{"id":41681,"date":"2012-09-21T10:34:11","date_gmt":"2012-09-21T08:34:11","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=41681"},"modified":"2013-01-02T00:29:23","modified_gmt":"2013-01-01T23:29:23","slug":"lactualite-de-la-crise-on-ne-reveille-pas-une-regulation-financiere-qui-dort-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/09\/21\/lactualite-de-la-crise-on-ne-reveille-pas-une-regulation-financiere-qui-dort-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : ON NE R\u00c9VEILLE PAS UNE R\u00c9GULATION FINANCI\u00c8RE QUI DORT !<\/b> par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n

Bien sagement et surtout sans faire de vagues, la r\u00e9gulation financi\u00e8re poursuit son petit bonhomme de chemin. En Europe, on attend de conna\u00eetre les propositions promises pour l\u2019automne du groupe de travail pr\u00e9sid\u00e9 par Erkki Liikanen, le gouverneur de la Banque de Finlande, \u00e0 propos de la s\u00e9paration des activit\u00e9s des banques. Elles \u00e9quivaudront \u00e0 la r\u00e9glementation Volcker aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 la r\u00e9forme Vickers en Grande-Bretagne. Et, pour faire bref, la premi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 musel\u00e9e et la seconde report\u00e9e… L\u2019affaire n\u2019est donc pas bien engag\u00e9e. <\/p>\n

Fr\u00e9d\u00e9ric Oud\u00e9a, le Pdg de la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, a pris les devants et salu\u00e9 l\u2019approche \u00ab\u00a0r\u00e9aliste et pragmatique\u00a0\u00bb du gouvernement fran\u00e7ais sur l\u2019une des promesses de campagne de Fran\u00e7ois Hollande : \u00ab\u00a0il ne s\u2019agit pas de s\u00e9parer la banque de d\u00e9tail de la banque d\u2019investissement\u00a0\u00bb, selon lui, mais de \u00ab\u00a0s\u2019assurer que les ressources aillent bien au financement de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle\u00a0\u00bb a-t-il pos\u00e9 d\u2019embl\u00e9e, car \u00ab\u00a0le mod\u00e8le de banque universelle est le plus appropri\u00e9 pour accompagner la transition actuelle\u00a0\u00bb. Le d\u00e9cor est plant\u00e9, les banques fran\u00e7aises jouent la carte de la moindre peine et vont faire valoir qu\u2019il ne faut pas cr\u00e9er de d\u00e9savantage comp\u00e9titif, elles qui raffolent comme leurs cons\u0153urs des disparit\u00e9s fiscales. <\/p>\n

Aux \u00c9tats-Unis, le d\u00e9bat sur le second grand volet de la r\u00e9gulation des activit\u00e9s bancaires, la r\u00e9glementation B\u00e2le III qui concerne le renforcement des fonds propres et de la liquidit\u00e9, est en train de rebondir. Il a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9 lors de la r\u00e9union annuelle des banques centrales de Jackson Hole par Andy Hadane, le directeur de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re pour la Banque d\u2019Angleterre. Tom Hoenig, directeur du FDIC – l\u2019organisme financ\u00e9 par les banques qui assure les d\u00e9p\u00f4ts bancaires aux \u00c9tats-Unis – et ancien pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, vient \u00e0 son tour de r\u00e9clamer que ces r\u00e8gles soient reconsid\u00e9r\u00e9es et que les ratios fonds propres\/engagements soient consid\u00e9rablement accrus, pour ne pas avoir \u00e0 tenir compte de calculs de risque trompeurs reposant sur des mod\u00e8les douteux. Pour les \u00e9tablir, il propose une autre analyse comptable qui \u00e9vite de les utiliser. <\/p>\n

Cette constatation est la suite logique du gros p\u00e9pin rencontr\u00e9 par JPMorgan Chase, qui avait fait de la mesure du risque son excellence, ce qui ne l\u2019a pas emp\u00each\u00e9 de se planter magistralement. Les derni\u00e8res d\u00e9cisions de la Fed ont donn\u00e9 argument \u00e0 Tom Hoenig, car selon lui, la prolongation de la politique de taux z\u00e9ro de la banque centrale incite les banques \u00e0 prendre des risques accrus sur les march\u00e9s financiers, n\u00e9cessitant de renforcer les mesures pr\u00e9ventives efficaces. \u00c0 ce titre, il demande \u00e9galement que la s\u00e9paration des activit\u00e9s de d\u00e9p\u00f4t et de sp\u00e9culation financi\u00e8re des banques entre en vigueur comme la loi adopt\u00e9e le pr\u00e9voit, afin de prot\u00e9ger les contribuables et qu\u2019ils ne soient pas \u00e0 nouveau appel\u00e9s \u00e0 financer le renflouement d\u2019\u00e9tablissements bancaires via le budget de l\u2019\u00c9tat. <\/p>\n

