{"id":40951,"date":"2012-08-28T19:16:15","date_gmt":"2012-08-28T17:16:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=40951"},"modified":"2013-01-02T00:35:19","modified_gmt":"2013-01-01T23:35:19","slug":"le-speculateur-et-son-souci-de-bonne-foi-si-si-du-bien-commun-par-bertrand-rouzies","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/08\/28\/le-speculateur-et-son-souci-de-bonne-foi-si-si-du-bien-commun-par-bertrand-rouzies\/","title":{"rendered":"LE SP\u00c9CULATEUR ET SON SOUCI (de bonne foi, si, si, je vous assure !) DU BIEN COMMUN<\/b>, par Bertrand Rouzi\u00e8s"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Dans mon dernier billet<\/a>, je m\u2019interrogeais sur la sorte de sagesse pratique qu\u2019il nous faudrait pour d\u00e9jouer les pi\u00e8ges d\u2019une \u00e9thique a minima<\/em> qui s\u2019\u00e9pargne la fatigue de parcourir le nuancier des faits. Je baptisai cette sagesse pratique du nom d\u2019\u00e9conomie du discernement<\/em> \u2013 formulation plus op\u00e9ratoire, \u00e0 mon sens, que \u00e9conomie durable<\/em> \u2013 et me livrai, pour donner l\u2019exemple de ce que je pr\u00e9conise, \u00e0 une br\u00e8ve analyse de la d\u00e9rive s\u00e9mantique r\u00e9cente (XVIIIe<\/sup> si\u00e8cle) du mot sp\u00e9culation,<\/em> qui d\u00e9grade r\u00e9troactivement sa premi\u00e8re acception d\u2019\u00ab\u00a0observation m\u00e9ticuleuse\u00a0\u00bb, de \u00ab\u00a0projection intellectuelle\u00a0\u00bb pr\u00e9liminaire \u00e0 l\u2019action. La sp\u00e9culation\u00a0financi\u00e8re ne rel\u00e8ve pas de la sp\u00e9culation en tant que moment essentiel du processus cognitif, dans la mani\u00e8re ambulatoire de la r\u00eaverie<\/em> rousseauiste. Si de jeunes math\u00e9maticiens ou ing\u00e9nieurs pr\u00eatent leur concours \u00e0 l\u2019agiotage, on n\u2019aura pas la na\u00efvet\u00e9 de croire qu\u2019ils le font par amour de la science (\u00e0 moins qu\u2019ils n\u2019espionnent pour le compte d\u2019un laboratoire d\u2019anthropologie). C\u2019est par habitude autant que par hypocrisie (comme si nous lui laissions une chance de se racheter) que nous conservons \u00e0 la sp\u00e9culation financi\u00e8re une d\u00e9nomination certes m\u00e9chamment connot\u00e9e, au moins depuis la R\u00e9volution, mais pas assez explicite, quant au fond, pour d\u00e9courager les vocations de sp\u00e9culateurs. En revanche, les items de la rubrique \u00ab\u00a0L\u2019utopie r\u00e9aliste\u00a0\u00bb du blog de Paul Jorion ressortissent pleinement \u00e0 la sp\u00e9culation telle que l\u2019envisageaient les Anciens, et leurs auteurs n\u2019ont pas \u00e0 rougir de s\u2019y \u00eatre adonn\u00e9s.<\/p>\n

J\u2019aurais pu illustrer la n\u00e9cessit\u00e9 de bien discerner avant de trancher par l\u2019exemple de la \u00ab\u00a0conqu\u00eate spatiale\u00a0\u00bb, dont l\u2019atterrissage du robot am\u00e9ricain Curiosity sur Mars le lundi 6 ao\u00fbt 2012 a r\u00e9anim\u00e9 l\u2019emphase \u00e0 bout de souffle. L\u2019homme ne sait pas faire un pas hors de sa sph\u00e8re sans tra\u00eener \u00e0 sa suite un gros bidon plein des maux lib\u00e9r\u00e9s par Pandore. Si l\u2019Esp\u00e9rance consiste en un drapeau plant\u00e9 sur un plan\u00e9to\u00efde quelconque au nom d\u2019un insatiable app\u00e9tit de conqu\u00eate, c\u2019est donc que l\u2019Esp\u00e9rance est le mal supr\u00eame, et non ce qui reste apr\u00e8s dispersion des maux. Et je repense \u00e0 la pauvre lune de M\u00e9li\u00e8s, \u00e9borgn\u00e9e par la fus\u00e9e patriotique. L\u2019exploration spatiale ne manifestera un progr\u00e8s et ne nous arrachera au plancher des vaches que si elle est financ\u00e9e par tous les pays[1]<\/a>. Rapport\u00e9e aux consid\u00e9rations de basse politique qui la sous-tendent, elle mesure moins l\u2019univers qu\u2019elle ne nous mesure \u00e0 lui, \u00e0 notre tr\u00e8s net d\u00e9savantage. Pour sortir des effets de langage, j\u2019aurais pu \u00e9voquer, comme l\u2019a fait Rahane dans un de ses commentaires, le cas d\u2019\u00e9cole des plumpy\u2019doz, qui d\u00e9passe en perversit\u00e9 circulaire ce que John Le Carr\u00e9 a imagin\u00e9 dans The<\/em> Constant<\/em> Gardener<\/em> (2001). Les plumpy\u2019doz ou comment une entreprise normande a r\u00e9ussi \u00e0 convaincre les organisations humanitaires et le PAM de refiler aux enfants fam\u00e9liques des camps de r\u00e9fugi\u00e9s africains de la p\u00e2te d\u2019arachide en sachet survitamin\u00e9e et enrichie en calcium, alors que la culture de rente de l\u2019arachide, dans le Sahel, une r\u00e9gion r\u00e9guli\u00e8rement confront\u00e9e \u00e0 des crises de malnutrition, se d\u00e9veloppe[2]<\/a> au d\u00e9triment de l\u2019agriculture vivri\u00e8re, \u00e0 laquelle elle dispute depuis un demi-si\u00e8cle les rares bassins fertiles. Se trouve ici r\u00e9alis\u00e9 le paradoxe (lucratif) d\u2019une manne qui affame. J\u2019aurais pu m\u2019attarder sur tout cela, mais je pr\u00e9f\u00e8re revenir \u00e0 la sp\u00e9culation financi\u00e8re et \u00e0 sa nocivit\u00e9. Le peu que j\u2019en ai dit, du point de vue s\u00e9mantique, trahit l\u2019insuffisance de mon analyse et le lecteur serait en droit de m\u2019accuser d\u2019avoir manqu\u00e9 de discernement. Je voudrais la compl\u00e9ter par l\u2019\u00e9tude d\u2019un texte qui pr\u00e9c\u00e8de de quelques ann\u00e9es l\u2019abrogation de la loi sur l\u2019exception de jeu dont Paul Jorion proposait il y a peu le r\u00e9tablissement. Ce texte, dat\u00e9 de 1880, est intitul\u00e9 L\u2019exception de jeu en mati\u00e8re d\u2019op\u00e9rations de bourse. <\/em>Nous le devons \u00e0 la plume de Numa Salz\u00e9do, avocat \u00e0 la Cour de Paris. Il est accessible via Gallica.<\/p>\n

