{"id":38226,"date":"2012-06-14T07:42:52","date_gmt":"2012-06-14T05:42:52","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=38226"},"modified":"2013-01-02T00:46:45","modified_gmt":"2013-01-01T23:46:45","slug":"de-como-los-cds-habran-matado-al-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/06\/14\/de-como-los-cds-habran-matado-al-euro\/","title":{"rendered":"DE C\u00d3MO LOS CDS HABR\u00c1N MATADO AL EURO<\/b>"},"content":{"rendered":"

La traduction en espagnol de Comment les CDS auront tu\u00e9 l’euro<\/a>. Merci \u00e0 John Nash.<\/p><\/blockquote>\n

\u00bfY por qu\u00e9 no se habla de los especuladores de CDS (Credit-default Swaps) que no pagan impuestos? Se habla mucho de los griegos que no pagan impuestos y, en estos d\u00edas, por la torpeza de algunos, se habla tambi\u00e9n de los funcionarios internacionales, en particular los del FMI, que no pagan impuestos, pero de los especuladores de CDS que tampoco pagan no se dice una palabra. Vete a saber porqu\u00e9…<\/p>\n

Hay que decir que no es f\u00e1cil saber quienes son exactamente porque forman parte del shadow banking, sector financiero en la sombra. Y eso qu\u00e9 es? Es la finanza no regulada. \u00bfPor qu\u00e9 no se ha regulado? Porque ella es qui\u00e9n paga a los lobbistas que redactan los textos de ley que reglamentan la finanza (y a veces las dem\u00e1s) que los diputados reciben perfectamente empaquetados listos para firmar.<\/p>\n

Como est\u00e1n en la sombra, no se sabe realmente quienes son. Pero acaso nunca explican quienes son realmente? Si, en cierto modo: cuando un especulador habla en su nombre utiliza siempre la misma expresi\u00f3n: \u201cun buen padre de familia…\u201d En adelante llamar\u00e9 a los especuladores, los \u00ab\u00a0buenos padres de familia\u00a0\u00bb y sabr\u00e9is de quien hablo.<\/p>\n

En el momento en que se prepara el hundimiento de Grecia, se hablaba mucho de la responsabilidad de los CDS en lo que estaba ocurriendo. Ahora, a prop\u00f3sito de Espa\u00f1a, de nuevo ni una palabra. Ya no se habla de los CDS, por qu\u00e9? No lo s\u00e9, o quiz\u00e1 si, como reza una canci\u00f3n: \u201cNo se olvida nada de nada, uno se acostumbra eso es todo\u201d. <\/p>\n

Como los CDS habr\u00e1n matado al euro? Explico. Recuerdo que los CDS puede jugar el papel de un seguro sobre una deuda. Hab\u00e9is prestado 100\u20ac a Oscar. Como no est\u00e1is seguros de que os los devolver\u00e1 vais a ver a Eusebio que os los asegurar\u00e1. Vais a pagarle cada mes 5\u20ac euros a Eusebio, y a cambio de esta prima Eusebio os pagar\u00e1 el dinero que falte cuando toque cobrar esa deuda. Si Oscar s\u00f3lo os devuelve 75\u20ac, Eusebio pondr\u00e1 los 25\u20ac que falten. Si Oscar se ha largado con todo el dinero Eusebio deber\u00e1 abonar los 100\u20ac. <\/p>\n

Eso es lo que se llama una posici\u00f3n \u00ab de cobertura \u00bb sobre los CDS. Ahora veremos las posiciones desnudas. Cuidado es algo mas complicado porque hay ahora cinco personas: llegan Julio y Juan. Julio a prestado 100\u20ac a Juan. Voy a ver a Eusebio y le pido que me asegure contra el hecho de que Juan quiz\u00e1 no le devuelva su dinero a Julio. Por qu\u00e9 har\u00eda yo eso? Pues porque soy un buen padre de familia diantre! (\u00c2\u00a1Menudas preguntas hacen algunos!)<\/p>\n

No har\u00e1 falta que os explique porque se han llamado posiciones \u00ab desnudas \u00bb sobre los CDS al hecho de: \u00ab asegurarse sobre el coche del vecino \u00bb, me parece que se entiende.<\/p>\n

