{"id":40158,"date":"2012-08-02T22:35:57","date_gmt":"2012-08-02T20:35:57","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=40158"},"modified":"2013-01-02T00:43:29","modified_gmt":"2013-01-01T23:43:29","slug":"lactualite-de-la-crise-un-plan-en-pointilles-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/08\/02\/lactualite-de-la-crise-un-plan-en-pointilles-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>UN PLAN EN POINTILL\u00c9S<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>Sous l\u2019impulsion de son pr\u00e9sident, la BCE poursuit l&rsquo;application d&rsquo;une strat\u00e9gie de tension destin\u00e9e \u00e0 forcer la d\u00e9cision. Lui-m\u00eame soumis \u00e0 de fortes pressions, notamment des Am\u00e9ricains et du FMI, Mario Draghi a \u00e9t\u00e9 trop loin dans ses d\u00e9clarations pour ne pas poursuivre dans ses intentions.<\/p>\n<p>Afin d\u2019obtenir une forte d\u00e9tente du march\u00e9 obligataire, il envisage de frapper un grand coup, comme il l\u2019a fait en faveur des banques en fin d\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re avec des pr\u00eats \u00e0 trois ans massifs en leur procurant un \u00e9pais matelas de liquidit\u00e9s. Il s\u2019agirait cette fois-ci de relancer le programme d\u2019achats obligataires sur le second march\u00e9, mais en grand. De privil\u00e9gier les achats de titres \u00e0 court et moyen terme en calibrant ce nouveau programme \u00ab\u00a0de fa\u00e7on ad\u00e9quate afin d\u2019atteindre ses objectifs\u00a0\u00bb selon Mario Draghi, ce qui sous-entend l&rsquo;adoption des grands moyens.<\/p>\n<p><!--more-->Vis \u00e0 vis des investisseurs, des garanties seraient donn\u00e9es : la BCE ne b\u00e9n\u00e9ficierait plus de conditions prioritaires de remboursement (la seniorit\u00e9), afin qu\u2019ils ne se raidissent pas. Mais rien ne serait entrepris tant que les \u00c9tats europ\u00e9ens n\u2019auraient pas engag\u00e9 le FESF, puis le MES, dans le <i>sauvetage<\/i> de l&rsquo;Italie et de l&rsquo;Espagne, en intervenant si possible lors des \u00e9missions. <\/p>\n<p>R\u00e9unis \u00e0 Madrid pour se concerter \u00e0 ce propos, Mariano Rajoy et Mariano Monti ont partag\u00e9 aujourd&rsquo;hui le m\u00eame refus d&rsquo;un plan de sauvetage \u00ab\u00a0classique\u00a0\u00bb. Le second a d\u00e9voil\u00e9 son jeu en marquant son int\u00e9r\u00eat pour \u00ab\u00a0des actions d\u2019accompagnement pour \u00e9viter des primes de risque excessives\u00a0\u00bb. <\/p>\n<p>Les d\u00e9s sont jet\u00e9s et le calendrier va devoir s\u2019adapter aux r\u00e9actions enregistr\u00e9es sur le march\u00e9. La Bundesbank et le gouvernement allemand sont fermement pri\u00e9s d\u2019accompagner le mouvement. <\/p>\n<p><b>AJOUT<\/b> : Mario Draghi tente de monnayer l&rsquo;exigence de strictes conditionnalit\u00e9s \u00e0 de nouveaux <i>plans de sauvetage<\/i> du FESF\/MES et le refus de leur accorder une licence bancaire contre un programme d&rsquo;achat de titres obligataires \u00e0 court terme sur le second march\u00e9, afin de permettre aux \u00c9tats de \u00ab\u00a0rouler\u00a0\u00bb leur dette dans de bonnes conditions. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Sous l\u2019impulsion de son pr\u00e9sident, la BCE poursuit l&rsquo;application d&rsquo;une strat\u00e9gie de tension destin\u00e9e \u00e0 forcer la d\u00e9cision. 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