Traversons tout de suite le rideau d\u2019apparente neutralit\u00e9 du titre. Salz\u00e9do est partisan de l\u2019abolition de l\u2019exception de jeu, comme il appara\u00eetra clairement au lecteur coca\u00efnomane le plus extatique. Le fait qu\u2019il \u00e9prouve le besoin de pr\u00e9ciser, dans un court avertissement (p. 2), que son travail n\u2019a \u00ab\u00a0d\u2019autre but et d\u2019autre pr\u00e9tention\u00a0\u00bb que de souligner le \u00ab\u00a0grand int\u00e9r\u00eat pratique\u00a0\u00bb de la question et d\u2019emp\u00eacher que le juge ne se rende complice d\u2019\u00ab\u00a0iniquit\u00e9s\u00a0\u00bb met le doigt pr\u00e9cis\u00e9ment sur ce qu\u2019il entend cacher\u00a0: son entreprise est moins destin\u00e9e \u00e0 \u00e9clairer des juges ignorants qu\u2019\u00e0 instruire le proc\u00e8s en r\u00e9habilitation d\u2019une activit\u00e9 honnie. Pr\u00eatons l\u2019oreille \u00e0 l\u2019argumentaire de Salz\u00e9do. Il faut conna\u00eetre son ennemi, a fortiori<\/em> lorsqu\u2019il est retors (et c\u2019est le cas de ce bonhomme). Je suis pr\u00eat \u00e0 parier que ses raisons et les raisons habituellement d\u00e9gain\u00e9es par les flancs-gardes du syst\u00e8me quand on le serre d\u2019un peu trop pr\u00e8s se recoupent.<\/p>\n

(P. 3) L\u2019argument majeur, majeur parce que imparable dans un si\u00e8cle lib\u00e9ral qui entend liquider le passif de l\u2019Ancien R\u00e9gime, est livr\u00e9 d\u2019embl\u00e9e\u00a0: l\u2019article 1965 du Code Civil n\u2019est plus adapt\u00e9 \u00e0 la nouvelle donne \u00e9conomique. L\u2019obsolescence est quasi un crime aux yeux du bourgeois lib\u00e9ral. \u00ab\u00a0La richesse publique s\u2019est sensiblement modifi\u00e9e.\u00a0\u00bb Surtout, ne pas dire \u00e0 qui cette modification profite. Ce serait r\u00e9v\u00e9ler que l\u2019Ancien R\u00e9gime se survit dans le nouveau et que la \u00ab\u00a0richesse publique\u00a0\u00bb \u00e9chappe au peuple. La \u00ab\u00a0fortune mobili\u00e8re\u00a0\u00bb, oppos\u00e9e \u00e0 la \u00ab\u00a0propri\u00e9t\u00e9 fonci\u00e8re\u00a0\u00bb, qui renvoie \u00e0 l\u2019emprise territoriale de la noblesse d\u00e9chue, a recouvr\u00e9, nous apprend Salz\u00e9do, tout son cr\u00e9dit, elle qui, \u00e0 l\u2019\u00e9poque de la r\u00e9daction du Code Civil, \u00e9tait \u00ab\u00a0en quelque sorte en d\u00e9faveur\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0En quelque sorte en d\u00e9faveur.\u00a0\u00bb Joli euph\u00e9misme pour dire que la rente induite par le trafic des effets publics [3]<\/a>, encore appel\u00e9 agiotage, \u00e9tait frapp\u00e9e d\u2019opprobre. Joli euph\u00e9misme et d\u00e9j\u00e0 premi\u00e8re tentative d\u2019exon\u00e9rer ce type de fortune de toute suspicion de principe. Le Code Civil est donc en retard d\u2019une livraison. Mieux, les d\u00e9tracteurs de la Bourse ont pr\u00eat\u00e9 aux r\u00e9dacteurs du Code des intentions hostiles qu\u2019ils n\u2019avaient pas. C\u2019est l\u2019autre argument massue. \u00ab\u00a0L\u2019article 1965 [\u2026] n\u2019avait assur\u00e9ment<\/em> pas en vue les op\u00e9rations de Bourse.\u00a0\u00bb Je souligne l\u2019adverbe, car son sens cat\u00e9gorique bloque a priori<\/em> toute discussion. Or, Salz\u00e9do reviendra sur ce th\u00e8me des intentions du l\u00e9gislateur. Son assur\u00e9ment <\/em>est donc un marqueur id\u00e9ologique qui pose comme d\u00e9montr\u00e9 ce qui sera faussement mis en d\u00e9bat peu apr\u00e8s.<\/p>\n

(P. 4) Arrim\u00e9 \u00e0 l\u2019argument de l\u2019obsolescence, l\u2019avocat prend son affirmation pour un sentiment universellement partag\u00e9 et l\u00e2che : \u00ab\u00a0L\u2019exception de jeu est aujourd\u2019hui condamn\u00e9e.\u00a0\u00bb Et de citer un projet de loi de M. Andrieux auquel il proph\u00e9tise un bon accueil \u00e0 la Chambre. Ce projet, contrairement \u00e0 ce qu\u2019il pr\u00e9tend, ne dit pas qu\u2019une dynamique irr\u00e9pressible est \u00e0 l\u2019\u0153uvre\u00a0; il dit seulement que les actions de lobbying ont d\u00e9but\u00e9. Pour nous convaincre de la \u00ab\u00a0n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une l\u00e9gislation nouvelle\u00a0\u00bb, Salz\u00e9do fait l\u2019historique des mesures anti-sp\u00e9culatives. Je saute quelques \u00e9tapes\u00a0:<\/p>\n

