{"id":38593,"date":"2012-06-23T13:20:21","date_gmt":"2012-06-23T11:20:21","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=38593"},"modified":"2013-01-02T00:46:06","modified_gmt":"2013-01-01T23:46:06","slug":"lactualite-de-la-crise-fausses-pistes-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/06\/23\/lactualite-de-la-crise-fausses-pistes-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : FAUSSES PISTES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Croissance est un mot magique qu\u2019il suffit de prononcer pour que tout redevienne comme avant. C\u2019est tout du moins ce que les quatre dirigeants europ\u00e9ens r\u00e9unis hier \u00e0 Rome semblent croire en annon\u00e7ant le chiffre de 120 \u00e0 130 milliards d\u2019euros pour la relancer, un montant qui aurait \u00e9t\u00e9 astronomique il y a encore quelque temps et qui para\u00eet malheureusement un peu d\u00e9risoire aujourd’hui. <\/p>\n

c’\u00e9tait le seul sujet, soit dit en passant, sur lequel ils auraient pu se mettre d\u2019accord, avec une taxe sur les transactions financi\u00e8res – qui sonne bien dans les communiqu\u00e9s, mais pas dans les poches. Le principal centre financier europ\u00e9en, la City de Londres a refus\u00e9 \u00e0 l\u2019appliquer, refus qu’ils se sont content\u00e9s d’ent\u00e9riner. <\/p>\n

On aura d\u00e9cid\u00e9ment tout vu et tout entendu. Tout ce qui permet de mettre l’accent sur l\u2019accessoire pour pouvoir oublier le principal. En Europe, ce sont les d\u00e9s\u00e9quilibres de comp\u00e9titivit\u00e9, qu\u2019il faut redresser et les \u00c9tats qui doivent retrouver le chemin de la vertu. Aux \u00c9tats-Unis, c’est un autre d\u00e9s\u00e9quilibre : celui qui r\u00e9sulte de la sous-\u00e9valuation de la monnaie chinoise, le yuan. Autant de causes qu\u2019il serait n\u00e9cessaire de combattre pour tout r\u00e9gler\u2026 et ne pas s\u2019attaquer \u00e0 l\u2019essentiel : le d\u00e9s\u00e9quilibre du syst\u00e8me financier lui-m\u00eame.<\/p>\n

Dans le cours d\u2019un processus de d\u00e9sendettement qui s\u2019est engag\u00e9 sans crier gare pour ceux que cela d\u00e9rangeait, l\u2019accent a \u00e9t\u00e9 mis en priorit\u00e9 sur celui des \u00c9tats. Non sans raison : la consolidation du syst\u00e8me financier le r\u00e9clamait, la dette souveraine \u00e9tant son important pilier. Puis, celle-ci n\u2019\u00e9tant plus assortie du risque z\u00e9ro<\/i> et subissant d\u2019importantes tensions sur les march\u00e9s dues aux hauts et surtout aux bas de ce d\u00e9sendettement, le renforcement des \u00e9tablissements financiers est redevenu une n\u00e9cessit\u00e9 que l\u2019on avait cru pouvoir \u00e9carter – non seulement les banques mais \u00e9galement les compagnies d\u2019assurances jusque-l\u00e0 \u00e9pargn\u00e9es. Un r\u00e9\u00e9quilibrage strat\u00e9gique doit aujourd\u2019hui \u00eatre op\u00e9r\u00e9, ce qui ne va pas sans mal comme on le constate. <\/p>\n

Moody\u2019s a d\u00e9grad\u00e9 jeudi quinze m\u00e9gabanques mondiales, dont Bank of America et Citigroup, mais aussi BNP Paribas, Cr\u00e9dit Agricole et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Trois banques britanniques, deux suisses et une allemande sont dans le lot. Chacune en prend pour son grade, en fonction de ses petits d\u00e9fauts que l\u2019agence de notation d\u00e9taille. Conscients qu\u2019ils avaient mis la barre trop haut, aid\u00e9s \u00e0 le comprendre par leurs interlocuteurs bancaires qui faisaient leur si\u00e8ge, les r\u00e9gulateurs internationaux envisagent d\u2019ailleurs d\u2019assouplir le cadre r\u00e9glementaire de B\u00e2le III, principalement sur le chapitre des r\u00e8gles de liquidit\u00e9, qui doivent leur permettre de tenir le choc pendant trente jours en cas de coup dur. La liste des actifs que les banques doivent d\u00e9tenir \u00e0 cet usage va \u00eatre rallong\u00e9e. <\/p>\n

