{"id":37233,"date":"2012-05-21T14:43:34","date_gmt":"2012-05-21T12:43:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=37233"},"modified":"2013-01-02T00:48:33","modified_gmt":"2013-01-01T23:48:33","slug":"lactualite-de-la-crise-dans-la-seringue-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/05\/21\/lactualite-de-la-crise-dans-la-seringue-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : DANS LA SERINGUE !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

La v\u00e9rit\u00e9 sort de la bouche des banquiers centraux. J\u00f6rg Asmussen, qui est d\u2019autant plus prolixe que Mario Draghi reste silencieux, vient de r\u00e9pondre \u00e0 une interrogation portant sur un \u00e9ventuel plan B pour la Gr\u00e8ce (le plan A \u00e9tant son maintien dans la zone euro aux conditions d\u00e9j\u00e0 fix\u00e9es). \u00ab\u00a0Nous avons \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9s sur le fait qu\u2019il n\u2019y en ait pas\u00a0\u00bb, admet-il. Mais, a-t-il poursuivi, \u00ab\u00a0d\u00e8s qu\u2019on commence \u00e0 parler d\u2019un plan B ou C, le plan A n\u2019a plus aucune chance de se r\u00e9aliser\u00a0\u00bb. Les enfants sont plus inventifs. <\/p>\n

C\u2019est pourtant \u00e0 propos d\u2019un plan A\u2019 encore dans les limbes que les discussions viennent de rebondir, devant l\u2019imminence des p\u00e9rils. Les lignes vont bouger, annoncent les dirigeants europ\u00e9ens qui y poussent, utilisant la derni\u00e8re scie \u00e0 la mode. Fran\u00e7ois Hollande, que la presse allemande accuse d\u2019avoir choisi la confrontation, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il allait mettre sur la table les euro-obligations, ce tabou dont la seule \u00e9vocation suscite l\u2019effroi. Parfois, des repoussoirs font progresser la n\u00e9gociation. <\/p>\n

Figurent \u00e9galement au menu des discussions, p\u00eale-m\u00eale, l\u2019obtention d\u2019une licence bancaire par le FESF et le MES (les fonds de soutien europ\u00e9ens), qui leur donneraient acc\u00e8s aux liquidit\u00e9s de la BCE, l\u2019extension de leur mandat afin qu\u2019ils puissent renflouer directement les banques, une garantie europ\u00e9enne des d\u00e9p\u00f4ts destin\u00e9e \u00e0 stopper les retraits aux guichets, et bien entendu les euro-obligations, ainsi m\u00eame que la transgression supr\u00eame que repr\u00e9senterait la possibilit\u00e9 pour la BCE de financer les \u00c9tats en achetant leurs obligations \u00e0 l\u2019\u00e9mission. <\/p>\n

Une succession de rencontres et de r\u00e9unions va permettre de s\u00e9parer le bon grain de l\u2019ivraie et de tenter d\u2019aboutir \u00e0 des mesures concr\u00e8tes absentes des conclusions du G8. Sous la forme d\u2019un compromis qui reste \u00e0 trouver, qui ne peut pas se r\u00e9sumer \u00e0 la seule adjonction d\u2019un volet de croissance \u00e0 une discipline budg\u00e9taire d\u00e9j\u00e0 adopt\u00e9e. Un sommet informel va l\u2019initier mercredi, qui va pr\u00e9c\u00e9der une rencontre tripartite Merkel-Monti-Hollande, et le sommet formel pour conclure, fin juin. <\/p>\n

Que peut-il raisonnablement en sortir pour tenter de r\u00e9gler les probl\u00e8mes qui pressent ? Avant que la discussion n’entre dans le vif du sujet, le camp du refus a pris ses marques. La BCE affirme que la discipline budg\u00e9taire \u00ab\u00a0ne doit pas \u00eatre ren\u00e9goci\u00e9e ou assouplie\u00a0\u00bb, car l\u2019opposer avec la croissance est \u00ab\u00a0un faux d\u00e9bat\u00a0\u00bb. Une r\u00e9forme du march\u00e9 du travail sur le mod\u00e8le de celle qui a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9e en Allemagne en 2005 sera \u00e0 la base du retour de la croissance, \u00e9tant donn\u00e9 que \u00ab\u00a0l\u2019Europe\u00a0ne manque plus d\u2019infrastructures\u00a0\u00bb et que tout programme d\u2019investissement devra reposer sur une identification des projets qu\u2019il financera. Sans surprise, le gouvernement allemand r\u00e9it\u00e8re de son c\u00f4t\u00e9 son rejet des euro-obligations.<\/p>\n