– Mars 1716\u00a0: un \u00e9dit \u00e9tablit une chambre de justice pour fixer les restitutions auxquelles les sp\u00e9culateurs devraient \u00eatre condamn\u00e9s. La sp\u00e9culation continue.<\/p>\n

– (P. 5) L\u2019effondrement du syst\u00e8me Law ne d\u00e9courage pas l\u2019agiotage.<\/p>\n

– Un \u00e9dit de 1723 cr\u00e9e les agents de change, \u00ab\u00a0interm\u00e9diaires privil\u00e9gi\u00e9s et n\u00e9cessaires de toutes les n\u00e9gociations sur les effets publics\u00a0\u00bb. Un arr\u00eat de 1724 punit de prison, de 6000 livres d\u2019amende et de nullit\u00e9 des n\u00e9gociations tout \u00e9vitement de l\u2019agent de change. Ce dernier se voit interdire de n\u00e9gocier quoi que ce soit sans \u00eatre au pr\u00e9alable nanti de la chose ou du prix. (P. 6) Les op\u00e9rations \u00e0 terme, les ventes fictives sont d\u00e9clar\u00e9es illicites. Seuls sont autoris\u00e9s les march\u00e9s au comptant [4]<\/a>. Notre avocat interrompt son historique pour citer le juriste Troplong, s\u00e9nateur du Second Empire\u00a0: \u00ab\u00a0Circonscrire les op\u00e9rations de Bourse dans des op\u00e9rations au comptant, \u00e9tait une id\u00e9e \u00e9troite, impraticable, inadmissible\u00a0: c\u2019\u00e9tait de la r\u00e9action.\u00a0\u00bb Le vilain mot que celui de r\u00e9action<\/em>\u00a0! P\u00e9ch\u00e9 d\u2019anachronisme, Ma\u00eetre Salz\u00e9do. La r\u00e9action<\/em> ne se mesure qu\u2019\u00e0 l\u2019aune des \u00e9v\u00e8nements r\u00e9volutionnaires. Troplong ne parlait pas des ann\u00e9es pr\u00e9r\u00e9volutionnaires. Non content de p\u00e9cher contre la chronologie, Salz\u00e9do va p\u00e9cher contre la logique en accrochant deux sophismes au train de Troplong\u00a0: \u00ab\u00a0Aussi, les sp\u00e9culateurs arriv\u00e8rent-ils facilement \u00e0 se soustraire \u00e0 des prohibitions trop rigoureuses [.]\u00a0\u00bb \u2013 S\u2019ils ont pu s\u2019y soustraire, c\u2019est qu\u2019elles n\u2019\u00e9taient pas assez<\/em> rigoureuses. \u00ab [E]t c\u2019est une preuve saisissante de l\u2019utilit\u00e9, bien plus, de la n\u00e9cessit\u00e9 imp\u00e9rieuse de la sp\u00e9culation \u00e0 terme, que d\u00e8s 1724 les lois les plus s\u00e9v\u00e8res furent impuissantes \u00e0 l\u2019arr\u00eater.\u00a0\u00bb \u2013 De ce qu\u2019on ne peut enrayer un processus, cela le rend-il utile<\/em> et n\u00e9cessaire<\/em>\u00a0? La religion du progr\u00e8s con\u00e7u comme bo\u00eete de vitesse sans marche arri\u00e8re a trouv\u00e9\u00a0un nouvel adepte\u00a0! Sa figure de rh\u00e9torique f\u00e9tiche est l\u2019\u00e9panorthose (\u00ab\u00a0bien plus\u00a0\u00bb). Conclusion provisoire, avant m\u00eame que nous ayons mati\u00e8re \u00e0 juger\u00a0: les sp\u00e9culateurs sont victimes d\u2019une \u00ab\u00a0pers\u00e9cution\u00a0\u00bb orchestr\u00e9e par l\u2019\u00c9tat. On va les plaindre, tiens\u00a0!<\/p>\n

– 7 ao\u00fbt 1785, le minist\u00e8re Calonne, \u00ab\u00a0effray\u00e9 de la baisse que produisait [\u2026] \u00e0 la Bourse le mauvais \u00e9tat du Tr\u00e9sor Public, se rejeta sur la sp\u00e9culation \u00e0 terme\u00a0\u00bb. Les march\u00e9s \u00e0 terme fictifs, sans livraison ou d\u00e9p\u00f4t des effets, sont d\u00e9clar\u00e9s nuls. L\u2019amende est port\u00e9e \u00e0 24000 livres et agr\u00e9ment\u00e9e d\u2019une exclusion de la Bourse. Vous aurez not\u00e9 l\u2019attaque sournoise du \u00ab\u00a0se rejeta\u00a0sur \u00bb. Les mesures anti-sp\u00e9culatives seraient une diversion pour masquer la banqueroute de l\u2019\u00c9tat. Cela ne vous rappelle rien\u00a0? L\u2019\u00c9tat s\u2019endette et veut faire porter le chapeau \u00e0 la sp\u00e9culation. Et puis quoi encore\u00a0?<\/p>\n

(P. 7) Salz\u00e9do remarque perfidement que ce dernier d\u00e9cret, en obligeant le vendeur \u00e0 \u00eatre nanti de la chose mais pas l\u2019acheteur \u00e0 \u00eatre nanti du prix, cherche \u00e0 enrayer la sp\u00e9culation \u00e0 la baisse, mais laisse les coud\u00e9es franches \u00e0 la sp\u00e9culation \u00e0 la hausse. Le lecteur est cens\u00e9 voir dans ce flottement soit la preuve de l\u2019hypocrisie de l\u2019\u00c9tat, soit l\u2019amorce d\u2019une r\u00e9\u00e9valuation positive du jeu sp\u00e9culatif. Toutefois, notre avocat est forc\u00e9 de reconna\u00eetre que les d\u00e9crets des 13 fructidor an III et 28 vend\u00e9miaire an IV rectifient le cap, m\u00eame si l\u2019\u00c9tat para\u00eet plus pr\u00e9occup\u00e9 de sauver ses finances que de moraliser la Bourse. Les paris \u00e0 la hausse sont de nouveau vis\u00e9s. Une sp\u00e9culation \u00e0 la hausse sur les march\u00e9s \u00e0 terme ou \u00e0 prime des mati\u00e8res m\u00e9talliques ou des lettres de change sur l\u2019\u00e9tranger signifiait la d\u00e9pr\u00e9ciation des assignats.<\/p>\n

