{"id":39953,"date":"2012-07-28T19:34:31","date_gmt":"2012-07-28T17:34:31","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=39953"},"modified":"2013-01-02T00:43:48","modified_gmt":"2013-01-01T23:43:48","slug":"mario-draghi-et-sil-sagissait-dun-abominable-malentendu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/07\/28\/mario-draghi-et-sil-sagissait-dun-abominable-malentendu\/","title":{"rendered":"MARIO DRAGHI : ET S\u2019IL S\u2019AGISSAIT D\u2019UN ABOMINABLE MALENTENDU ?<\/b>"},"content":{"rendered":"

Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

The English version of this post can be found here<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Je faisais la sieste tout \u00e0 l\u2019heure, assoupi du sommeil du juste, quand je me suis r\u00e9veill\u00e9 en sursaut, mon c\u0153ur battant la chamade, et le front couvert de sueur, en proie \u00e0 une vive \u00e9motion\u00a0: et si nous n\u2019avions rien compris aux propos de Mario Draghi, pr\u00e9sident de la Banque Centrale Europ\u00e9enne, avant-hier\u00a0: et s\u2019il avait dit tout autre chose que ce que nous l\u2019avons entendu dire\u00a0?<\/p>\n

C\u2019est tr\u00e8s loin d\u2019\u00eatre impossible\u00a0: durant la p\u00e9riode 1997-2006, j\u2019ai lu consciencieusement chacun des discours que pronon\u00e7ait M. Alan Greenspan, alors \u00e0 la t\u00eate de la Fed, et je l\u2019ai tr\u00e8s souvent entendu dire des choses dont je ne trouvais aucune trace ensuite dans la presse qui imaginait cependant r\u00e9sumer consciencieusement ses propos. Vous trouverez des exemples de cela dans mon livre La crise du capitalisme am\u00e9ricain<\/em> (2007).<\/p>\n

Chacun a cru entendre dire jeudi par Mario Draghi que la BCE ach\u00e8terait autant de dette espagnole et italienne qu\u2019il serait n\u00e9cessaire pour que le taux exig\u00e9 sur leurs emprunts par le march\u00e9 des capitaux revienne \u00e0 un niveau raisonnable.<\/p>\n

C\u2019est ce que j’avais cru l\u2019entendre dire moi-m\u00eame, et j\u2019avais \u00e2nonn\u00e9 dans ma vid\u00e9o d\u2019hier, \u00e0 l\u2019unisson de la presse internationale, que M. Draghi ferait tourner la planche \u00e0 billets europ\u00e9enne autant qu\u2019il serait n\u00e9cessaire.<\/p>\n

Mais cela n\u2019avait aucun sens si l\u2019on songe que jamais M. Jens Weidmann, \u00e0 la t\u00eate de la Bundesbank, n\u2019accepterait une telle h\u00e9r\u00e9sie mon\u00e9taire.<\/p>\n

Bien s\u00fbr, le pr\u00e9d\u00e9cesseur de Weidmann \u00e0 la t\u00eate de la v\u00e9n\u00e9rable institution, Axel Weber avait d\u00e9missionn\u00e9 en avril 2011 plut\u00f4t que d\u2019avaler davantage de couleuvres en ce sens, et J\u00fcrgen Stark, \u00e9conomiste en chef de la Bundesbank, avait lui aussi d\u00e9missionn\u00e9 pour la m\u00eame raison et ceci en septembre de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n

D\u2019o\u00f9 certainement mon r\u00e9veil en sursaut et en sueur\u00a0: ce n\u2019est pas de planche \u00e0 billets que Draghi parlait mais de convertibilit\u00e9<\/em>, il a prononc\u00e9 le mot\u00a0: \u00ab\u00a0Ces primes ont \u00e0 voir, comme je l\u2019ai dit, avec la liquidit\u00e9, mais elles ont \u00e0 voir aussi, et de plus en plus, avec la convertibilit\u00e9<\/em>, avec le risque de convertibilit\u00e9<\/em>\u00a0\u00bb\u00a0!<\/p>\n

De convertibilit\u00e9<\/em>\u00a0! Du fait que les taux invraisemblables que le march\u00e9 des capitaux exigeait de l\u2019Espagne et de l\u2019Italie jusqu\u2019\u00e0 ce qu\u2019il \u00e9non\u00e7\u00e2t ses propos rassurants jeudi, n\u2019\u00e9taient pas dus \u00e0 une prime de risque de non-remboursement mais \u00e0 une prime de convertibilit\u00e9\u00a0<\/em>: \u00e0 la perte qu\u2019essuieraient les pr\u00eateurs du fait d\u2019un retour \u00e0 la peseta<\/strong> et \u00e0 la lire<\/strong>\u00a0!<\/p>\n

Pour emp\u00eacher cela, il suffisait que Draghi d\u00e9clare : \u00ab\u00a0Tout sera fait pour pr\u00e9server l\u2019euro\u00a0!\u00a0\u00bb (ce qu\u2019il fit) et que l\u2019on croie alors \u00e0 ce qu\u2019il affirme en raison de la fermet\u00e9 de sa voix. Foin d\u2019achats par la BCE de dette italienne et espagnole\u00a0! Foin de Jens Weidmann et son orthodoxie mon\u00e9taire\u00a0! Foin de la cour constitutionnelle allemande de Karlsruhe, r\u00e9fl\u00e9chissant sur les plages jusqu\u2019en septembre \u00e0 la constitutionalit\u00e9 du MES\u00a0!<\/p>\n

Personne n\u2019avait entendu ce que Mario Draghi avait effectivement dit\u00a0: \u00ab\u00a0Faites-moi confiance\u00a0: on ne laissera pas tomber l\u2019euro \u2013 \u00a0et ce que je dis-l\u00e0 devrait suffire amplement \u00e0 ce que la prime de convertibilit\u00e9<\/em> tombe \u00e0 z\u00e9ro, puisqu\u2019un retour \u00e0 la peseta<\/strong> et \u00e0 la lire<\/strong> est hors de question, foi de pr\u00e9sident de la BCE\u00a0! \u00bb.<\/p>\n

\u00ab\u00a0On ne laissera pas tomber l\u2019euro\u00a0!\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0On\u00a0\u00bb\u00a0? J\u2019esp\u00e8re seulement qu\u2019il ne s\u2019agit pas de la m\u00eame \u00ab\u00a0bande de ons\u00a0\u00bb qu\u2019\u00e9voquait le po\u00e8te\u00a0! Sans quoi la dette \u00e0 10 ans espagnole repassera rapidement la barre des 7%, d\u00e8s qu\u2019on se rendra compte qu\u2019il s\u2019agissait bien malheureusement des m\u00eame \u00ab\u00a0ons\u00a0\u00bb.<\/p>\n

(*) Un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb est libre de reproduction num\u00e9rique en tout ou en partie \u00e0 condition que le pr\u00e9sent alin\u00e9a soit reproduit \u00e0 sa suite. Paul Jorion est un \u00ab journaliste presslib\u2019 \u00bb qui vit exclusivement de ses droits d\u2019auteurs et de vos contributions. Il pourra continuer d\u2019\u00e9crire comme il le fait aujourd\u2019hui tant que vous l\u2019y aiderez. Votre soutien peut s\u2019exprimer ici<\/em><\/a>.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Ce texte est un \u00ab article presslib\u2019 \u00bb (*) <\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

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