{"id":38412,"date":"2012-06-19T00:32:54","date_gmt":"2012-06-18T22:32:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=38412"},"modified":"2013-01-02T00:46:24","modified_gmt":"2013-01-01T23:46:24","slug":"lactualite-de-la-crise-cest-un-roc-cest-un-pic-cest-un-cap-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/06\/19\/lactualite-de-la-crise-cest-un-roc-cest-un-pic-cest-un-cap-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : C’EST UN ROC, C’EST UN PIC, C’EST UN CAP…<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Il n’y a finalement que deux mani\u00e8res de couvrir l\u2019actualit\u00e9 de la crise europ\u00e9enne : en suivant la d\u00e9t\u00e9rioration inexorable de la situation dans tel ou tel pays ou bien en enregistrant les manifestations de l\u2019in\u00e9branlable foi du gouvernement allemand et de la Bundesbank dans une strat\u00e9gie en d\u00e9route. Difficile de dire laquelle de ces lectures est la plus impressionnante.<\/p>\n

Ces deux faces de la crise ne sont bien entendu pas \u00e9trang\u00e8res l\u2019une \u00e0 l\u2019autre, tout au contraire. La r\u00e9affirmation pure et dure, sans autres consid\u00e9rations, de la strat\u00e9gie qui accorde la priorit\u00e9 au d\u00e9sendettement de l\u2019\u00c9tat renforce la dynamique d\u2019une crise qu\u2019elle est cens\u00e9e r\u00e9gler. Les marges de man\u0153uvre de ceux qui cherchent \u00e0 promouvoir son assouplissement en sortent amoindries, voire inexistantes. Toutes les issues possibles sont en effet ferm\u00e9es les unes apr\u00e8s les autres par la chanceli\u00e8re allemande, en d\u00e9pit des incontestables capacit\u00e9s cr\u00e9atives dont font preuve ceux qui tentent de la faire fl\u00e9chir. <\/p>\n

Derni\u00e8re victime en date, le conseil des \u00e9conomistes allemands – d\u00e9nomm\u00e9s \u00ab\u00a0les Sages\u00a0\u00bb – qui a pr\u00e9conis\u00e9 de cr\u00e9er un fonds d\u2019amortissement sur 20 ou 25 ans de la dette d\u00e9passant les 60 % du PIB, que le Parlement europ\u00e9en avait ensuite repris \u00e0 son compte. D\u2019apr\u00e8s la Bundesbank, ce projet aboutirait \u00e0 diminuer les taux – ce qui est avec l\u2019\u00e9talement de la dette pr\u00e9cis\u00e9ment son objectif – et contreviendrait de ce fait \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de sanctionner les fautifs. <\/p>\n

Au chapitre des suspicions, qui ne manquent pas, le gouvernement allemand craint que certains pays europ\u00e9ens fassent supporter au FESF tout le poids de l\u2019aide aux banques espagnoles, au lieu d\u2019en partager la charge avec le MES. L\u2019incidence est que la quote-part des garanties allemandes est plus \u00e9lev\u00e9e dans le premier cas. Le poids de l\u2019intransigeance se mesure \u00e9galement \u00e0 l’aune d’une nouvelle d\u00e9claration d\u2019Angela Merkel, cette fois-ci \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce, selon laquelle \u00ab\u00a0les \u00e9lections ne peuvent remettre en question les engagements pris par la Gr\u00e8ce\u00a0\u00bb, en assortissant cette p\u00e9tition de principe de la demande d\u2019un retour rapide de la Tro\u00efka<\/i> \u00e0 Ath\u00e8nes, alors que le gouvernement grec n\u2019est m\u00eame pas constitu\u00e9. <\/p>\n

Joaqu\u00edn Almunia, le vice-pr\u00e9sident de la Commission europ\u00e9enne, vient de lui pr\u00eater main forte sur un autre dossier br\u00fblant : celui de l\u2019Espagne. \u00ab Les portes des march\u00e9s lui sont ouvertes et je suis convaincu qu\u2019elles vont le rester\u00a0\u00bb, a-t-il affirm\u00e9, ajoutant que l\u2019on ne pouvait pas dire que l\u2019Espagne avait \u00ab\u00a0des probl\u00e8mes de financement\u00a0\u00bb. \u00c0 ce stade, les bras vous tombent. <\/p>\n

