{"id":42217,"date":"2012-10-09T12:17:10","date_gmt":"2012-10-09T10:17:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=42217"},"modified":"2013-01-02T00:28:27","modified_gmt":"2013-01-01T23:28:27","slug":"lactualite-de-la-crise-leurs-conduites-de-routine-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/10\/09\/lactualite-de-la-crise-leurs-conduites-de-routine-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>LEURS CONDUITES DE ROUTINE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9<\/p><\/blockquote>\n<p>La pr\u00e9paration du prochain sommet europ\u00e9en des 18 et 19 octobre bat son plein, tandis que le FMI vient de jeter un froid en lever de rideau en relevant des \u00ab\u00a0risques consid\u00e9rables\u00a0\u00bb pour l\u2019\u00e9conomie mondiale. \u00ab\u00a0Malgr\u00e9 des avanc\u00e9es majeures dans le redressement durable des finances publiques, la vuln\u00e9rabilit\u00e9 budg\u00e9taire reste consid\u00e9rable\u00a0(\u2026) les besoins de refinancement de la dette publique sont encore \u00e9normes et exposent les pays aux al\u00e9as des march\u00e9s financiers\u00a0\u00bb. Comme \u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e, le Fonds prend ses distances avec la strat\u00e9gie appliqu\u00e9e en Europe en consid\u00e9rant que \u00ab\u00a0si la situation financi\u00e8re le permet, l&rsquo;ajustement [fiscal] doit se faire \u00e0 un rythme qui correspond \u00e0 l&rsquo;\u00e9tat de l&rsquo;\u00e9conomie\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Une toute autre le\u00e7on est tir\u00e9e par Wolfgang Sch\u00e4uble, le ministre allemand des finances, qui r\u00e9clame des \u00ab\u00a0r\u00e8gles institutionnelles plus fortes\u00a0\u00bb, car les march\u00e9s \u00ab\u00a0se d\u00e9truisent eux-m\u00eames lorsqu\u2019ils n\u2019ont pas de fronti\u00e8res\u00a0\u00bb. Revenant sur les appels \u00e0 la d\u00e9r\u00e9gulation des ann\u00e9es 90 auxquels le gouvernement allemand de l\u2019\u00e9poque a pleinement particip\u00e9, le ministre les a regrett\u00e9. Un bon constat assorti de conclusions sommaires. <\/p>\n<p><!--more-->Le propre de ces deux options est de continuer \u00e0 s\u2019inscrire dans le cadre de la m\u00eame strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement \u00e0 \u0153ill\u00e8res en faisant supporter principalement son poids aux \u00c9tats. Et, pour ce qui concerne la croissance \u00e9conomique dont il est encore une fois constat\u00e9 par le Fonds qu\u2019elle baisse, d\u2019en rester \u00e0 des consid\u00e9rations g\u00e9n\u00e9rales sans effet. Aux dires du FMI, la r\u00e9cession s\u2019approfondit cette ann\u00e9e en Europe et ne rebondira que tr\u00e8s faiblement l\u2019an prochain, elle est mena\u00e7ante aux \u00c9tats-Unis tandis que la croissance continue de ralentir au Japon. La crise de la zone euro \u00ab\u00a0s\u2019est aggrav\u00e9e en d\u00e9pit des d\u00e9cisions politiques visant \u00e0 la r\u00e9soudre\u00a0\u00bb constate aussi le Fonds, en remarquant que \u00ab\u00a0la faiblesse se r\u00e9pand de la p\u00e9riph\u00e9rie vers l&rsquo;ensemble de la zone euro\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Le lancement du M\u00e9canisme europ\u00e9en de stabilit\u00e9 (MES) et la cr\u00e9ation d\u2019une coop\u00e9ration renforc\u00e9e permettant \u00e0 neuf pays au moins de la zone euro d\u2019adopter une taxe sur les transactions financi\u00e8res vont donner lieu \u00e0 un concert de trompettes. Reste \u00e0 concr\u00e9tiser l\u2019entr\u00e9e de l\u2019Italie dans ce dernier club, qu\u2019elle cherche \u00e0 monnayer contre la r\u00e9alisation de l\u2019union bancaire avec le soutien espagnol. <\/p>\n<p>En sous-main, le d\u00e9sendettement des banques occupe plus qu\u2019ils ne le reconnaissent publiquement les dirigeants europ\u00e9ens. \u00c0 propos du MES, le <i>bloc des 3<\/i> (Allemagne, Finlande et Pays-Bas) ne veut pas entendre parler d\u2019une aide directe aux banques espagnoles et irlandaises, en contradiction