{"id":41183,"date":"2012-09-05T22:33:56","date_gmt":"2012-09-05T20:33:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=41183"},"modified":"2013-01-02T00:33:38","modified_gmt":"2013-01-01T23:33:38","slug":"la-finance-du-sauve-qui-peut-par-pierre-sarton-du-jonchay","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/09\/05\/la-finance-du-sauve-qui-peut-par-pierre-sarton-du-jonchay\/","title":{"rendered":"LA FINANCE DU SAUVE QUI PEUT<\/b>, par Pierre Sarton du Jonchay"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Selon un rapport pour le moment non officiel du US Government Accountability Office<\/a>, la cour des comptes des \u00c9tats-Unis d\u00e9pendante du Congr\u00e8s, le r\u00e9capitulatif des liquidit\u00e9s pr\u00eat\u00e9es au syst\u00e8me bancaire mondial par la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale atteint des montants gigantesques. La disparition du cr\u00e9dit interbancaire international depuis la crise des subprimes obligerait la Fed \u00e0 accorder des d\u00e9couverts illimit\u00e9s aux grandes banques internationales pour les maintenir \u00e0 flot malgr\u00e9 des pertes latentes tr\u00e8s sup\u00e9rieures \u00e0 leurs fonds propres officiels.<\/p>\n

Les sommes en jeu seraient de l\u2019ordre d\u2019une ann\u00e9e de PIB des \u00c9tats-Unis, c\u2019est \u00e0 dire un cinqui\u00e8me du PIB mondial. Il est techniquement impossible d\u2019\u00e9tablir des comptes exacts entre les banques et la Fed du fait de la qualification juridiquement impr\u00e9cise des engagements effectivement n\u00e9goci\u00e9s. Selon les hypoth\u00e8ses pr\u00e9alables \u00e0 toute comptabilit\u00e9, l\u2019\u00e9valuation de la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique appr\u00e9ci\u00e9e dans les bilans bancaires permet d\u2019afficher n\u2019importe quel montant de capitaux propres. Vu la physionomie de l\u2019\u00e9conomie mondiale en 2012, il est tout \u00e0 fait probable que l\u2019actif net consolid\u00e9 du syst\u00e8me bancaire mondial soit lourdement n\u00e9gatif. Une fraction de la dette mondiale est comptabilis\u00e9e \u00e0 sa valeur nominale sans qu\u2019il n\u2019y ait le moindre actif r\u00e9el en contrepartie.<\/p>\n

Le syst\u00e8me bancaire mondial est en fait \u00e0 d\u00e9couvert face aux banques centrales. Pour faire face \u00e0 l’ass\u00e8chement total de la liquidit\u00e9 sur le march\u00e9 interbancaire en dollar apr\u00e8s la faillite de Lehman, la Fed a suspendu ses r\u00e8gles habituelles de collat\u00e9ralisation des allocations de monnaie. Pour faire face \u00e0 l\u2019urgence, les banques ont donc emprunt\u00e9 \u00e0 la Fed sans contractualisation pr\u00e9cise des engagements et sans avoir \u00e0 d\u00e9poser des actifs r\u00e9els de prix nominal au moins correspondant. Les d\u00e9couverts d’urgence ont \u00e9t\u00e9 rembours\u00e9s par la suite gr\u00e2ce \u00e0 un abaissement de la qualit\u00e9 et de la s\u00fbret\u00e9 des collat\u00e9raux admis en contrepartie des cr\u00e9dits centraux. Il y a eu substitution des d\u00e9couverts par des cr\u00e9dits formellement plus conformes mais en fait de moindre solvabilit\u00e9 r\u00e9elle qu\u2019avant la crise.<\/p>\n

Le cours forc\u00e9 des monnaies convertibles en dollar par des changes flottants et l\u2019ind\u00e9pendance des banques centrales, place le syst\u00e8me bancaire mondial au-dessus de toute loi et de toute responsabilit\u00e9 objective. Les deux quantitative easing<\/em> de la Fed ont servi \u00e0 faire gonfler les allocations de liquidit\u00e9 au syst\u00e8me bancaire en dollar sans avoir \u00e0 justifier d’une contrepartie plausible dans l’\u00e9conomie r\u00e9elle. La BCE a op\u00e9r\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re au premier semestre 2012 en d\u00e9bloquant plus de 1000 milliards de liquidit\u00e9 en euro sans v\u00e9ritable adossement \u00e0 des investissements r\u00e9els.<\/p>\n

Le r\u00e9sultat du renflouement des banques par de la monnaie centrale l\u00e9gale est la monstruosit\u00e9 des bilans des banques centrales par rapport \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle. Les banques centrales sont des bad banks<\/em> gorg\u00e9es d’actifs pourris. Le prix r\u00e9el de ces actifs est infime par rapport au prix nominal des cr\u00e9dits centraux allou\u00e9s. Le blocage actuel de la zone euro vient du fait que les Allemands refusent de gonfler davantage le bilan de la Bundesbank avec des cr\u00e9dits ne reposant pas sur une croissance \u00e9conomique r\u00e9elle.<\/p>\n

Les Allemands sont largement favorables \u00e0 forcer le syst\u00e8me financier \u00e0 se d\u00e9clarer en faillite pour que les non-Allemands assument leurs pertes en euro avant que tous les actifs financiers pourris n’aient \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9s \u00e0 la BCE et \u00e0 la Bundesbank qui sont cr\u00e9anci\u00e8res nettes des banques priv\u00e9es en faillite. Les Allemands se voient meilleurs que les autres et pensent survivre mieux que les autres dans un monde en ruine. Les Anglo-saxons ayant pratiqu\u00e9 le quantitative easing<\/em> sans retenue cherchent au contraire \u00e0 plomber au maximum les bilans de la BCE et de la Bundesbank pour ne pas se trouver en position d’inf\u00e9riorit\u00e9 au moment de la liquidation g\u00e9n\u00e9rale qui arrive.<\/p>\n

En fait, tout le monde a fait ses comptes et conna\u00eet la d\u00e9connexion radicale de l’\u00e9conomie financi\u00e8re par rapport \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle. Le but du jeu financier actuel entre les \u00c9tats et les banques est d’acqu\u00e9rir le contr\u00f4le physique d’un maximum de ressources r\u00e9elles afin de les saisir au moment de la cessation de paiement g\u00e9n\u00e9rale que sera le r\u00e9tablissement des fronti\u00e8res financi\u00e8res apr\u00e8s la faillite internationale des banques et monnaies de r\u00e9serve.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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