{"id":38558,"date":"2012-06-21T23:18:32","date_gmt":"2012-06-21T21:18:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=38558"},"modified":"2013-01-02T00:46:07","modified_gmt":"2013-01-01T23:46:07","slug":"lactualite-de-la-crise-jeu-de-piste-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/06\/21\/lactualite-de-la-crise-jeu-de-piste-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>JEU DE PISTE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p><strong>The English version of this post <a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog_en\/?p=690\" target=\"_blank\">can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n<p>Le prochain sauvetage des banques espagnoles s\u2019annonce \u00eatre un v\u00e9ritable jeu de piste, pour ne pas dire une chasse au tr\u00e9sor. Pour y participer, suivez le guide ! <\/p>\n<p>Le FESF (fonds europ\u00e9en de stabilit\u00e9 financi\u00e8re) va dans un premier temps emprunter des fonds <i>aux march\u00e9s<\/i>, avec la garantie des \u00c9tats membres, afin de les pr\u00eater ensuite au gouvernement espagnol, qui les pr\u00eatera \u00e0 son tour aux banques afin de les renflouer. Il en ressort un transfert de la dette priv\u00e9e vers la dette publique, si l\u2019on emprunte ce parcours \u00e0 l&rsquo;envers. <\/p>\n<p>Mais entre-temps les banques ont souscrit aux \u00e9missions obligataires de l\u2019\u00c9tat espagnol destin\u00e9es \u00e0 financer sa dette, la BCE leur pr\u00eatant les fonds afin qu\u2019elles en aient les moyens. Afin que l\u2019op\u00e9ration soit possible, la banque centrale baissera ses exigences de qualit\u00e9 sur les actifs apport\u00e9s en garantie par les banques. Si l\u2019on consid\u00e8re les diff\u00e9rentiels de taux, l\u2019op\u00e9ration sera profitable pour les banques qui pr\u00eateront plus cher qu\u2019elles ont emprunt\u00e9. <\/p>\n<p>Que constate-t-on \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e ?<\/p>\n<p>1 &#8211; La BCE joue le r\u00f4le de la bad bank que le gouvernement espagnol n\u2019a pas cr\u00e9\u00e9e en r\u00e9cup\u00e9rant les actifs hypoth\u00e9caires douteux.<br \/>\n2 &#8211; Le renflouement des banques accroit la dette publique espagnole, alors que l&rsquo;\u00c9tat ne parvient d\u00e9j\u00e0 pas \u00e0 la r\u00e9duire.<br \/>\n3 &#8211; Les banques renflou\u00e9es sont fragilis\u00e9es par la d\u00e9tention accrue de cette dette, qui pourrait faire demain l\u2019objet d\u2019une restructuration. <\/p>\n<p>Si la logique qui anime ces dispositions vous saute aux yeux et que vous \u00eatre parvenus \u00e0 la fin du jeu de piste, vous \u00eates le candidat id\u00e9al pour postuler \u00e0 l\u2019<i>Euro working group<\/i>, l\u2019organisme de haut fonctionnaires qui pr\u00e9pare les r\u00e9unions des ministres des finances de la zone euro. Si ce n\u2019est pas le cas, vous pouvez envisager d\u2019entamer prochainement sur un blog accueillant une chronique de la crise du d\u00e9sendettement europ\u00e9en. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p><strong>The English version of this post <a href=\"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog_en\/?p=690\" target=\"_blank\">can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n<p>Le prochain sauvetage des banques espagnoles s\u2019annonce \u00eatre un v\u00e9ritable jeu de piste, pour ne pas dire une chasse au tr\u00e9sor. 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