{"id":44362,"date":"2012-12-02T19:08:29","date_gmt":"2012-12-02T18:08:29","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/?p=44362"},"modified":"2013-01-02T00:18:09","modified_gmt":"2013-01-01T23:18:09","slug":"lactualite-de-la-crise-les-incorrigibles-et-les-pointus-par-francois-leclerc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pauljorion.com\/blog\/2012\/12\/02\/lactualite-de-la-crise-les-incorrigibles-et-les-pointus-par-francois-leclerc\/","title":{"rendered":"L’actualit\u00e9 de la crise<\/i> : LES INCORRIGIBLES ET LES POINTUS<\/b>, par Fran\u00e7ois Leclerc"},"content":{"rendered":"

Billet invit\u00e9.<\/p><\/blockquote>\n

Les premiers, on les trouve \u00e0 tous les coins de page en fr\u00e9quentant la presse sp\u00e9cialis\u00e9e. On ne citera pas de nom, ni m\u00eame de journal ! Ici, une docte analyse nous ass\u00e8ne cette semaine que \u00ab\u00a0pas un investisseur ne met en doute la capacit\u00e9 des \u00c9tats-Unis \u00e0 rembourser leur dette\u00a0\u00bb mais omet de signaler que la Fed en ach\u00e8te dor\u00e9navant 60%. L\u00e0, un autre voit un signal positif parmi d\u2019autres, sous le titre \u00ab\u00a0la sortie de crise de l\u2019Espagne n\u2019est plus une utopie\u00a0\u00bb, que \u00ab\u00a0l\u2019octroi d\u2019une aide europ\u00e9enne pour recapitaliser les banques espagnoles les plus fragiles va permettre d\u2019en finir avec une restructuration\u00a0\u00bb, une pr\u00e9vision pour le moins pr\u00e9cipit\u00e9e\u2026 <\/p>\n

A les lire, le monde financier et \u00e9conomique est un gigantesque culbuto vou\u00e9, apr\u00e8s avoir pench\u00e9 d\u2019un c\u00f4t\u00e9, \u00e0 le faire de l\u2019autre. Une image aliment\u00e9e par l\u2019id\u00e9e-force que tout ne peut n\u00e9cessairement que redevenir comme avant. Ce qui se traduit souvent par ces remarques douloureusement \u00e9tonn\u00e9es qui commencent par \u00ab\u00a0et pourtant les fondamentaux sont bons\u00a0\u00bb, quand le march\u00e9<\/i> se manifeste n\u00e9gativement ou que les agences de notation l\u2019anticipent. <\/p>\n

\u00ab\u00a0L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est dans une phase de transition\u00a0et dig\u00e8re le choc de la crise financi\u00e8re\u00bb, figure au fil d\u2019une phrase glan\u00e9e ailleurs, comme une \u00e9vidence \u00e0 propos de laquelle il n\u2019est pas n\u00e9cessaire de s\u2019attarder, sous-entendant que toute digestion a une fin. Au coeur d\u2019une reconversion \u00e9nerg\u00e9tique forc\u00e9e et contrainte, \u00ab\u00a0Le Japon se pr\u00e9pare \u00e0 sa r\u00e9volution \u00e9nerg\u00e9tique\u00a0\u00bb, apprend-on aussi tandis qu\u2019un analyste loue \u00ab\u00a0la capacit\u00e9 d\u2019adaptation japonaise, un exemple \u00e0 suivre\u00a0\u00bb, qui traite bien \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re la chute des exportations et la d\u00e9localisation de l\u2019industrie, au profit de l\u2019essor des acquisitions facilit\u00e9es par le yen fort qui pourtant perturbe l\u2019\u00e9conomie. Car en tout malheur il y a du bon, n\u2019est-ce pas ?<\/p>\n

Le verre est-il \u00e0 moiti\u00e9 vide ou \u00e0 moiti\u00e9 plein, la question ne se pose m\u00eame pas ! \u00c0 nouveau \u00e0 propos de l\u2019Espagne, on apprend que la \u00ab\u00a0d\u00e9valuation interne\u00a0\u00bb (la baisse des salaires, l\u2019accroissement de la flexibilit\u00e9<\/i> du march\u00e9 du travail ainsi que la hausse du ch\u00f4mage) am\u00e9liore la comp\u00e9titivit\u00e9 espagnole et lui donne une chance de s\u2019en sortir sans demander \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un plan de sauvetage<\/i>. Sans signaler que cela se fait au d\u00e9triment des autres partenaires de la zone euro, que cela fait au contraire plonger. <\/p>\n

Tout, heureusement, n\u2019est pas \u00e0 l\u2019unisson et des p\u00e9pites sont rencontr\u00e9es, dont les r\u00e9f\u00e9rences sont vite not\u00e9es. Une analyse pointue sur la probl\u00e9matique des ratios de liquidit\u00e9s discut\u00e9e dans le cadre de B\u00e2le III permet ici d\u2019\u00e9clairer sous un jour instructif les probl\u00e8mes li\u00e9s \u00e0 la valorisation des actifs financiers. Et une fois de plus de d\u00e9crire la complexit\u00e9 d\u2019un monde dont l\u2019opacit\u00e9 est semble-t-il une vertu, justifiant qu\u2019il soit compar\u00e9 \u00e0 un casino\u2026 o\u00f9 la banque ne gagne pas toujours. <\/p>\n

On comprend mieux, l\u00e0, comment l\u2019accroissement de la comp\u00e9titivit\u00e9<\/i> est ressentie sans plus de r\u00e9flexion comme une planche de salut, ayant pour objet de favoriser les exportations, d\u2019am\u00e9liorer la balance des payements, et donc de diminuer les besoins de financement de la dette dans un contexte de surench\u00e9rissement tendanciel de son co\u00fbt. Quand bien m\u00eame cela repose sur une extrapolation dans la confusion de la comp\u00e9titivit\u00e9 d\u2019une entreprise \u00e0 celle d\u2019un pays et que la diminution du co\u00fbt du travail n\u2019est pas le bon levier qui doit \u00eatre actionn\u00e9, puisqu\u2019il r\u00e9duit la consommation. Le cas de l\u2019Espagne, \u00e9voqu\u00e9 plus haut, montre d\u2019ailleurs comment la comp\u00e9tition sur le co\u00fbt du travail est toute aussi destructrice et vaine que l\u2019est celle sur la fiscalit\u00e9. <\/p>\n

Il y a donc du bon et du mauvais ! Du bon \u00e0 condition d\u2019y consacrer temps et \u00e9nergie et d\u2019\u00e9viter les paroles de ministre. Confirmant que cette crise destin\u00e9e \u00e0 perdurer est l\u2019occasion d\u2019une formidable le\u00e7on de choses qui n\u2019est pas termin\u00e9e, la connaissance de la machine \u00e9tant une grande contribution \u00e0 la d\u00e9finition de celle qui pourrait la remplacer. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Billet invit\u00e9.<\/p>\n<\/blockquote>\n

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