– (P. 8) 27 prairial an X\u00a0: un arr\u00eat\u00e9 confirme l\u2019arr\u00eat de 1724. Sentant venir le moment d\u2019\u00e9voquer le Code Civil, qu\u2019il serait difficile de faire passer pour le vad\u00e9m\u00e9cum de la \u00ab\u00a0r\u00e9action\u00a0\u00bb, notre avocat en d\u00e9samorce la charge explosive en citant en style indirect la conclusion d\u2019un \u00e9change que Napol\u00e9on aurait eu avec Mollien, son ministre du Tr\u00e9sor, sur le chapitre de la sp\u00e9culation\u00a0: \u00ab\u00a0Il ne faut pas avoir la pr\u00e9tention de d\u00e9fendre ce qu\u2019on n\u2019a pas le pouvoir d\u2019emp\u00eacher.\u00a0\u00bb Cela ressemble si peu au volontarisme du Petit Caporal en mati\u00e8re de finances qu\u2019il est difficile de voir dans ce mot historique non r\u00e9f\u00e9renc\u00e9 autre chose qu\u2019une extrapolation dont l\u2019origine serait peut-\u00eatre \u00e0 chercher dans les M\u00e9moires <\/em>de Mollien, qui ne fut pas toujours d\u2019accord avec l\u2019Empereur.<\/p>\n

– 1804, Code Civil, article 1965\u00a0: \u00ab\u00a0La loi n\u2019accorde aucune action pour une dette du jeu ou pour le paiement d\u2019un pari.\u00a0\u00bb Salz\u00e9do affirme que le Code Civil garde un \u00ab\u00a0silence absolu\u00a0\u00bb sur les paris en Bourse. L\u2019expression \u00ab\u00a0silence absolu\u00a0\u00bb est bizarrement d\u00e9mentie par lui-m\u00eame puisqu\u2019il explicite ce que le Code entend par \u00ab\u00a0pari\u00a0\u00bb en rapprochant le mot des \u00ab\u00a0op\u00e9rations de Bourse\u00a0\u00bb. En r\u00e9alit\u00e9, Salz\u00e9do fait mine de ne pas voir (\u00e0 ce stade de sa d\u00e9monstration) que pour les r\u00e9dacteurs du Code, le champ s\u00e9mantique du mot pari<\/em> incluait les jeux sp\u00e9culatifs. L\u2019historique qu\u2019il vient de faire atteste pr\u00e9cis\u00e9ment la constance de l\u2019action des pouvoirs publics \u00e0 ce sujet. Autrement dit, en contexte, les march\u00e9s \u00e0 terme fictifs sont condamn\u00e9s. \u00c0 moins qu\u2019on ne se soit tromp\u00e9 du tout au tout sur le contexte.<\/p>\n

– (P. 9) 1810, Code P\u00e9nal, article 421[5]<\/a>\u00a0:\u00a0\u00ab\u00a0Les paris qui auraient \u00e9t\u00e9 faits sur la hausse ou la baisse des effets publics seront punis des peines port\u00e9es par l\u2019art. 419.\u00a0\u00bb Article 422\u00a0: \u00ab\u00a0Sera r\u00e9put\u00e9e pari de ce genre toute convention de vendre ou de livrer des effets publics qui ne seront pas prouv\u00e9s par le vendeur avoir \u00e9t\u00e9 \u00e0 sa disposition au temps de la convention, ou avoir d\u00fb s\u2019y trouver au temps de la livraison [6]<\/a>.\u00a0\u00bb Salz\u00e9do \u00e9voque deux \u00e9coles d\u2019interpr\u00e9tation oppos\u00e9es (P. 10), celle de B\u00e9darrid\u00e8s et Troplong vs.<\/em> celle de Bozerian et Mollot, la premi\u00e8re soutenant que les march\u00e9s \u00e0 terme \u00e9taient enfin pleinement autoris\u00e9s et leur utilit\u00e9 reconnue, quoique encadr\u00e9e, la seconde soutenant que les anciens arr\u00eats \u00e9taient confirm\u00e9s. La sympathie de Salz\u00e9do va \u00e9videmment \u00e0 la premi\u00e8re (P. 9), sur laquelle il ench\u00e9rit en glissant, \u00ab\u00a0n\u00e9cessit\u00e9 \u00e9conomique\u00a0\u00bb oblige, de la tol\u00e9rance des march\u00e9s \u00e0 terme \u00e0 l\u2019autorisation de la \u00ab\u00a0sp\u00e9culation \u00e0 terme\u00a0\u00bb. La seconde \u00e9cole ne peut pas lutter contre l\u2019empire de la n\u00e9cessit\u00e9. Le grand \u00e2ge de ses r\u00e9f\u00e9rences, du reste, la discr\u00e9dite. Selon Salz\u00e9do, d\u00e8s 1810, la marche vers l\u2019abrogation \u00e9tait impuls\u00e9e.<\/p>\n

– (P. 10) 20 novembre 1842, la Cour de Cassation reconna\u00eet la validit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 terme s\u00e9rieux et de bonne foi. Les juges n\u2019encensent pas la sp\u00e9culation, mais notre avocat, plut\u00f4t que de voir celle-ci d\u00e9finie en creux comme une activit\u00e9 illicite, s\u2019imagine qu\u2019elle est soluble dans les march\u00e9s \u00e0 terme \u00ab\u00a0s\u00e9rieux\u00a0\u00bb. Il est \u00e0 noter qu\u2019\u00e0 aucun moment Salz\u00e9do, dans son article, ne dit qu\u2019elle est l\u2019utilit\u00e9 r\u00e9elle des march\u00e9s \u00e0 terme\u00a0ni \u00e0 qui ils sont r\u00e9ellement utiles. On aura compris qu\u2019il sert les int\u00e9r\u00eats du sp\u00e9culateur et non ceux du producteur qui se prot\u00e8ge de la fluctuation d\u2019un cours en arr\u00eatant avec l\u2019acheteur un prix pour une livraison ult\u00e9rieure.<\/p>\n

(P. 12) Salz\u00e9do se doute bien que le lecteur ne se rendra pas aussi facilement aux raisons qu\u2019il invoque pour justifier l\u2019inflexion qu\u2019il pense observer dans les articles de 1810. Il revient alors sur le contexte. Le th\u00e8me de l\u2019hypocrisie de l\u2019\u00c9tat lui pla\u00eet bien et il n\u2019h\u00e9site pas \u00e0 \u00e9crire que celui-ci ne pouvait \u00eatre que favorable \u00e0 la sp\u00e9culation, puisqu\u2019il \u00ab\u00a0trouvait dans les diverses combinaisons du march\u00e9 \u00e0 terme un puissant auxiliaire\u00a0\u00bb. On attendra en vain qu\u2019il en administre la preuve [7]<\/a>. Quitte \u00e0 tordre le contexte, autant y aller franco. Les agents de change, dans ces ann\u00e9es-l\u00e0, d\u00e9laissaient l\u2019arthritique cours du comptant pour l\u2019athl\u00e9tique cours du terme.<\/p>\n

