{"id":40580,"date":"2012-08-17T19:41:18","date_gmt":"2012-08-17T17:41:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=40580"},"modified":"2013-01-02T00:36:22","modified_gmt":"2013-01-01T23:36:22","slug":"lactualite-de-la-crise-la-recherche-du-plus-petit-commun-multiple-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/08\/17\/lactualite-de-la-crise-la-recherche-du-plus-petit-commun-multiple-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LA RECHERCHE DU PLUS PETIT COMMUN MULTIPLE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Un ballet de rendez-vous se joue d\u2019ici la fin du mois, en premi\u00e8re partie du spectacle annonc\u00e9 pour septembre prochain. Angela Merkel et Fran\u00e7ois Hollande se rencontreront \u00e0 Berlin, la premi\u00e8re rendant visite ensuite \u00e0 Mariano Rajoy et le second recevant Antonis Samaras, qui aura la veille rencontr\u00e9 la chanceli\u00e8re allemande.<\/p>\n

De nombreuses d\u00e9cisions sont en suspens, qui ne vont pas pouvoir \u00eatre retard\u00e9es. La plus radicale concerne la Gr\u00e8ce, avec comme cons\u00e9quence son maintien ou sa sortie de la zone euro. La BCE a entre-temps autoris\u00e9 la Banque de Gr\u00e8ce \u00e0 acheter pour 4 milliards d\u2019euros d\u2019obligations \u00e9mises par l\u2019\u00c9tat, ce qui a permis de la rembourser ; une d\u00e9cision qui a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9 comme la r\u00e9alisation d\u2019un premier pas vers la sortie, la dette grecque revenant en Gr\u00e8ce. Toujours divis\u00e9e \u00e0 propos des nouvelles coupes budg\u00e9taires qui lui sont r\u00e9clam\u00e9es, la coalition gouvernementale cherche \u00e0 obtenir deux ans de d\u00e9lai pour revenir dans les clous de son plan de sauvetage<\/i>, un tel r\u00e9\u00e9chelonnement supposant de r\u00e9unir un financement suppl\u00e9mentaire de 20 milliards d\u2019euros, pour lequel diff\u00e9rentes solutions sont \u00e9voqu\u00e9es. Toutes ont en commun d\u2019\u00e9viter d\u2019augmenter les pr\u00eats d\u00e9j\u00e0 accord\u00e9s, un sujet politiquement trop sensible.<\/p>\n

Le sauvetage des banques espagnoles, qui sont asphyxi\u00e9es, va se pr\u00e9cipiter, les autorit\u00e9s annon\u00e7ant leur demande. Leur situation il est vrai empire, au vu de l\u2019accroissement du taux de leurs cr\u00e9ances douteuses constat\u00e9 par la Banque d\u2019Espagne et de leur encours \u00e0 la BCE. Du sauvetage des banques \u00e0 celui de l\u2019\u00c9tat, il ne restera plus qu\u2019un petit pas \u00e0 franchir, certains pr\u00e9conisant d\u2019utiliser une partie de l\u2019enveloppe des 100 milliards d\u2019euros mise de c\u00f4t\u00e9<\/i> pour les banques pour commencer \u00e0 soulager les finances de l\u2019\u00c9tat et des r\u00e9gions. Olli Rehn, le commissaire aux affaires \u00e9conomiques, a d\u00e9clar\u00e9 : \u00ab\u00a0Nous nous tenons pr\u00eats \u00e0 agir au cas o\u00f9 il y aurait une demande d\u2019un \u00c9tat membre. D\u2019apr\u00e8s ce que je comprends, le gouvernement espagnol manifeste de l\u2019ouverture d\u2019esprit sur la question m\u00eame si aucune d\u00e9cision n\u2019a \u00e9t\u00e9 prise\u00a0\u00bb. Ce qui est en cause, exprim\u00e9 par Mariano Rajoy, c\u2019est tout simplement d\u2019obtenir que les contreparties exig\u00e9es soient \u00ab\u00a0raisonnables\u00a0\u00bb, vu le souffle qui traverse le pays. <\/p>\n

Ces deux cas aigus r\u00e9gl\u00e9s, trois gros chantiers concernant l\u2019ensemble des nouveaux dispositifs \u00e0 mettre en place demandent \u00e0 \u00eatre concr\u00e9tis\u00e9s. Les modalit\u00e9s de la supervision bancaire \u00e9tudi\u00e9e par la Commission en vue d\u2019\u00eatre confi\u00e9e \u00e0 la BCE, en pr\u00e9lude \u00e0 la r\u00e9alisation d\u2019une \u00ab\u00a0union bancaire\u00a0\u00bb destin\u00e9e \u00e0 en renforcer le syst\u00e8me, la cr\u00e9ation du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES), soumis \u00e0 la d\u00e9cision de la Cour constitutionnelle de Karlsruhe, et enfin le lancement des interventions sur le march\u00e9 obligataire annonc\u00e9es par la BCE. Il y en a pour tout le monde, les \u00c9tats et les banques, faut-il encore passer \u00e0 l\u2019acte<\/p>\n