Afin de tenter de passer par un trou de souris, le quartet form\u00e9 par Mario Draghi, Jos\u00e9 Manuel Barroso, Herman Van Rompuy et Jean-Claude Juncker cherche \u00e0 faire avaliser un nouveau projet d\u2019\u00e9missions d\u2019euro-obligations. Chaque \u00c9tat – \u00e0 condition d\u2019\u00eatre dans les clous plant\u00e9s par le trait\u00e9 d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire – pourrait en \u00e9mettre une certaine quantit\u00e9, proportionnellement \u00e0 son PIB, mais de tr\u00e8s courte dur\u00e9e. On ne compte plus les projets mort-n\u00e9s.<\/p>\n

Les dirigeants europ\u00e9ens jonglent avec les trois concepts de l\u2019union fiscale, bancaire et politique, en se disputant sur l\u2019ordre dans lequel ils devraient \u00eatre r\u00e9alis\u00e9s. \u00c0 chacun son pr\u00e9alable et ses priorit\u00e9s, sans que le grand saut qui consisterait \u00e0 les adopter tous trois soit concevable. Le quartet va tenter une motion de synth\u00e8se, qui devrait \u00eatre rendue publique tr\u00e8s prochainement, dans l’espoir qu’elle soit adopt\u00e9e par le sommet europ\u00e9en de la fin du mois. <\/p>\n

En politiques qu\u2019ils sont, les artisans d\u2019une strat\u00e9gie assouplie qui se cherche ne voient d\u2019issue que dans le rendez-vous de septembre 2013, date \u00e0 laquelle les \u00e9lecteurs allemands sont convoqu\u00e9s. Avec l\u2019espoir d\u2019une progression social-d\u00e9mocrate qui changerait la donne et cr\u00e9erait les conditions d\u2019un gouvernement de grande coalition avec la CDU-CSU. L\u2019Espagne et l\u2019Italie pourront-elles attendre cette hypoth\u00e9tique d\u00e9livrance pendant les quinze longs mois \u00e0 venir ? <\/p>\n

Quant \u00e0 la Gr\u00e8ce, tous les paris sont ouverts. Avec d’un c\u00f4t\u00e9 le projet conjoint des deux partis susceptibles de gouverner ensemble – Nouvelle D\u00e9mocratie et Pasok – de n\u00e9gocier deux ans suppl\u00e9mentaires pour atteindre un exc\u00e9dent budg\u00e9taire primaire (hors service de la dette) et une aide financi\u00e8re compl\u00e9mentaire de 16 milliards d’euros pour aider l’\u00e9conomie, et de l’autre des autorit\u00e9s allemandes qui montrent \u00e0 la fois des signes de division et d’intransigeance. C’est tout du moins ce que r\u00e9v\u00e8le le Wall Street Journal. Pour les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, la tentation est grande de conforter un gouvernement qui va en avoir beaucoup besoin. Mais cela n\u00e9cessiterait que la Tro\u00efka<\/i> passe l’\u00e9ponge sur les r\u00e9sultats peu brillants du gouvernement sortant, qui n’a pas \u00e9t\u00e9 en mesure de respecter sa feuille de route, et ne demande pas de coupes budg\u00e9taires compl\u00e9mentaires. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Il n’y a finalement que deux mani\u00e8res de couvrir l\u2019actualit\u00e9 de la crise europ\u00e9enne : en suivant la d\u00e9t\u00e9rioration inexorable de la situation dans tel ou tel pays ou bien en enregistrant les manifestations de l\u2019in\u00e9branlable foi du gouvernement allemand et de la Bundesbank dans une strat\u00e9gie en d\u00e9route. Difficile de dire laquelle […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-38412","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38412","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=38412"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38412\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46242,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38412\/revisions\/46242"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=38412"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=38412"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=38412"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}