{"id":39570,"date":"2012-07-16T12:50:55","date_gmt":"2012-07-16T10:50:55","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=39570"},"modified":"2013-01-02T00:44:27","modified_gmt":"2013-01-01T23:44:27","slug":"lactualite-de-la-crise-a-force-de-denouer-la-pelote-par-le-mauvais-bout-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/07\/16\/lactualite-de-la-crise-a-force-de-denouer-la-pelote-par-le-mauvais-bout-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : \u00c0 FORCE DE D\u00c9NOUER LA PELOTE PAR LE MAUVAIS BOUT…<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Fran\u00e7ois Hollande a confirm\u00e9 que le gouvernement va proposer l\u2019adoption d\u2019une loi organique (qu\u2019une simple loi ne peut d\u00e9faire) afin d\u2019adopter la r\u00e8gle d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire, au pr\u00e9texte avantageux qu\u2019elle est provisoire. A plusieurs reprises dans l\u2019histoire contemporaine fran\u00e7aise, des dispositions sp\u00e9ciales ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es en raison de leur importance pr\u00e9sum\u00e9e sans jamais laisser de bons souvenirs. <\/p>\n

Au m\u00eame moment, le d\u00e9bat europ\u00e9en continue de pivoter pour se recentrer sur le d\u00e9sendettement des banques. On apprend gr\u00e2ce au Wall Street Journal que la BCE aurait conseill\u00e9 aux ministres europ\u00e9ens des finances, lors de leur derni\u00e8re r\u00e9union, de faire participer les d\u00e9tenteurs de cr\u00e9ances seniors au renflouement des banques espagnoles. Un tournant \u00e0 180 degr\u00e9s qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 suivi d\u2019effet, car le projet de m\u00e9morandum qui devrait \u00eatre adopt\u00e9 lors de la prochaine r\u00e9union du 20 juillet de l\u2019Eurogroupe n\u2019en fait pas \u00e9tat. <\/p>\n

D\u2019apr\u00e8s les informateurs du quotidien, les ministres n\u2019auraient pas voulu suivre Mario Draghi qui participait \u00e0 la r\u00e9union, de peur de la r\u00e9action des march\u00e9s<\/i>. Par crainte, \u00e9galement, que le gouvernement irlandais ne demande \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une \u00e9galit\u00e9 de traitement. Car, pour sauver les banques europ\u00e9ennes, en particulier britanniques, le gouvernement irlandais a d\u00fb emprunter pour rembourser les cr\u00e9anciers seniors des banques du pays. Les gouvernements grec et portugais n\u2019auraient \u00e9galement pas manqu\u00e9 de vouloir monter dans le train. <\/p>\n

En changeant son fusil d\u2019\u00e9paule, la BCE implique davantage le syst\u00e8me bancaire dans son propre sauvetage et contribue \u00e0 soulager la peine des \u00c9tats. N\u2019est-ce pas tout simplement la reconnaissance qu\u2019il ne peut plus en \u00eatre autrement, leur barque ne pouvant \u00eatre davantage charg\u00e9e ?<\/p>\n

Menac\u00e9e dans ses pr\u00e9rogatives par le projet de confier la surveillance des banques \u00e0 la BCE, l\u2019Autorit\u00e9 des banques europ\u00e9ennes (ABE) vient de son c\u00f4t\u00e9 de se rappeler au bon souvenir de celles-ci et des gouvernements qui les prot\u00e8gent. Suite \u00e0 son annonce que \u00ab\u00a0la grande majorit\u00e9\u00a0\u00bb des 27 banques dont elle avait demand\u00e9 le renforcement de leurs fonds propres y \u00e9tait parvenue dans les temps, elle a d\u00e9cid\u00e9 que ces mesures initialement pr\u00e9sent\u00e9es comme \u00e9tant provisoires \u00e9taient d\u00e9sormais permanentes. <\/p>\n

Apr\u00e8s celui lanc\u00e9 par la BCE, c\u2019est un second pav\u00e9 dans la mare, alors que ces m\u00eames banques exercent d\u2019intenses et discr\u00e8tes pressions aupr\u00e8s du Comit\u00e9 de B\u00e2le afin que la nouvelle r\u00e9glementation soit assouplie. Tout au plus est-il consenti que, si une banque dans les clous venait \u00e0 en sortir du fait de ses pertes, elle devrait seulement pr\u00e9senter un plan de renforcement de ses fonds propres sans n\u00e9cessit\u00e9 de les reconstituer imm\u00e9diatement. <\/p>\n

Par contraste avec la France, le d\u00e9bat fait rage outre-Rhin \u00e0 propos des modalit\u00e9s de la strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement \u00e0 adopter, alors que les observateurs se demandent si Angela Merkel va \u00eatre en mesure de b\u00e9n\u00e9ficier au Bundestag de la \u00ab\u00a0majorit\u00e9 de la chanceli\u00e8re\u00a0\u00bb (les seules voix de son propre camp) \u00e0 propos du sauvetage des banques espagnoles qui doit encore \u00eatre adopt\u00e9 pour pouvoir entrer en vigueur. Le SPD et les Verts voteront pour, garantissant son adoption. <\/p>\n

