{"id":42957,"date":"2012-10-31T09:25:29","date_gmt":"2012-10-31T08:25:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=42957"},"modified":"2013-01-02T00:27:09","modified_gmt":"2013-01-01T23:27:09","slug":"cds-positions-nues-sur-dette-souveraine-desormais-interdites-en-zone-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/10\/31\/cds-positions-nues-sur-dette-souveraine-desormais-interdites-en-zone-euro\/","title":{"rendered":"CDS : POSITIONS NUES SUR DETTE SOUVERAINE D\u00c9SORMAIS INTERDITES EN ZONE EURO<\/b>"},"content":{"rendered":"

Les positions nues sur les Credit-Default Swaps portant sur de la dette souveraine seront interdites en zone euro \u00e0 partir de demain.<\/p>\n

Bonne nouvelle : on se souvient du r\u00f4le d\u00e9clencheur qu’avaient jou\u00e9 ces positions sp\u00e9culatives sur le d\u00e9but de la crise dans la zone euro, la sp\u00e9culation \u00e0 la baisse sur la valeur de la dette souveraine grecque ayant utilis\u00e9 ces positions nues sur CDS comme moyen de grossir artificiellement le montant de la prime de risque inclue dans le coupon (le taux) des instruments de dette \u00e9mis par la Gr\u00e8ce, pr\u00e9cipitant la chute de celle-ci (si cela ne vous dit rien, relisez par exemple l’un de mes billets : Cronos d\u00e9vorant l\u2019un de ses enfants<\/a>, mon intervention sur BFM Radio, le lundi 8 f\u00e9vrier 2010).<\/p>\n

L’Expansion<\/em> consacre \u00e0 cela ce matin, un article largement inspir\u00e9 d’une d\u00e9p\u00eache de l’Agence France Presse<\/em> : CDS, ventes \u00e0 d\u00e9couvert: deux techniques sp\u00e9culatives d\u00e9sormais mieux encadr\u00e9es<\/a>.<\/p>\n

On lit par exemple dans cet article (j’ai conserv\u00e9 le sous-titre, \u00e0 mi-citation) :<\/p>\n

Pour Fr\u00e9d\u00e9rik Ducrozet, \u00e9conomiste au Cr\u00e9dit Agricole, \u00ab\u00a0cette mesure est largement anticip\u00e9e depuis un an, les investisseurs ont eu largement le temps de se d\u00e9barrasser de leurs CDS +\u00e0 nu+ et de se couvrir. L’entr\u00e9e en vigueur devrait donc n’avoir qu’un faible impact<\/em> \u00bb.<\/p>\n

GOUTTE D’EAU<\/p>\n

D’autant que ce march\u00e9 n’est qu’une goutte d’eau par rapport \u00e0 l’immensit\u00e9 du march\u00e9 obligataire.<\/p>\n

Les encours actuels sur les CDS en France s’\u00e9l\u00e8vent \u00e0 15,4 milliards d’euros, un montant d\u00e9risoire face aux 1.400 milliards d’euros d’obligations d’Etat actuellement en circulation, selon les chiffres de Natixis.<\/p><\/blockquote>\n

\u00ab\u00a0Goutte d’eau\u00a0\u00bb ? \u00ab\u00a0Montant d\u00e9risoire\u00a0\u00bb ? Quel rapport entre les volumes de positions de CDS et ce dont on parle ? c’est le montant de la prime du CDS (sur lequel influent les positions nues prises) qui sera interpr\u00e9t\u00e9 par les march\u00e9s comme indicateur de risque et donc \u00e9talon de la prime de risque comprise dans le coupon (le taux) exig\u00e9 des pays \u00e9metteurs de dette.<\/p>\n

Bonne nouvelle donc, mais quel besoin pour L’Expansion<\/em> et l’AFP<\/em> dont elle s’inspire, d’aller claironner une fois encore la propagande des sp\u00e9culateurs ? Ceux-ci n’ont donc pas d\u00e9sarm\u00e9, et doivent se d\u00e9lecter de voir leurs arguments sp\u00e9cieux, \u00e9tal\u00e9s une fois de plus dans les journaux – alors que chacun se r\u00e9jouit de les voir enfin (m\u00eame si ce n’est que tr\u00e8s partiellement) mis au pas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Les positions nues sur les Credit-Default Swaps portant sur de la dette souveraine seront interdites en zone euro \u00e0 partir de demain.<\/p>\n

Bonne nouvelle : on se souvient du r\u00f4le d\u00e9clencheur qu’avaient jou\u00e9 ces positions sp\u00e9culatives sur le d\u00e9but de la crise dans la zone euro, la sp\u00e9culation \u00e0 la baisse sur la valeur de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_crdt_document":"","footnotes":""},"categories":[204,307,18],"tags":[56,42,243],"class_list":["post-42957","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-europe","category-finance","category-monde-financier","tag-cds","tag-speculation","tag-zone-euro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42957","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=42957"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42957\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":45796,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42957\/revisions\/45796"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=42957"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=42957"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=42957"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}