avec les d\u00e9cisions du pr\u00e9c\u00e9dent sommet de juin dernier. Ce qui ne va pas sp\u00e9cialement dans le sens d\u2019une accalmie pour ces deux pays. La mise sur pied de l\u2019union bancaire va donner lieu \u00e0 de grandes d\u00e9clarations, mais cela n\u2019ira pas plus loin dans l\u2019imm\u00e9diat, devant le refus du m\u00eame <i>bloc des 3<\/i> de mutualiser le renflouement des banques par les banques via un fonds de soutien. <\/p>\n<p>Le m\u00eame d\u00e9bat qui avait \u00e9t\u00e9 engag\u00e9 \u00e0 propos des euro-obligations se poursuit, chacun campant sur ses positions. Avec comme seule perspective le renforcement lointain d\u2019une Europe politique vis-\u00e0-vis de laquelle les pr\u00e9alables et les restrictions s\u2019accumulent. <\/p>\n<p>Une nouvelle tranche d\u2019aide va \u00eatre vers\u00e9e au Portugal, o\u00f9 la situation reste tr\u00e8s tendue, de crainte que ce pays ne s\u2019engage sur le chemin de la Gr\u00e8ce. Un ultimatum vient d\u2019\u00eatre lanc\u00e9 au gouvernement de cette derni\u00e8re, afin qu\u2019un accord soit boucl\u00e9 avant le sommet, laissant toujours pendante la possibilit\u00e9 de lui accorder des d\u00e9lais, ce qui suppose de trouver les moyens de les financer. Le gouvernement chypriote est \u00e9galement pri\u00e9 de faire un effort, tandis que le <i>sauvetage<\/i> de l\u2019Espagne, qui doit faire face \u00e0 d\u2019importants remboursement \u00e0 la fin du mois, impliquant de se refinancer sur le march\u00e9 alors que ses taux se retendent, est repouss\u00e9 \u00e0 plus tard. <\/p>\n<p>L\u2019adoption d\u2019un nouveau <i>paquet<\/i> d\u2019aides, le plus tard possible, continue de se profiler. Le cr\u00e9neau de tir se refermera en juin prochain, lorsque le FESF s\u2019\u00e9teindra et que le cumul de ses moyens actuels (200 milliards d\u2019euros environ) avec ceux du MES cessera. Celui-ci ne disposera alors que d\u2019une capacit\u00e9 de pr\u00eats de 150 milliards d\u2019euros sur les 500 annonc\u00e9s. C\u2019est maigre et c\u2019est le moment d\u2019exhumer des archives du journal Le Monde une phrase prononc\u00e9e en f\u00e9vrier 2002 par Anne Krueger, alors directrice g\u00e9n\u00e9rale adjointe du FMI, \u00e0 propos des march\u00e9s : \u00ab\u00a0(\u2026) ils doivent comprendre que la communaut\u00e9 internationale n&rsquo;est pas dispos\u00e9e \u00e0 verser des sommes consid\u00e9rables \u00e0 des pays dont la dette est insupportable pour assurer que les cr\u00e9anciers soient rembours\u00e9s. Les dettes non viables doivent \u00eatre restructur\u00e9es, d&rsquo;une fa\u00e7on ou d&rsquo;une autre\u00a0\u00bb. Le contexte a chang\u00e9 mais la le\u00e7on n\u2019est-elle pas toujours aussi pertinente ? <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>La pr\u00e9paration du prochain sommet europ\u00e9en des 18 et 19 octobre bat son plein, tandis que le FMI vient de jeter un froid en lever de rideau en relevant des \u00ab\u00a0risques consid\u00e9rables\u00a0\u00bb pour l\u2019\u00e9conomie mondiale. \u00ab\u00a0Malgr\u00e9 des avanc\u00e9es majeures dans le redressement durable des finances publiques, la vuln\u00e9rabilit\u00e9 budg\u00e9taire reste consid\u00e9rable\u00a0(\u2026) les besoins [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,204,307],"tags":[2117,31],"class_list":["post-42217","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-europe","category-finance","tag-anne-krueger","tag-fmi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42217","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=42217"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42217\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45861,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42217\/revisions\/45861"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=42217"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=42217"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=42217"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}