Mais ces contestations tardives de B\u00e2le III sont \u00e0 double tranchant. Sous couvert de rendre la r\u00e9glementation plus transparente et de pr\u00e9coniser des ratios d\u2019engagement par rapport aux capitaux propres sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de B\u00e2le III, afin de supprimer toute r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 une pond\u00e9ration de la valeur des actifs, c\u2019est la peine des banques qui pourrait se trouver soulag\u00e9e par la m\u00eame occasion. Apr\u00e8s tout, les \u00c9tats-Unis ont toujours tra\u00een\u00e9 des pieds pour appliquer les r\u00e9glementations du Comit\u00e9 de B\u00e2le, et les consultations avec les banques que la Fed a engag\u00e9es \u00e0 ce propos, avant de les prolonger, pourraient servir de pr\u00e9texte pour en fin de compte les assouplir en pr\u00e9tendant les renforcer\u2026<\/p>\n

Les bilans des banques sont par principe insondables, c\u2019est d\u2019ailleurs le seul principe que l\u2019on peut leur accorder de respecter sans risquer de se tromper. La banque de l\u2019ombre (shadow banking<\/i>), qui n\u2019est rien d\u2019autre que leur face cach\u00e9e, reste inviol\u00e9e. Et la recherche d\u2019une nouvelle martingale permettant de les pr\u00e9munir des effets de leurs prises de risques est dans ces conditions chose vaine. Tout comme les tentatives de s\u00e9paration de leurs activit\u00e9s. Il faudrait attaquer au c\u0153ur de l\u2019activit\u00e9 financi\u00e8re et interdire les paris sur les fluctuations des prix. On en est d\u00e9cid\u00e9ment encore tr\u00e8s loin. <\/p>\n

La r\u00e9gulation financi\u00e8re en cours ne fait qu\u2019effleurer le sujet et les banques ont beau jeu pour contourner ces dispositions r\u00e9glementaires, un art dans lequel elles excellent. Le terrain leur est laiss\u00e9 libre, les gouvernements \u00e9tant aux prises avec leur d\u00e9sendettement. N\u2019y parvenant pas, ils sont conduits \u00e0 fonder leurs espoirs dans l\u2019intervention des banques centrales. Une nouvelle mission est implicitement confi\u00e9e \u00e0 ces derni\u00e8res, afin qu\u2019elles contribuent \u00e0 un d\u00e9sendettement d\u00e9cid\u00e9ment trop probl\u00e9matique : jouer le r\u00f4le de bad bank<\/i> que le syst\u00e8me n\u2019est pas en mesure d\u2019assumer – car il faut bien constater les pertes \u00e0 un moment ou \u00e0 un autre – et abandonner, dans le contexte r\u00e9cessif et d\u00e9flationniste actuel, leur lutte intransigeante contre l\u2019inflation. Les temps changent, mais c\u2019est leur demander beaucoup, car comme leurs responsables n\u2019arr\u00eatent pas de le dire, les banques centrales ne peuvent pas tout faire et n\u2019ont que des talents limit\u00e9s en mati\u00e8re de prestidigitation. <\/p>\n

Le partage des t\u00e2ches qui s\u2019esquisse est-il viable ? Rien ne permet de l\u2019affirmer, surtout pas en Europe o\u00f9 tout le contraire est chaque jour d\u00e9montr\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n

Bien sagement et surtout sans faire de vagues, la r\u00e9gulation financi\u00e8re poursuit son petit bonhomme de chemin. En Europe, on attend de conna\u00eetre les propositions promises pour l\u2019automne du groupe de travail pr\u00e9sid\u00e9 par Erkki Liikanen, le gouverneur de la Banque de Finlande, \u00e0 propos de la s\u00e9paration des activit\u00e9s des banques. Elles […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[307],"tags":[2102,674,2103,2101,1173],"class_list":["post-41681","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finance","tag-bad-bank","tag-bale-iii","tag-mesure-du-risque","tag-regulation-financiere","tag-shadow-banking"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41681","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41681"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41681\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45909,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41681\/revisions\/45909"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41681"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41681"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41681"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}