{"id":41091,"date":"2012-09-03T18:30:34","date_gmt":"2012-09-03T16:30:34","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=41091"},"modified":"2013-01-02T00:35:13","modified_gmt":"2013-01-01T23:35:13","slug":"lactualite-de-la-crise-complaisances-bancaires-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/09\/03\/lactualite-de-la-crise-complaisances-bancaires-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : COMPLAISANCES BANCAIRES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les volets du nouveau processus d\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne se suivent et ne se ressemblent pas. Tandis qu\u2019Angela Merkel manifeste \u00e0 nouveau son intention d\u2019obtenir un durcissement des r\u00e8gles budg\u00e9taires communes et l\u2019intervention punitive de la Cour europ\u00e9enne de justice, le projet d\u2019union bancaire de la Commission europ\u00e9enne est en voie d\u2019assouplissement sous la pression du m\u00eame gouvernement allemand. Celui-ci voit dans le projet de large p\u00e9rim\u00e8tre de surveillance des banques confi\u00e9 \u00e0 la BCE comme une atteinte \u00e0 son mod\u00e8le \u00e9conomique et ne veut pas qu\u2019il englobe ses banques r\u00e9gionales, ses mutuelles et ses caisses d\u2019\u00e9pargne, qui financent son tissu industriel de PME et dont on ne sait trop de quoi leur bilan est fait. On s\u2019oriente donc vers un dispositif de type passoire qui a d\u00e9j\u00e0 fait ses preuves lorsqu\u2019a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e l\u2019Autorit\u00e9 bancaire europ\u00e9enne (EBA). Celle-ci repose sur une savante articulation entre l\u2019\u00e9chelon national et europ\u00e9en de la r\u00e9gulation des banques et peut se pr\u00e9valoir de stress-tests particuli\u00e8rement peu probants. <\/p>\n

In\u00e9vitablement, on en revient \u00e0 l\u2019\u00e9ternel d\u00e9bat sur \u00ab\u00a0qu\u2019est-ce une banque syst\u00e9mique<\/i>\u00a0? \u00bb, et Michel Barnier, le commissaire europ\u00e9en, a beau jeu de faire remarquer que celles par qui le malheur est d\u00e9j\u00e0 arriv\u00e9 n\u2019auraient pas figur\u00e9 sur la liste des 25 \u00e9tablissements consid\u00e9r\u00e9s comme tels, sur lesquels la surveillance devrait se concentrer selon Wolfgang Sch\u00e4uble, le ministre allemand des finances. Ce dernier pr\u00e9conise que la BCE \u00ab\u00a0pourra d\u00e9l\u00e9guer des missions\u00a0\u00bb aux organismes nationaux de supervision et ouvre une porte que la commission pourra difficilement refermer. <\/p>\n

Plus important encore est ce qui se joue dans le cadre des n\u00e9gociations qui se poursuivent \u00e0 propos des r\u00e8gles du Comit\u00e9 de B\u00e2le, qui ont vocation \u00e0 \u00eatre respect\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale (aux \u00c9tats-Unis, la p\u00e9riode de consultation avec les banques a \u00e9t\u00e9 rallong\u00e9e par la Fed). Les discussions s\u2019\u00e9ternisent sur les normes de liquidit\u00e9 des actifs dont les banques doivent disposer pour se financer durant trente jours en les vendant lorsqu\u2019elles sont coup\u00e9es du march\u00e9. La nouvelle r\u00e9glementation doit prendre effet en 2015. <\/p>\n

La tentation est grande d\u2019allonger la liste des actifs \u00e9ligibles, la Banque de France et la BCE allant jusqu\u2019\u00e0 proposer de la calquer sur celle qui est \u00e9tablie par la BCE pour le collat\u00e9ral qu\u2019elle accepte en garantie de ses pr\u00eats. On sait la banque centrale d\u00e9sormais tr\u00e8s accueillante et peu regardante sur la qualit\u00e9 de ces actifs. D\u2019autres propositions fleurissent, notamment d\u2019inclure dans cette liste des Asset-Backed Securitie<\/em>s (ABS), ces obligations de mauvaise m\u00e9moire qui r\u00e9sultent de la titrisation de portefeuilles de cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires, ou de tout autre actif parfois des plus surprenants, comme du leasing d’avions ou des pr\u00eats pour achat de camping cars. <\/p>\n

