{"id":39444,"date":"2012-07-13T12:30:21","date_gmt":"2012-07-13T10:30:21","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=39444"},"modified":"2013-01-02T00:44:30","modified_gmt":"2013-01-01T23:44:30","slug":"lactualite-de-la-crise-decidement-bien-vu-bravo-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/07\/13\/lactualite-de-la-crise-decidement-bien-vu-bravo-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : D\u00c9CID\u00c9MENT BIEN VU, BRAVO !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Comme d\u00e9j\u00e0 soulign\u00e9, le gouvernement espagnol b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un plan de sauvetage<\/i> qui ne dit pas son nom. Afin de sauver les apparences, les nouvelles mesures de rigueur propos\u00e9es au vote du parlement n\u2019ont pas formellement fait l\u2019objet d\u2019un m\u00e9morandum<\/i> sign\u00e9 avec les bailleurs de fond, comme cela a \u00e9t\u00e9 le cas pr\u00e9c\u00e9demment pour les autres pays. L’annonce de celles-ci a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 d’un jour celle du renflouement des banques !<\/p>\n

Une grande diff\u00e9rence avec les plans de sauvetage<\/i> pr\u00e9c\u00e9dents peut \u00eatre relev\u00e9e : la totalit\u00e9 des 100 milliards d\u2019euros de pr\u00eats pr\u00e9vus \u00e0 ce titre – dont le calendrier de versement pr\u00e9visionnel s\u2019\u00e9chelonne jusqu\u2019en juin 2013 – est destin\u00e9e aux banques. L’\u00c9tat ne voit que passer les fonds, ce qui n’emp\u00eache pas le gouvernement d’imposer des mesures de rigueur aux Espagnols, mais ce n’est formellement pas li\u00e9. <\/p>\n

Une ann\u00e9e de plus a \u00e9t\u00e9 donn\u00e9e pour que le d\u00e9ficit soit r\u00e9duit (\u00e0 2,8% du PIB en 2014, au lieu de 3% en 2013), mais la barque de la dette publique va \u00eatre charg\u00e9e de la garantie de remboursement de ces 100 milliards, si entretemps l\u2019aide directe aux banques initialement pr\u00e9vue n\u2019entre pas en pratique. Il faudrait que ce soit le cas avant fin novembre, date pr\u00e9vue pour un second versement de 45 milliards d\u2019euros, si l\u2019on ne veut pas que les trois-quart de la somme ne soient pas d\u00e9j\u00e0 comptabilis\u00e9s dans la dette publique, et vu la vitesse o\u00f9 vont les choses… <\/p>\n

Le gouvernement espagnol pr\u00e9tend que seuls 62 milliards d’euros seront n\u00e9cessaires, et que le solde des 100 milliards est l\u00e0 au titre de \u00ab\u00a0r\u00e9serves de s\u00e9curit\u00e9\u00a0\u00bb tentant encore de se poser en bon gestionnaire. \u00ab\u00a0Nous sommes responsables de ce remboursement. Je suis convaincu qu’il n’y a pas le moindre risque pour les pr\u00eateurs\u00a0\u00bb a d\u00e9clar\u00e9 Luis de Guindos, le ministre des finances. On peut difficilement \u00eatre pour une fois plus clair.<\/p>\n

Mais cela ne s\u2019arr\u00eate pas l\u00e0. Sous couvert de faire payer les actionnaires et cr\u00e9anciers des banques et non les contribuables, la masse des petits rentiers qui avaient \u00e9t\u00e9 incit\u00e9s \u00e0 acheter des produits hybrides<\/i> pour renforcer les banques vont \u00eatre mis durement \u00e0 contribution; le gouvernement va-t-il pouvoir \u00e9luder un d\u00e9dommagement qui a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9 ? Enfin, la cr\u00e9ation d\u2019une bad bank<\/i> est pr\u00e9vue dans les accords avec les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, dispositif permettant de reporter \u00e0 terme sur l’\u00c9tat, tout en noyant le poisson, les pertes g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par les actifs immobiliers toxiques des banques qui y seront d\u00e9pos\u00e9s. <\/p>\n

A tous \u00e9gards, la ligne g\u00e9n\u00e9rale n\u2019a donc pas chang\u00e9 : le d\u00e9sendettement est et reste \u00e0 la charge principale de l\u2019\u00c9tat. Mais \u00e0 force de charger la barque, elle coule. <\/p>\n

