{"id":3726,"date":"2009-07-10T09:59:31","date_gmt":"2009-07-10T07:59:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=3726"},"modified":"2009-07-10T09:59:31","modified_gmt":"2009-07-10T07:59:31","slug":"l%e2%80%99actualite-de-la-crise-une-impuissance-inavouable-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/07\/10\/l%e2%80%99actualite-de-la-crise-une-impuissance-inavouable-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L\u2019actualit\u00e9 de la crise : Une impuissance inavouable, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

UNE IMPUISSANCE INAVOUABLE<\/strong><\/p>\n

Le G8 dans sa formule \u00e9largie n\u2019est pas encore fini que tous les regards sont d\u00e9j\u00e0 tourn\u00e9s vers le prochain sommet, le G20 de fin septembre prochain, cette fois-ci \u00e0 Pittsburgh (Etats-Unis). Un nouveau lieu symbolique, une deuxi\u00e8me ville sinistr\u00e9e apr\u00e8s L\u2019Aquila, l\u2019une par un tremblement de terre, l\u2019autre par le capitalisme. Volgograd (Stalingrad) ou Dresde devraient se mettre sur les rangs.<\/p>\n

Comme s\u2019il \u00e9tait possible d\u2019\u00eatre d\u00e9\u00e7u par ce qui \u00e9tait pr\u00e9vu, comme s\u2019il \u00e9tait encore attendu de la prochaine \u00e9tape, de la suivante de ces r\u00e9unions qui se succ\u00e8dent dans les formations les plus vari\u00e9es, autre chose que des d\u00e9clarations finales servant plus \u00e0 masquer les d\u00e9saccords entre les participants qu\u2019\u00e0 prendre des d\u00e9cisions. Car constater ces d\u00e9saccords serait au moins un pas en avant, mais cela serait afficher l\u2019inavouable, c\u2019est \u00e0 dire l\u2019impuissance.<\/p>\n

Un premier bilan du G20 de Londres, en avril dernier, se fait ainsi toujours attendre. Il nous est offert \u00e0 la place, afin de nous occuper l\u2019esprit sans doute, un floril\u00e8ge de combinaisons partant dans tous les sens \u00e0 propos du meilleur dispositif que les chefs d\u2019Etat devraient adopter pour se r\u00e9unir, afin d\u2019\u00eatre efficaces. Chacun y va, ou presque de sa formule. Aucune n\u2019est pourtant satisfaisante, puisqu\u2019il faut toujours que des invitations suppl\u00e9mentaires soient adress\u00e9es, quelle que soit celle que l\u2019on adopte. C\u2019est navrant et la meilleure illustration que ces sommets, finalement, ne servent \u00e0 rien. Soit parce que chacun suit, \u00e0 son retour chez lui, son petit bonhomme de chemin, soit parce que les d\u00e9cisions semblent se prendre ailleurs et par d\u2019autres.<\/p>\n

Les sujets pourtant ne manquent pas, m\u00eame si l\u2019on s\u2019en tient \u00e0 une seule partie de l\u2019ordre du jour de ce G8 \u00e9largi au deuxi\u00e8me jour de sa r\u00e9union, \u00e0 savoir la crise financi\u00e8re et \u00e9conomique. Le FMI rel\u00e8ve, dans son dernier \u00ab Rapport sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re dans le monde \u00bb, que \u00ab le risque extr\u00eame d’une autre d\u00e9faillance syst\u00e9mique comparable \u00e0 l’effondrement \u00bb (de Lehman Brothers) a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit (bien lire : r\u00e9duit), mais que \u00ab les r\u00e9centes am\u00e9liorations dans le domaine financier pr\u00e9sentent un risque, en ce sens que l’on serait tent\u00e9 de baisser la garde \u00bb. Une fois de plus, il r\u00e9affirme que \u00ab l’assainissement du secteur financier demeure la plus haute priorit\u00e9 \u00bb, principalement dans les pays avanc\u00e9s. \u00ab Une question en suspens des deux c\u00f4t\u00e9s de l’Atlantique \u00bb, a pr\u00e9cis\u00e9 Jos\u00e9 Vinals, directeur du d\u00e9partement des march\u00e9s de capitaux du FMI. Observant que les Etats portaient \u00e0 bout de bras l\u2019\u00e9conomie, non sans manifester de l\u2019\u00ab autosatisfaction \u00bb.<\/p>\n

