{"id":39013,"date":"2012-07-03T22:55:00","date_gmt":"2012-07-03T20:55:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=39013"},"modified":"2013-01-02T00:45:06","modified_gmt":"2013-01-01T23:45:06","slug":"lactualite-de-la-crise-lheure-des-travaux-pratiques-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/07\/03\/lactualite-de-la-crise-lheure-des-travaux-pratiques-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>L&rsquo;HEURE DES TRAVAUX PRATIQUES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Le faible volume des \u00e9changes ne permet pas de conclure \u00e0 une franche d\u00e9tente du march\u00e9 obligataire europ\u00e9en, qui reste dans l\u2019attente de la r\u00e9union de jeudi de la BCE, puis de la r\u00e9union de l\u2019Eurogroupe du 9 juillet prochain. De la premi\u00e8re, il est esp\u00e9r\u00e9 une baisse du taux directeur et de la seconde des \u00e9claircissements sur les conclusions du Conseil europ\u00e9en. Pour la suite, l\u2019ind\u00e9cision domine sans partage.<\/p>\n<p>Sans attendre, il a fallu passer aux travaux pratiques. Apr\u00e8s une absence de trois mois, la <i>Tro\u00efka<\/i> est finalement revenue \u00e0 Ath\u00e8nes pour inventorier l\u2019\u00e9tendue des d\u00e9g\u00e2ts, tandis que le gouvernement espagnol a engag\u00e9 \u00e0 Bruxelles la n\u00e9gociation sur les modalit\u00e9s et contreparties du sauvetage des banques du pays. <\/p>\n<p><!--more-->\u00ab\u00a0Nous n\u2019avons pas le droit de provoquer une situation humanitaire\u00a0\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Jean-Claude Juncker, le chef de file de l&rsquo;Eurogroupe \u00e0 propos de la Gr\u00e8ce, tout en r\u00e9affirmant la n\u00e9cessit\u00e9 de poursuivre ce qui y a \u00e9t\u00e9 engag\u00e9. J\u00f6rg Asmussen de la BCE a de son c\u00f4t\u00e9 d\u00e9clar\u00e9 : \u00ab\u00a0nous avons toujours \u00e9t\u00e9 et sommes ouverts \u00e0 discuter certains \u00e9l\u00e9ments de ce programme dans la mesure o\u00f9 les points cl\u00e9s demeurent\u00a0\u00bb, mais Christine Lagarde du FMI a laiss\u00e9 \u00e9chapper qu\u2019elle n\u2019\u00e9tait \u00ab\u00a0pas du tout d\u2019humeur\u00a0\u00bb \u00e0 ren\u00e9gocier le <i>plan de sauvetage<\/i>.  Il le faudra bien : dans sa cinqui\u00e8me ann\u00e9e de r\u00e9cession, la Gr\u00e8ce devrait cette ann\u00e9e enregistrer un recul de 6,7 % de son PIB, selon les derni\u00e8res estimations. Christos Sta\u00efkouras, le ministre adjoint des finances, a eu ce commentaire lapidaire : \u00ab\u00a0ces chiffres sont \u00e9c\u0153urants\u00a0\u00bb. <\/p>\n<p>Plus discr\u00e8tement, le Portugal emprunte la m\u00eame trajectoire. Selon les derni\u00e8res pr\u00e9visions, le PIB devrait chuter de 3 %, se d\u00e9t\u00e9riorant de trimestre en trimestre. Sous l\u2019impact d\u2019une baisse des recettes fiscales et d\u2019une hausse des prestations sociales, le d\u00e9ficit public se creuse irr\u00e9sistiblement, rendant inatteignable l\u2019objectif assign\u00e9 de -4,5 %. \u00ab\u00a0Une perte de cr\u00e9dibilit\u00e9 est ce qui pourrait arriver de pire au Portugal\u00a0\u00bb a affirm\u00e9 Pedro Passos Coelho, le premier ministre, annon\u00e7ant que si c&rsquo;\u00e9tait n\u00e9cessaire, de nouvelles mesures d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 pourraient \u00eatre prises dans un pays d\u00e9j\u00e0 durement \u00e9prouv\u00e9, tout en esp\u00e9rant in petto des am\u00e9nagements du <i>plan de sauvetage<\/i> du pays.