{"id":37280,"date":"2012-05-23T00:08:15","date_gmt":"2012-05-22T22:08:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=37280"},"modified":"2013-01-02T00:48:31","modified_gmt":"2013-01-01T23:48:31","slug":"lactualite-de-la-crise-un-debut-tres-petite-main-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/05\/23\/lactualite-de-la-crise-un-debut-tres-petite-main-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : UN D\u00c9BUT TR\u00c8S PETITE MAIN<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La montagne accouche d\u2019une souris. Au terme de discussions laborieuses, l\u2019Union europ\u00e9enne a d\u00e9cid\u00e9 de lancer un programme d\u2019investissement de\u2026 230 millions d\u2019euros, soumis encore \u00e0 l\u2019accord des gouvernements. Acharn\u00e9s, les d\u00e9bats ont oppos\u00e9 ceux qui voulaient que ce programme soit ponctuel \u00e0 ceux qui pr\u00e9tendaient pouvoir r\u00e9p\u00e9ter la d\u00e9marche tous les ans. Il a donc \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 que c’\u00e9tait un \u00ab\u00a0projet pilote\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Les project bonds<\/i> sont n\u00e9s et mal n\u00e9s. En raison de leur montant d\u00e9risoire comme de leur financement, fruit de la r\u00e9affectation de cr\u00e9dits communautaires non utilis\u00e9s p\u00each\u00e9s ici et l\u00e0. L\u2019id\u00e9e est de mobiliser jusqu\u2019\u00e0 4,5 milliards d\u2019euros, gr\u00e2ce \u00e0 un effet levier, en levant des capitaux sur le march\u00e9<\/i>, avec pour objectif de financer une demi-douzaine de projets d\u2019infrastructures trans-europ\u00e9ens. Apr\u00e8s avoir racl\u00e9 ses fonds de tiroir, la Commission propose de renforcer le capital de la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement (BEI) de 10 milliards d\u2019euros afin, selon le m\u00eame sch\u00e9ma, de mobiliser des capitaux priv\u00e9s. L\u2019ouverture que Pierre Moscovici, le ministre des finances fran\u00e7ais, pensait avoir d\u00e9cel\u00e9e lors de sa rencontre d\u2019hier avec Wolfgang Sch\u00e4uble s\u2019est donc confirm\u00e9e, et de quelle mani\u00e8re\u2026 <\/p>\n

Le renforcement de la BEI, la mobilisation des fonds structurels non utilis\u00e9s et la cr\u00e9ation d\u2019une taxe sur les transactions financi\u00e8res pourraient selon le ministre fran\u00e7ais permettre une avanc\u00e9e et donner un cadre au compromis recherch\u00e9. Mais il est clair que l\u2019on est loin du compte, et que si le \u00ab\u00a0volet croissance\u00a0\u00bb – dont l\u2019adoption est une condition pr\u00e9alable des Fran\u00e7ais \u00e0 la ratification du trait\u00e9 de discipline budg\u00e9taire – devait se r\u00e9sumer \u00e0 si peu, ce serait une aimable plaisanterie. M\u00eame si \u00e9tait adopt\u00e9e l\u2019id\u00e9e qui circule, d\u2019une nouvelle m\u00e9thode de calcul du d\u00e9ficit, duquel seraient soustraits les investissements structurels<\/i>, ce qu\u2019il est aventureux de croire. <\/p>\n

Il va aussi falloir trouver mieux que les tentatives de recomposition de la droite grecque – avec pour objectif de ravir la premi\u00e8re place et la prime de 50 si\u00e8ges \u00e0 Syriza – et les d\u00e9clarations surr\u00e9alistes (pardon Andr\u00e9 Breton) de Luis de Guindos (le ministre de l\u2019\u00e9conomie espagnol) qui continue d\u2019affirmer que l\u2019Espagne n\u2019a pas besoin d\u2019aide pour sauver son secteur bancaire sinistr\u00e9, ou bien de Mariano Rajoy (le chef du gouvernement) qui amuse la galerie. L\u2019Institute of International Finance, qui sait scruter les bilans bancaires, vient \u00e0 ce propos d\u2019estimer que ce secteur est assis sur 128 \u00e0 260 milliards d\u2019euros de pertes. <\/p>\n