(P. 13) Notre avocat, faussement na\u00eff, ne voit pas dans ce d\u00e9placement de l\u2019activit\u00e9 la cons\u00e9quence de l\u2019attraction irr\u00e9sistible de l\u2019agiotage, le sympt\u00f4me de cette cupidit\u00e9 end\u00e9mique des milieux boursiers que le l\u00e9gislateur combat alors depuis pr\u00e8s d\u2019un si\u00e8cle et que la fermeture pure et simple de la Bourse \u00e9teindrait. Il y voit au contraire le signe que la sp\u00e9culation commen\u00e7ait \u00e0 entrer dans les m\u0153urs. \u00c0 la bonne heure\u00a0! Autre sophisme.<\/p>\n

(P. 14) De cette promenade historique pour le moins biais\u00e9e Salz\u00e9do tire une conclusion d\u00e9finitive : \u00ab\u00a0Il semble qu\u2019aujourd\u2019hui la discussion devrait \u00eatre close. La validit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 terme est incontestable\u00a0: le report [8]<\/a> constitue une op\u00e9ration essentiellement licite. [\u2026] L\u2019article 1965 n\u2019est pas applicable aux op\u00e9rations de Bourse qui pr\u00e9sentent un caract\u00e8re s\u00e9rieux.\u00a0\u00bb L\u2019adverbe \u00ab\u00a0essentiellement\u00a0\u00bb signifie que la bonne foi est la r\u00e8gle et la mauvaise foi l\u2019accident. Fausse na\u00efvet\u00e9, derechef. C\u2019est exactement l\u2019inverse, comme chacun a pu le constater ou le d\u00e9couvrir dans l\u2019affaire toujours en cours du trucage du LIBOR.<\/p>\n

(P. 15) L\u2019analyse d\u2019un cas pratique va fournir l\u2019argument ultime, dans un superbe et magistral effet de manche, une entourloupe styl\u00e9e fa\u00e7on coup de Jarnac. Approchez, braves gens\u00a0! Oyez ceci\u00a0: l\u2019exception de jeu est le meilleur alli\u00e9 du sp\u00e9culateur de mauvaise foi. La loi encourage le crime qu\u2019elle pr\u00e9tend emp\u00eacher\u00a0: \u00ab\u00a0Devant la Justice, c\u2019est l\u00e0 un fait que l\u2019exp\u00e9rience d\u00e9montre chaque jour, la pr\u00e9vention est toujours en faveur du client d\u00e9biteur contre l\u2019agent de change cr\u00e9ancier.\u00a0\u00bb Le malheureux agent de change\u00a0! Ayez piti\u00e9\u00a0d\u2019une \u00ab\u00a0loyaut\u00e9\u00a0\u00bb si mal r\u00e9compens\u00e9e\u00a0! La Justice est inique si elle excuse l\u2019aigrefin qui circonvient un tel homme. Salz\u00e9do en inf\u00e8re \u00ab\u00a0l\u2019insuffisance\u00a0\u00bb de la Jurisprudence, insuffisance confirm\u00e9e, du reste, par les \u00ab\u00a0phases contradictoires qu\u2019elle a successivement travers\u00e9es\u00a0\u00bb. La mauvaise foi semble \u00eatre la sp\u00e9cialit\u00e9 de notre d\u00e9fenseur de la bonne foi. La science juridique est par d\u00e9finition insuffisante puisqu\u2019elle travaille un mat\u00e9riau mouvant, le r\u00e9el, pour le faire entrer dans le moule sans cesse refondu des lois humaines. Son insuffisance n\u2019est pas un vice de forme mais son principe moteur. Autrement, il faudrait \u00eatre Dieu pour pr\u00e9tendre \u00e0 l\u2019infaillibilit\u00e9 et se f\u00e9liciter d\u2019\u00e9dicter des lois intangibles. Quant aux contradictions\u2026 Il s\u2019agit plut\u00f4t d\u2019une difficult\u00e9, pour les juges, de d\u00e9terminer les intentions v\u00e9ritables des acteurs, parieurs et agents de change corrompus, comme le montrent les arr\u00eats de la Cour de Cassation dat\u00e9s du 26 ao\u00fbt 1868 et du 1er<\/sup> avril 1856 (pp. 16-17)\u00a0: \u00ab\u00a0Des march\u00e9s \u00e0 terme, en vue de b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 r\u00e9aliser sur la variation des cours des effets publics peuvent \u00eatre s\u00e9rieux et d\u00e8s lors l\u00e9gitimes\u00a0; ils n\u2019impliquent donc pas n\u00e9cessairement et par eux-m\u00eames la pr\u00e9somption l\u00e9gale ou la preuve du jeu. [\u2026] En principe, les march\u00e9s \u00e0 terme d\u2019effets publics ou de marchandises sont valables lorsqu\u2019ils sont r\u00e9els et s\u00e9rieux. La loi ne prohibe que ceux qui servent \u00e0 d\u00e9guiser des op\u00e9rations de nature \u00e0 se r\u00e9soudre n\u00e9cessairement en diff\u00e9rences par l\u2019effet de la volont\u00e9 originaire des parties, et qui constituent d\u00e8s lors des op\u00e9rations de jeu.\u00a0\u00bb Il faudrait donc \u00eatre dans le secret des tractations (\u00ab\u00a0volont\u00e9 originaire des parties\u00a0\u00bb) pour juger de leur honn\u00eatet\u00e9. Comment remonter dans le temps et entrer dans les t\u00eates\u00a0?<\/p>\n