Mais le d\u00e9bat porte \u00e9galement sur l\u2019\u00e9tape d\u2019apr\u00e8s, \u00e0 propos de l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019un sauvetage direct des banques par le MES qui divise. Angela Merkel tente d\u2019\u00e9luder la question en annon\u00e7ant contre toute vraisemblance que la question n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 discut\u00e9e au niveau europ\u00e9en, contredisant avec le leader de la CSU, Horst Seehofer, le futur directeur du MES, Klaus Regling. Qui prendra le risque associ\u00e9 \u00e0 de nouveaux renflouements des banques est la question cl\u00e9 : l\u2019\u00c9tat o\u00f9 leur si\u00e8ge social est implant\u00e9 ou le MES, c\u2019est \u00e0 dire la collectivit\u00e9 des \u00c9tats dont celui-ci est issu ? Le d\u00e9bat sur la mutualisation<\/i> rejaillit \u00e0 chaque instant. <\/p>\n

\u00c9clairage significatif mais pass\u00e9 largement inaper\u00e7u, EADS (le groupe de d\u00e9fense et d\u2019a\u00e9ronautique) \u00e9tudie une demande de licence bancaire afin de devenir sa propre banque et g\u00e9rer par lui-m\u00eame ses 10 milliards d\u2019euros de tr\u00e9sorerie. Une fa\u00e7on de la mettre \u00e0 l\u2019abri. <\/p>\n

La question suivante, qui est sur toutes les l\u00e8vres mais celles-ci restent encore serr\u00e9es, concerne l\u2019Italie. Comme leurs cons\u0153urs espagnoles, les banques italiennes sont gav\u00e9es de la dette souveraine de leur pays, fragilisant \u00e0 l\u2019extr\u00eame l\u2019\u00e9difice financier du pays. Comment l\u2019Italie va-t-elle passer l\u2019\u00e9t\u00e9, son programme de financement de la dette ne pouvant ind\u00e9finiment attendre ? Va-t-elle pouvoir \u00e9viter de demander \u00e0 son tour – sous une forme ou sous une autre, depuis que l\u2019Espagne a montr\u00e9 que tous les chemins m\u00e8nent\u2026 \u00e0 Rome – une aide financi\u00e8re europ\u00e9enne ? L\u2019\u00e9ventualit\u00e9 de cette perspective pourrait expliquer l\u2019insistance avec laquelle Jean-Claude Juncker, le chef de file de l\u2019Eurogroupe, a demand\u00e9 au Conseil constitutionnel allemand de presser sa validation de l\u2019approbation par le Bundestag de la cr\u00e9ation du MES. Car le FESF ne ferait pas le poids, s\u2019il fallait aider l\u2019Italie, ses moyens par ailleurs d\u00e9j\u00e0 mobilis\u00e9s pour aider les banques espagnoles. Le Conseil vient d\u2019informer que sa d\u00e9cision serait annonc\u00e9e le 12 septembre prochain. <\/p>\n

Jouant ses derni\u00e8res cartes, le gouvernement italien a mis sur pied un programme de vente d\u2019actifs de 120 milliards d\u2019euros d\u2019ici 2017. Vittorio Grilli, le ministre des finances, a fait valoir que le projet pr\u00e9voyait de vendre l\u2019\u00e9quivalent de 1% du PIB du pays chaque ann\u00e9e, omettant de mentionner que la contraction pr\u00e9visible de celui-ci en raison de la r\u00e9cession \u00e9tait sup\u00e9rieure. Les imp\u00f4ts et taxes ne cessent d\u2019\u00eatre augment\u00e9s et les coupes budg\u00e9taires d\u2019\u00eatre r\u00e9alis\u00e9es, mais le co\u00fbt du service de la dette croit, le taux de celle-ci \u00e0 dix ans \u00e9tant autour de 6%. La dette italienne \u00e9tait de 120% du PIB en 2011 et continue d\u2019augmenter, ce qui explique le fort impact de la hausse de ses taux obligataires au fur et \u00e0 mesure de son refinancement. <\/p>\n

L\u2019exposition des banques fran\u00e7aises \u00e0 la dette italienne publique et priv\u00e9e, au premier rang d\u2019entre elles BNP Paribas, est telle qu\u2019elles subiraient une secousse majeure en cas d\u2019accident. En ce sens, la prise de position de la BCE \u00e0 propos de l\u2019Espagne prend toute son importance, si elle devait \u00eatre alors renouvel\u00e9e et suivie d\u2019effet. Le moment serait arriv\u00e9 o\u00f9 le jeu de la patate chaude touche \u00e0 sa fin, surtout quand il fonctionne toujours dans le m\u00eame sens.<\/p>\n

A Madrid, une manifestation spontan\u00e9e de plusieurs milliers de personnes \u00e0 d\u00e9marr\u00e9 hier via les r\u00e9seaux sociaux, du si\u00e8ge du Parti populaire au pouvoir \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e nationale, aux cris de \u00ab\u00a0mains en l\u2019air, ceci est un hold up!\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0ils ne nous repr\u00e9sentent pas\u00a0!\u00a0\u00bb. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Fran\u00e7ois Hollande a confirm\u00e9 que le gouvernement va proposer l\u2019adoption d\u2019une loi organique (qu\u2019une simple loi ne peut d\u00e9faire) afin d\u2019adopter la r\u00e8gle d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire, au pr\u00e9texte avantageux qu\u2019elle est provisoire. A plusieurs reprises dans l\u2019histoire contemporaine fran\u00e7aise, des dispositions sp\u00e9ciales […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[80],"class_list":["post-39570","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-bce"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39570","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39570"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39570\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46146,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39570\/revisions\/46146"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39570"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39570"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39570"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}