Si la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019un compromis franco-allemand est martel\u00e9e, ses contours sont loin d\u2019\u00eatre dessin\u00e9s. Dans la conjoncture actuelle, cette obligation de r\u00e9sultat ne peut se traduire par un accord a minima. Un nouveau tour de chauffe aura donc lieu lors du sommet informel de demain soir. <\/p>\n

\u00c0 Camp David, les dirigeants du G8 nous ont offert une image de supporters accomplis, quelle sera celle que nous retiendrons de leur d\u00eener ? Prudent, Herman Van Rompuy a consid\u00e9r\u00e9 qu\u2019il n\u2019allait pas permettre \u00ab de\u00a0tirer des conclusions ou de prendre des d\u00e9cisions, mais de se pr\u00e9parer politiquement de la meilleure mani\u00e8re possible \u00e0 des d\u00e9cisions\u00a0\u00bb. S\u2019adressant aux dirigeants europ\u00e9ens avec l\u2019intention de reporter le d\u00e9bat sur les euro-obligations une fois les efforts budg\u00e9taires accomplis, il leur \u00e9crit : \u00ab\u00a0le temps est venu de mettre plus l’accent sur les mesures plus directement li\u00e9es \u00e0 l’encouragement de la croissance et de l’emploi, dans la foul\u00e9e de notre sommet de janvier\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Cela commence tr\u00e8s petite main et le compte n\u2019y est pas pour Mario Monti, qui vient de d\u00e9clarer que \u00ab sans croissance, la discipline budg\u00e9taire est insoutenable\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0On ne peut pas se contenter d’attendre des r\u00e9formes structurelles et la r\u00e9duction des d\u00e9ficits pour g\u00e9n\u00e9rer de la croissance\u00a0\u00bb, avait-il d\u00e9j\u00e0 d\u00e9clar\u00e9 en plus incisif \u00e0 Camp David. Selon l’OCDE, la crise dans la zone euro reste \u00ab\u00a0la plus importante source de risques pour l’\u00e9conomie mondiale\u00a0\u00bb, pr\u00e9voyant pour celle-ci un l\u00e9ger recul de -0,1% de l’activit\u00e9 \u00e9conomique cette ann\u00e9e. <\/p>\n

En d\u00e9pit des suggestions appuy\u00e9es de l’OCDE et du FMI, le gouvernement allemand a clairement maintenu son refus des euro-obligations. La BCE est d\u00e9sormais la derni\u00e8re ligne de d\u00e9fense, tandis que les \u00e9lections grecques s’approchent. La banque centrale joue les visionnaires et trace la perspective d’une Europe financi\u00e8rement plus int\u00e9gr\u00e9e, mais la situation des banques espagnoles r\u00e9clame sans plus tarder des mesures de soutien urgentes, qui impliqueraient de permettre au FESF de les financer directement. <\/p>\n

Les dirigeants en sont \u00e0 \u00ab\u00a0faire bouger les lignes\u00a0\u00bb, tandis que la dynamique de la crise les brise. <\/p>\n

————
\nVENTE EN LIGNE<\/b> : Les CHRONIQUES DE LA GRANDE PERDITION<\/b><\/a> viennent de para\u00eetre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

La montagne accouche d\u2019une souris. Au terme de discussions laborieuses, l\u2019Union europ\u00e9enne a d\u00e9cid\u00e9 de lancer un programme d\u2019investissement de\u2026 230 millions d\u2019euros, soumis encore \u00e0 l\u2019accord des gouvernements. Acharn\u00e9s, les d\u00e9bats ont oppos\u00e9 ceux qui voulaient que ce programme soit ponctuel \u00e0 ceux qui pr\u00e9tendaient pouvoir r\u00e9p\u00e9ter la d\u00e9marche tous les ans. […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-37280","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37280","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37280"}],"version-history":[{"count":27,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37280\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46343,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37280\/revisions\/46343"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37280"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37280"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37280"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}