Pour appr\u00e9cier la dimension du probl\u00e8me, les plus grandes banques mondiales auraient eu besoin de 1.760 milliards de dollars d\u2019actifs \u00e9ligibles suppl\u00e9mentaires l\u2019an pass\u00e9, en application des normes actuellement en discussion, selon les experts du Comit\u00e9 de B\u00e2le. Les banques ayant adopt\u00e9 le mod\u00e8le de\u00a0banque universelle forment le gros contingent, ce qui explique la position en pointe de la Banque de France. Une remarque en passant : si l\u2019on veut conna\u00eetre les points faibles des banques, pas besoin d\u2019analyse approfondie : il suffit d\u2019identifier les assouplissements r\u00e9glementaires qu\u2019elles cherchent \u00e0 obtenir.<\/p>\n

Mais le d\u00e9bat est en train de rebondir sur un autre terrain plus global. La r\u00e9union des banquiers centraux \u00e0 Jackson Hole a \u00e9t\u00e9 l\u2019occasion d\u2019une communication d\u2019Andy Haldane, le directeur de la Banque d\u2019Angleterre en charge de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, \u00e0 propos de la n\u00e9cessit\u00e9 de revoir B\u00e2le III. La description de cette r\u00e9glementation comporte 616 pages, tandis que celle de B\u00e2le II n\u2019en repr\u00e9sentait que 80, une inflation qui rappelle les 848 pages de la loi de r\u00e9gulation Dodd-Frank am\u00e9ricaine. La faute en est \u00e0 l\u2019extr\u00eame complication des produits financiers qui rejaillit sur celle de leur r\u00e9gulation. Mais le doute s\u2019en est d\u2019autant plus install\u00e9 sur les capacit\u00e9s des banques, utilisant leurs propres mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation du risque, \u00e0 \u00e9valuer celui-ci. <\/p>\n

Andy Haldane propose en cons\u00e9quence de tirer un trait sur toute cette complication, qui selon lui ne m\u00e8ne nul part, et de remplacer cette \u00e9valuation du risque reposant sur des milliers de param\u00e8tres par un dispositif simplifi\u00e9 et normalis\u00e9, le \u00ab\u00a0leverage ratio\u00a0\u00bb des banques (rapport entre leurs fonds propres et leurs actifs non pond\u00e9r\u00e9s en fonction du risque) et de le r\u00e9duire.<\/p>\n

La gigantesque gamelle prise au printemps dernier par J.P. Morgan Chase a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 la prise de conscience que le calcul de la sacro-sainte Value at Risk<\/em> (VaR), qui permet de mesurer le risque de march\u00e9, n\u2019est pas infaillible (dans ce cas pr\u00e9cis, c\u2019\u00e9tait le monde \u00e0 l\u2019envers : une strat\u00e9gie destin\u00e9e \u00e0 se couvrir du risque avait aboutit \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer de gigantesques pertes !). Il en d\u00e9coule que les mod\u00e8les de calcul du risque adopt\u00e9s par les banques ne le sont pas davantage et qu\u2019il est n\u00e9cessaire d\u2019en venir \u00e0 une approche \u00ab\u00a0standardis\u00e9e\u00a0\u00bb (lisez : sur laquelle elles n\u2019ont pas la main). <\/p>\n

Cette approche a suscit\u00e9 une lev\u00e9e de boucliers du c\u00f4t\u00e9 des banques, car elle aboutirait une nouvelle fois \u00e0 augmenter consid\u00e9rablement leurs besoins de renforcement des fonds propres – tout particuli\u00e8rement en Europe – au moment o\u00f9 elles rencontrent des difficult\u00e9s \u00e0 lever des capitaux aupr\u00e8s d\u2019investisseurs constatant la baisse de leurs rendements. L\u2019usine \u00e0 gaz de B\u00e2le III, r\u00e9form\u00e9e autant qu\u2019il sera possible, est donc consid\u00e9r\u00e9e comme un moindre mal. <\/p>\n

Ces complaisances envers le syst\u00e8me bancaire sont aussi d\u00e9risoires que l’intransigeance dont il est fait preuve envers l’endettement public. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Les volets du nouveau processus d\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne se suivent et ne se ressemblent pas. Tandis qu\u2019Angela Merkel manifeste \u00e0 nouveau son intention d\u2019obtenir un durcissement des r\u00e8gles budg\u00e9taires communes et l\u2019intervention punitive de la Cour europ\u00e9enne de justice, le projet d\u2019union bancaire de la Commission europ\u00e9enne est en voie d\u2019assouplissement sous la pression […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[674,83,818],"class_list":["post-41091","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","tag-bale-iii","tag-banques-commerciales","tag-jackson-hole"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41091","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41091"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41091\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45982,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41091\/revisions\/45982"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41091"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41091"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41091"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}