Las posiciones desnudas sobre CDS fueron prohibidas en Europa desde noviembre pasado. Por qu\u00e9 se esper\u00f3 tanto cuando esas posiciones \u201cdesnudas\u201d ya hac\u00edan caer a Grecia desde enero de 2010? Vaya pregunta! Porque quedaban Espa\u00f1a, Italia, Francia\u2026, por enviar a la quiebra, y que se podr\u00e1 entonces vender los pedazos a un precio interesante a esos \u00ab padres de familia \u00bb tan previsores que habr\u00e1n ahorrado.<\/p>\n

\u00bfY qu\u00e9 hacen los \u00ab buenos padres de familia \u00bb para que caigan pa\u00edses enteros ? Pues, esquem\u00e1ticamente, se aseguran sobre los vecinos. Como son (al menos) cuatro veces mas numerosos que aquellos que se aseguran sobre su verdadero pa\u00eds (recuerden a Oscar y Eusebio quienes si tienen realmente algo que perder), aumenta la demanda y se hincha el precio del seguro y la prima a abonar mensualmente. <\/p>\n

Al mismo tiempo los economistas que observan el fen\u00f3meno se dicen: \u00ab Madre del amor hermoso, mirad c\u00f3mo sube la prima de riesgo de que Juan no pueda devolver su dinero a Julio! Qu\u00e9 miedo!<\/p>\n

Los economistas no entienden entonces que los buenos padres de familia hacen subir los precios? Lo cierto es que no, en sus libros de \u201ceconomistas\u201d la especulaci\u00f3n no existe: no se explica. Bueno, en parte s\u00ed, a pie de p\u00e1gina hay una nota que dice: \u00ab\u00a0Los buenos padres de familia aportan liquidez a los mercados \u00ab\u00a0. Punto pelota. <\/p>\n

El precio de la prima de los CDS aumenta porque aumenta la demanda. Los economistas calculan el riesgo de que los pa\u00edses no devuelvan el dinero prestado haciendo c\u00e1lculos en la direcci\u00f3n opuesto. A partir de la prima de los CDS. <\/p>\n

Resulta que, el d\u00eda en que Juan se vuelve a presentar, el mercado de capitales le pide para hacerle un pr\u00e9stamo, un inter\u00e9s en que se ha \u00ab colado \u00bb (a eso se le llama \u00ab spread \u00bb en la prensa salm\u00f3n) la prima de riesgo de los CDS (asegurados reales m\u00e1s \u00ab los buenos padres de familia \u00bb), y hop, se pide a Juan para un pr\u00e9stamo a diez a\u00f1os, un inter\u00e9s del 28,9% (como Grecia a d\u00eda de hoy en Bloomberg). Para Juan esto es el fin: la Tro\u00efka llama a su puerta para explicarle como se vuelve uno siervo, y que al fin y al cabo tampoco es tan grave.<\/p>\n

Esperad, esperad, esto no ha acabado aun: lo mejor esta por llegar ! A un asegurador \u201cnormal\u201d se le pide que disponga de reservas, no? As\u00ed, si surge un imprevisto (incidente o contingencia) podr\u00e1 recurrir a \u00e9stas. En general bastar\u00e1, y si no bastara, pues s\u00f3lo se plantear\u00e1 el problema para la diferencia entre la cantidad a pagar y las reservas disponibles, que habr\u00e1n jugado un papel de amortiguador. Pero en el caso de los CDS (y en este punto muchos estar\u00e1n empezando a esbozar una sonrisa maliciosa porque han entendido lo que les voy a decir), los CDS digo son el shadow banking ,el sector en la sombra, \u00bfno? Y de que servir\u00eda un sector en la sombra, si en la sombra se tuviera que hacer reservas como hacen (los cretinos) del sector en la luz? <\/p>\n

Entonces, no hay reservas para amortiguar el choc en caso de incidente, y como hay, ya se ha dicho, cuatro veces mas \u00ab padres de familia \u00bb que se han asegurado sobre el vecino que aquellos que corren un riesgo \u00ab real \u00bb\u2026 <\/p>\n

Y ya est\u00e1. Ahora ya entend\u00e9is el porqu\u00e9 de tanto silencio y por qu\u00e9 los CDS acabar\u00e1n con el Euro (bueno, eso como m\u00ednimo, cuando vemos hacia donde vamos\u2026).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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La traduction en espagnol de Comment les CDS auront tu\u00e9 l’euro<\/a>. Merci \u00e0 John Nash.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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