{"id":38836,"date":"2012-06-29T12:22:35","date_gmt":"2012-06-29T10:22:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=38836"},"modified":"2013-01-02T00:45:30","modified_gmt":"2013-01-01T23:45:30","slug":"lactualite-de-la-crise-remission-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/06\/29\/lactualite-de-la-crise-remission-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : R\u00c9MISSION<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

L\u2019alerte rouge est pass\u00e9e, la vieille tradition des n\u00e9gociations europ\u00e9ennes au finish a \u00e9t\u00e9 respect\u00e9e, mais ce n’est qu’une r\u00e9mission. Des mesures destin\u00e9es \u00e0 calmer le jeu ont \u00e9t\u00e9 finalement d\u00e9cid\u00e9es dans la nuit par le Conseil europ\u00e9en de Bruxelles. <\/p>\n

Voil\u00e0 le r\u00e9sum\u00e9 des d\u00e9cisions connues. Les fonds de stabilisation financi\u00e8re (FESF et MES) vont pouvoir renflouer directement les banques, apr\u00e8s accord de la BCE, ainsi qu\u2019acheter de la dette publique afin de d\u00e9tendre le march\u00e9, sans qu\u2019une Tro\u00efka<\/i> redout\u00e9e et honnie n’intervienne dans les pays qui demanderont \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier de ces aides. Des formes vont \u00eatre trouv\u00e9es pour appliquer la m\u00eame politique. Le plan de croissance cosm\u00e9tique de Rome a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9 et les Europ\u00e9ens vont confier \u00e0 la BCE la supervision du syst\u00e8me bancaire de la zone euro. Enfin, les pr\u00eats du futur M\u00e9canisme Europ\u00e9en de Stabilit\u00e9 (MES) n\u2019auront plus la priorit\u00e9 de remboursement sur les cr\u00e9ances priv\u00e9es, ce que les march\u00e9s<\/i> se sont \u00e9galement d\u00e9p\u00each\u00e9s de saluer sur les places boursi\u00e8res et le march\u00e9 obligataire. <\/p>\n

Les unions budg\u00e9taire et bancaire engag\u00e9es, les premi\u00e8res pierres du jeu de construction europ\u00e9en ont finalement \u00e9t\u00e9 pos\u00e9es. L\u2019union politique dont le gouvernement allemand faisait un pr\u00e9alable ne l’est plus mais elle reste sur la table, destin\u00e9e \u00e0 donner des gages de respectabilit\u00e9 d\u00e9mocratique ult\u00e9rieurs \u00e0 des abandons de souverainet\u00e9 \u00e0 n\u00e9gocier par \u00e9tapes. Men\u00e9e par les gouvernements espagnol et italien, la bagarre a re\u00e7u le plein appui des autorit\u00e9s fran\u00e7aises, dans l’attente de la fin du sommet. <\/p>\n

Comme toujours dans ces affaires, les d\u00e9tails et le calendrier de la mise en musique de l\u2019accord seront d\u00e9terminants ; ils devront \u00e9galement attendre la r\u00e9union de l\u2019Eurogroupe du 9 juillet prochain pour \u00eatre connus. Cependant, une question essentielle a \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9e : celle des moyens financiers. Car si les fonds de stabilisation financi\u00e8re sont appel\u00e9s \u00e0 pleinement jouer leur nouveau r\u00f4le, ceux dont ils disposent ne sont pas in\u00e9puisables. Ce qui impliquera soit de les accro\u00eetre, soit d\u2019accorder au MES une licence bancaire lui permettant d\u2019acc\u00e9der aux guichets de la BCE. <\/p>\n

Les fonds publics vont consolider le syst\u00e8me bancaire sous le contr\u00f4le de la BCE, d\u2019une mani\u00e8re plus vraisemblable que via un fonds auquel cotiseraient les banques. La dette priv\u00e9e va pouvoir \u00eatre partiellement d\u00e9connect\u00e9e de la dette publique au niveau national, avec pour effet le renforcement de leurs liens \u00e0 l\u2019\u00e9tage d\u2019au-dessus. Le r\u00f4le de la BCE sort renforc\u00e9, ce qui n\u2019est pas garant de plus de transparence. <\/p>\n

Quant au Royaume-Uni, il est question d’y proc\u00e9der \u00e0 un inventaire des pr\u00e9rogatives abandonn\u00e9es au profit des institutions europ\u00e9ennes – une promesse de campagne \u00e9lectorale – ce qui pr\u00e9lude \u00e0 l’apparition de fortes tensions. La place forte de la City ne se rend pas, m\u00eame si elle conna\u00eet une forte secousse en raison du scandale de la manipulation du Libor (et d’autres indices) par les m\u00e9gabanques, la Barclays en t\u00eate. <\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, les pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes ayant montr\u00e9 combien les march\u00e9s<\/i> pouvaient \u00eatre versatiles, la d\u00e9tente enregistr\u00e9e va devoir se confirmer. Le gouvernement allemand va se replier sur de nouvelles lignes de d\u00e9fense. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

L\u2019alerte rouge est pass\u00e9e, la vieille tradition des n\u00e9gociations europ\u00e9ennes au finish a \u00e9t\u00e9 respect\u00e9e, mais ce n’est qu’une r\u00e9mission. Des mesures destin\u00e9es \u00e0 calmer le jeu ont \u00e9t\u00e9 finalement d\u00e9cid\u00e9es dans la nuit par le Conseil europ\u00e9en de Bruxelles. <\/p>\n

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