, l\u2019autorit\u00e9 britannique de services financiers, la capacit\u00e9 d’intervenir au coup par coup dans les cas d’endettement excessif. Les hedge funds g\u00e8rent 1.300 milliards de dollars dans le monde, la City jouant tout son r\u00f4le dans le dispositif.<\/p>\n

L\u2019un \u00e0 Bruxelles, l\u2019autre \u00e0 Francfort, le ministre allemand des Finances, Peer Steinbr\u00fcck, et Axel Weber, le pr\u00e9sident de la Bundesbank, se sont s\u00e9rieusement oppos\u00e9s, \u00e0 propos d\u2019une proposition du premier. Elle envisageait que la Bundesbank s\u2019engage dans des pr\u00eats directs. Un communiqu\u00e9 de cette derni\u00e8re a clos le d\u00e9bat avant qu\u2019il n\u2019ait commenc\u00e9 : \u00ab L’octroi direct de cr\u00e9dits \u00e0 des entreprises en-dehors du secteur financier ne fait pas partie des instruments de l’eurosyst\u00e8me et de la Bundesbank. Une telle mesure n’est pas discut\u00e9e par la Bundesbank \u00bb. A l\u2019appui de ce refus, t\u00e9moignant d\u2019une grande clart\u00e9 de vue dans l\u2019analyse, Axel Weber a d\u00e9clar\u00e9 : \u00ab l’Allemagne ne se trouve actuellement pas dans une crise du cr\u00e9dit (\u2026) le syst\u00e8me bancaire remplit ses devoirs comme avant \u00bb. Il se trouve que le pr\u00e9sident de la Bundesbank est un des membres les plus influents du conseil des gouverneurs de la BCE.<\/p>\n

Dat\u00e9 de Washington, un communiqu\u00e9 de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a reproduit la d\u00e9claration de Gary Gensler, son pr\u00e9sident : \u00ab Je crois fermement que nous devons utiliser de mani\u00e8re d\u00e9termin\u00e9e tout ce qui est en notre pouvoir pour faire en sorte que le march\u00e9 fonctionne honn\u00eatement \u00bb. En cons\u00e9quence, la CFTC \u00e9tudie la possibilit\u00e9 d\u2019imposer des \u00ab limites de position pour toutes les mati\u00e8res premi\u00e8res en quantit\u00e9 finie, en particulier les mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques, comme le p\u00e9trole brut, le fioul de chauffage, le gaz naturel, l’essence ou autres \u00bb. Techniquement, un plafond au nombre de contrats d’option sur un m\u00eame produit qu’un op\u00e9rateur pourrait vendre ou acheter en dehors des contrats pris pour sa couverture serait d\u00e9termin\u00e9. Cette formule de compromis entre la situation actuelle, marqu\u00e9e par l\u2019absence de toute limite de cette nature, et une interdiction de la sp\u00e9culation, qui r\u00e9sulterait de l\u2019obligation de n\u2019acheter des contrats que pour se couvrir, sera discut\u00e9e en juillet et ao\u00fbt avec \u00ab les partenaires int\u00e9ress\u00e9s. Afin d\u2019en d\u00e9terminer les modalit\u00e9s d\u2019application. On attend avec curiosit\u00e9 celles-ci, et ce qu\u2019elles laisseront dans les faits subsister des intentions initiales de Gary Gensler.<\/p>\n

Depuis Tokyo, Kaoru Yusano, ministre japonais des finances, s\u2019est peut-\u00eatre un peu avanc\u00e9 en affirmant que \u00ab du point de vue des puissances \u00e9conomiques mondiales, il existe entre les Etats-Unis, l’Union Europ\u00e9enne et le Japon une opinion partag\u00e9e selon laquelle nous serions sortis de la pire phase de la r\u00e9cession \u00bb. Car depuis Madrid, le gouverneur de la Banque d\u2019Espagne, Miguel Angel Fernandez Ordonez, a rappel\u00e9 \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une conf\u00e9rence sur la sortie de crise qu\u2019\u00ab Il y a un proverbe chinois selon lequel on ne peut pas dire qu’un homme a \u00e9t\u00e9 heureux avant le dernier jour de sa vie. Nous devrions probablement montrer la m\u00eame prudence pour parler de la sortie de la crise \u00bb. \u00ab Aujourd’hui, la majorit\u00e9 des institutions \u00e9laborant des pr\u00e9visions sont d’accord pour dire que le r\u00e9tablissement de l’\u00e9conomie mondiale pourrait avoir lieu au d\u00e9but de l’ann\u00e9e qui vient \u00bb a-t-il encha\u00een\u00e9, \u00ab mais les niveaux d’incertitudes sont \u00e9normes \u00bb.<\/p>\n

Demain, \u00e0 l\u2019Aquila, l\u2019OCDE va communiquer aux chefs d\u2019Etats r\u00e9unis pour le G8 ses \u00ab douze commandements \u00bb, un document qui fera date dans l\u2019histoire des p\u00e9titions de principe sans effets. Parmi ceux-ci, il est possible de particuli\u00e8rement relever le suivant : \u00ab Les instruments et structures financiers ne doivent pas \u00eatre d\u00e9tourn\u00e9s de leur usage pour dissimuler les r\u00e9els b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00bb (de l’activit\u00e9). Aucun commandement ne traite malheureusement du cas des instruments et structures financiers qui n\u2019ont pas du tout besoin d\u2019\u00eatre d\u00e9tourn\u00e9s de leur usage pour aboutir \u00e0 ce r\u00e9sultat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

UNE JOURNEE SANS PARTICULARITES<\/strong><\/p>\n

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