{"id":40294,"date":"2012-08-09T12:40:06","date_gmt":"2012-08-09T10:40:06","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=40294"},"modified":"2013-01-02T00:37:32","modified_gmt":"2013-01-01T23:37:32","slug":"lactualite-de-la-crise-bouche-bee-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/08\/09\/lactualite-de-la-crise-bouche-bee-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : BOUCHE B\u00c9E<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

La mesure est loin d\u2019\u00eatre prise : r\u00e9duire la crise financi\u00e8re actuelle \u00e0 sa dimension purement europ\u00e9enne ou bien m\u00eame aux p\u00e9rip\u00e9ties d\u2019un d\u00e9sendettement massif auquel tous les pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/i> sont confront\u00e9s sans avoir de solution, chacun \u00e0 leur mani\u00e8re, c\u2019est ne pas voir que la d\u00e9sagr\u00e9gation de la machine \u00e0 fabriquer de la dette se poursuit et qu\u2019elle ne pourra pas en tout \u00e9tat de cause retrouver son rendement. <\/p>\n

Selon l’OCDE, toutes les grandes puissances \u00e9conomiques sont simultan\u00e9ment en phase de d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration, depuis les \u00c9tats-Unis jusqu’\u00e0 la Chine et le Br\u00e9sil, en passant par l’Europe et le Japon. Un tel sympt\u00f4me ne refl\u00e8te pas la cons\u00e9quence d’un d\u00e9sendettement qui n’a qu’\u00e0 peine commenc\u00e9, quand c’est encore le cas. Un train peut en cacher un autre… <\/p>\n

Dans un contexte d\u00e9j\u00e0 marqu\u00e9 par l\u2019\u00e9mergence de pays d\u00e9sormais devenus de grandes puissances \u00e9conomiques, qui impose de lourdes reconsid\u00e9rations, le capitalisme financier va devoir trouver un autre mod\u00e8le ou bien passer la main. Cela fait beaucoup \u00e0 la fois, si l\u2019on rajoute encore la finitude de la Terre et de ses ressources ainsi que leurs implications.<\/p>\n

Dans l\u2019imm\u00e9diat, les menaces s\u2019accumulent au sein des pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/i> qui ont nom r\u00e9cession et d\u00e9flation, sans que les \u00e9mergents<\/i> qui en subissent les contrecoups ne parviennent \u00e0 surmonter l\u2019essoufflement du mod\u00e8le de d\u00e9veloppement qui leur a \u00e9t\u00e9 assign\u00e9. Ils ne sont pas le moteur de la relance comme na\u00efvement esp\u00e9r\u00e9 : la globalisation, elle aussi, est en crise. <\/p>\n

Le syst\u00e8me financier est min\u00e9 en profondeur, sans que l\u2019on puisse, en raison de sa complexit\u00e9 et de son opacit\u00e9, mesurer la fragilit\u00e9 des engagements enchev\u00eatr\u00e9s qui le constituent et la solidit\u00e9 des garanties sur lesquelles ils reposent. Le danger syst\u00e9mique qu\u2019il repr\u00e9sente est sournois et impr\u00e9visible, contre lequel aucune barri\u00e8re efficace ne peut \u00eatre dress\u00e9e. <\/p>\n

Faute d\u2019\u00eatre en mesure de concevoir son d\u00e9passement, il est malgr\u00e9 tout tent\u00e9 de le r\u00e9parer, quitte \u00e0 ce que cela prenne beaucoup de temps. Anim\u00e9 par l\u2019espoir qu\u2019en vertu de cycles immanents \u00e0 l\u2019orage succ\u00e8de le beau temps et que tout redevienne comme avant. Pr\u00e9server au mieux le syst\u00e8me financier, moteur de ce salut \u00e0 venir, est donc vital. <\/p>\n

L\u2019aveuglement avec lequel une strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement qui ne fonctionne pas continue d\u2019\u00eatre appliqu\u00e9e en Europe n\u2019a pas d\u2019autre origine que l\u2019expression de cette ultime conviction. Avec comme seule inflexion possible de rallonger le processus, au risque d\u2019alourdir encore la peine. Devant un tel ph\u00e9nom\u00e8ne de croyance, comment ne pas rester bouche b\u00e9e ? <\/p>\n