Mais cela ne suffira pas. C\u2019est pourquoi le FMI vient d\u2019appeler les Europ\u00e9ens \u00e0 cr\u00e9er sans attendre une \u00ab\u00a0Union bancaire\u00a0\u00bb dans la zone euro. Ce projet qui fait pour le moins d\u00e9bat vise \u00e0 cr\u00e9er un fonds permettant de renflouer les banques qui font d\u00e9faut gr\u00e2ce \u00e0 la mutualisation de leurs efforts. En omettant de mentionner que le compte n’y sera pas et que l\u2019aimable participation des banques centrales – ces sauveurs supr\u00eames – sera r\u00e9clam\u00e9e afin de l\u2019abonder. Dans l’imm\u00e9diat, la BCE va se voir confier la supervision des banques, au d\u00e9triment de l’EBA, l’autorit\u00e9 europ\u00e9enne des banques, le secret sera bien gard\u00e9 et la banque centrale sera \u00e0 pied d’oeuvre. <\/p>\n

Tel que nous la voyons difficilement \u00e0 l\u2019ouvrage, la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement qui est poursuivie proc\u00e8de d\u2019un paradoxe de taille : pour assurer le d\u00e9sendettement, il faut \u00e0 nouveau s\u2019endetter. Proc\u00e9der sans le dire \u00e0 une restructuration soft<\/i>, celle qui rallonge le calendrier de remboursement mais ne touche pas au principal<\/i>, le capital. <\/p>\n

Ou, dit autrement, dans un monde o\u00f9 les r\u00e9serves financi\u00e8res sont gigantesques mais pas l\u00e0 o\u00f9 il faudrait, il est attendu et pr\u00e9conis\u00e9 d\u2019en cr\u00e9er davantage, en demandant aux banques centrales de faire le n\u00e9cessaire. En prenant le chemin inverse de celui qu\u2019il faudrait emprunter, qui consisterait \u00e0 reconna\u00eetre que la sph\u00e8re financi\u00e8re ne peut plus continuer \u00e0 cro\u00eetre comme elle l\u2019a imp\u00e9tueusement fait ces derni\u00e8res d\u00e9cennies, mais qu\u2019elle va au contraire devoir conna\u00eetre une forte contraction. Et pas sous la forme du lent d\u00e9sendettement maitris\u00e9 qui est recherch\u00e9, qui consiste \u00e0 ponctionner \u00e0 nouveau le syst\u00e8me et les agents \u00e9conomiques, en derni\u00e8re instance les salari\u00e9s. Car la rente est \u00e0 l’abri. <\/p>\n

L\u2019ultime recours repr\u00e9sent\u00e9 par les banques centrales repr\u00e9sente une \u00e9chappatoire de plus. Une fois encore, il permet de nier le dysfonctionnement \u00e9tabli d\u2019un syst\u00e8me dont le mod\u00e8le \u00e9conomique – pour parler moderne – est gripp\u00e9 et doit \u00eatre chang\u00e9. Karl Marx appelait \u00ab\u00a0mode de production\u00a0\u00bb les syst\u00e8mes \u00e9conomiques et ne pensait pas que le \u00ab\u00a0capitalisme\u00a0\u00bb \u00e9tait l\u2019ultime repr\u00e9sentant de leur lign\u00e9e…<\/p>\n

Durer et gagner du temps sont les ma\u00eetres-mots d\u2019un univers en folie, en esp\u00e9rant qu\u2019il va par lui-m\u00eame retrouver son \u00e9quilibre, de part la magie d\u2019une croissance \u00e0 nouveau invoqu\u00e9e. Car, s\u2019il devait en \u00eatre autrement, nous serions non seulement au bord du vide mais aussi plac\u00e9s devant l\u2019inconnu. Par quel mod\u00e8le \u00e9conomique<\/i> et de soci\u00e9t\u00e9, en effet, faudrait-il remplacer celui qui est \u00e0 bout de course ? Cette insidieuse question fait son chemin dans les esprits, \u00e0 la faveur de l\u2019effritement des certitudes et de la mise en cause, dans le d\u00e9roulement des faits, de la bonne parole et des id\u00e9es toutes faites qui se d\u00e9font. Cela prend aussi du temps, car elles \u00e9taient depuis le temps grav\u00e9es et consid\u00e9r\u00e9es comme intangibles. N\u00e9anmoins, les id\u00e9es peuvent devenir des forces mat\u00e9rielles, comme disait \u00e9galement le grand pestif\u00e9r\u00e9 de la science \u00e9conomique<\/i>. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Croissance est un mot magique qu\u2019il suffit de prononcer pour que tout redevienne comme avant. C\u2019est tout du moins ce que les quatre dirigeants europ\u00e9ens r\u00e9unis hier \u00e0 Rome semblent croire en annon\u00e7ant le chiffre de 120 \u00e0 130 milliards d\u2019euros […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307],"tags":[1940,45,1456,1687],"class_list":["post-38593","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","tag-desendettement","tag-karl-marx","tag-notation","tag-taxe-sur-les-transactions-financieres"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38593","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=38593"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38593\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46225,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38593\/revisions\/46225"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=38593"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=38593"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=38593"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}