{"id":41778,"date":"2012-09-25T08:55:41","date_gmt":"2012-09-25T06:55:41","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=41778"},"modified":"2013-01-02T00:29:20","modified_gmt":"2013-01-01T23:29:20","slug":"lactualite-de-la-crise-une-idee-fixe-sans-espoir-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/09\/25\/lactualite-de-la-crise-une-idee-fixe-sans-espoir-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : UNE ID\u00c9E FIXE SANS ESPOIR<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Angela Merkel et Fran\u00e7ois Hollande ont lors de leur rencontre de samedi, ce dernier \u00e0 son corps d\u00e9fendant, ent\u00e9rin\u00e9 le retard \u00e0 l’allumage qui se profilait : la concr\u00e9tisation de la premi\u00e8re phase de l\u2019union bancaire – la supervision des banques – qui \u00e9tait souhait\u00e9e pour la fin de l\u2019ann\u00e9e par le gouvernement fran\u00e7ais, a \u00e9t\u00e9 repouss\u00e9e \u00e0 une date ult\u00e9rieure non pr\u00e9cis\u00e9e, pour cause de d\u00e9saccord. La suite, notamment la cr\u00e9ation d’un fonds de sauvetage des banques financ\u00e9 par elles-m\u00eames (sur le papier), est encore plus probl\u00e9matique. <\/p>\n

En cons\u00e9quence, le versement de l\u2019aide directe aux banques espagnoles est toujours suspendu, et ce sont les m\u00e9gabanques espagnoles qui financent dans l’urgence les caisses d\u2019\u00e9pargne, ainsi que les r\u00e9gions, en utilisant les cr\u00e9dits de la BCE qui fait le relais en attendant que la situation se clarifie. Rien n’est toujours clair quant \u00e0 un soutien financier \u00e0 Madrid, que les Allemands voudraient diff\u00e9rer et les Fran\u00e7ais acc\u00e9l\u00e9rer. La perspective d’entrer dans la logique des plans de sauvetage<\/i> est un tel repoussoir qu’elle incite le gouvernement espagnol \u00e0 prendre par avance les mesures qui seraient exig\u00e9es en esp\u00e9rant pouvoir en rester l\u00e0. La Gr\u00e8ce joue bien le r\u00f4le exemplaire qui lui \u00e9tait assign\u00e9. <\/p>\n

Des discussions sont en cours afin de doper les capacit\u00e9s d’intervention du MES. Der Spiegel a cru pouvoir annoncer la somme de 2.000 milliards d’euros, aussit\u00f4t d\u00e9mentie par le porte-parole du gouvernement allemand. Il faut n\u00e9anmoins s’attendre, mais pour plus tard, \u00e0 l’annonce d’une somme mirobolante et \u00e0 un montage financier du type de ceux qui avaient \u00e9t\u00e9 \u00e9tudi\u00e9s pour le FESF, puis \u00e0 l’\u00e9poque recal\u00e9s. Car une chose est pr\u00e9sent\u00e9e comme certaine : la participation allemande ne d\u00e9passera pas 190 milliards d’euros, seuil au-del\u00e0 duquel un vote du Bundestag serait n\u00e9cessaire. Si les moyens et le calendrier restent \u00e0 pr\u00e9ciser, l’objectif poursuivi est toutefois clair : il s’agirait de se doter des moyens de sortir du march\u00e9 l’Espagne et l’Italie, afin d’enclencher l’intervention de la BCE avec pour mission de stabiliser le march\u00e9 obligataire. L’avenir dira le sort r\u00e9serv\u00e9 \u00e0 cette tentative. <\/p>\n

Angela Merkel va successivement rencontrer Mario Draghi et Christine Lagarde mardi et mercredi. Le FMI cultive sa diff\u00e9rence avec la strat\u00e9gie europ\u00e9enne poursuivie, Christine Lagarde pr\u00e9conisant de \u00ab\u00a0r\u00e9duire l\u2019ajustement budg\u00e9taire\u00a0\u00bb quand c\u2019est \u00ab\u00a0n\u00e9cessaire et possible\u00a0\u00bb et d\u2019appliquer \u00ab\u00a0de la mani\u00e8re la plus souple et judicieuse possible\u00a0\u00bb les modalit\u00e9s des plans de sauvetage<\/i>, car \u00ab\u00a0il y a des circonstances \u00e9conomiques qui sont telles que les objectifs ne seront pas atteints\u00a0\u00bb. Pour la Gr\u00e8ce, dit-elle, il y a \u00ab\u00a0un probl\u00e8me de financement\u00a0\u00bb, prenant le contrepied de la position du gouvernement allemand, ajoutant que \u00ab\u00a0le probl\u00e8me de la dette grecque devra \u00eatre r\u00e9gl\u00e9\u00a0\u00bb. En provenance de la presse allemande, des rumeurs font \u00e9tat d’un rapport de la Tro\u00efka<\/i> attribuant \u00e0 la r\u00e9cession une part de responsabilit\u00e9 dans le d\u00e9raillement grec, ouvrant la voie soit \u00e0 un refinancement, soit \u00e0 une restructuration de la dette, ou bien \u00e0 une combinaison des deux. L’alternative peu probable serait un d\u00e9faut. Comme pour l’Espagne, la BCE pourrait \u00eatre appel\u00e9e \u00e0 la rescousse, en acceptant la restructuration de la dette grecque qu’elle d\u00e9tient d\u00e9sormais en masse. <\/p>\n

La question est d\u00e9sormais pos\u00e9e : combien de temps le sch\u00e9ma de la BCE s’appuyant sur des conditions pr\u00e9alables devant \u00eatre suivies par les gouvernements et fix\u00e9es par les \u00c9tats europ\u00e9ens va-t-il \u00eatre tenable ? <\/p>\n

Les gouvernements de la zone euro n’en restent pas moins sur leur lanc\u00e9e, toujours somm\u00e9s de proc\u00e9der \u00e0 une d\u00e9valuation interne<\/i> (une diminution des salaires). Mario Monti vient \u00e0 ce propos d’appeler ses compatriotes \u00e0 d\u00e9velopper la productivit\u00e9 en proc\u00e9dant \u00e0 leur tour \u00e0 un \u00ab\u00a0ajustement radical\u00a0\u00bb du co\u00fbt du travail, apr\u00e8s que l’OCDE a constat\u00e9 dans le pays \u00ab\u00a0une rigidit\u00e9 \u00e0 la baisse dans la formation des salaires\u00a0\u00bb. Appliqu\u00e9 au maintien d’une pr\u00e9sence industrielle de Fiat en Italie, cela implique d\u2019en \u00ab\u00a0cr\u00e9er le contexte\u00a0\u00bb et non pas d’aider financi\u00e8rement le groupe, a bien pr\u00e9cis\u00e9 le pr\u00e9sident du Conseil. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Angela Merkel et Fran\u00e7ois Hollande ont lors de leur rencontre de samedi, ce dernier \u00e0 son corps d\u00e9fendant, ent\u00e9rin\u00e9 le retard \u00e0 l’allumage qui se profilait : la concr\u00e9tisation de la premi\u00e8re phase de l\u2019union bancaire – la supervision des banques – qui \u00e9tait souhait\u00e9e pour la fin de l\u2019ann\u00e9e par le gouvernement […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[],"class_list":["post-41778","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41778","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41778"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41778\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45900,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41778\/revisions\/45900"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41778"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41778"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41778"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}