{"id":4065,"date":"2009-08-07T17:01:07","date_gmt":"2009-08-07T15:01:07","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=4065"},"modified":"2009-08-07T17:01:07","modified_gmt":"2009-08-07T15:01:07","slug":"l%e2%80%99instabilite-des-marches-est-elle-une-fatalite-par-jean-paul-vignal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2009\/08\/07\/l%e2%80%99instabilite-des-marches-est-elle-une-fatalite-par-jean-paul-vignal\/","title":{"rendered":"L\u2019instabilit\u00e9 des march\u00e9s est-elle une fatalit\u00e9 ? par Jean-Paul Vignal"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9. <\/p><\/blockquote>\n

L\u2019INSTABILITE DES MARCHES EST-ELLE UNE FATALITE ?<\/strong> <\/p>\n

J\u2019ai lu avec int\u00e9r\u00eat le commentaire de Marianne<\/a> \u00e0 propos du passage de Paul Jorion sur France Inter<\/a> aux c\u00f4t\u00e9s de Jacques Attali. Je trouve formidable que deux personnes qui ont leur cr\u00e9dibilit\u00e9 disent clairement que la crise actuelle n\u2019est pas vraiment une crise du lib\u00e9ralisme et de l’\u00e9conomie de march\u00e9 qui, quand elle est \u00ab fluide \u00bb, reste suivant la formule c\u00e9l\u00e8bre, le moins mauvais des syst\u00e8mes \u00e9conomiques, mais r\u00e9sulte essentiellement d\u2019une d\u00e9rive sans pr\u00e9c\u00e9dent du syst\u00e8me financier qui, au lieu de servir l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, la pille et la ran\u00e7onne sans vergogne, poussant m\u00eame l\u2019ind\u00e9cence jusqu\u2019\u00e0 se verser des bonus sur les sommes mendi\u00e9es aupr\u00e8s des contribuables pour compenser ses folies. <\/p>\n

Elle est aussi la cons\u00e9quence presque m\u00e9canique, d\u2019une part d\u2019une confiance na\u00efve et perverse dans l\u2019efficacit\u00e9 de la soi-disant main magique du march\u00e9, qui conduit forcement au monopole ou, au mieux, aux oligopoles visqueux de nos cours d\u2019\u00e9conomie. La croyance \u00ab corolaire \u00bb des politiques dans le fait que la maximisation du profit de chaque entreprise peut servir l\u2019int\u00e9r\u00eat collectif, et les privatisations\/confiscations de services jadis publics qu\u2019elle a entrain\u00e9es, n\u2019ont bien s\u00fbr rien arrang\u00e9. L\u2019optimisation des gains individuels n\u2019est pas incompatible avec l\u2019int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral, mais ce dernier ne peut \u00eatre servi que lorsqu\u2019il existe des r\u00e8gles qui limitent la libert\u00e9 d\u2019action des acteurs de base lorsque la poursuite de leur int\u00e9r\u00eat personnel dessert l\u2019int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral. Les organismes biologiques fonctionnent de cette fa\u00e7on et peuvent g\u00e9rer l\u2019incroyable complexit\u00e9 qu\u2019est un \u00eatre vivant sans y consacrer trop de leurs pr\u00e9cieuses ressources. Il devrait \u00eatre \u00e9vident pour des gens de bon sens et de bonne volont\u00e9 que quand on d\u00e9cide que la r\u00e8gle d\u2019or globale du syst\u00e8me devient de fait la maximisation du profit financier \u00ab local \u00bb, le syst\u00e8me ne peut que finir par imploser dans une terrible foire d\u2019empoigne.<\/p>\n

Concernant la sp\u00e9culation, il serait sans doute opportun d\u2019essayer de mieux comprendre le lien entre \u00ab l\u2019instantan\u00e9it\u00e9 \u00bb croissante des march\u00e9s que permettent les NTIC, et l\u2019instabilit\u00e9 structurelle des cours. Il est en effet fort probable que la cr\u00e9ation du village financier mondial, qui travaille de plus en plus en instantan\u00e9 24\/24 et 7\/7, constitue la source principale de l\u2019hyperinstabilit\u00e9 des march\u00e9s. Les op\u00e9rateurs dominants, les financiers contrepartistes, \u2013 tout comme la masse des petits joueurs\/investisseurs qui sp\u00e9culent sur Internet \u2013, \u00e9tant r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s sur les \u00e9carts de cours et\/ou le nombre de transactions, ont une tendance naturelle \u00e0 multiplier les transactions d\u00e8s que les cours bougent. Les r\u00e9actions \u00e9tant instantan\u00e9es, les d\u00e9rives sont tr\u00e8s rapides, et ne peuvent que s\u2019amplifier, chacun esp\u00e9rant gagner toujours plus, \u2013 ou compenser ses pertes \u2013, quand les \u00e9carts s\u2019amplifient. Si les contrepartistes \u00e9taient des \u00ab assureurs \u00bb, \u2013 si possibles paritaires, comme l\u2019\u00e9taient jadis les caisses de stabilisation de certains produits tropicaux \u2013, et r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s quand le prix est stable, cette instantan\u00e9it\u00e9 des march\u00e9s pourrait \u00e0 l\u2019inverse \u00eatre mise \u00e0 profit pour ramener tr\u00e8s vite les prix au point d\u2019\u00e9quilibre, comme le font les commandes \u00e9lectroniques des avions modernes instables \u00ab by design \u00bb tels que le Rafale. <\/p>\n

Le d\u00e9bat n\u2019est pas anodin: le monde r\u00e9el a besoin de stabilit\u00e9 et de visibilit\u00e9 pour op\u00e9rer \u00e0 son efficacit\u00e9 maximum, alors que le monde financier a besoin de mouvement brownien pour bien vivre. La solution ne peut donc \u00eatre que politique, et si possible globale, il faut le dire. Mais sans se faire trop d\u2019illusions sur ce point : la fraude et le parasitisme font partie de nos modes de fonctionnement, et ont souvent, d\u2019ailleurs, un r\u00f4le de r\u00e9gulation socialement utile.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9. <\/p>\n<\/blockquote>\n

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