Le rapport du FMI n\u2019aurait pas pu mieux tomber, avec cette derni\u00e8re remarque, s\u2019il avait voulu \u00e9voquer la r\u00e9union du G8. Celle-ci a exprim\u00e9 un surprenant d\u00e9phasage avec les nouvelles du terrain, pour reprendre l\u2019expression favorite de ceux qui ne le fr\u00e9quentent que fortuitement devant les cam\u00e9ras. Ainsi, si l\u2019on se penche sur la situation du cr\u00e9dit, on a pu entendre aujourd\u2019hui deux ministres allemands, Peer Steinbr\u00fcck et Karl-Theodor zu Guttenberg (un de chaque bord politique), \u00e9voquer la menace d’une p\u00e9nurie du cr\u00e9dit pour les entreprises au deuxi\u00e8me semestre. Ou Augustin de Romanet, directeur g\u00e9n\u00e9ral de la Caisse des d\u00e9p\u00f4ts, annoncer qu\u2019apr\u00e8s plus de dix mois de crise aggrav\u00e9e, les r\u00e9serves de tr\u00e9sorerie des PME se tarissaient. \u00ab La situation difficile pour les entreprises va \u00eatre \u00e0 la rentr\u00e9e de septembre \u00bb pr\u00e9cisait-il. En se tournant du c\u00f4t\u00e9 des banques, en enregistrant ce que Simon Nellis, un analyste de Citigroup, venait de souligner :\u00ab Nous craignons que l’Autriche soit un danger cach\u00e9 pour le secteur bancaire autrichien. L’Autriche s’appr\u00eate \u00e0 vivre sa pire r\u00e9cession depuis les ann\u00e9es 1950 \u00bb. Ou en regardant du c\u00f4t\u00e9 du cr\u00e9dit aux particuliers, lisant que l\u2019American Bankers Association vient de constater, statistiques \u00e0 l\u2019appui, que la mont\u00e9e du ch\u00f4mage aux Etats-Unis a pouss\u00e9 \u00e0 la hausse les d\u00e9fauts de remboursement sur les cartes de cr\u00e9dit et le cr\u00e9dit immobilier hypoth\u00e9caire, qui ont atteint des niveaux toujours plus record. Ou bien encore en se penchant sur la production industrielle, observant qu\u2019elle a encore baiss\u00e9, en Grande Bretagne, de 0,6% sur le mois de mai (11,9% sur un an), selon l\u2019ONS (Office national des Statistiques). Et, \u00e0 propos du ch\u00f4mage, en prenant en compte que si 565.000 nouvelles inscriptions ont bien \u00e9t\u00e9 seulement recens\u00e9es aux Etats-Unis – triste exploit – alors que 603.000 avaient \u00e9t\u00e9 pr\u00e9vues par les analystes, il ne fallait pas pavoiser. Car, selon un responsable du service des statistiques, cette baisse s’expliquait par une correction saisonni\u00e8re reposant sur une s\u00e9rie statistique qui n\u2019\u00e9tait plus pertinente dans le contexte actuel.<\/p>\n

Voil\u00e0 comment le monde \u00ab d\u00e9velopp\u00e9 \u00bb vivait donc aujourd\u2019hui la crise, aux antipodes des d\u00e9clarations millim\u00e9tr\u00e9es des chefs d\u2019Etat. Laissant \u00e0 penser que l\u2019Europe s\u2019enfon\u00e7ait de plus en plus dans la r\u00e9cession, alors que les Etats-Unis n\u2019en sortaient pas. Tandis qu\u2019un second plan de relance \u00e9tait hier \u00e9voqu\u00e9 par une conseill\u00e8re de Barack Obama, sans doute par inadvertance et dans le feu de l\u2019action d\u2019un colloque \u00e0 Singapour. Suscitant des r\u00e9actions n\u00e9gatives des r\u00e9publicains ainsi que des milieux financiers, qui craignent les cons\u00e9quences d\u2019une telle annonce sur les march\u00e9s, particuli\u00e8rement sur le dollar, suivies bien entendu d\u2019un d\u00e9menti de la Maison Blanche.<\/p>\n

Et, si l\u2019on parle de l\u2019avenir, et non plus seulement du pr\u00e9sent et du futur proche, le panorama n\u2019est pas n\u00e9cessairement plus avenant. En France, la commission des finances du S\u00e9nat a vivement critiqu\u00e9 les pr\u00e9visions budg\u00e9taires du gouvernement, remarquant qu\u2019avec une dette de 1.200 milliards d’euros attendue pour fin 2009, il faudrait inscrire chaque ann\u00e9e une ligne de cr\u00e9dit de 60 milliards pour l’amortir sur 20 ans. Sur la base des propres pr\u00e9visions de la Commission, le d\u00e9ficit public serait de 6,8% du PIB en 2012 et la dette publique atteindrait 92,2% du PIB la m\u00eame ann\u00e9e. En Allemagne, selon les pr\u00e9visions du gouvernement, la dette devrait atteindre 82% du PIB en 2012, le d\u00e9ficit \u00e9tant encore \u00e0 4% du PIB cette ann\u00e9e-l\u00e0, apr\u00e8s \u00eatre mont\u00e9 \u00e0 6% en 2010. Tout confirme donc que le sacro saint pacte de stabilit\u00e9, qui pr\u00e9voit que le d\u00e9ficit public ne d\u00e9passe pas les 3% du PIB et la dette 60% du PIB, n\u2019est plus qu\u2019un chiffon de papier que personne ne veut jeter \u00e0 la corbeille pour sauver les apparences. S\u2019il ne s\u2019agissait d\u2019ailleurs que de cela !<\/p>\n