Mais rien n\u2019est simple ! Les Britanniques d\u2019un c\u00f4t\u00e9 et les Allemands de l\u2019autre cherchent \u00e0 prot\u00e9ger leurs banques des futures inquisitions de la BCE. Les premiers en pr\u00e9conisant qu\u2019elle intervienne en coop\u00e9ration avec les autorit\u00e9s nationales de r\u00e9gulation dans leur volont\u00e9 de prot\u00e9ger d\u2019un cordon sanitaire la City, les seconds en voulant limiter sa mission aux plus importants \u00e9tablissements financiers afin d\u2019en exclure les caisses d\u2019\u00e9pargne et les \u00e9tablissements mutualistes qui assurent pr\u00e8s de la moiti\u00e9 du cr\u00e9dit aux entreprises et aux particuliers. <\/p>\n

Sans pr\u00e9juger des d\u00e9cisions du Conseil constitutionnel allemand \u00e0 propos du MES, on peut d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 enregistrer que la vie politique allemande est toute enti\u00e8re tourn\u00e9e vers la prochaine \u00e9ch\u00e9ance \u00e9lectorale de l\u2019automne 2013, mettant la chanceli\u00e8re sous la pression du FDP et de la CSU bavaroise qui font campagne contre toute implication financi\u00e8re suppl\u00e9mentaire du pays dans la crise europ\u00e9enne, sauf \u00e0 des conditions drastiques. Ce qui ne va pas faciliter la t\u00e2che de ceux qui tentent d\u2019infl\u00e9chir sa position et d\u2019assouplir la poursuite des op\u00e9rations de sauvetage\u2026 Le seul accommodement qui puisse \u00eatre d\u00e9tect\u00e9 entre les lignes des d\u00e9clarations d’Angela Merkel consiste \u00e0 lier \u00e9troitement l’intervention de la BCE \u00e0 l’application d’une rigueur budg\u00e9taire accrue. <\/p>\n

L\u2019essentiel va se jouer \u00e0 propos du plan de Mario Draghi dont seules les grandes lignes ont \u00e9t\u00e9 expos\u00e9es. La prochaine r\u00e9union du conseil des gouverneurs de la BCE aura lieu le 6 septembre prochain, mais rien n\u2019indique que des \u00e9claircissements pourront dans ces conditions \u00eatre fournis. Sans doute faudra-t-il comme d\u2019habitude attendre un nouveau paroxysme de la crise, pour lequel l\u2019Italie est bien plac\u00e9e pour jouer le premier r\u00f4le. La d\u00e9t\u00e9rioration de la situation \u00e9conomique, elle, n\u2019attend pas. <\/p>\n

Les propositions de referendum se succ\u00e8dent. En Allemagne, o\u00f9 elles rythment d\u00e9sormais le d\u00e9bat politique, et en Italie, o\u00f9 la Ligue du Nord cherche par le biais d’une telle consultation \u00e0 organiser la scission entre un Nord restant dans la zone euro et un Mezzogiorno qui la quitterait. Le mouvement de repli, derri\u00e8re ses fronti\u00e8res ou sa r\u00e9gion (qu\u2019\u00e0 bien connu la riche Catalogne du temps de sa splendeur), se poursuit. Sa partie visible est politique, sa partie souterraine est financi\u00e8re. C\u2019est sur cet autel que la Gr\u00e8ce va probablement \u00eatre sacrifi\u00e9e, pour commencer. <\/p>\n

En Espagne, un autre r\u00e9f\u00e9rendum est r\u00e9clam\u00e9, il porterait sur les coupes budg\u00e9taires…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Un ballet de rendez-vous se joue d\u2019ici la fin du mois, en premi\u00e8re partie du spectacle annonc\u00e9 pour septembre prochain. Angela Merkel et Fran\u00e7ois Hollande se rencontreront \u00e0 Berlin, la premi\u00e8re rendant visite ensuite \u00e0 Mariano Rajoy et le second recevant Antonis Samaras, qui aura la veille rencontr\u00e9 la chanceli\u00e8re allemande.<\/p>\n

De nombreuses […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-40580","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40580","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40580"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40580\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46052,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40580\/revisions\/46052"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40580"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40580"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40580"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}