{"id":38518,"date":"2012-06-21T11:28:02","date_gmt":"2012-06-21T09:28:02","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=38518"},"modified":"2013-01-02T00:46:09","modified_gmt":"2013-01-01T23:46:09","slug":"lactualite-de-la-crise-le-retour-des-sauveurs-de-dernier-recours-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/06\/21\/lactualite-de-la-crise-le-retour-des-sauveurs-de-dernier-recours-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LE RETOUR DES SAUVEURS DE DERNIER RECOURS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

R\u00e9sum\u00e9 de la situation. Nomm\u00e9 premier ministre, Antonis Samaras poursuit la formation d\u2019un gouvernement dont le mandat est de ren\u00e9gocier un plan de sauvetage<\/i> qui de toute fa\u00e7on n\u2019est plus sur ses rails. Tout en le soutenant sans y envoyer de t\u00e9nors, le Pasok et Dima font le service minimum, augurant mal de la poursuite de l\u2019exp\u00e9rience. Le nouveau ministre des finances grec est attendu de pied ferme \u00e0 Bruxelles, o\u00f9 il n’est question que d’accorder au mieux une rallonge de calendrier. \u00ab\u00a0Ouvrir une n\u00e9gociation serait une strat\u00e9gie tr\u00e8s p\u00e9rilleuse ayant un impact sur les pays qui appliquent calmement des r\u00e9formes\u00a0\u00bb, a averti Jens Weidmann de la Bundesbank. <\/p>\n

A Chypre, le gouvernement tente de sauver ses banques, durement \u00e9prouv\u00e9es par la restructuration de la dette grecque, en n\u00e9gociant un nouveau pr\u00eat avec la Russie et en demandant aux Europ\u00e9ens \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un sauvetage sur un mod\u00e8le espagnol qui fait jurisprudence alors qu\u2019il n\u2019est pas encore conclu, c\u2019est \u00e0 dire r\u00e9serv\u00e9 aux banques et sans \u00eatre assorti d’autres condition que celles les concernant. <\/p>\n

Les officiels espagnols se refusent jusqu\u2019au tout dernier moment \u00e0 demander \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un plan de sauvetage, dans l\u2019espoir d\u2019\u00e9chapper \u00e0 de nouvelles coupes budg\u00e9taires qui leur seraient impos\u00e9es en contrepartie, alors que des manifestations syndicales ont hier envahi les rues des grandes villes du pays, et que le gouvernement a perdu toute cr\u00e9dibilit\u00e9 dans son sauvetage prioritaire des banques. Le suspens devrait \u00eatre partiellement lev\u00e9 aujourd\u2019hui \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une r\u00e9union de l\u2019Eurogroupe (qui r\u00e9unit les ministres des finances de la zone euro), une fois connus les r\u00e9sultats du premier audit des banques espagnoles. Mais il restera le gros morceau \u00e0 venir, car un montant de 400 \u00e0 500 milliards d’euros serait n\u00e9cessaire si l’on voulait que l’Espagne puisse se passer du march\u00e9 des capitaux durant les trois ann\u00e9es \u00e0 venir…<\/p>\n

La crise s\u2019est \u00e9tendue \u00e0 l\u2019Italie, o\u00f9 Mario Monti est d\u00e9sormais contest\u00e9 apr\u00e8s avoir essuy\u00e9 une nouvelle rebuffade d\u2019Angela Merkel. Celle-ci a refus\u00e9 que le FESF puisse acheter directement de la dette souveraine pour en d\u00e9tendre le taux. Une disposition pourtant adopt\u00e9e il y a plus d\u2019un an et dont Benoit Coeur\u00e9, membre du directoire de la BCE, consid\u00e8re \u00ab\u00a0comme un myst\u00e8re\u00a0\u00bb qu\u2019elle ne soit pas mise \u00e0 profit\u2026<\/p>\n

Le myst\u00e8re en question ne va pas tarder \u00e0 \u00eatre dissip\u00e9, \u00e0 chaud comme il convient. Faut-il s\u2019attendre \u00e0 ce que la BCE intervienne comme sauveur en dernier recours ? Elle est rest\u00e9e ostensiblement l\u2019arme au pied depuis f\u00e9vrier afin de forcer les gouvernements \u00e0 prendre leurs responsabilit\u00e9s. Pas convaincue non plus de la port\u00e9e de nouvelles mesures de sa part, comme le reconna\u00eet Benoit Coeur\u00e9. \u00c9voquant prudemment une baisse du principal taux directeur de la BCE, toujours inchang\u00e9 \u00e0 1%, celui-ci consid\u00e8re que \u00ab\u00a0au regard de la crise actuelle, cela pourrait peut-\u00eatre \u00eatre utile dans une certaine mesure mais, comme tout ce que nous faisons en ce moment, cela ne r\u00e9soudra certainement pas les probl\u00e8mes fondamentaux\u00a0\u00bb. <\/p>\n

La Banque d\u2019Angleterre et la Fed s\u2019acheminent quant \u00e0 elles vers la reprise en grand de leurs op\u00e9rations de cr\u00e9ation mon\u00e9taire et d\u2019injections de liquidit\u00e9s, comme en t\u00e9moignent les minutes de la r\u00e9union des 6 et 7 juin de la premi\u00e8re et le communiqu\u00e9 du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Fed d\u2019hier mercredi. Dans un premier temps, la Banque d\u2019Angleterre a lanc\u00e9 un programme mensuel de 5 milliards de livres de pr\u00eats aux banques et la seconde a d\u00e9cid\u00e9 de poursuivre son op\u00e9ration \u00ab\u00a0Twist\u00a0\u00bb qui consiste \u00e0 \u00e9changer les 267 milliards de dollars de titres de la dette am\u00e9ricaine \u00e0 courte maturit\u00e9 (moins de trois ans) qu\u2019elle d\u00e9tient encore contre des titres \u00e0 longue maturit\u00e9 de six \u00e0 trente ans. Une bonne mani\u00e8re de retirer du march\u00e9 des capitaux cette dette de longue dur\u00e9e. <\/p>\n

Financer une dette que l\u2019on ne parvient pas \u00e0 r\u00e9sorber en cr\u00e9ant de nouvelles dettes, et financer celles-ci gr\u00e2ce \u00e0 la cr\u00e9ation mon\u00e9taire semble \u00eatre la seule voie qui reste de disponible. On peut appeler cela \u00e9chappatoire ou exp\u00e9dient et se rappeler que cela a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 tent\u00e9 sans succ\u00e8s. La relance d\u2019une croissance permettant de faciliter le d\u00e9sendettement reste du domaine de l\u2019invocation. La machine \u00e0 fabriquer de la dette qui en est \u00e0 la source ne red\u00e9marre toujours pas, car son moteur est toujours en panne. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

R\u00e9sum\u00e9 de la situation. Nomm\u00e9 premier ministre, Antonis Samaras poursuit la formation d\u2019un gouvernement dont le mandat est de ren\u00e9gocier un plan de sauvetage<\/i> qui de toute fa\u00e7on n\u2019est plus sur ses rails. Tout en le soutenant sans y envoyer de t\u00e9nors, le Pasok et Dima font le service minimum, augurant mal de […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[167],"class_list":["post-38518","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-banques-centrales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38518","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=38518"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38518\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46232,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38518\/revisions\/46232"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=38518"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=38518"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=38518"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}