{"id":43538,"date":"2012-11-12T11:23:37","date_gmt":"2012-11-12T10:23:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=43538"},"modified":"2013-01-02T00:19:33","modified_gmt":"2013-01-01T23:19:33","slug":"lactualite-de-la-crise-la-tragique-lecon-grecque-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/11\/12\/lactualite-de-la-crise-la-tragique-lecon-grecque-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"<i>L&rsquo;actualit\u00e9 de la crise<\/i> : <b>LA TRAGIQUE LE\u00c7ON GRECQUE<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"<blockquote><p>Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n<p>Dans quel gu\u00eapier les dirigeants europ\u00e9ens se sont-ils encore fourr\u00e9s ? Tous les \u00e9l\u00e9ments constitutifs d\u2019un d\u00e9faut grec sur le remboursement de 5 milliards d\u2019euros d\u2019obligations cette semaine sont r\u00e9unis. Bien que le Parlement ait adopt\u00e9 hier soir un budget 2013 remplissant les conditions \u00e9mises par la <i>Tro\u00efka<\/i>, celle-ci ne rendra pas aujourd\u2019hui son rapport, permettant au gouvernement de se r\u00e9fugier derri\u00e8re son attente pour refuser que l\u2019Eurogroupe, qui se r\u00e9unit aujourd\u2019hui, lib\u00e8re la tranche de cr\u00e9dits de 31,5 milliards d\u2019euros toujours en suspens. <\/p>\n<p>Le gouvernement grec cherche dans l\u2019urgence \u00e0 r\u00e9unir les fonds permettant de passer l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, mais il semble que les banques grecques ne puissent pas acheter pour plus de 3,5 milliards d\u2019euros de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme, faute de disposer de collat\u00e9ral satisfaisant les conditions de la BCE pour obtenir des liquidit\u00e9s (apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 prise en flagrant d\u00e9lit de laxisme avec les banques espagnoles). Celle-ci a entre temps refus\u00e9 les mesures d\u2019urgence (ELA) qui auraient permis \u00e0 la Banque nationale grecque de s\u2019en porter acqu\u00e9reur. Il faut donc racler les fonds de tiroir, sans garantie semble-t-il d\u2019y parvenir. Wolfgang Sch\u00e4uble se contente de renvoyer la responsabilit\u00e9 de ce retard sur le gouvernement grec.<\/p>\n<p><!--more-->En faisant preuve d\u2019une telle intransigeance, le gouvernement allemand n\u2019est pas m\u00e9contentent de signifier ce qui attendrait ceux qui ne voudraient pas filer droit, quitte \u00e0 jouer avec le feu. Mais derri\u00e8re ce rebondissement de plus se profile la mont\u00e9e en puissance d\u2019un grand d\u00e9bat. Le FMI ne cesse d\u2019envoyer des signaux d\u2019alerte en demandant aux dirigeants europ\u00e9ens d\u2019assouplir leur strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement, en s\u2019appuyant notamment sur le calcul du multiplicateur budg\u00e9taire pour en montrer la n\u00e9cessit\u00e9. Concernant la Gr\u00e8ce, le Fonds milite pour une nouvelle restructuration de la dette, convaincu qu\u2019elle n\u2019est pas remboursable dans sa totalit\u00e9 et que l\u2019exiger ne m\u00e8ne \u00e0 rien. Enfin, il en est venu \u00e0 mettre en garde \u00e0 propos des tensions sociales et politiques montantes dans les pays de l\u2019Europe du sud qui pourraient devenir \u00ab\u00a0insoutenables\u00a0\u00bb. <\/p>\n<p>Le probl\u00e8me est que le Fonds ne propose qu\u2019une vague esquisse d\u2019alternative, un dosage \u00e0 trouver entre le d\u00e9sendettement et des mesures de relance qui reste tr\u00e8s flou. Ne laissant aux dirigeants europ\u00e9ens comme seule issue dans la pratique que de faire entrer la BCE dans la danse, \u00e0 la mani\u00e8re de la Fed et de la Banque d\u2019Angleterre. Car la seule mani\u00e8re tangible qui a \u00e9t\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 maintenant trouv\u00e9e de faire le m\u00e9nage et de r\u00e9aliser le d\u00e9sendettement est de confier la mission aux banques centrales, advienne que pourra ! Le meilleur moyen de pr\u00e9cipiter l&rsquo;\u00e9clatement de la zone euro sous les auspices de l&rsquo;Allemagne. <\/p>\n<p>J\u00f6rg Asmussen, membre du directoire de la BCE, a bien reconnu ce week-end que la Gr\u00e8ce ne peut atteindre les objectifs de r\u00e9duction de la dette qui lui sont assign\u00e9s pour 2020, mais il consid\u00e8re invraisemblable, tout en \u00e9voquant cette possibilit\u00e9, qu\u2019une restructuration puisse intervenir. Il pr\u00e9voit que la dette repr\u00e9sentera 140% du PIB au lieu des 116,5% pr\u00e9vus. Elle est actuellement de 175% et devrait culminer \u00e0 190% en 2013, la suite est pour le moins al\u00e9atoire. La dette grecque n\u2019est pas viable et rien n\u2019y fera d\u00e9sormais, mais les dirigeants Europ\u00e9ens continuent avec obstination leur fuite en avant, la seule d\u00e9monstration qu\u2019ils sont capables de faire. <\/p>\n<p>Leurs atermoiements vis \u00e0 vis de la Gr\u00e8ce et de l\u2019Espagne montrent qu\u2019ils ne parviennent m\u00eame pas \u00e0 appliquer leur propre politique, tout en restant incapables d\u2019en d\u00e9finir une autre. Ne trouvant d\u2019autre planche de salut que dans la BCE, qui a \u00e9t\u00e9 aussi loin qu\u2019elle le pouvait dans le cadre qui lui a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9. <\/p>\n<p>Initialement destin\u00e9e \u00e0 \u00eatre la vitrine d\u2019une strat\u00e9gie conqu\u00e9rante, la Gr\u00e8ce fait \u00e0 ses d\u00e9pens la d\u00e9monstration de son \u00e9chec. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<blockquote>\n<p>Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Dans quel gu\u00eapier les dirigeants europ\u00e9ens se sont-ils encore fourr\u00e9s ? Tous les \u00e9l\u00e9ments constitutifs d\u2019un d\u00e9faut grec sur le remboursement de 5 milliards d\u2019euros d\u2019obligations cette semaine sont r\u00e9unis. 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