{"id":39785,"date":"2012-07-23T17:24:50","date_gmt":"2012-07-23T15:24:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=39785"},"modified":"2013-01-02T00:44:08","modified_gmt":"2013-01-01T23:44:08","slug":"lactualite-de-la-crise-attendre-nest-plus-une-politique-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/07\/23\/lactualite-de-la-crise-attendre-nest-plus-une-politique-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>ATTENDRE N&rsquo;EST PLUS UNE POLITIQUE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Une nouvelle fois, les march\u00e9s boursiers et obligataire europ\u00e9ens sonnent l\u2019alarme. La chute des valeurs financi\u00e8res accompagne la hausse des taux obligataires des pays dans la ligne de mire : c\u2019est bien la capacit\u00e9 des banques et de ces \u00c9tats de faire face \u00e0 leurs engagements qui est simultan\u00e9ment mise en cause. <\/p>\n<p>Dans l\u2019imm\u00e9diat, les moyens permettant de soutenir les uns et les autres font d\u00e9faut, en esp\u00e9rant que l\u2019Italie ne prenne pas le m\u00eame chemin : il faut faire patienter car le MES n\u2019est pas pr\u00e8s d\u2019\u00eatre op\u00e9rationnel. Sans que l\u2019on puisse affirmer que des d\u00e9cisions ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 prises afin de tenter de faire la part du feu pour l\u2019arr\u00eater, ou si ce sont simplement l\u2019ind\u00e9cision et le d\u00e9sarroi qui pr\u00e9valent. En Allemagne, les d\u00e9clarations publiques soufflent le chaud et le froid, plut\u00f4t le froid ces toutes derni\u00e8res heures. Quoi qu\u2019il en soit, attendre n\u2019est pas une politique, tout juste un exp\u00e9dient. <\/p>\n<p><!--more-->Pour faire face \u00e0 son \u00e9ch\u00e9ance du 20 ao\u00fbt, date \u00e0 laquelle des obligations d\u00e9tenues par la BCE arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, et en attendant que la d\u00e9l\u00e9gation de la Tro\u00efka qui arrivera jeudi \u00e0 Ath\u00e8nes fasse son rapport et qu\u2019une d\u00e9cision soit prise \u00e0 propos du versement de la seconde tranche d\u2019aide financi\u00e8re, il est question d\u2019autoriser le gouvernement grec \u00e0 \u00e9mettre des obligations \u00e0 moins d\u2019un an qui seraient achet\u00e9es par les banques grecques et accept\u00e9es comme collat\u00e9ral par la BCE.<\/p>\n<p>Une solution d\u2019attente est \u00e9galement envisageable pour les Espagnols, le ministre Luis de Guindos se rendant mercredi \u00e0 Berlin pour essayer de l\u2019obtenir. Il s\u2019agirait de pouvoir utiliser une partie des 100 milliards d\u2019euros promis pour sauver les banques \u00e0 d\u2019autres usages, ce que les Allemands refusent pour l&rsquo;instant. Par exemple pour financer le fonds destin\u00e9 \u00e0 renflouer les r\u00e9gions espagnoles, des interpr\u00e9tations du m\u00e9morandum adopt\u00e9 par les ministres europ\u00e9ens rendant cet assouplissement possible selon ceux qui le pr\u00e9conisent, les Espagnols en t\u00eate. <\/p>\n<p>A mots couverts, le ministre appelle \u00e9galement la BCE \u00e0 reprendre ses achats obligataires de titres espagnols sur le second march\u00e9, car les banques espagnoles peinent \u00e0 souscrire \u00e0 des \u00e9missions qui ne peuvent pas \u00eatre \u00e9ternellement repouss\u00e9es. Tr\u00e8s utilis\u00e9 en Espagne et en Italie, ce m\u00e9canisme rencontre ses limites. Car m\u00eame si les banques peuvent apporter ces titres en garantie \u00e0 la BCE, qui les accepte, celle-ci pratique une d\u00e9cote afin de se pr\u00e9munir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation r\u00e9sultant de la poursuite de la hausse des taux. Celle-l\u00e0 m\u00eame qui touche sans ce recours les banques. <\/p>\n<p>Mario Monti ne reste pas de son c\u00f4t\u00e9 inactif et tente de trouver aupr\u00e8s de Vladimir Poutine \u00e0 Moscou des appuis qui lui font d\u00e9faut en Europe. Son objectif est de monter des <i>joint ventures<\/i> entre entreprises italiennes et russes dans les secteurs les plus vari\u00e9s, afin d\u2019\u00e9viter \u00e0 l&rsquo;Italie de sombrer dans la d\u00e9pression \u00e9conomique, vu l\u2019inconsistance des projets europ\u00e9ens de soutien \u00e0 la croissance. De m\u00eame que les r\u00e9gions espagnoles, les municipalit\u00e9s italiennes connaissent une crise financi\u00e8re. Plus d\u2019une dizaine de villes italiennes de plus de 50.000 habitants, dont Palerme, Turin, Milan et Naples envisagent de demander \u00e0 la Corte dei Conti l\u2019autorisation de faire d\u00e9faut de mani\u00e8re ordonn\u00e9e. Alesandria est d\u00e9j\u00e0 pass\u00e9 \u00e0 l\u2019acte. Silvio Berlusconi, qui continue d&rsquo;\u0153uvrer \u00e0 son retour sur la sc\u00e8ne politique, d\u00e9fend l\u2019id\u00e9e d\u2019un syst\u00e8me \u00e0 deux monnaies, la lire \u00e0 l&rsquo;int\u00e9rieur et l\u2019euro destin\u00e9 aux \u00e9changes avec l\u2019ext\u00e9rieur. <\/p>\n<p>En proclamant que \u00ab l\u2019Europe n\u2019est pas en danger\u00a0\u00bb, l\u2019interview accord\u00e9e en fin de semaine par Mario Draghi au journal Le Monde laissait toutes les portes ouvertes. Elle \u00e9tait aussi l\u2019occasion d\u2019affirmer que \u00ab\u00a0nous sommes tr\u00e8s ouvert et n\u2019avons pas de tabou\u00a0\u00bb, afin de rassurer. Le FMI se pla\u00e7ant d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment en retrait, en raison des pressions internes qui s\u2019y manifestent, la BCE reste le sauveur de derni\u00e8re instance dont l\u2019intervention est esp\u00e9r\u00e9e. Mais cela non plus n\u2019est pas encore d\u00e9cid\u00e9. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Une nouvelle fois, les march\u00e9s boursiers et obligataire europ\u00e9ens sonnent l\u2019alarme. 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