(P. 19) Comme l\u2019article 1965 du Code Civil para\u00eet succinct, au regard de la complexit\u00e9 des m\u00e9canismes boursiers, Salz\u00e9do croit pouvoir affirmer qu\u2019il n\u2019incluait pas la sp\u00e9culation \u00e0 terme\u00a0: \u00ab\u00a0Si telle avait \u00e9t\u00e9 son id\u00e9e, il aurait indiqu\u00e9 les conditions et les formalit\u00e9s n\u00e9cessaires \u00e0 la validit\u00e9 des march\u00e9s.\u00a0\u00bb Le Code P\u00e9nal, appuy\u00e9 sur les arr\u00eats du XVIIIe<\/sup>, rem\u00e9die \u00e0 cette s\u00e9cheresse et l\u2019on peut analyser les t\u00e2tonnements de la jurisprudence non comme une volont\u00e9 de blanchir la sp\u00e9culation<\/em> \u00e0 terme mais comme une r\u00e9\u00e9valuation permanente de l\u2019utilit\u00e9 des march\u00e9s<\/em> \u00e0 terme par la mesure de la place que la sp\u00e9culation \u2013 elle toujours condamn\u00e9e \u2013 y occupe.<\/p>\n

(P. 21) Ce n\u2019est pas assez, pour notre avocat, d\u2019accuser le Code Civil de noyer le poisson. Il se saisit de l\u2019article 422 du Code P\u00e9nal, qui cible la vente \u00e0 d\u00e9couvert, pour affirmer que la loi ouvre elle-m\u00eame une br\u00e8che, comme l\u2019avait fait le d\u00e9cret de 1785. Habile mais vain, puisque l\u2019article 421 mentionne aussi bien les paris \u00e0 la baisse que les paris \u00e0 la hausse.<\/p>\n

(P. 23) La d\u00e9monstration de Salz\u00e9do a au moins ce m\u00e9rite de m\u00e9nager de temps \u00e0 autre un espace, il est vrai exigu, \u00e0 l\u2019interpr\u00e9tation contraire. Son va-et-vient permanent du march\u00e9 \u00e0 terme \u00e0 la sp\u00e9culation \u00e0 terme cr\u00e9e un brouillage parall\u00e8le \u00e0 celui qu\u2019il d\u00e9nonce dans l\u2019approche jurisprudentielle. Ce faisant, il dessert sa cause puisqu\u2019il appuie le besoin de discernement qui s\u2019exprime dans la succession des textes. Les juges inclinent \u00e0 penser, en effet, que \u00ab\u00a0ces op\u00e9rations, sous cette forme si r\u00e9guli\u00e8re d\u2019achats et de ventes \u00e0 terme, sont le plus g\u00e9n\u00e9ralement fictives et dissimulent de simples jeux de Bourse\u00a0\u00bb. L\u2019objection est puissante et risque d\u2019emporter les march\u00e9s \u00e0 terme eux-m\u00eames, et non plus seulement la sp\u00e9culation \u00e0 terme. Notre avocat se retranche alors derri\u00e8re la complexit\u00e9\u00a0: \u00ab\u00a0O\u00f9 finit la sp\u00e9culation licite\u00a0? o\u00f9 commence le jeu\u00a0? La distinction est assur\u00e9ment subtile.\u00a0\u00bb<\/p>\n

(PP. 24-25) La loi, en tant que r\u00e9solution provisoire de la jurisprudence, n\u2019est pas subtile. L\u2019injustice pointe le bout de son nez. Cette fois, Salz\u00e9do prend la d\u00e9fense du petit sp\u00e9culateur. Un riche sp\u00e9culateur de mauvaise foi sera excus\u00e9 car sa richesse est une garantie, alors qu\u2019un sp\u00e9culateur s\u00e9rieux plus modeste, mais \u00ab\u00a0dont [l]es ressources ne lui permettraient pas de prendre livraison\u00a0\u00bb, sera charg\u00e9. On go\u00fbtera assez le s\u00e9rieux<\/em> d\u2019un sp\u00e9culateur qui n\u2019est pas nanti du prix\u2026 Mais ce brusque int\u00e9r\u00eat pour les injustices dont souffre le modeste sp\u00e9culateur est de courte dur\u00e9e, car la souffrance des agents de change cr\u00e9anciers est pire encore. En effet, le d\u00e9biteur qui a perdu son pari et auquel l\u2019agent de change intente un proc\u00e8s pour recouvrer l\u2019argent qu\u2019il lui a avanc\u00e9 sur sa bonne mine oppose l\u2019exception de jeu et ment souvent sur l\u2019\u00e9tat de sa fortune, se d\u00e9clarant pauvre ou insolvable. L\u2019agent de change est un dr\u00f4le d\u2019interm\u00e9diaire, si l\u2019on en croit Salz\u00e9do, car il lui est difficile, vu le nombre de contrats qui lui passent entre les mains, de bien conna\u00eetre les contractants et d\u2019en deviner les intentions v\u00e9ritables. (P. 26) M\u00eame des reports successifs ne renseignent pas avec certitude sur la nature des op\u00e9rations. Ces reports peuvent \u00eatre le fait du \u00ab\u00a0sp\u00e9culateur\u00a0\u00bb, pardon, du \u00ab\u00a0capitaliste le plus s\u00e9rieux\u00a0\u00bb. (Admirons au passage la nouvelle promotion du sp\u00e9culateur.) En r\u00e9sum\u00e9, \u00e0 quoi, \u00e0 qui se fier\u00a0? Question subsidiaire, que l\u2019avocat se garde bien de poser\u00a0: \u00e0 quoi peut bien servir l\u2019agent de change, s\u2019il ne peut \u00e9viter d\u2019\u00eatre une dupe\u00a0?<\/p>\n

Salz\u00e9do refuse d\u2019envisager que tous les acteurs, contr\u00f4leurs et interm\u00e9diaires y compris, soient impliqu\u00e9s dans la tricherie, une tricherie non pas marginale ou occasionnelle, mais institu\u00e9e. Cela reviendrait \u00e0 admettre que loi ou pas, il y aura toujours des tricheurs tant qu\u2019il existera un temple d\u00e9di\u00e9 au Veau d\u2019Or. Au lieu de cela, il nous d\u00e9taille la mani\u00e8re dont un agent de change que son exp\u00e9rience devrait avoir instruit des strat\u00e9gies frauduleuses se fait abuser\u00a0: (P. 29) \u00ab\u00a0\u00c0 l\u2019origine, [les op\u00e9rations des d\u00e9biteurs qui opposent l\u2019exception de jeu] sont presque toujours modestes\u00a0; souvent elles se liquident par des lev\u00e9es ou des livraisons de titres\u00a0: il faut bien qu\u2019ils inspirent confiance \u00e0 leur interm\u00e9diaire tout au moins sur leur solvabilit\u00e9, et par l\u2019exactitude de leurs r\u00e8glements, et par une fa\u00e7on de proc\u00e9der loyale et prudente. Puis les op\u00e9rations grandissent, les reports se multiplient, les r\u00e8glements se font attendre\u00a0; alors seulement l\u2019interm\u00e9diaire entre en m\u00e9fiance, demande vainement des couvertures, et, s\u2019apercevant trop tard qu\u2019il avait affaire \u00e0 un joueur de mauvaise foi, liquide sa position et se trouve r\u00e9duit \u00e0 intenter une action \u00e0 laquelle on opposera l\u2019article 1965 du Code Civil.\u00a0\u00bb Si cette strat\u00e9gie est r\u00e9currente (\u00ab\u00a0presque toujours\u00a0\u00bb), comment se fait-il qu\u2019elle ne soit pas facilement d\u00e9jou\u00e9e\u00a0?<\/p>\n

