{"id":37404,"date":"2012-05-25T21:37:01","date_gmt":"2012-05-25T19:37:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=37404"},"modified":"2013-01-02T00:48:14","modified_gmt":"2013-01-01T23:48:14","slug":"lactualite-de-la-crise-cela-va-t-il-si-mal-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/05\/25\/lactualite-de-la-crise-cela-va-t-il-si-mal-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : CELA VA-T-IL SI MAL ?<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

\u00ab\u00a0Il est erron\u00e9 de penser qu’une sortie de la Gr\u00e8ce de la zone euro n’aurait pas de tr\u00e8s lourdes cons\u00e9quences sur les banques europ\u00e9ennes, sur la BCE, sur des pays comme l’Italie, l’Espagne et le Portugal \u00e0 cause de la contagion. En outre, cela d\u00e9stabiliserait l’ensemble de l’\u00e9conomie mondiale\u00a0\u00bb. Tel est l\u2019analyse qu\u2019a livr\u00e9e Charles Dallara, le directeur de l\u2019Institute of Internationale Finance, dans Il Sole 24 Ore, le quotidien financier italien. Dans l\u2019imm\u00e9diat, l\u2019euro continue de chuter par rapport au dollar et au yen, les investisseurs s\u2019en d\u00e9lestant massivement.<\/p>\n

Telle serait la capacit\u00e9 de nuisance de la Gr\u00e8ce, qui p\u00e8se environ 3 % du PIB de la zone euro, dont la sortie pourrait co\u00fbter de 500 \u00e0 1.000 milliards d\u2019euros tout compris, selon les estimations qui circulent. S\u2019il fallait une nouvelle illustration de l\u2019extr\u00eame fragilit\u00e9 du syst\u00e8me financier, elle serait toute trouv\u00e9e. <\/p>\n

Le compte-\u00e0 rebours n\u2019est pas seulement enclench\u00e9 \u00e0 Ath\u00e8nes, il l\u2019est \u00e9galement \u00e0 Madrid. Le gouvernement espagnol doit faire face \u00e0 des besoins de financement de Bankia, la 4\u00e8me<\/sup> banque du pays, qui augmentent de jour en jour, aujourd\u2019hui \u00e9valu\u00e9s \u00e0 19 milliards d\u2019euros suppl\u00e9mentaires apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 de 4 milliards, d\u00e9j\u00e0 accord\u00e9s il y deux semaines. Une nationalisation est d\u00e9sormais in\u00e9vitable, afin de retarder une contagion atteignant le reste des Cajas, toutes en aussi mauvaise posture. Standard & Poor’s vient d’annoncer la baisse de la note de 5 banques espagnoles, dont Bankia. <\/p>\n

Une autre addition ne cesse de s\u2019\u00e9lever, qui concerne les 17 r\u00e9gions espagnoles, et en particulier la premi\u00e8re d\u2019entre elles par son importance \u00e9conomique, la Catalogne, qui pourrait se trouver en cessation de paiement \u00e0 la fin du mois et qui demande que l’\u00c9tat garantisse des \u00e9missions obligataires communes \u00e0 toutes les r\u00e9gions (des hispanobonos<\/i>). Il \u00e9tait question d\u2019un besoin de financement de 8 milliards d\u2019euros il y a peu, il est d\u00e9sormais question de 36 milliards d\u2019euros pour l\u2019ensemble des r\u00e9gions, une fois prises en compte les dettes contract\u00e9es aupr\u00e8s des banques espagnoles. Le gouvernement est divis\u00e9 sur la mani\u00e8re de contenir la dette des r\u00e9gions, ce qui ne fera de toute fa\u00e7on pas dispara\u00eetre la dette nationale. <\/p>\n

D\u00e9j\u00e0 dans l\u2019incapacit\u00e9 d\u2019atteindre ses objectifs de r\u00e9duction du d\u00e9ficit, comment l\u2019\u00c9tat pourra-t-il financer ces montants vertigineux, les fonds de la structure de soutien aux banques (Forb) \u00e9tant insuffisants, ses banques coup\u00e9es du march\u00e9 et lui-m\u00eame ne parvenant qu\u2019\u00e0 r\u00e9aliser des \u00e9missions de courte maturit\u00e9 et de montant r\u00e9duit, mais \u00e0 des taux de plus en plus \u00e9lev\u00e9s ? L\u2019appel de Mariano Rajoy \u00e0 ce que la BCE reprenne ses achats de la dette espagnole sur le second march\u00e9 – qui n\u2019ont pas repris – ne r\u00e8glera pas la question. Il ne reste plus comme solution qu\u2019un plan de sauvetage<\/i> que le gouvernement espagnol cherche \u00e0 tout prix \u00e0 \u00e9viter, craignant ses r\u00e9percussions dans le pays.<\/p>\n

