{"id":42042,"date":"2012-10-02T11:59:14","date_gmt":"2012-10-02T09:59:14","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=42042"},"modified":"2013-01-02T00:28:32","modified_gmt":"2013-01-01T23:28:32","slug":"lactualite-de-la-crise-une-journee-tout-comme-les-autres-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/10\/02\/lactualite-de-la-crise-une-journee-tout-comme-les-autres-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : UNE JOURN\u00c9E TOUT COMME LES AUTRES<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Le terrible suspens dont nous ne nous lassons pas se poursuit : le gouvernement espagnol va-t-il ou non faire sa demande aux autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un plan de sauvetage<\/i> et quand ? Les signaux convergent, on approche du d\u00e9nouement : Mariano Rajoy a choisi les colonnes du Wall Street Journal pour annoncer qu\u2019il fera celle-ci \u00ab\u00a0\u00e0 100%\u00a0\u00bb, si les taux obligataires consentis restent \u00ab\u00a0trop longtemps \u00e0 un niveau trop \u00e9lev\u00e9\u00a0\u00bb. Il a \u00e9galement ajout\u00e9 qu\u2019il voulait toutefois \u00eatre certain \u00ab\u00a0que tout le monde l\u2019approuverait\u00a0\u00bb, r\u00e9f\u00e9rence masqu\u00e9e \u00e0 la volont\u00e9 des gouvernements allemand, finlandais et n\u00e9erlandais de la repousser. <\/p>\n

Olli Rehn, le commissaire europ\u00e9en, et Luis de Guindos, le ministre des finances espagnol, sont \u00e0 la man\u0153uvre. Le premier vient d\u2019affirmer que les aides aux banques espagnoles, qui transitent par le budget espagnol et en alourdissent le d\u00e9ficit, ne seraient pas prises en compte dans le calcul de la diminution de celui-ci, car elles ne se r\u00e9p\u00e9teront pas (elles rendraient impossible toute respect des objectifs de d\u00e9sendettement, il est donc n\u00e9cessaire de modifier les donn\u00e9es pour conserver le principe). Opportun\u00e9ment, la commission ne rendra de toute fa\u00e7on son verdict sur le projet de budget espagnol 2013 que le 7 novembre, soit apr\u00e8s les prochaines \u00e9lections r\u00e9gionales espagnoles du 21 octobre, ce qui permettra au gouvernement de ne pas n\u00e9cessairement tenir ses promesses \u00e9lectorales, notamment l\u2019indexation des retraites sur l\u2019inflation. <\/p>\n

V\u00e9ritable enjeu de cet \u00e9pisode, le gouvernement italien pousse de son c\u00f4t\u00e9 \u00e0 la roue, afin que les choses se fassent au plus vite, soucieux de tester les effets sur le march\u00e9 obligataire – et plus particuli\u00e8rement sur ses propres taux obligataires – du programme de la BCE d\u2019achat de titres sur le second march\u00e9 (OMT). L\u2019exemple espagnol fait \u00e9cole, le gouvernement poursuivant l\u2019adoption de mesures au pr\u00e9texte de d\u00e9montrer que l\u2019Italie n\u2019a pas besoin d\u2019un plan de sauvetage<\/i>, s\u2019engageant sur la piste trac\u00e9e par Mariano Rajoy car convaincu que l\u2019accalmie actuelle n\u2019est que provisoire. Mario Monti voudrait y ajouter un volet \u00ab\u00a0d\u00e9veloppement\u00a0\u00bb en utilisant des fonds communautaires au b\u00e9n\u00e9fice du Mezzogiorno, le sud de l\u2019Italie, l\u2019\u00e9ternel probl\u00e8me sans solution du pays.<\/p>\n

Et la Gr\u00e8ce ? Le m\u00eame jeu s\u2019y poursuit, la Tro\u00efka<\/i> repoussant le flou de la solution propos\u00e9e par Antonis Samaris – apr\u00e8s d\u2019ardues n\u00e9gociations au sein de la coalition gouvernementale – pour trouver les deux derniers milliards d\u2019euros d\u2019\u00e9conomie n\u00e9cessaires selon elle\u2026<\/p>\n