(P. 30) Derri\u00e8re l\u2019agent de change, nous apprend Salz\u00e9do, il y a le banquier. Nous tenons l\u00e0 le commanditaire occulte de sa plaidoirie en faveur de la lib\u00e9ration de la sp\u00e9culation. Il para\u00eetrait que l\u2019agent de change et le banquier ont \u00ab\u00a0int\u00e9r\u00eat\u00a0\u00bb \u00e0 \u00eatre de bonne foi. On conviendra que la bonne foi d\u2019un agent de change est pr\u00e9sumable. S\u2019agissant du banquier, on ne poussera pas l\u2019ing\u00e9nuit\u00e9 jusque-l\u00e0. Si une ru\u00e9e sur les march\u00e9s \u00e0 terme a \u00e9t\u00e9 constat\u00e9e \u00e0 la fin du XVIIIe<\/sup> si\u00e8cle, c\u2019est bien parce qu\u2019on y engrangeait de formidables profits. Des profits pareils ne pouvaient provenir que de la sp\u00e9culation. L\u2019honn\u00eatet\u00e9 ne paie pas, c\u2019est bien connu. La mauvaise foi, en revanche, quand on gagne son pari, est lucrative. Mais si l\u2019\u00c9tat se porte garant, quand on le perd, c\u2019est aussi lucratif. Pour le grand joueur qui sp\u00e9cule par l\u2019entremise du petit, avec la complicit\u00e9 de l\u2019agent de change, la possibilit\u00e9 de se refaire d\u2019une perte gr\u00e2ce \u00e0 une d\u00e9cision de justice n\u2019est pas un moindre d\u00e9dommagement pour le risque encouru. C\u2019est m\u00eame le genre de d\u00e9dommagement qui abolit le risque.<\/p>\n

(PP. 32-33) Tant que l\u2019exception de jeu n\u2019aura pas \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9e, nous dit Salz\u00e9do, le cr\u00e9ancier, \u00e0 la Bourse, sera \u00ab\u00a0\u00e0 la merci de son d\u00e9biteur\u00a0\u00bb. Traduisons\u00a0: \u00ab\u00a0perdra de l\u2019argent, ne pourra pas sp\u00e9culer en toute qui\u00e9tude, verra ses profits constamment rogn\u00e9s, ne doublera pas sa fortune tous les trois mois\u00a0\u00bb. Bien s\u00fbr, le d\u00e9biteur en question, en cas de pari r\u00e9ussi, peut s\u2019enrichir rapidement, lui, puisque ses pertes pass\u00e9es et \u00e0 venir sont annul\u00e9es par l\u2019exception de jeu, du moins jusqu\u2019au jour o\u00f9, devenu millionnaire, il sera tent\u00e9 de pr\u00eater \u00e0 son tour de l\u2019argent \u00e0 d\u2019autres sp\u00e9culateurs. En v\u00e9rit\u00e9, aussi bien pour le pass\u00e9 que pour l\u2019avenir, la loi ne saurait \u00eatre tenue pour complice du d\u00e9biteur malhonn\u00eate. Celui-ci n\u2019a pu tricher et ne pourra tricher encore que parce que l\u2019agent de change, soit par incomp\u00e9tence, soit par complaisance, ne fait pas son travail. La sp\u00e9culation, sur les march\u00e9s \u00e0 terme, est un jeu \u00e0 somme nulle. Le bonheur de l\u2019un fait le malheur de l\u2019autre. C\u2019est un jeu qui, si l\u2019on y m\u00eale la collectivit\u00e9, fera toujours son malheur.<\/p>\n

(PP. 34-35) En attendant la proclamation d\u2019une nouvelle loi qui autorise la sp\u00e9culation loyale (cela existe\u00a0?), notre avocat propose une formule interm\u00e9diaire\u00a0: \u00ab\u00a0Les march\u00e9s \u00e0 terme sont valables, \u00e0 moins qu\u2019ils ne soient fictifs et ne dissimulent des op\u00e9rations de jeu. Ils sont r\u00e9put\u00e9s tels lorsque, n\u2019ayant donn\u00e9 lieu \u00e0 aucune lev\u00e9e ou livraison de titres, ils ne pouvaient se solder autrement que par le paiement de diff\u00e9rences. Pour appr\u00e9cier leur caract\u00e8re, le juge doit consid\u00e9rer surtout si l\u2019importance des op\u00e9rations est proportionn\u00e9e \u00e0 la fortune du client. Cet examen est facile \u00e0 faire, en prenant d\u2019une part les ressources du client, d\u2019autre part en faisant le compte, \u00e0 chaque liquidation, des sommes n\u00e9cessaires pour prendre la livraison des titres report\u00e9s. \u2013 Cette comparaison donnera, le plus souvent, des r\u00e9sultats exacts. En tout cas, c\u2019est au client qui oppose l\u2019exception \u00e0 faire la preuve du jeu, qui ne se pr\u00e9sume pas. C\u2019est \u00e0 lui aussi qu\u2019il appartient de prouver que l\u2019interm\u00e9diaire connaissait son intention de jouer. \u00c0 d\u00e9faut de cette double preuve, l\u2019exception de jeu doit \u00eatre invariablement repouss\u00e9e.\u00a0\u00bb Comme je ne veux pas \u00eatre le seul \u00e0 \u00ab\u00a0fatiguer\u00a0\u00bb le texte, comme disent les ex\u00e9g\u00e8tes, je vous laisse p\u00eacher, \u00e0 la lueur de ce qui pr\u00e9c\u00e8de, les anomalies qui se dissimulent (mal) dans l\u2019\u00e9nonc\u00e9 bien frapp\u00e9 de Ma\u00eetre Salz\u00e9do. Pour ma part, je remarque ceci\u00a0: en posant d\u00e8s le d\u00e9part que les march\u00e9s \u00e0 terme sont valables, il minimise d\u2019office la place qu\u2019y occupe la sp\u00e9culation\u00a0; il n\u00e9glige le fait qu\u2019un cr\u00e9ancier qui a pr\u00eat\u00e9 de l\u2019argent \u00e0 un sp\u00e9culateur peut avoir eu l\u2019intention de sp\u00e9culer \u00e0 travers lui\u00a0; en r\u00e9clamant du client qu\u2019il apporte une double preuve du jeu, il feint d\u2019ignorer que le jeu, \u00e0 la Bourse, est la norme et la protection des producteurs, une pr\u00e9occupation marginale. Le fait de ramener tout au petit sp\u00e9culateur malhonn\u00eate, comme d\u2019autres ram\u00e8nent tout au trader fou, n\u2019a qu\u2019un objectif\u00a0: d\u00e9router les limiers de la justice qui enqu\u00eatent, en d\u00e9pit de sa complexit\u00e9, sur un syst\u00e8me financier corrompu [9]<\/a> \u00e0 tous les \u00e9tages<\/em>.<\/p>\n

