L\u2019aveu d\u2019\u00e9chec du pr\u00e9sident de l’autorit\u00e9 de contr\u00f4le des march\u00e9s britanniques signe-t-il la faillite g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la r\u00e9gulation de la finance ?<\/a><\/p>\n Atlantico :<\/strong> Lord Turner, le pr\u00e9sident de la FSA – l’autorit\u00e9 de contr\u00f4le des march\u00e9s financiers britanniques – a d\u00e9clar\u00e9<\/a> que les ann\u00e9es qui ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 l’\u00e9clatement de la bulle du cr\u00e9dit \u00e9taient un monde d’illusions (\u00ab a fool’s paradise \u00bb) en termes de r\u00e9gulation. Les autorit\u00e9s de contr\u00f4le des march\u00e9s ont-elles oubli\u00e9, voire failli, dans leur mission de contr\u00f4le des march\u00e9s partout en Europe ?<\/p>\n Paul Jorion :<\/strong> Il faut dire deux choses. La premi\u00e8re est que l’id\u00e9ologie ultralib\u00e9rale prenait le pouvoir \u00e0 partir des ann\u00e9es 1970 : moins les r\u00e9gulateurs intervenaient, mieux c’\u00e9tait, l’\u00c9tat \u00e9tant selon elle responsable de tous nos maux. La seconde, c’est que la pr\u00e9tendue \u00ab science \u00bb \u00e9conomique avait d\u00e9j\u00e0 creus\u00e9 le lit de ces croyances. Celle-ci s’est b\u00e2tie \u00e0 partir des ann\u00e9es 1870 sur le postulat \u00ab laplacien \u00bb que le monde futur est parfaitement connaissable \u00e0 partir d’une information compl\u00e8te du monde pr\u00e9sent. En cons\u00e9quence, il n’est jamais n\u00e9cessaire de r\u00e9glementer, il suffit d’offrir une information plus compl\u00e8te et plus transparente. C’est ce qui explique cette chose que le public ne parvient pas \u00e0 comprendre : il r\u00e9clame des mesures et on lui r\u00e9pond \u00ab meilleure transparence de l’information \u00bb. \u00ab Quel est le rapport ? \u00bb, r\u00e9pond-il. Le rapport, c’est ce postulat laplacien<\/em>, postulat d\u00e9menti bien entendu une premi\u00e8re fois par les d\u00e9couvertes de la m\u00e9canique quantique dans les ann\u00e9es 1920, et une seconde fois, dans les ann\u00e9es 1980, par la d\u00e9couverte des dynamiques \u00ab chaotiques \u00bb, mais la \u00ab science \u00bb \u00e9conomique, \u00e0 qui nos politiques accordent encore toute leur confiance, vit dans un \u00ab silo \u00e9pist\u00e9mologique \u00bb et ne s’est encore aper\u00e7ue de rien.<\/p>\n Atlantico :<\/strong> Dans quelle mesure le manque de contr\u00f4le des march\u00e9s est-il responsable de la crise ? (autrement dit, la crise aurait-elle \u00e9clat\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re, sachant que la plupart des activit\u00e9s \u00e9taient l\u00e9gales ?)<\/p>\n Paul Jorion :<\/strong> Sa responsabilit\u00e9 est de 100 %. Les r\u00e8gles qui auraient pu emp\u00eacher la crise des subprimes<\/em> ont \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9es au Canada – o\u00f9 la crise \u00e0 \u00e9t\u00e9 \u00e9vit\u00e9e – et en Caroline du Nord. La Mortgage Bankers Association, le syndicat patronal du secteur du cr\u00e9dit hypoth\u00e9caire aux \u00c9tats-Unis a d\u00e9pens\u00e9 500 millions de dollars en lobbying pour emp\u00eacher que d’autres \u00e9tats am\u00e9ricains n’adoptent la m\u00eame l\u00e9gislation que la Caroline du Nord. On dit souvent qu’on ne conna\u00eet pas les responsables de la crise, c’est faux et je les d\u00e9non\u00e7ais d\u00e9j\u00e0 dans mon livre Vers la crise du capitalisme am\u00e9ricain ?<\/em> (La d\u00e9couverte), paru en janvier 2007.<\/p>\n Atlantico :<\/strong> Depuis la crise, la r\u00e9gulation financi\u00e8re s’est-elle renforc\u00e9e ou a t-elle \u00e9t\u00e9 un grand oubli\u00e9 ?<\/p>\n Paul Jorion :<\/strong> Ce n’est pas une question d’oubli : c’est le fait que le pouvoir de l’argent permet de neutraliser toutes les tentatives de r\u00e9gulation de la finance. Dans les semaines r\u00e9centes, les organismes p\u00e9troliers ont sabord\u00e9 une tentative de r\u00e9gulation du march\u00e9 du p\u00e9trole, les intervenants sur le march\u00e9 de la dette \u00e0 court terme ont su emp\u00eacher leur r\u00e9glementation, et les lobbys repr\u00e9sentant les principaux acteurs sur le march\u00e9 \u00e0 terme des mati\u00e8res premi\u00e8res viennent de paralyser, gr\u00e2ce \u00e0 une d\u00e9cision de justice qui leur est favorable, un plafonnement des positions sp\u00e9culatives. Un tel comportement est suicidaire bien entendu : on assiste au spectacle du court-termisme devenu fou.<\/p>\n Atlantico :<\/strong> Nombre d’acteurs \u00e9conomiques s’inqui\u00e8tent des accords de B\u00e2le 3 relatifs \u00e0 la r\u00e9gulation bancaire qui entra\u00eenerait un surco\u00fbt pour les banques et les op\u00e9rateurs. Quels sont les risques associ\u00e9s \u00e0 un exc\u00e8s de r\u00e9gulation ?<\/p>\n Paul Jorion :<\/strong> Dans le processus actuel d’effondrement de l’appareil financier, d\u00fb \u00e0 une absence de r\u00e9glementation, les risques associ\u00e9s \u00e0 un \u00e9ventuel exc\u00e8s de r\u00e9gulation sont tous simplement inexistants.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"