Mais plut\u00f4t que de poursuivre une lancinante s\u00e9rie de nouvelles, trois informations peuvent servir \u00e0 elles seules \u00e0 d\u00e9crire ce qui nous attend.<\/p>\n

1 – Faisant \u00e9cho \u00e0 la d\u00e9claration finale du G8, selon laquelle la hausse du ch\u00f4mage pouvait menacer la stabilit\u00e9 sociale dans le monde, Dominique Strauss Kahn, le directeur g\u00e9n\u00e9ral du FMI, a d\u00e9clar\u00e9 que : \u00ab M\u00eame si la croissance revient, ce que tout le monde pr\u00e9dit et que nous confirmons (…), le ch\u00f4mage va augmenter dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s comme dans certaines \u00e9conomies \u00e9mergentes \u00bb. Il en a tir\u00e9 la conclusion que \u00ab si des actions fortes ne sont pas mises en place pr\u00e9ventivement, nous risquons de manquer de munitions politiques et de ne pas pouvoir faire face \u00bb. Somme toute, de financi\u00e8re, la crise est devenue \u00e9conomique, puis sociale, elle s\u2019annonce dor\u00e9navant politique.<\/p>\n

2 – Le contenu d\u2019une communication que doit prononcer \u00e0 B\u00e2le le 26 juillet prochain devant la Banque des R\u00e8glements Internationaux (BRI) le pr\u00e9sident de la New York Federal Reserve, William C. Dudley, a \u00e9t\u00e9 rendu public, faisant l\u2019objet d\u2019un article du New York Times. Il a fermement revendiqu\u00e9 un nouveau r\u00f4le pour la Fed, l\u2019estimant dor\u00e9navant capable de d\u00e9gonfler les bulles financi\u00e8res avant qu\u2019elles n\u2019\u00e9clatent. Affirmant avoir pour cela des instruments dans sa bo\u00eete \u00e0 outils, sans malheureusement pr\u00e9ciser lesquels. \u00ab Identifier les bulles n\u2019est peut-\u00eatre pas aussi dur que cela \u00bb s\u2019est vant\u00e9 William C. Duddley, imm\u00e9diatement pris au mot par Simon Johnson sur son blog, \u00ab The baseline scenario \u00bb, qui a fait remarquer qu\u2019\u00e0 ce prix l\u00e0, le pr\u00e9sident de la Fed de New York aurait pu parler des deux bulles en cours de constitution et qui enflent d\u00e9j\u00e0 d\u00e9mesur\u00e9ment, celles des avoirs des pays \u00e9mergents et de la dette publique am\u00e9ricaine. Tirant comme conclusion de ces omissions qu\u2019il \u00e9tait parfaitement illusoire que la Fed puisse endiguer demain une mar\u00e9e qu\u2019elle ne voyait pas aujourd\u2019hui \u00e0 ses pieds.<\/p>\n

3 – Ron Paul, d\u00e9put\u00e9 r\u00e9publicain, a d\u00e9pos\u00e9 au Congr\u00e8s un projet de loi destin\u00e9 \u00e0 soumettre la Fed au contr\u00f4le du pouvoir politique, en lui imposant un contr\u00f4le du Government Accountability Office (GAO), l\u2019\u00e9quivalent de la Cour des Comptes fran\u00e7aise, mais qui d\u00e9pend du Congr\u00e8s. <\/p>\n

Donald Kohn, le vice-pr\u00e9sident de la banque centrale am\u00e9ricaine (Fed) a aussit\u00f4t r\u00e9pliqu\u00e9 devant une sous-commission de la Chambre des repr\u00e9sentants: \u00ab Si les membres du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Fed (FOMC) devaient croire que les audits du GAO pourraient se traduire par la publication d’analyses sur leur discussions politiques, ils pourraient se montrer moins enclins \u00e0 participer aux d\u00e9bats internes tr\u00e8s vari\u00e9s et sans retenue qui sont essentiels pour identifier les meilleurs choix de politique mon\u00e9taire \u00bb, ajoutant \u00ab qui plus est, la publication de r\u00e9sultats d’audits du GAO consacr\u00e9s \u00e0 la politique mon\u00e9taire et aux d\u00e9lib\u00e9rations qui lui sont li\u00e9es \u00bb risquerait de \u00ab compliquer la communication des intentions du FOMC en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire \u00e0 destination des march\u00e9s financiers et de l’opinion publique en g\u00e9n\u00e9ral \u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

UNE IMPUISSANCE INAVOUABLE<\/strong><\/p>\n

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