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[1]<\/a> Je ne sais pas comment qualifier le projet de l\u2019ing\u00e9nieur brasseur de vent Bas Lansdorp, qui compte financer, \u00e0 une \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e, un aller simple sur Mars en transformant l\u2019aventure scientifique en exp\u00e9rience voyeuriste mondiale, dans la veine du Truman Show. L\u2019ambition de Bas est tellement haute qu\u2019elle a re\u00e7u le soutien du prix Nobel de physique 1999 Gerard\u2019t Hooft, lequel, durant la lev\u00e9e de fonds, se d\u00e9couvrira, gageons-le, de fusionnelles affinit\u00e9s avec Paul R\u00f6mer, l\u2019un des cr\u00e9ateurs de l\u2019\u00e9mission de t\u00e9l\u00e9r\u00e9alit\u00e9 Big Brother,<\/em> autre soutien de Bas.<\/p>\n<\/div>\n

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[2]<\/a> Non sans rat\u00e9s toutefois, la faute, entre autres calamit\u00e9s, \u00e0 l\u2019\u00e9puisement des sols, aux fluctuations des prix mondiaux et \u00e0 un jeu concurrentiel fauss\u00e9 par les subventions.<\/p>\n<\/div>\n

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[3]<\/a> Effets publics = titres cot\u00e9s \u00e0 la bourse. Ce que l\u2019on entend par trafic,<\/em> c\u2019est un jeu sur la hausse ou la baisse, ou toute man\u0153uvre pour faire hausser ou baisser le prix. D\u2019Aguesseau, dans son M\u00e9moire sur le commerce des actions de la Compagnie des Indes,<\/em> d\u00e9finit ce trafic comme un \u00ab\u00a0commerce de papier qui ne consiste que dans l\u2019industrie et dans le savoir-faire de celui qui l\u2019exerce, par le moyen duquel il trouve le secret de faire tellement baisser ou hausser le prix du papier, qu\u2019il puisse acheter \u00e0 bon march\u00e9 et revendre cher\u00a0\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n

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[4]<\/a> March\u00e9s au taux du moment pr\u00e9sent.<\/p>\n<\/div>\n

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[5]<\/a> L\u2019histoire n\u2019a pas l\u2019apanage de l\u2019ironie. La jurisprudence s\u2019amuse aussi parfois. L\u2019actuel article 421-1 (Partie l\u00e9gislative, Livre IV, Titre II, 1er<\/sup> chapitre) \u00e9num\u00e8re les actes consid\u00e9r\u00e9s comme terroristes. Il n\u2019y manque que la sp\u00e9culation, en somme, mais son fant\u00f4me r\u00f4de dans le num\u00e9ro de l\u2019article.<\/p>\n<\/div>\n

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[6]<\/a> Livrer,<\/em> \u00e0 la Bourse, c\u2019est remettre les titres et valeurs.<\/p>\n<\/div>\n

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[7]<\/a> Une preuve a posteriori<\/em> pourrait \u00eatre le r\u00f4le qu\u2019a jou\u00e9 la sp\u00e9culation \u00e0 terme dans le d\u00e9gagement de nouveaux fonds pour la poursuite d\u2019une colonisation devenue insoutenable pour le seul budget de l\u2019\u00c9tat. Cela dit, au regard des suites de l\u2019entreprise, il est douteux que l\u2019\u00c9tat ait gagn\u00e9 au change.<\/p>\n<\/div>\n

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[8]<\/a> Pris ici dans le sens de \u00ab\u00a0continuation d\u2019une op\u00e9ration \u00e0 terme\u00a0\u00bb au-del\u00e0 de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance fix\u00e9e, en vue de r\u00e9aliser un profit plus important ou de masquer une position fictive.<\/p>\n<\/div>\n

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[9]<\/a> La corruption est une mani\u00e8re de rouille morale. C\u2019est \u00e0 la fois le mal supr\u00eame et le rem\u00e8de supr\u00eame en \u00e9conomie car, lorsqu\u2019elle atteint les structures porteuses, instaurant un r\u00e9gime parano\u00efaque de d\u00e9fiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, l\u2019ensemble menace ruine. Le pr\u00e9dateur, dans une telle p\u00e9taudi\u00e8re, est moins soucieux de se trouver de nouvelles proies que d\u2019\u00e9viter d\u2019en devenir une \u00e0 son tour.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Dans mon dernier billet<\/a>, je m\u2019interrogeais sur la sorte de sagesse pratique qu\u2019il nous faudrait pour d\u00e9jouer les pi\u00e8ges d\u2019une \u00e9thique a minima<\/em> qui s\u2019\u00e9pargne la fatigue de parcourir le nuancier des faits. Je baptisai cette sagesse pratique du nom d\u2019\u00e9conomie du discernement<\/em> \u2013 formulation plus op\u00e9ratoire, \u00e0 mon sens, que […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[19,307,1986,18],"tags":[240,956,63,42],"class_list":["post-40951","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-constitution-pour-leconomie","category-finance","category-la-finance-au-service-de-la-communaute","category-monde-financier","tag-interdiction-des-paris-sur-les-fluctuations-de-prix","tag-lexception-de-jeu","tag-marches-a-terme","tag-speculation"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40951","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40951"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40951\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45995,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40951\/revisions\/45995"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40951"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40951"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40951"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}