<\/p>\n<p>Le ballon d\u2019oxyg\u00e8ne accord\u00e9 par le dernier sommet europ\u00e9en, qui demande encore \u00e0 se concr\u00e9tiser, n\u2019y suffira pas, dans une conjoncture marqu\u00e9e par la r\u00e9cession ou bien la baisse continue des perspectives de croissance. Cela ne concerne plus seulement les pays \u00ab\u00a0p\u00e9riph\u00e9riques\u00a0\u00bb, mais d\u00e9sormais aussi la France (ou le premier ministre Jean-Marc Ayrault a fait semblant de d\u00e9couvrir \u00ab\u00a0le poids \u00e9crasant de la dette\u00a0\u00bb) ou le Royaume-Uni, ainsi que les \u00c9tats-Unis. <\/p>\n<p>\u00c0 telle enseigne que le FMI vient d\u2019exhorter l\u2019administration am\u00e9ricaine de ne pas r\u00e9duire trop vite le d\u00e9ficit budg\u00e9taire, l\u2019incitant \u00e0 conjuguer un r\u00e9\u00e9quilibrage \u00e0 terme avec un soutien \u00e0 la croissance dans l\u2019imm\u00e9diat. Or, faute d\u2019accord d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e sur les mesures \u00e0 prendre pour r\u00e9duire la dette publique, des baisses automatiques des d\u00e9penses publiques et des r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4t interviendront par d\u00e9faut, ce qui selon le Bureau du budget du Congr\u00e8s pourrait faire baisser \u00ab\u00a0bien au-dessous de 1 %\u00a0\u00bb la croissance am\u00e9ricaine en 2013. <\/p>\n<p>Le gouvernement irlandais veut croire \u00e0 sa bonne \u00e9toile et esp\u00e8re b\u00e9n\u00e9ficier des retomb\u00e9es du sommet, afin que les banques du pays soient r\u00e9troactivement soutenues directement sans plomber les finances publiques. Mais ce n\u2019est pas gagn\u00e9, pas plus que le test qui va \u00eatre fait sur le march\u00e9 obligataire, dans l\u2019espoir d\u2019une d\u00e9tente qui s\u2019amorcerait. <\/p>\n<p>Car la mise en musique des d\u00e9cisions du Conseil europ\u00e9en est pleine d\u2019emb\u00fbches, \u00e0 commencer par le refus par les Pays-Bas et la Finlande de cautionner tout achat obligataire du MES sur le second march\u00e9, prenant \u00e0 revers le gouvernement italien. Alors que la BCE vient de fermer la porte \u00e0 une facilit\u00e9 dont les banques italiennes ont abus\u00e9. On a ainsi appris que celles-ci \u00e9mettaient des obligations auxquelles elles souscrivaient entre elles, qui b\u00e9n\u00e9ficiaient d\u2019une garantie de l\u2019\u00c9tat et \u00e9taient apport\u00e9es comme collat\u00e9ral \u00e0 la BCE afin de garantir leurs emprunts. Les fonds obtenus servaient au final \u00e0 acheter les obligations souveraines italiennes ! Un bel exemple de financement en boucle\u2026<\/p>\n<p>Ces deux derni\u00e8res journ\u00e9es, l\u2019attention se porte \u00e0 l&rsquo;ext\u00e9rieur de la zone euro, en raison des \u00e9pisodes qui se succ\u00e8dent outre-Manche \u00e0 propos des manipulations av\u00e9r\u00e9es du Libor et de l\u2019Euribor. Les d\u00e9missions se succ\u00e8dent dans le haut \u00e9tat-major de Barclays, dans l\u2019espoir illusoire d\u2019\u00e9teindre le feu. Mais des all\u00e9gations circulent \u00e0 propos d\u2019une connivence entre la banque, le FSA (le r\u00e9gulateur britannique des banques) et la Banque d\u2019Angleterre, qui auraient ferm\u00e9 les yeux si ce n\u2019est pire. Une liste des grandes banques mondiales qui auraient particip\u00e9 \u00e0 cette op\u00e9ration circule \u00e9galement, o\u00f9 figurent UBS, Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland, HSBC et Citigroup\u2026 Que du beau linge ! L\u2019affaire va \u00e9clabousser toute la plan\u00e8te finance si elle n&rsquo;est pas \u00e9touff\u00e9e, mais est-ce encore possible ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Le faible volume des \u00e9changes ne permet pas de conclure \u00e0 une franche d\u00e9tente du march\u00e9 obligataire europ\u00e9en, qui reste dans l\u2019attente de la r\u00e9union de jeudi de la BCE, puis de la r\u00e9union de l\u2019Eurogroupe du 9 juillet prochain. 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