Le Japon s\u2019approche du moment ou ce qui faisait sa force va devenir sa faiblesse : apr\u00e8s avoir fait financer sa dette \u00e9norme qui atteint 230% de son PIB, par la Banque du Japon, les banques commerciales, assurances et fonds de pension du pays, ses m\u00eames cr\u00e9anciers vont \u00eatre pris \u00e0 revers quand les taux de la dette vont monter et la valeur des titres qu\u2019ils d\u00e9tiennent baisser. Ce moment n\u2019est que retard\u00e9 en raison du refuge momentan\u00e9 qu’ils pr\u00e9sentent aux yeux des investisseurs internationaux, en attendant qu’ils deviennent plus exigeants. <\/p>\n

La virulence id\u00e9ologique de l\u2019opposition r\u00e9publicaine am\u00e9ricaine, ainsi que la pusillanimit\u00e9 des d\u00e9mocrates rendent de son c\u00f4t\u00e9 totalement improbable que le probl\u00e8me pos\u00e9 par la dette am\u00e9ricaine soit pris \u00e0 bras le corps. Toutes les conditions sont r\u00e9unies pour que la fuite en avant se poursuive jusqu\u2019\u00e0 quand cela ne sera plus possible, jusqu’au jour o\u00f9 le co\u00fbt de la dette am\u00e9ricaine elle aussi flambera et que la Fed n\u2019y pourra plus rien. La seule strat\u00e9gie en vigueur est de repousser ce moment le plus possible; en cela, elle n\u2019est pas diff\u00e9rente de celles qu\u2019appliquent les japonais et les europ\u00e9ens chacun de leur c\u00f4t\u00e9. <\/p>\n

A l\u2019incertitude que repr\u00e9sente le financement futur de la dette s\u2019ajoute une autre interrogation. Le mod\u00e8le qui repose sur la d\u00e9localisation de la production dans les zones \u00e0 faible co\u00fbts salariaux et le maintient d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9 de consommation dans celles qui b\u00e9n\u00e9ficient des bienfaits de la machine \u00e0 fabriquer de la dette est en roue libre. Si l\u2019accent est tant mis en Europe sur la diminution du co\u00fbt du travail, c\u2019est bien qu\u2019il n\u2019est pas pressenti d\u2019autre moteur possible au retour de la croissance<\/i>, les progr\u00e8s technologiques ne pouvant y contribuer qu\u2019au profit d\u2019une aggravation d\u2019un d\u00e9semploi<\/i> structurel. <\/p>\n

Mais l\u2019\u00e9quation est bancale, car quand bien m\u00eame elle trouverait sa solution c\u00f4t\u00e9 production, celle-ci diminuerait de l\u2019autre le pouvoir d\u2019achat de consommateurs aux revenus amoindris et ne pouvant plus compter sur le levier du cr\u00e9dit. Quant \u00e0 assigner l\u2019export \u00e0 la production qui en r\u00e9sulterait, cela impliquerait un curieux renversement des flux commerciaux avec les pays \u00e9mergents, appel\u00e9s \u00e0 devenir puissance consommatrice apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 productrice. \u00c9trange vision d\u2019une mutation les faisant subitement basculer vers un mod\u00e8le reposant sur la croissance de leur march\u00e9 int\u00e9rieur, alors que tant de freins s’y opposent, o\u00f9 de surcroit la production des uns et des autres pourrait s\u2019\u00e9couler !<\/p>\n

V\u00e9cue comme une nouvelle terre promise par des financiers en mal de terrains de jeux, l\u2019\u00e9mergence \u00e9conomique de nouvelles puissances mondiales s\u2019accompagne du d\u00e9clin des anciennes et s\u2019inscrit dans le cadre d\u2019un d\u00e9sordre social grandissant marqu\u00e9 par l’approfondissement d’in\u00e9galit\u00e9s structurelles, en d\u00e9pit de la croissance de couches interm\u00e9diaires, que l\u2019on appelle selon une analogie trompeuse moyennes<\/i> et qui se r\u00e9v\u00e8lent tr\u00e8s vuln\u00e9rables aux renversements de tendance. <\/p>\n

Quel spectacle !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

La mesure est loin d\u2019\u00eatre prise : r\u00e9duire la crise financi\u00e8re actuelle \u00e0 sa dimension purement europ\u00e9enne ou bien m\u00eame aux p\u00e9rip\u00e9ties d\u2019un d\u00e9sendettement massif auquel tous les pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/i> sont confront\u00e9s sans avoir de solution, chacun \u00e0 leur mani\u00e8re, c\u2019est ne pas voir que la d\u00e9sagr\u00e9gation de la machine \u00e0 fabriquer de […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,307,18],"tags":[],"class_list":["post-40294","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-finance","category-monde-financier"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40294","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40294"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40294\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46075,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40294\/revisions\/46075"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40294"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40294"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40294"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}