L’agence de notation Moody’s n’est pas loin de le constater en d\u00e9gradant la note de l’Italie de deux crans, de A3 \u00e0 Baa2, si l’on en croit ses attendus : \u00ab\u00a0L’Italie a plus de risque de conna\u00eetre une hausse brutale de ses co\u00fbts de financement ou de ne plus avoir acc\u00e8s au march\u00e9 financier\u00a0\u00bb et en pr\u00e9cise les raisons \u00ab\u00a0le risque d’une sortie de la Gr\u00e8ce de l’euro a augment\u00e9 et le syst\u00e8me bancaire espagnol va endurer davantage de pertes qu’attendu\u00a0\u00bb, alors que la conjugaison d’une croissance faible et d’un ch\u00f4mage plus \u00e9lev\u00e9 pourrait l’emp\u00eacher d’atteindre ses objectifs de r\u00e9duction du d\u00e9ficit, contribuant \u00e0 cette perte de confiance. Immanquablement, le taux obligataire \u00e0 dix ans qui fait r\u00e9f\u00e9rence bondissait ce matin sur le march\u00e9 et repassait au-dessus de 6%.<\/p>\n

L’agence va plus loin en remarquant que le recours aux fonds de secours europ\u00e9en – envisag\u00e9 pour la premi\u00e8re fois par Mario Monti – ne serait pas d’une grande utilit\u00e9, car \u00ab\u00a0la protection que ces organismes peuvent offrir serait limit\u00e9e\u00a0\u00bb (en raison de la faiblesse relative de leurs moyens). En d’autres termes, soit la BCE devrait intervenir \u00e0 grande \u00e9chelle, soit la bo\u00eete d’allumettes toute enti\u00e8re flamberait. <\/p>\n

Selon Giorgio Squinzi, qui dirige la Confindustria (l’organisation patronale italienne), le PIB italien diminuera de -2,4% cette ann\u00e9e, et m\u00eame probablement plus, une pr\u00e9vision pire que celle de la Banque d’Italie. Le FMI avait d\u00e9j\u00e0 abaiss\u00e9 les siennes. Les banques font face, selon l’Association des banques italiennes (ABI), \u00e0 une diminution des d\u00e9p\u00f4ts, qui a atteint 20% par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente en avril dernier. Ignacio Visco, le gouverneur de la Banque d’Italie a pr\u00e9venu les banques du pays qu’elles devaient \u00ab\u00a0renforcer leurs dotations en capital, renforcer les politiques de gestion des risques de cr\u00e9dit et de liquidit\u00e9s\u00a0\u00bb. En bref, se pr\u00e9parer \u00e0 l’orage, car elles d\u00e9tiennent de grandes quantit\u00e9 d’obligations souveraines dont la valeur diminue au fur et \u00e0 mesure que leur taux monte et sont aussi sous perfusion aupr\u00e8s de la BCE. <\/p>\n

Cerise sur le g\u00e2teau, Silvio Berlusconi se pose en recours et son retour aux affaires se pr\u00e9cise, les sondages lui accordant la premi\u00e8re place lors des prochaines \u00e9lections de 2013, devant le Mouvement des 5 \u00e9toiles et le Parti d\u00e9mocrate\u2026 Il fait campagne sur le th\u00e8me d’un possible retrait de l’Italie de l’euro. <\/p>\n

A la contagion qui se propage en application d’une th\u00e9orie des dominos qui n’est plus \u00e0 d\u00e9montrer s’ajoutent les puissants effets de la politique r\u00e9cessive qui est appliqu\u00e9e au nom du d\u00e9sendettement public. Rien ne se dessine pour briser cet encha\u00eenement. <\/p>\n

La solution passe par la recherche de la comp\u00e9titivit\u00e9, entend-on de partout. Les uns proposent de diminuer le co\u00fbt du travail<\/i>, les autres tournent autour du pot. Tous recueillent les fruits d’une globalisation qui suscite aujourd’hui rejet voire repli identitaire. Apr\u00e8s la d\u00e9nonciation du danger des populismes<\/i> renaissant qui amalgame dans un hoquet d’horreur extr\u00eame-droite et extr\u00eame-gauche, nos \u00e9diles voudraient r\u00e9sister \u00e0 celui du protectionnisme<\/i> mais ne formulent aucune autre issue qu’une illusoire baisse des revenus des salari\u00e9s. L’Irlande et Chypre pratiquent le dumping fiscal afin de tirer leur \u00e9pingle du jeu, et l’Europe enti\u00e8re s’engage r\u00e9solument dans une nouvelle impasse, celle du r\u00e8gne du toujours moins: moins d’\u00c9tat et moins de salaires. Si l’on comprend bien, l’objectif est de maintenir la production en Europe pour vendre dans les pays \u00e9mergents<\/i> et renverser ainsi la vapeur. Encore bravo !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Comme d\u00e9j\u00e0 soulign\u00e9, le gouvernement espagnol b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un plan de sauvetage<\/i> qui ne dit pas son nom. Afin de sauver les apparences, les nouvelles mesures de rigueur propos\u00e9es au vote du parlement n\u2019ont pas formellement fait l\u2019objet d\u2019un m\u00e9morandum<\/i> sign\u00e9 avec […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,1009],"tags":[],"class_list":["post-39444","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-fiscalite-2"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39444","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39444"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39444\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46153,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39444\/revisions\/46153"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39444"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39444"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39444"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}