Dans ce contexte que l\u2019on va s\u2019accorder \u00e0 trouver incertain – pour ne pas sombrer dans le catastrophisme – Mario Monti vient de proposer l\u2019organisation d\u2019une r\u00e9union commune avec Angela Merkel, Mariano Rajoy et Fran\u00e7ois Hollande, qui pr\u00e9c\u00e9dera le sommet europ\u00e9en de la fin du mois. Encore une r\u00e9union de la derni\u00e8re chance ! Elle est assortie d\u2019un avertissement du pr\u00e9sident du conseil italien : \u00ab\u00a0L\u2019Europe doit donner le signe qu’elle associe son visage \u00e0 la croissance et non \u00e0 la seule discipline\u00a0\u00bb, a-t-il comment\u00e9, rajoutant : \u00ab\u00a0L\u2019Allemagne est une grande b\u00e9n\u00e9ficiaire de l’int\u00e9gration europ\u00e9enne. Les Allemands en b\u00e9n\u00e9ficient aussi et avant tout parce qu’ils ont un grand march\u00e9 dans lequel d\u00e9sormais les pays individuellement ne peuvent plus d\u00e9valuer\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Mais les autorit\u00e9s allemandes n\u2019en d\u00e9mordent pas. Selon Der Spiegel, elles pr\u00e9pareraient un plan de croissance pour les pays en difficult\u00e9, qui pr\u00e9voit l\u2019instauration de zones franches permettant d\u2019attirer les investisseurs \u00e9trangers (mais pas d\u2019accro\u00eetre les ressources fiscales), de rendre plus ais\u00e9s les licenciements, de diminuer les charges salariales, et enfin de privatiser des entreprises publiques. <\/p>\n

Une m\u00eame inspiration est \u00e0 l\u2019origine du plan de diminution du d\u00e9ficit public que vient d\u2019annoncer le ministre n\u00e9erlandais des finances, grand alli\u00e9 du gouvernement allemand, qui repose sur 12,4 milliards d\u2019euros d\u2019\u00e9conomies. Ont \u00e9t\u00e9 \u00e9num\u00e9r\u00e9s une r\u00e9forme de la l\u00e9gislation du travail, un gel des salaires des fonctionnaires, la diminution du remboursement des soins de sant\u00e9 ainsi que des mesures affectant le logement. <\/p>\n

Participant \u00e0 un tir de barrage dans Le Monde auquel s\u2019est pr\u00eat\u00e9 Jens Weidmann, le patron de la Bundesbank, le ministre belge des Affaires \u00e9trang\u00e8res Didier Reynders est venu \u00e0 Paris d\u00e9clarer que \u00ab\u00a0si on partage la dette, on partage aussi la gestion du budget. Des euro-obligations pour financer un nouvel endettement sans objectif d’int\u00e9gration budg\u00e9taire plus fort, on n’y arrivera pas\u00a0\u00bb. Jens Weidmann s\u2019est de son c\u00f4t\u00e9 appliqu\u00e9 \u00e0 renvoyer la cr\u00e9ation d\u2019euro-obligations \u00ab\u00a0\u00e0 l\u2019aboutissement d\u2019un processus long\u00a0\u00bb impliquant une union budg\u00e9taire renforc\u00e9e. <\/p>\n

Les partisans d\u2019un compromis destin\u00e9 \u00e0 \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9 au prochain sommet vont avoir fort \u00e0 faire, risquant d\u2019\u00eatre \u00e0 tout moment d\u00e9pass\u00e9s par une situation qui leur a \u00e9chapp\u00e9 des mains en Gr\u00e8ce et menace de le faire en Espagne. C\u2019est \u00e0 chaud que d\u2019in\u00e9vitables reconsid\u00e9rations vont devoir \u00eatre effectu\u00e9es. <\/p>\n

Afin de faire face, Angela Merkel s\u2019efforce de conclure avec le SPD les n\u00e9gociations qu\u2019elle a entam\u00e9es afin d\u2019obtenir son indispensable soutien \u00e0 la cr\u00e9ation du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES), car une majorit\u00e9 des 2\/3 est n\u00e9cessaire au Bundestag. C’est une v\u00e9ritable course contre la montre qui est engag\u00e9e, afin que le vote intervienne avant la date des vacances parlementaires, le 6 juillet prochain. J\u00f6rg Asmussen, membre du directoire de la BCE, souligne l\u2019importance de la mise en place d\u2019une garantie europ\u00e9enne des d\u00e9p\u00f4ts bancaires, afin d\u2019\u00e9viter des retraits massifs faisant boule de neige dans toute l\u2019Europe. Des rumeurs circulent \u00e0 propos d’une baisse par la BCE de son taux de r\u00e9f\u00e9rence, actuellement de 1 %. <\/p>\n

Mais les alertes r\u00e9sonnent \u00e0 propos des co\u00fbts cach\u00e9s qui r\u00e9sulteraient de la sortie de l\u2019euro de la Gr\u00e8ce\u2026 Ewald Nowotny, un autre dirigeant de la BCE, redoute pour sa part un \u00ab\u00a0choc massif\u00a0\u00bb. Interrog\u00e9 sur l\u2019appr\u00e9ciation de la Bundesbank, selon laquelle celui-ci serait \u00ab\u00a0ma\u00eetrisable\u00a0\u00bb, il a r\u00e9pondu : \u00ab\u00a0Tout d\u00e9pend ce que l’on entend par ma\u00eetrisable. On ne devrait pas prendre ces choses-l\u00e0 \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re\u00a0\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

\u00ab\u00a0Il est erron\u00e9 de penser qu’une sortie de la Gr\u00e8ce de la zone euro n’aurait pas de tr\u00e8s lourdes cons\u00e9quences sur les banques europ\u00e9ennes, sur la BCE, sur des pays comme l’Italie, l’Espagne et le Portugal \u00e0 cause de la contagion. En outre, cela d\u00e9stabiliserait l’ensemble de l’\u00e9conomie mondiale\u00a0\u00bb. Tel est l\u2019analyse qu\u2019a […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-37404","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37404","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37404"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37404\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46333,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37404\/revisions\/46333"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37404"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37404"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37404"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}