{"id":39477,"date":"2012-07-13T18:11:20","date_gmt":"2012-07-13T16:11:20","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=39477"},"modified":"2013-01-02T00:44:29","modified_gmt":"2013-01-01T23:44:29","slug":"lactualise-de-la-crise-matiere-a-perplexite-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/07\/13\/lactualise-de-la-crise-matiere-a-perplexite-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : MATI\u00c8RE \u00c0 PERPLEXIT\u00c9<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Il y a deux jours, Christian Noyer, le gouverneur de la Banque de France, commentait non sans assurance la d\u00e9cision de la BCE de supprimer toute r\u00e9mun\u00e9ration pour les liquidit\u00e9s apport\u00e9es \u00e0 l\u2019Eurosyst\u00e8me par les banques commerciales. Celles-ci pr\u00e9f\u00e8rent en effet les mettre en lieu s\u00fbr depuis le d\u00e9but de la crise, plut\u00f4t que les pr\u00eater \u00e0 leurs cons\u0153urs. 800 milliards d\u2019euros ont emprunt\u00e9 derni\u00e8rement ce chemin, un niveau jamais atteint auparavant. Le march\u00e9<\/i> ne manque pas de liquidit\u00e9s, comme on peut le constater, le probl\u00e8me est l\u2019usage qu\u2019il en fait, ou plut\u00f4t qu\u2019il n\u2019en fait pas. <\/p>\n

\u00ab\u00a0Nous avons franchi un pas important pour d\u00e9courager les banques de nous apporter leurs liquidit\u00e9s, pour les inciter \u00e0 \u00eatre plus actives en termes de distribution de cr\u00e9dit, en termes d’investissement sur les march\u00e9s de titres\u00a0\u00bb, est venu alors expliquer Christian Noyer, par ailleurs membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, qui formulait le v\u0153u que \u00ab\u00a0les banques retrouvent le chemin de l\u2019interbancaire\u00a0\u00bb, la cl\u00e9 selon lui du probl\u00e8me. <\/p>\n

Las ! ce n\u2019est pas du tout ce qui se passe. D’une part la d\u00e9fiance entre elles que les banques continuent de manifester et d’autre part les pr\u00e9cautions qu\u2019elles prennent dans la perspective de devoir appliquer les dispositions de B\u00e2le III – si elles ne parviennent pas \u00e0 en obtenir l\u2019assouplissement – les ont pouss\u00e9es \u00e0 se contenter de transf\u00e9rer leurs avoirs d\u2019un compte de la BCE \u00e0 un autre. <\/p>\n

Leurs d\u00e9p\u00f4ts n\u2019\u00e9tant plus r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, elles ont plac\u00e9 une large part de leurs liquidit\u00e9s en compte-courant, l\u00e0 o\u00f9 sont d\u00e9j\u00e0 leurs r\u00e9serves obligatoires (qui ne sont r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es \u00e0 0,75 % que pour le montant qui correspond effectivement au ratio obligatoire de 1 % des encours de pr\u00eat, les exc\u00e9dents d\u00e9pos\u00e9s au-del\u00e0 de ce ratio n’\u00e9tant pas r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s). Le montant des fonds comptabilis\u00e9s sur ceux-ci est pass\u00e9 de 107 milliards \u00e0 503 milliards d\u2019euros, bien au-del\u00e0 des obligations des banques. <\/p>\n

Resterait bien encore en magasin la possibilit\u00e9 d’assortir les d\u00e9p\u00f4ts des banques d’un taux n\u00e9gatif, c’est-\u00e0-dire de leur faire payer la location du coffre-fort, mais \u00e9tant donn\u00e9 qu’elles peuvent le placer en compte-courant, cela ne servira \u00e0 rien. <\/p>\n

On h\u00e9site sur la morale \u00e0 tirer de l\u2019histoire. Faut-il se contenter d\u2019en conclure que la BCE a perdu la main ? que ses outils ne fonctionnent plus ? ou bien encore que ses dirigeants font preuve d\u2019une grande na\u00efvet\u00e9, ne se d\u00e9cidant pas \u00e0 comprendre que leur monde a chang\u00e9 ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

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