Que reste-t-il comme grain \u00e0 moudre, dans ces conditions ? En premier lieu, ce qui n\u2019est pas excessivement \u00e9tonnant, ce qui permettrait de mieux soutenir le syst\u00e8me bancaire. La cr\u00e9ation \u00e9voqu\u00e9e plus haut d\u2019une garantie europ\u00e9enne des d\u00e9p\u00f4ts et le financement direct des banques par le FESF (soulageant une BCE qui cherche \u00e0 se retirer du jeu chaque fois que possible). Mais si de telles mesures accorderaient un r\u00e9pit \u00e0 la crise espagnole – m\u00eame si le ministre de l\u2019\u00e9conomie Luis de Guindos assure contre toute vraisemblance qu\u2019\u00ab\u00a0aucun type d\u2019aide ext\u00e9rieur n\u2019est n\u00e9cessaire\u00a0\u00bb – il n\u2019en sera rien pour la Gr\u00e8ce. <\/p>\n

Une nouvelles fois encore, le porte-parole du gouvernement allemand vient de d\u00e9mentir la man\u0153uvre r\u00e9f\u00e9rendaire d\u2019Angela Merkel destin\u00e9e \u00e0 marginaliser la Syriza. Que reste-t-il alors, afin d\u2019y parvenir, sinon d\u2019accepter au moins le principe d\u2019une ren\u00e9gociation du \u00ab\u00a0m\u00e9morandum\u00a0\u00bb sign\u00e9 avec la Gr\u00e8ce, afin de conforter le parti conservateur Nouvelle d\u00e9mocratie et de favoriser l\u2019\u00e9mergence d\u2019une majorit\u00e9 parlementaire en alliance avec le Pasok ? Il pourrait s\u2019agir pour commencer d\u2019un \u00e9talement du plan de sauvetage<\/i>, que les Portugais et les Irlandais attendent \u00e9galement sans le demander encore ouvertement. Le retour sur le march\u00e9 obligataire des \u00c9tats b\u00e9n\u00e9ficiant du parapluie europ\u00e9en se pr\u00e9sente en effet de mani\u00e8re aussi incertaine que le remboursement par les banques des pr\u00eats \u00e0 trois ans de la BCE. <\/p>\n

Des marges de man\u0153uvre existent \u00e0 propos des euro-obligations, d\u00e9j\u00e0 renomm\u00e9es project bonds<\/i> en leur assignant comme objectif le financement de projets de d\u00e9veloppement. Mais, pour le reste, la crise est-elle arriv\u00e9e \u00e0 un stade assez aigu\u00eb pour qu’un plan A’ se concr\u00e9tise ? Avancer \u00e0 reculons n\u2019\u00e9vite pas de se retrouver devant un mur. <\/p>\n

————
\nVENTE EN LIGNE<\/b> : Les CHRONIQUES DE LA GRANDE PERDITION<\/b><\/a> viennent de para\u00eetre. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

La v\u00e9rit\u00e9 sort de la bouche des banquiers centraux. J\u00f6rg Asmussen, qui est d\u2019autant plus prolixe que Mario Draghi reste silencieux, vient de r\u00e9pondre \u00e0 une interrogation portant sur un \u00e9ventuel plan B pour la Gr\u00e8ce (le plan A \u00e9tant son maintien dans la zone euro aux conditions d\u00e9j\u00e0 fix\u00e9es). \u00ab\u00a0Nous avons \u00e9t\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-37233","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37233","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37233"}],"version-history":[{"count":22,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37233\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46346,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37233\/revisions\/46346"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37233"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37233"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37233"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}