Apr\u00e8s la douche froide du communiqu\u00e9 commun des ministres des finances allemand, n\u00e9erlandais et finlandais, un round d\u2019observation est en cours \u00e0 propos de la mise en \u0153uvre de l\u2019union bancaire, une fois admis que des d\u00e9clarations d\u2019intention encore g\u00e9n\u00e9rales pourront au mieux \u00eatre adopt\u00e9es d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, afin de permettre \u00e0 ceux qui pressent le mouvement, dont les Fran\u00e7ais, de sauver la face. Les plans de la construction sont loin d\u2019\u00eatre achev\u00e9s et la deuxi\u00e8me marche de l\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne d\u2019\u00eatre gravie. Il est toujours possible de signer un trait\u00e9 budg\u00e9taire en se disant qu\u2019il sera de toute fa\u00e7on revu (en jouant par exemple sur le distinguo du \u00ab\u00a0d\u00e9ficit structurel\u00a0\u00bb pr\u00e9vu dans le texte du trait\u00e9), mais s\u2019attaquer au c\u0153ur du probl\u00e8me, l\u2019\u00e9tat du syst\u00e8me bancaire, c\u2019est une autre affaire !<\/p>\n

A cet \u00e9gard, de premi\u00e8res fuites permettent d\u2019anticiper ce que vont \u00eatre les pr\u00e9conisations du rapport europ\u00e9en sur la s\u00e9paration des activit\u00e9s des banques – d\u00e9p\u00f4ts et sp\u00e9culation – confi\u00e9 \u00e0 Erkki Liikanen, l\u2019ancien gouverneur de la banque centrale finlandaise : selon elles, il sera possible de les rassembler sous une structure de t\u00eate type holding, cette restructuration n\u2019\u00e9tant n\u00e9cessaire que dans certaines conditions, ce qui laisse encore des marges de manoeuvre qui pourront \u00eatre \u00e9largies, tout n\u2019est pas perdu ! <\/p>\n

Ce qui renvoie \u00e0 un autre rapport de Martin Weatley, directeur du FSA – le r\u00e9gulateur britannique des activit\u00e9s financi\u00e8res – \u00e0 propos du mode d\u2019\u00e9tablissement du Libor, cet ensemble d\u2019indices cens\u00e9 refl\u00e9ter les taux auxquels les banques se pr\u00eatent entre elles. Rassurons-nous tout de suite ! toute solution qui aboutirait \u00e0 rendre transparent ce march\u00e9 a \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9e, \u00ab\u00a0car nulle d\u2019entre elles n\u2019a d\u00e9montr\u00e9 \u00eatre sup\u00e9rieure\u00a0\u00bb selon ce qu\u2019a d\u00e9clar\u00e9 au Financial Times l\u2019honorable r\u00e9gulateur. Le march\u00e9 doit rester de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9, et il n\u2019est pas question, par exemple, d’accepter les propositions de NYSE Euronext – le premier groupe mondial de places boursi\u00e8res – de prendre en charge son calcul. <\/p>\n

L\u2019essentiel du projet repose sur une augmentation du nombre de banques associ\u00e9es \u00e0 son \u00e9tablissement, \u00e0 la confidentialit\u00e9 accrue des informations qu\u2019elles fourniront (au pr\u00e9texte de leur \u00e9viter de montrer leur faiblesse en annon\u00e7ant pour elles-m\u00eames un taux \u00e9lev\u00e9), et de l\u2019agr\u00e9ment des traders qui pour chacune y participeront. La British Bankers Association (BBA), qui a beaucoup faut\u00e9, ne sera plus en charge du processus. Ceux qui d\u2019aventure se poseraient la question des suites \u00e0 attendre des enqu\u00eates engag\u00e9es \u00e0 propos des tripatouillages du Libor auront eu leur r\u00e9ponse c\u00f4t\u00e9 britannique en \u00e9coutant Martin Weatley : \u00ab\u00a0Le Libor doit redevenir ce qu\u2019il \u00e9tait suppos\u00e9 \u00eatre et non ce que des traders sans scrupules et des membres du personnel bancaire voulaient qu\u2019ils soient\u00a0\u00bb. Les Am\u00e9ricains rel\u00e8veront-ils le gant ? En attendant, on ne saurait mieux exon\u00e9rer les banques elles-m\u00eames, toujours la m\u00eame sempiternelle histoire…<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\n

Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Le terrible suspens dont nous ne nous lassons pas se poursuit : le gouvernement espagnol va-t-il ou non faire sa demande aux autorit\u00e9s europ\u00e9ennes, afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un plan de sauvetage<\/i> et quand ? Les signaux convergent, on approche du d\u00e9nouement : Mariano Rajoy a choisi les colonnes du Wall Street Journal pour […]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[24,1,307],"tags":[],"class_list":["post-42042","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-blog","category-economie","category-finance"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42042","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=42042"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42042\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45876,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42042\/revisions\/45876"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=42042"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=42042"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=42042"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}